（2009-01-31）
（华盛顿法新电）美国总统奥巴马怒斥华尔街企业，去年一面拿纳税人的钱拯救业务，一面又大派巨额年终花红的行为是“可耻”，也是极度“不负责任”的。
美国媒体报道，尽管股市暴跌，经济也陷入衰退，华尔街金融机构的雇员去年领取的花红，依然高达184亿美元（约277亿新元）。
纽约州审计处指出，这虽比前一年的329亿美元少得多，是30多年来最大跌幅，但“仍是有纪录以来第六多的花红”。
奥巴马对此极为不满，他在同财政部长盖特纳会面后说：“这是极端不负责任的行为。这是可耻的。我们要那些要求救援的华尔街金融机构，表现出一些克制、守纪和责任感。”
奥巴马指出：“美国人民了解到，我们有个大洞是我们必须填补以自救的。不过，在他们得填补这个洞的同时，别人却在挖掘一个更大的坑，他们并不喜欢这点。”
奥巴马说，他将亲自质问华尔街管理层，传达美国上下必须患难与共的信息。他说，华尔街企业总有赚取利润，并获得分红的时候，“但现在不是时候”。
奥巴马指出，“如果我们要携手让经济再次复苏”，华尔街管理层必须“开始采取更负责任的处事方式”。
奥巴马也提到花旗集团原本计划斥资4200万美元购买商用机的事件。他说：“盖特纳必须阻止一家机构，在不良资产救助计划下接受援助的同时，仍执意购买价值数千万美元的飞机。”
美国副总统拜登在接受CNBC电视台访问时，也对华尔街企业做出抨击。他说：“这是无耻的，我是说，这是令人生气的，这是任何有感觉的人都会感到生气的，我很想把这些人扔进禁闭室。”
华尔街分析员对奥巴马的斥责反应不一。投资机构阿瓦隆首席经济师卡尔迪洛说：“他那么说是明智的，不过，我们必须了解到，有很大部分的花红是依照合同付出的，所以有很多人是靠红利吃饭的……我不是在为华尔街和银行家的行为辩护，不过，我认为，人们必须了解到，华尔街的雇员靠的不是薪水，而是花红。”
纽约薪酬顾问公司Johnson Associates董事经理约翰逊也表示，理解奥巴马的不满，但他指出，实际情况是很复杂的。他说：“他们不负责任吗？这是个争议性的问题，如果你说：‘我不付任何花红给任何人。’那好几家公司可能会倒闭，这种情况可能比引起人们不满更糟。”
Saturday, January 31, 2009
索罗斯预测：美10年难翻身
（香港） (2009-01-30)
（联合早报网讯）香港文汇报报道，出席瑞士达沃斯世界经济论坛的金融大鳄索罗斯称，现今经济气候比大萧条还要恶劣，美国10年内也难以维持3% 经济增长，个人和商业信贷沉重的银行今年会最受困扰。发展中国家危机更加严峻，周边市场如巴西、东欧和冰岛，负债超过1万亿美元(约7.76万亿港元)，严重问题正在发酵。
量子基金主席索罗斯预测，美国经济至少10年内也难以回复强劲增长，「每年增长3%也非常困难」。他呼吁美国透过降低按揭成本、减少断供数字和提高业主信贷额，挽救楼市，以填补刺激经济方案的不足。他认为设立「坏银行」收购「毒资产」，不足以恢复银行借贷，更有效的方法是直接注资银行，降低最低资本要求。
银行业缺资金 今年最难
他推算美国银行业需要1.5万亿美元(约11.6万亿港元)资金作资本重组，但这等同国有化，政治不正确，不大可能发生，所以银行体系今年会持续受压。索罗斯预测，个人和商业信贷「沉重」的银行(而非投资银行)，今年会最受困扰。
相比美国，索罗斯警告「周边」市场情势更危急，当地银行不能像美英那样提供信贷保证。「周边国家负债超过1万亿美元，非常严重的问题正在发酵」。
投资急跌 连累新兴市场
事实上，危机已开始削弱发展中国家的投资，南非财长曼纽尔举例，刚果约48个矿业计划「正处于不同阶段的弃置中」。土耳其商人沙亨克引述研究指出，流入新兴市场的私人资金今年将大幅下滑，他说：「这不只是失业问题，不只是贫穷问题，如果危机持续，它会引领全球走向社会危机。」
世行吁富国援助新兴市场
埃及贸易部长拉希德称，推动市场改革多年，突然明白整合经济的意思是，「当美国市场触礁，我们便即时受苦」。他预测，埃及今年将面对裁员问题，其中出口和旅游业最为严峻。
世界银行行政总监奥孔约－艾维那说，世界经济论坛太着重富国，她建议与会者探讨世银主席的建议，从工业国的刺激经济方案中，拨出0.7%扶助发展中国家。
索罗斯去年出席世界经济论坛时，呼吁设立「新警长」，加强监察全球金融体系。金融海啸爆发后，支持这个构想的人士骤增，索罗斯今年再次出席论坛，声望更胜去年，成为少数受惠于金融危机的富豪之一。
一项调查显示，出席世界经济论坛的2,000名商界领袖、诺贝尔经济学奖得主和政府官员中，对经济前景的信心大幅下滑。
仅21%商界领袖预测其业务会大幅改善，比1年前的5成急跌，同时大部分受访者认为未来3年顶多只有缓慢复苏。
（联合早报网讯）香港文汇报报道，出席瑞士达沃斯世界经济论坛的金融大鳄索罗斯称，现今经济气候比大萧条还要恶劣，美国10年内也难以维持3% 经济增长，个人和商业信贷沉重的银行今年会最受困扰。发展中国家危机更加严峻，周边市场如巴西、东欧和冰岛，负债超过1万亿美元(约7.76万亿港元)，严重问题正在发酵。
量子基金主席索罗斯预测，美国经济至少10年内也难以回复强劲增长，「每年增长3%也非常困难」。他呼吁美国透过降低按揭成本、减少断供数字和提高业主信贷额，挽救楼市，以填补刺激经济方案的不足。他认为设立「坏银行」收购「毒资产」，不足以恢复银行借贷，更有效的方法是直接注资银行，降低最低资本要求。
银行业缺资金 今年最难
他推算美国银行业需要1.5万亿美元(约11.6万亿港元)资金作资本重组，但这等同国有化，政治不正确，不大可能发生，所以银行体系今年会持续受压。索罗斯预测，个人和商业信贷「沉重」的银行(而非投资银行)，今年会最受困扰。
相比美国，索罗斯警告「周边」市场情势更危急，当地银行不能像美英那样提供信贷保证。「周边国家负债超过1万亿美元，非常严重的问题正在发酵」。
投资急跌 连累新兴市场
事实上，危机已开始削弱发展中国家的投资，南非财长曼纽尔举例，刚果约48个矿业计划「正处于不同阶段的弃置中」。土耳其商人沙亨克引述研究指出，流入新兴市场的私人资金今年将大幅下滑，他说：「这不只是失业问题，不只是贫穷问题，如果危机持续，它会引领全球走向社会危机。」
世行吁富国援助新兴市场
埃及贸易部长拉希德称，推动市场改革多年，突然明白整合经济的意思是，「当美国市场触礁，我们便即时受苦」。他预测，埃及今年将面对裁员问题，其中出口和旅游业最为严峻。
世界银行行政总监奥孔约－艾维那说，世界经济论坛太着重富国，她建议与会者探讨世银主席的建议，从工业国的刺激经济方案中，拨出0.7%扶助发展中国家。
索罗斯去年出席世界经济论坛时，呼吁设立「新警长」，加强监察全球金融体系。金融海啸爆发后，支持这个构想的人士骤增，索罗斯今年再次出席论坛，声望更胜去年，成为少数受惠于金融危机的富豪之一。
一项调查显示，出席世界经济论坛的2,000名商界领袖、诺贝尔经济学奖得主和政府官员中，对经济前景的信心大幅下滑。
仅21%商界领袖预测其业务会大幅改善，比1年前的5成急跌，同时大部分受访者认为未来3年顶多只有缓慢复苏。
Saturday, January 24, 2009
组屋转售价第四季微升1.4％
（2009-01-24）
● 吴淑贤
我国房地产市场在一片阴霾中仍有一丝曙光，组屋转售价格继续一反私宅价格的跌势，在去年第四季还是微升1.4％。
组屋价格 上半年可能失守
然而，受访分析家认为，在私宅、办公楼及工业厂房价格全线下滑的压力下，作为房地产市场最后一道防线的公共住屋也可能抵挡不了跌势，价格或将在今年上半年失守。
建屋发展局昨天公布第四季组屋转售市场数据，转售价指数上升至139.4，全年上升了13.8％。不过，第四季的1.4％增幅远比上一季的4.2％来得低，同时也是七个季度以来的最低涨幅。
