幸虧早賣了港交所

財匯資訊提供，摘自：上海證券報2008 / 06 / 18 星期三 11:57 寄給朋友 友善列印 這兩天港股依然沒有自己的方向。若外圍沒有特別的起落，那麼恆指就會表現出上上下下無所適從的樣子。昨日，港股微升了28點，交易時段也是起起落落，表現極度沉悶，成交僅僅484億港元。這個成交金額，與去年瘋狂時真的相去甚遠。 　　去年牛市結束，我最早售清的股票是港交所，平均售價是250港元，但是我的成本價只有10港元，持有4年時間。為什麼最早沽售港交所？因為港交所是屬於所謂的週期股，港交所的開支成本與營業成本沒有多大的關係。生意好，生意差，成本一樣。港交所的主要成本是租金與工資。不論生意好壞，都得付租金和工資。因此，在2003年和2004年期間，我多次呼籲大家買港交所，理由是當時正處於牛市初期，成交額只會隨著牛市的成熟，並進入瘋狂而大大增加。成交額增加1倍，利潤不止增加1倍。這也是為什麼港交所的股價能夠從10港元升至250港元。其實，港交所的股價最高點遠不是250港元。不過，現在其股價已經腰折過半。
　　現在，股市進入熊市，成交只會越來越低，不斷萎縮。成交額減少50%，利潤也會減少50%。目前的成交額只等於去年高峰期的30%，可以想像，利潤會下跌多少？因此，進入熊市我沽售的第一支股票就是港交所這只週期股。數個月前，當上證指數幾乎跌破3000點時，財政部突然宣佈降低印花稅，被視為政府出手救市。現在，上證指數又跌破了3000點。香港不少人開始買A50中國基金，憧憬政府再次出手救市。可惜，昨日上證指數已經跌破了2800點，相關的救市政策依然沒有蹤影。
　　上次我在上證綜指跌至3000點時，眼見不少香港人搶著買入A50中國基金，我也加入搶購的行列。可惜，後來上證反彈至3700點時，我因為太貪心，仍然嫌賺不夠，沒有及時賣掉。現在我也被套住了。幸好，我投入的資金不多。在熊市，只能小注參與，不能傷了元氣，動搖根本。熊市只有反彈市，沒有上升市，反彈一定要見好就收，適可而止。當然，所謂的見好就收的「好」，就比較難以定義。到底多少可以稱之為「好」？我根據道氏理論，認為反彈浪應該至少有下跌浪的50%。恆指的確也從20000點反彈至於26000點，達到下跌幅度12000點的50%。但是道氏理論在內地股市這一個戰場，似乎沒有應驗。
　　原因是什麼？暫時還不能肯定。是因為內地股市還不成熟？還是道氏理論不夠準確？
　　當然，我們也不能從短短數月的股市表現來判斷道氏理論的準確與否。