除了组屋转售价格继续上升外，组屋溢价中位数（median cash-over-valuation）以及转售交易量都下滑，显示市场已明显降温。
第四季的组屋转售交易量猛跌24％，只有6190间组屋完成交易，比上个季度少了1920宗交易。这使得去年全年的组屋转售交易跌破3万宗，达2万8419宗交易，比2007年少了3％。
作为市场探温计的整体组屋溢价中位数也降低了，第四季的溢价是1万5000元，比上个季度少了4000元，下挫21％。85％的交易以溢价成交，比上个季度少了4％。
经济不景之际，大型组屋的买气也大不如前，无论是转售价还是溢价中位数都下滑不少。
二至四房式组屋的转售价中位数都有上升，增幅介于2000元至1万3000元。五房式组屋的转售价则维持在38万元，公寓式组屋则微升3000元至45万8000元。
溢价中位数方面，组屋屋型越大，下滑的幅度也更大。五房式和公寓式组屋的溢价中位数各下滑了6000元，跌幅都超过30％。前者从去年第三季的1万7000元减少至1万1000元，后者则从1万8000元减至1万2000元。
小型组屋也难逃跌势，不过跌幅较小，三房式和四房式的溢价中位数分别下滑4000元和5000元，同样达到第四季的1万5000元。
组屋估价是根据出售组屋的地点、屋龄、面积、设计和同地区转售组屋的售价进行比较后所得出的价格。组屋溢价指的是估价以外的现金数额。中位数指的是数据里头的中间数字，即一半的数字比中位数高，一半的数字比中位数低。
受访分析师认为，组屋转售市场将受到经济不景和私宅价格下挫的拖累，价格可能在今年上半年下滑，不过估计跌幅不如私宅显著。
Orange Tee执行董事陈道俊估计，组屋转售价可能在今年持平，即使有所下跌，幅度也会低于5％。
ERA助理副总裁林东荣也同意，转售价格可能在今年上半年下滑。“要是复苏的时间更长，转售价格可能在下半年持平后进一步滑落。”
市场情绪转弱
买家变得更谨慎
谈及组屋转售交易量下滑的原因，林东荣认为，市场情绪转弱使得买家变得更谨慎，在购屋前会三思。另一个原因可能是组屋的供应增加，当局去年推出约7000多间预购组屋（BTO），一些不急于购屋的公众可能宁可购买这些新组屋，而不是转售组屋。
莱坊研究部主管麦俊荣指出，交易量的下滑显示一些买家的购买力已减弱，转售价可能会在今年退低。
“在不确定时期，组屋是较为安全的住屋选择，因此这个市场的表现在接下来几个月将保持稳定。”
尽管经济不景气，博纳集团总裁伊斯迈还是认为，今年全年的组屋转售价会增加，因为组屋仍是供不应求。
新组屋方面，当局打算在今年上半年推出3000间预购组屋，近一半是小型公寓及二三房式组屋。大部分的新组屋将位于榜鹅新镇。
建屋局在去年第四季批准约3690个出租组屋的申请，使得全年批准的申请达到2万2200个，比2007年多了20％。去年第四季的组屋租金保持平稳，只有二房式的租金中位数上升了100元。
● 吴淑贤
我国房地产市场在一片阴霾中仍有一丝曙光，组屋转售价格继续一反私宅价格的跌势，在去年第四季还是微升1.4％。
组屋价格 上半年可能失守
然而，受访分析家认为，在私宅、办公楼及工业厂房价格全线下滑的压力下，作为房地产市场最后一道防线的公共住屋也可能抵挡不了跌势，价格或将在今年上半年失守。
建屋发展局昨天公布第四季组屋转售市场数据，转售价指数上升至139.4，全年上升了13.8％。不过，第四季的1.4％增幅远比上一季的4.2％来得低，同时也是七个季度以来的最低涨幅。
除了组屋转售价格继续上升外，组屋溢价中位数（median cash-over-valuation）以及转售交易量都下滑，显示市场已明显降温。
第四季的组屋转售交易量猛跌24％，只有6190间组屋完成交易，比上个季度少了1920宗交易。这使得去年全年的组屋转售交易跌破3万宗，达2万8419宗交易，比2007年少了3％。
作为市场探温计的整体组屋溢价中位数也降低了，第四季的溢价是1万5000元，比上个季度少了4000元，下挫21％。85％的交易以溢价成交，比上个季度少了4％。
经济不景之际，大型组屋的买气也大不如前，无论是转售价还是溢价中位数都下滑不少。
二至四房式组屋的转售价中位数都有上升，增幅介于2000元至1万3000元。五房式组屋的转售价则维持在38万元，公寓式组屋则微升3000元至45万8000元。
溢价中位数方面，组屋屋型越大，下滑的幅度也更大。五房式和公寓式组屋的溢价中位数各下滑了6000元，跌幅都超过30％。前者从去年第三季的1万7000元减少至1万1000元，后者则从1万8000元减至1万2000元。
小型组屋也难逃跌势，不过跌幅较小，三房式和四房式的溢价中位数分别下滑4000元和5000元，同样达到第四季的1万5000元。
组屋估价是根据出售组屋的地点、屋龄、面积、设计和同地区转售组屋的售价进行比较后所得出的价格。组屋溢价指的是估价以外的现金数额。中位数指的是数据里头的中间数字，即一半的数字比中位数高，一半的数字比中位数低。
受访分析师认为，组屋转售市场将受到经济不景和私宅价格下挫的拖累，价格可能在今年上半年下滑，不过估计跌幅不如私宅显著。
Orange Tee执行董事陈道俊估计，组屋转售价可能在今年持平，即使有所下跌，幅度也会低于5％。
ERA助理副总裁林东荣也同意，转售价格可能在今年上半年下滑。“要是复苏的时间更长，转售价格可能在下半年持平后进一步滑落。”
市场情绪转弱
买家变得更谨慎
谈及组屋转售交易量下滑的原因，林东荣认为，市场情绪转弱使得买家变得更谨慎，在购屋前会三思。另一个原因可能是组屋的供应增加，当局去年推出约7000多间预购组屋（BTO），一些不急于购屋的公众可能宁可购买这些新组屋，而不是转售组屋。
莱坊研究部主管麦俊荣指出，交易量的下滑显示一些买家的购买力已减弱，转售价可能会在今年退低。
“在不确定时期，组屋是较为安全的住屋选择，因此这个市场的表现在接下来几个月将保持稳定。”
尽管经济不景气，博纳集团总裁伊斯迈还是认为，今年全年的组屋转售价会增加，因为组屋仍是供不应求。
新组屋方面，当局打算在今年上半年推出3000间预购组屋，近一半是小型公寓及二三房式组屋。大部分的新组屋将位于榜鹅新镇。
建屋局在去年第四季批准约3690个出租组屋的申请，使得全年批准的申请达到2万2200个，比2007年多了20％。去年第四季的组屋租金保持平稳，只有二房式的租金中位数上升了100元。
Wednesday, January 21, 2009
统计局调查报告公布 去年国人家庭收入稳步增长
（2009-01-21）
● 蔡添成 虽然遭受经济危机冲击，但是去年在强劲劳动市场的带动下，国人的家庭收入仍稳步增长。同时，反映贫富差距的基尼系数也11年来第一次缩小，除了各收入人群的收入都普遍增加，政府去年对低收入人群发出较多的补贴，也缓和了贫富差距扩大的问题。
统计局昨天公布的《2008年住户收入主要趋势》调查报告指出，我国家庭收入在2008年取得实质增长，其中居民住户（resident households）收入的中位数（median）从2007年的4380元，增至去年的4950元，增加了13％。
如果把去年较高的通货膨胀率计算在内，居民住户收入的实质增长是6.2％，比前年的7.2％来得低。
较小型组屋家庭收入增加较快
从家庭收入增长的情况来看，住在较小型组屋的家庭收入增加得比较快。
其中，住在三房式或更小型组屋的居民住户实质月入增加了6％至9％，至于住在较大型住屋者的实质收入，只增加2％至6％。
基本上，一般中等收入人群和最高收入人群的收入都增加不少。从前年至去年，更多家庭取得较高的收入水平。
比如在2007年，有33％的受雇住户（employed households）的月入至少达7000元，去年则增加到39％。
“居民住户”指的是由新加坡公民或永久居民组成的住户，而“受雇住户”指的是至少有一人工作的住户。在统计上，受雇住户是居民住户的主要组成部分，去年的居民住户有109万3000户，受雇住户占了其中约92％，高达99万9200户。
基尼系数 11年来第一次缩小 用于反映贫富差距的基尼系数（Gini Coefficient）是从2007年的0.489，略为下降至去年的0.481。
统计局发言人昨天在公布住户收入调查报告的记者会上表示，这是自1998年以来第一次出现基尼系数缩小的情况。
政府去年为与民分享财政预算盈余而推出的多项补贴和回扣措施，也进一步缩小了这方面的差距。如果把这些分享配套计算在内，基尼系数又进一步从2007年的0.479缩小至去年的0.462。2007年的基尼系数是自2000年以来所达到的最高水平。
我国是以受雇住户的收入数据来计算出基尼系数。一般上，统计受雇住户的收入数据，能反映出排除人口老龄化和周期性失业情况后的住户真实收入趋势。
国际上普遍以基尼系数来衡量社会的收入分配情况，0代表绝对平均，1表示绝对不平均。警戒线一般是在0.4，在0.4以下代表相对合理，0.4至0.5则显示收入差距较大。
统计局发言人表示，由于各国采取各自的计算方式来得出基尼系数，目前没有统一的国际标准算法，因此不宜拿新加坡的基尼系数同其他国家比较。
报告指出，政府在2008年与民分享财政盈余所提出的一系列补贴、优惠与回扣措施，较多是对低收入人群发出的。
一般上，住在一房和两房式组屋的居民住户的每个居民可获得1670元、三房式居民得1320元，比起住在私人公寓、共管公寓和其他私人住宅者所得到的720元多得多。
公众即日起可从统计局网站下载2008年住户收入主要趋势调查报告。网址是www.singstat.gov.sg。
● 蔡添成 虽然遭受经济危机冲击，但是去年在强劲劳动市场的带动下，国人的家庭收入仍稳步增长。同时，反映贫富差距的基尼系数也11年来第一次缩小，除了各收入人群的收入都普遍增加，政府去年对低收入人群发出较多的补贴，也缓和了贫富差距扩大的问题。
统计局昨天公布的《2008年住户收入主要趋势》调查报告指出，我国家庭收入在2008年取得实质增长，其中居民住户（resident households）收入的中位数（median）从2007年的4380元，增至去年的4950元，增加了13％。
如果把去年较高的通货膨胀率计算在内，居民住户收入的实质增长是6.2％，比前年的7.2％来得低。
较小型组屋家庭收入增加较快
从家庭收入增长的情况来看，住在较小型组屋的家庭收入增加得比较快。
其中，住在三房式或更小型组屋的居民住户实质月入增加了6％至9％，至于住在较大型住屋者的实质收入，只增加2％至6％。
基本上，一般中等收入人群和最高收入人群的收入都增加不少。从前年至去年，更多家庭取得较高的收入水平。
比如在2007年，有33％的受雇住户（employed households）的月入至少达7000元，去年则增加到39％。
“居民住户”指的是由新加坡公民或永久居民组成的住户，而“受雇住户”指的是至少有一人工作的住户。在统计上，受雇住户是居民住户的主要组成部分，去年的居民住户有109万3000户，受雇住户占了其中约92％，高达99万9200户。
基尼系数 11年来第一次缩小 用于反映贫富差距的基尼系数（Gini Coefficient）是从2007年的0.489，略为下降至去年的0.481。
统计局发言人昨天在公布住户收入调查报告的记者会上表示，这是自1998年以来第一次出现基尼系数缩小的情况。
政府去年为与民分享财政预算盈余而推出的多项补贴和回扣措施，也进一步缩小了这方面的差距。如果把这些分享配套计算在内，基尼系数又进一步从2007年的0.479缩小至去年的0.462。2007年的基尼系数是自2000年以来所达到的最高水平。
我国是以受雇住户的收入数据来计算出基尼系数。一般上，统计受雇住户的收入数据，能反映出排除人口老龄化和周期性失业情况后的住户真实收入趋势。
国际上普遍以基尼系数来衡量社会的收入分配情况，0代表绝对平均，1表示绝对不平均。警戒线一般是在0.4，在0.4以下代表相对合理，0.4至0.5则显示收入差距较大。
统计局发言人表示，由于各国采取各自的计算方式来得出基尼系数，目前没有统一的国际标准算法，因此不宜拿新加坡的基尼系数同其他国家比较。
报告指出，政府在2008年与民分享财政盈余所提出的一系列补贴、优惠与回扣措施，较多是对低收入人群发出的。
一般上，住在一房和两房式组屋的居民住户的每个居民可获得1670元、三房式居民得1320元，比起住在私人公寓、共管公寓和其他私人住宅者所得到的720元多得多。
公众即日起可从统计局网站下载2008年住户收入主要趋势调查报告。网址是www.singstat.gov.sg。
Japanese firm wants apartment block near MRT
Posted by luxuryasiahome on January 21, 2009
A JAPANESE firm operating here is trying to take advantage of a weakening property market by offering to buy an entire block of flats next to an MRT station - and it has up to $100 million to spend.
Tokio Property Services, which usually finds flats for Japanese expats here, is working for a Japanese client that thinks fire-sale bargains will soon be hitting the market. The strong yen also makes it a good time for bargain hunters from Japan.
Mr Toru Takano, who set up Tokio Property Services seven years ago after living here for about eight years, told The Straits Times: ‘Prices are going down and some small developers may need to sell their assets.’ He added that it would be pointless to wait two to three years for prices to drop if the yen were also to decrease.
Mr Takano placed an advertisement in The Business Times yesterday asking for a block of apartments, as it would be too much trouble calling up the many developers here to locate a seller.
He is looking for a high-yield residential property for investment returns, rather than capital gains for his Japanese client - a well-known firm.
It is possible to find high-yield properties with returns of more than 5 per cent to as much as 8 per cent in a downturn, he said. ‘Instead of freehold, I will get a 99-year leasehold (property) that is near an MRT station.’ The MRT location will make the flats attractive to tenants who do not drive.
Mr Takano is confident that he will find Japanese tenants easily enough, as there is a large group here. ‘Japanese companies do not lay off so many people…even in recession times,’ he said.
His plan is to fill the property with Japanese tenants who are happy to pay a premium. He said most rental units here are owned by individual owners and there are many unreasonable landlords who do not take care of their units. ‘If the owner is a famous Japanese company, the tenants will feel relaxed and they will not mind paying a little bit more, maybe 10 per cent to 20 per cent higher than the market rate,’ added Mr Takano.
His advertisement has attracted a few responses from sellers such as small developers and building owners but none of the offers stood out, he said.
Source : Straits Times - 21 Jan 2009
A JAPANESE firm operating here is trying to take advantage of a weakening property market by offering to buy an entire block of flats next to an MRT station - and it has up to $100 million to spend.
Tokio Property Services, which usually finds flats for Japanese expats here, is working for a Japanese client that thinks fire-sale bargains will soon be hitting the market. The strong yen also makes it a good time for bargain hunters from Japan.
Mr Toru Takano, who set up Tokio Property Services seven years ago after living here for about eight years, told The Straits Times: ‘Prices are going down and some small developers may need to sell their assets.’ He added that it would be pointless to wait two to three years for prices to drop if the yen were also to decrease.
Mr Takano placed an advertisement in The Business Times yesterday asking for a block of apartments, as it would be too much trouble calling up the many developers here to locate a seller.
He is looking for a high-yield residential property for investment returns, rather than capital gains for his Japanese client - a well-known firm.
It is possible to find high-yield properties with returns of more than 5 per cent to as much as 8 per cent in a downturn, he said. ‘Instead of freehold, I will get a 99-year leasehold (property) that is near an MRT station.’ The MRT location will make the flats attractive to tenants who do not drive.
Mr Takano is confident that he will find Japanese tenants easily enough, as there is a large group here. ‘Japanese companies do not lay off so many people…even in recession times,’ he said.
His plan is to fill the property with Japanese tenants who are happy to pay a premium. He said most rental units here are owned by individual owners and there are many unreasonable landlords who do not take care of their units. ‘If the owner is a famous Japanese company, the tenants will feel relaxed and they will not mind paying a little bit more, maybe 10 per cent to 20 per cent higher than the market rate,’ added Mr Takano.
His advertisement has attracted a few responses from sellers such as small developers and building owners but none of the offers stood out, he said.
Source : Straits Times - 21 Jan 2009
新加坡Q4 GDP萎縮16.9% 史上最大減幅 政府估2009年衰退2-5%
鉅亨網編譯張正芊．綜合外電2009 / 01 / 21 星期三 10:25 新加坡貿易暨工業部 (MTI)周三公佈，第 4季國內生產毛額 (GDP)年率較前季大幅縮減 16.9%，創1976年統計以來最大跌幅。顯示貿易導向的新加坡經濟正受到全球經濟下滑影響，衰退加劇。政府並下修全年預估。 新加坡第 4季經濟委縮幅度，較政府原先預期的 12.5%及經濟學家預估的 13.1%都來得高。亦遠大於第 3季減幅5.1%。
至於2008年全年經濟成長率則為1.2%，同樣低於政府原本預期1.5%，更較2007年 GDP成長率7.7%大幅衰退。
如今新加坡政府預估，2009年 GDP將由原本認為的介於萎縮2%至成長1%之間，滑落至萎縮2-5%。
MTI 指出：「新加坡經濟展望較先前預測衰弱，反應 2個事實：全球經濟活動縮減的速度及幅度加劇，以及經濟關鍵部門受到的影響將更強烈。」
此外，2008年新加坡製造業生產，由2007年的成長5.8%惡化為縮減4.1%。
12月消費者物價指數 (CPI)漲幅，則由前月的5.5%減小為4.3%，亦低於經濟學家預期的4.8%。2008年全年 CPI成長率則為6.5%。政府同時下修今年 CPI預測，認為可能出現 0成長至下滑1%之間。
至於2008年全年經濟成長率則為1.2%，同樣低於政府原本預期1.5%，更較2007年 GDP成長率7.7%大幅衰退。
如今新加坡政府預估，2009年 GDP將由原本認為的介於萎縮2%至成長1%之間，滑落至萎縮2-5%。
MTI 指出：「新加坡經濟展望較先前預測衰弱，反應 2個事實：全球經濟活動縮減的速度及幅度加劇，以及經濟關鍵部門受到的影響將更強烈。」
此外，2008年新加坡製造業生產，由2007年的成長5.8%惡化為縮減4.1%。
12月消費者物價指數 (CPI)漲幅，則由前月的5.5%減小為4.3%，亦低於經濟學家預期的4.8%。2008年全年 CPI成長率則為6.5%。政府同時下修今年 CPI預測，認為可能出現 0成長至下滑1%之間。
Tuesday, January 20, 2009
不追高、不心急 靜待回檔出現好買點 牛年布局 先保守後樂觀
( 2009/01/20 )
金牛年投資，最忌諱追高殺低，投資人最好秉持耐心，等待買點浮現，上半年由於景氣尚不明朗，最好以績優龍頭股優先，下半年在政策利多實現下，不妨介入公共工程、內需等標的，以求持盈保泰。
牛年投資要出手致勝，第一件事就是要先建立「耐心」，等待股價回到低檔再出手，不隨便去追高；另一個就是要「臨危不亂」，因為不管是消費緊縮、企業獲利衰退或失業率攀高，都已是預期中會發生的事情，好的股票會在今年出現千載難逢的買點。
台積電董事長張忠謀對外表示，目前全球的經濟處境剛走過金融危機，現在正上演經濟蕭條的橋段，這中間會發生什麼事，「是不能預測的」，即使歐巴馬上任，也無法改變不景氣的事實。
換句話說，短期間內，台股仍然會在風雨飄搖中度過，企業倒閉風潮可能出現，一位投顧法人建議，投資人最好將牛年的台股布局分成上下半年兩個部分，以不同的操作策略因應。
這位法人表示，上半年手上的資金可以定位為守勢，寧可多一點現金，也要按捺住自己的衝動，除非股價夠低，否則不輕易出手。
不過由於目前一年定存不到一％，純把現金擺在銀行似乎也不划算，他認為不如將部分資金轉向亞洲國家的高收益債券，賺取二位數的報酬，因為在市場恐慌的氣氛下，這些債券都有很大的折價，但是倒閉的機率其實很低。
區間操作／首選台灣五十成分股
至於在台股操作，則以台積電、聯發科、台塑集團、中鋼等台灣五十權值股為優先，其次則是中型一○○的成分股，這些公司因多半是產業龍頭，而且現金掌握度高，投資人可以利用指數回到四千點時介入，並在五千點以上逢高賣出，來回之間，估計也有二○％的利潤。
從台灣五十成分股來看，台泥、亞泥、統一、聯強等，因中國的四兆元建設陸續上路，且人民內需仍然活絡，相關中概股短中長線都不看淡，其中亞泥和遠紡更是董事長徐旭東點名今年集團中最看好的公司。
同樣是台灣五十成分股的金融股，由於壞帳持續走高，加上低利率對壽險公司容易出現「利差損」，對類股將造成打壓，短線最好先停看聽。根據金管會公告資料，○八年十月底有九家壽險公司淨值轉為負數，增資缺口不能小覷，不過隨著兩岸金融逐漸開放交流，長線仍然值得期待。
台壽保投信基金經理人葉泰宏認為，兩岸ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽訂的實質效益，在於台資銀行取得進軍對岸的管道，直接向有融資及外匯需求的台商往來，即使只能分得一杯羹，數量仍非常可觀。因此股價跌深之後，布局對岸進度超前的金控股，值得投資人稍加著墨。
以目前價位來看，統一證、元富證、群益證、凱基證、宏遠證、康和證和大眾證，都在十元面額以下，未來爆發力可以期待；其中統一證和大眾證等更已於去年第四季相繼出現獲利，營運出現轉機。
介入時點／牛年第一季末最佳
至於在外銷導向的電子方面，由於終端市場買氣未見復甦，股價變數較多。國票證券副總張智超就研判，台股封關後才舉辦的台積電、友達等大廠法說會，結果將在牛年開紅盤後才反映，加上部分個股已反映第一季的急單利多，因此一有利空消息，股價回檔幅度將會較大，投資人若已嘗到甜頭，最好趕快獲利了結。
不過，因○八年十一月初還有一波到五千點的反彈，季線在短暫向上後旋即會再轉為向下，因此到了二月下旬至三月時，在季線逐漸走升下，配合景氣開始明朗，台股或許會展開一段不小的多頭走勢。
至於下半年長線部分，雖然目前很多產業的訂單能見度極低，造成產能利用率不高，業者信心充滿悲觀，但由於全球央行連番急速降息，釋出相當大量的貨幣，市場資金其實已相當氾濫。現在台灣銀行間的附買回交易（ＲＰ）利率，甚至低於○．五％，最慢到第四季，貨幣乘數效果發揮後，資金浪潮即可望逐步推升台股。
政策作多部分，繼○八年十二月兩岸正式大三通，海、空運全面直航後，今年元月，立法院趕在休會前通過多項法案，為國內經濟加柴添火，這些法案雖然對股市短線刺激不大，但長期而言隨著時間發酵，會像雪球一樣愈滾愈大。
通過的法案中，爭議多時的博弈條款，及遺贈稅調降為一○％等方案，都在此次釋出的利多之列，總數歷年罕見。再加上先前宣布的四年五千億元建設方案，長期來看，相關政策帶來的資金動能，將對國內產業持續成長扮演關鍵角色。
投資方向／政策受惠股扮演領軍角色
一位券商企業主就私下表示，現在海外銀行的財富管理部門規模都縮小很多，投資標的也乏善可陳，相對台股來到低檔，資金會不會回來已經不言而喻，尤其最近法人圈都盛行大中華概念可能是今年的投資主流，而台灣和大陸開始緊密交流，未來商機不應忽略。
據此研判，今年甚至未來兩、三年台股的投資方向，政策受惠股幾乎確定將扮演領軍角色，首先受惠的族群，可望是和政策相關的內需股，例如工程建設、百貨、觀光等類股，基本面已經有了實質進帳，相關產業中只要過去三年有穩定獲利，且資產負債結構健康的個股，都是目前法人建議長線觀察的標的族群。
另外，張智超指出，比起極低的定存利率，高現金殖利率的個股特別有吸引力，但投資人選股時應著眼當前的景氣循環，以免賺得股利卻賠了價差。...（精采完整內文請見《今周刊》631&632期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
金牛年投資，最忌諱追高殺低，投資人最好秉持耐心，等待買點浮現，上半年由於景氣尚不明朗，最好以績優龍頭股優先，下半年在政策利多實現下，不妨介入公共工程、內需等標的，以求持盈保泰。
牛年投資要出手致勝，第一件事就是要先建立「耐心」，等待股價回到低檔再出手，不隨便去追高；另一個就是要「臨危不亂」，因為不管是消費緊縮、企業獲利衰退或失業率攀高，都已是預期中會發生的事情，好的股票會在今年出現千載難逢的買點。
台積電董事長張忠謀對外表示，目前全球的經濟處境剛走過金融危機，現在正上演經濟蕭條的橋段，這中間會發生什麼事，「是不能預測的」，即使歐巴馬上任，也無法改變不景氣的事實。
換句話說，短期間內，台股仍然會在風雨飄搖中度過，企業倒閉風潮可能出現，一位投顧法人建議，投資人最好將牛年的台股布局分成上下半年兩個部分，以不同的操作策略因應。
這位法人表示，上半年手上的資金可以定位為守勢，寧可多一點現金，也要按捺住自己的衝動，除非股價夠低，否則不輕易出手。
不過由於目前一年定存不到一％，純把現金擺在銀行似乎也不划算，他認為不如將部分資金轉向亞洲國家的高收益債券，賺取二位數的報酬，因為在市場恐慌的氣氛下，這些債券都有很大的折價，但是倒閉的機率其實很低。
區間操作／首選台灣五十成分股
至於在台股操作，則以台積電、聯發科、台塑集團、中鋼等台灣五十權值股為優先，其次則是中型一○○的成分股，這些公司因多半是產業龍頭，而且現金掌握度高，投資人可以利用指數回到四千點時介入，並在五千點以上逢高賣出，來回之間，估計也有二○％的利潤。
從台灣五十成分股來看，台泥、亞泥、統一、聯強等，因中國的四兆元建設陸續上路，且人民內需仍然活絡，相關中概股短中長線都不看淡，其中亞泥和遠紡更是董事長徐旭東點名今年集團中最看好的公司。
同樣是台灣五十成分股的金融股，由於壞帳持續走高，加上低利率對壽險公司容易出現「利差損」，對類股將造成打壓，短線最好先停看聽。根據金管會公告資料，○八年十月底有九家壽險公司淨值轉為負數，增資缺口不能小覷，不過隨著兩岸金融逐漸開放交流，長線仍然值得期待。
台壽保投信基金經理人葉泰宏認為，兩岸ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽訂的實質效益，在於台資銀行取得進軍對岸的管道，直接向有融資及外匯需求的台商往來，即使只能分得一杯羹，數量仍非常可觀。因此股價跌深之後，布局對岸進度超前的金控股，值得投資人稍加著墨。
以目前價位來看，統一證、元富證、群益證、凱基證、宏遠證、康和證和大眾證，都在十元面額以下，未來爆發力可以期待；其中統一證和大眾證等更已於去年第四季相繼出現獲利，營運出現轉機。
介入時點／牛年第一季末最佳
至於在外銷導向的電子方面，由於終端市場買氣未見復甦，股價變數較多。國票證券副總張智超就研判，台股封關後才舉辦的台積電、友達等大廠法說會，結果將在牛年開紅盤後才反映，加上部分個股已反映第一季的急單利多，因此一有利空消息，股價回檔幅度將會較大，投資人若已嘗到甜頭，最好趕快獲利了結。
不過，因○八年十一月初還有一波到五千點的反彈，季線在短暫向上後旋即會再轉為向下，因此到了二月下旬至三月時，在季線逐漸走升下，配合景氣開始明朗，台股或許會展開一段不小的多頭走勢。
至於下半年長線部分，雖然目前很多產業的訂單能見度極低，造成產能利用率不高，業者信心充滿悲觀，但由於全球央行連番急速降息，釋出相當大量的貨幣，市場資金其實已相當氾濫。現在台灣銀行間的附買回交易（ＲＰ）利率，甚至低於○．五％，最慢到第四季，貨幣乘數效果發揮後，資金浪潮即可望逐步推升台股。
政策作多部分，繼○八年十二月兩岸正式大三通，海、空運全面直航後，今年元月，立法院趕在休會前通過多項法案，為國內經濟加柴添火，這些法案雖然對股市短線刺激不大，但長期而言隨著時間發酵，會像雪球一樣愈滾愈大。
通過的法案中，爭議多時的博弈條款，及遺贈稅調降為一○％等方案，都在此次釋出的利多之列，總數歷年罕見。再加上先前宣布的四年五千億元建設方案，長期來看，相關政策帶來的資金動能，將對國內產業持續成長扮演關鍵角色。
投資方向／政策受惠股扮演領軍角色
一位券商企業主就私下表示，現在海外銀行的財富管理部門規模都縮小很多，投資標的也乏善可陳，相對台股來到低檔，資金會不會回來已經不言而喻，尤其最近法人圈都盛行大中華概念可能是今年的投資主流，而台灣和大陸開始緊密交流，未來商機不應忽略。
據此研判，今年甚至未來兩、三年台股的投資方向，政策受惠股幾乎確定將扮演領軍角色，首先受惠的族群，可望是和政策相關的內需股，例如工程建設、百貨、觀光等類股，基本面已經有了實質進帳，相關產業中只要過去三年有穩定獲利，且資產負債結構健康的個股，都是目前法人建議長線觀察的標的族群。
另外，張智超指出，比起極低的定存利率，高現金殖利率的個股特別有吸引力，但投資人選股時應著眼當前的景氣循環，以免賺得股利卻賠了價差。...（精采完整內文請見《今周刊》631&632期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
【追求事業．財富．生活圓滿】 一生的幸福帳本
( 2009/01/20 )人生就像一本帳！帳本裡包含了事業、財富、生活等三大要素，若能三者兼具，就是幸福人生了！時時檢視自己的人生帳本，知道自己擁有什麼？又有何不足？即使時局不佳，適時做出調整，還是可以讓自己的人生帳本進帳，贏在下個年頭。
這是一個發人深省的故事！
深山裡，有一座香火鼎盛的廟宇，門外有一面大鼓。有一天，趁著寺廟內沒有人，大鼓滾到了大佛面前，大鼓開口說話了：「大佛，你不覺得這個世界很不公平嗎？為什麼大家看到你是虔誠的頂禮膜拜，而看到我就只是槌我、敲我呢？……」
聽完了大鼓喋喋不休的抱怨，大佛回答了：「大鼓啊，你不用羨慕我，你要想，在我接受膜拜之前，我身上忍受了多少的『雕刻』啊。」
過去一年的金融海嘯，讓許多人的事業、財富、人生都發生巨大變化。
根據二○○九年一月「政策會」公布的資料顯示，經歷金融海嘯，台灣每位投資人平均財產縮水一一八萬元，痛苦指數上升三六％；此外，行政院主計處公布的調查結果顯示，○八年台灣的失業人口高達百萬人，單月失業率已創○三年ＳＡＲＳ（急性嚴重呼吸道症候群）事件以來的新高！
逆境就像雕刻一樣，我們要讓自己成為大佛，可以耐得住環境對我們的「雕刻」，逆中求勝。
在新的一年，全面檢視事業、財富、生活三大層面，看看自己人生損益的狀況，適時做出調整，相信有助於你在人生中翻本。
翻本第一步／管理好人生第一本帳——事業帳本
人生其實像一本帳本，裡頭包含了事業、財富、生活等三大要素，如果想要成功，首先得要寫好自己的事業帳本。
盡量填滿你的事業工具箱
身上總是帶著三支手機、iPod、黑莓機，重達十幾公斤重公事包不離身的前花旗首席分析師、現任大洋集團控股公司財務長楊應超，用「工具箱」的概念來管理自己的事業帳本。也因此，能在短短幾年中，在金融界從一名研究員，爬升到在外資證券研究圈只有五％的人，有機會坐到的董事總經理位置。
「你隨時要為下一個工作做準備！因此你要有一個什麼都有的職場工具箱，在其中放進各種武器，才可以應付職場的挑戰。」美國普渡大學電機碩士楊應超，畢業後投了三百封履歷，找到ＩＢＭ工程師的工作。
工作一段時間後，原來想繼續攻讀博士，但楊應超為了想讓自己的工具箱多一項武器，跑去念哥倫比亞大學企管碩士，成了日後他進入金融界工作的重要利器。
除此之外，凡事總是提高標準「過度準備」的楊應超，總是會在自己「事業帳本」裡，替自己的每一個工作建立「資產負債表」、「現金流量表」和「損益表」。
為自己的人生做好三張表
「從我工作的損益表裡，我要知道自己得到多少？以及付出多少成本？資產負債表中，則有我在工作過程中磨練的各種能力，包括人脈、健康及專業知識。現金流量表，是要了解在職場和人生中的資本投資，投入的時間歲月及機會成本，帶進多少現金或是新的資產。平常花時間和精力讀的書，又帶進多少知識及未來可運用的能量。」這都是建立「事業帳本」帶給楊應超的好處。
談到這一路走來，在職場的拚搏生涯，楊應超分享經驗時說到，「十年前，我也覺得自己達不到今天的目標，但不去試，就永遠達不到。」「遇到困難，像是今年裁員風波，除了要正面思考外，要做的是一定不能浪費時間，即使是固定去運動都好，想盡辦法利用時間，幫自己的『工具箱』多放進新武器，等到風波過去，就比別人有更多大展身手的機會。」
學習在條件匱乏的環境中生存
楊應超成功寫下事業帳本，同樣在職場上成功的「城邦文化」首席執行長何飛鵬，也分享他如何面對職場人生挫折，他很有自信的說：「我從來沒有怕過，因為從小就習慣自己身上一無所有！」
寒冬的暖陽，透過玻璃撒進何飛鵬的辦公室裡，談到自己的奮鬥過程。他坦言六歲時父親去世，八位手足都由母親一手帶大，這讓他很能適應在條件匱乏的環境中生存。
回憶起過去，何飛鵬最難忘的母親腳踩裁縫機的聲音，「對我來說，那是最美的音樂，每晚都伴我入眠。」何飛鵬從母親身上學到了樂觀和永不放棄的決心，這也是他在三十多歲面臨事業瓶頸、負債數千萬元時，得以熬過去的支撐力量。 洶，帶來空前挑戰，都會有解決的辦法。
「很多人在遭受挫折會怪外在的環境不好，其實很多時候，是內在的問題。」在人生低潮時，更重要的是檢視自己的事業帳本裡，到底欠缺了什麼？專注力、受挫力、開發力，或是最根本的反省力。
翻本第二步／不放棄人生第二本帳本——財富帳本
「很多人一輩子拚命賺錢，卻在人生重要錢關的時候，面臨無錢可用的窘境。」《一生三錢過四關》作者宋炎本一言道破了為什麼要經營好「財富帳本」的原因。
他提出人的一生當中，一定要備齊「保命錢」、「投資錢」、「投機錢」。三種錢的角色，和在財富帳本中的價值不同。
宋炎本認為，「保命錢的特色在守，就像是足球賽中負責防守的後衛和把守最後一關的守門員；投資錢是連結前鋒後衛攻防的中場；投機錢則是專司攻擊的前鋒。而萬一遇上大崩盤，前鋒、中場統統失守，損失慘重時，這時就要倚重後衛和守門員，動用『保命錢』來力保最後生機。」
若保命錢、投資錢、投機錢，三種錢都可以運用得宜，人生的財富帳本必然可以豐富而圓滿。
「投資錢」的操作原則在於重時間而不重時機，遵循正確的投資原則，買進長抱就會大贏，要讓它長期穩健的獲利；「保命錢」的操作原則在於，隨時持有、保持流動性，以支應日常的開銷，不是要追求獲利，而是要保護前鋒（投機錢）與中場（投資錢）。
「投機錢能否真的幫忙加速，其實大家並沒有太大把握，保命錢是為了提供必要的防守，有穩健的投資錢，能讓攻守都更有把握。」因為，要讓財富帳本能長期獲利，最重要的就是靠它。
翻本第三步／讓好事業、財富 圓滿生活帳本
除了事業、財富，還要有生活的圓滿，人生才能無憾！
「人生最後的台詞，我已經決定了：『啊，我的人生過得很好，真的很感謝！』我會留下這段話，然後離開這個世界。為了做到這一點，我努力讓自己沒有悔恨、沒有遺憾地活到現在。」大前研一在著作《後五十歲的選擇》中這麼說到。
若能讓自己的生活帳本，做到如大前研一所說的圓滿無憾，應是人生最高境界。
事業財富不一定會讓生活圓滿
目前看來，創業成功的「一○四人力銀行」董事長楊基寬，人生的二本重要帳本「事業帳本」、「財富帳本」都很豐富而精采。但外人看來成功的人生，楊基寬卻認為努力了一輩子，在重要的第三本帳「生活帳本」卻有所欠缺。他說：「我已經想好了自己墓誌銘上的文字『若是普通活著幹麼；完美哪夠？瘋掉才行。』但也因為這樣，很多時候只好犧牲家庭生活。」有一幕景象一直留在楊基寬的腦海裡……。
那時，正值公司成績要往上衝的時候。長期在辦公室待到深夜的結果，對太太和女兒自然疏遠了。
「如果你問我，人生有什麼遺憾的事，那就是沒能給家人足夠的陪伴和快樂。」目前事業、財富皆圓滿的楊基寬，看來生活帳本裡最大的遺憾是沒有好好陪家人。
列清單 量化你的生活目標
「王品台塑牛排」董事長戴勝益認為，在人生的每個階段裡，要同時顧慮到事業、財富與生活，這樣才能讓退休後的生活，更加圓滿。
「量化是幫助自己實踐很好的方法。」戴勝益舉例，不論在哪一本帳本裡，都可以幫自己列下想要達成目標的清單，例如，「在死之前要做的五個一」，一是拿一個獎，二是爬一百座山，三是寫一本書，四是有一棟沒有貸款的乾淨房子，五是讓自己退休後每年有一百萬元可以花，到死都花不完。
沒有咖啡 就專心享受奶精和糖
戴勝益認為自己不穿名牌，生活規律，人生目標主要在追求金錢以及時間的自由，以目前情況來看都很不錯。「人生到目前為止，真的沒有什麼後悔的事，生活帳本裡，真的不缺什麼了。」
至於，萬一計畫遇到了變化，像○八年的景氣低潮，把帳本裡的資產都賠盡花光了，該怎麼辦？
「人生就像三合一咖啡，事業像咖啡，還要有奶精（財富）和糖（家庭生活），沒有了咖啡，還是可以利用機會和時間，享受保有奶精和糖的幸福感。」戴勝益認為，沒有了三分之一的人生（事業），至少要把握另外三分之二（財富和家庭生活）。這樣，人生才不會一無所有。
過去一年，多數人承受刻骨銘心的挑戰和磨難，但從現在起，你還是可以重新好好規畫事業、財富、生活三大帳本，讓美好人生成為可以實現的夢想！...（精采完整內文請見《今周刊》631&632期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
財富帳本》在教訓中學停損 終於擊敗大盤致富 香港股神 以赤貧之身聚億萬財富
( 2009/01/20 )
想藉投資致富者極多，但成功者不過鳳毛麟角。香港投資大師曹仁超，卻是投資致富最佳案例，赤貧出身的他，靠著投資賺進逾十億元身價，他成功打造財富帳本的過程，值得學習。
周末假日，來到香港港麗酒店大廳，台上年近六旬的曹仁超，正在暢談港股走勢，台下數百位全神貫注的聽眾，人人手捧著他寫的《智富集》。
辯才無礙的曹仁超，因投資戰績彪炳，被視為香港的「股海明燈」，講座場場爆滿；二○○八年出版的《論勢》、《論戰》和《論性》等三本著作，更在港股大跌時逆勢創下銷售奇蹟，同步登上○八年香港暢銷書榜前十名，成為最「紅火」的財經作家。
曹仁超天生一張團團圓臉，加上厚實小腹，連穿著黑西裝也難遮掩，呵呵笑起來，實在像極了財神爺的模樣。
若以身家論，他從窮青年到打出一片天，也的確有資格號稱財神：他手上的股票及現金，原本約值新台幣五億元，若加計位在倫敦、馬來西亞及香港的五棟房子，及經常占總資產一成的黃金，身家達新台幣十億元以上。
最難得的是，這些財富全都是曹仁超從無到有，一分一毫從市場賺回來的。
在港人眼中，綽號「曹Sir」的曹仁超，除了是位屆齡退休的快樂長者，更是成功投資人的代名詞。每回他對外發表演講，總能吸引大批聽眾到場，希望由他口中得知內幕消息，藉此小賺一筆；與台灣的財經名嘴及投資大師謝金河相較，有過之而無不及。
浮沉股海四十年 無產變身富豪
由曹仁超執筆的「投資者日記」專欄，在香港《信報》連載迄今已滿三十四年，至少見證香港股市六度崩潰復甦的過程，堪稱港股史冊；至於曹仁超本人，原就立志經由投資致富，四十年間，歷經多次慘賠教訓後，終於戰勝大盤，累積上億港元的身家。
為投資廢寢忘食 分析能力驚人
曹仁超個人的成長背景，也是充滿戲劇性。十三歲父親去世，家裡失去重要經濟支柱之後，就靠著母親在工廠做女工，過著孤立無援的生活。雖然六○年代，大多數人都是過苦日子，但曹仁超一家卻是赤貧，曾經全家五口人，一餐只能吃一碗鴨血、半斤豆芽、二塊豆腐。
甚至，因為太窮了，還會百般遭到誤解；鄰居金塊不見，掉到床底下，就說是曹仁超偷的，找到了非但不道歉，還補一句，「你那麼窮，偷金子是早晚的事咧！」
如今，曹仁超已有萬貫家財，但回想起過去極為貧苦的童年，臉上常掛著的笑容也收進心裡，低下頭深嘆了一口氣，掩藏不住喉頭的顫抖。對於財富，曹仁超替自己下了一個注解，「因為內心的恐懼，太明白窮的滋味，所以啊，對錢有很大的渴求。」
這樣的渴求，讓他充滿賺錢的慾望。「投資股票可能是條財路！」在證券公司當學徒的曹仁超，暗自對自己說。自此，他展開了投資之路。
除非有必要行程，曹仁超早已習慣每天工作十二小時，而且三十年如一日，成天埋首於成堆的年報資料中。
以他負責的「投資者日記」專欄來說，每日出刊四千字，引用分析資料往往多達十餘種，累積的驚人數據，全是曹仁超每日勤奮研讀全球資訊的結晶，可見其功力所在。只是他雖能牢記多種金融指數，卻常忘記妻子及一對女兒的生日，讓家人抱怨不已。
群眾常常犯錯 二度失利教訓多
曹仁超自承，投資生涯曾經犯過二次極嚴重的錯誤，不僅輸得一塌糊塗，更險些因此滅頂。
老曹的首次戰敗，發生在一九七一年。當時一棟三百坪大的半山豪宅，要價不過十五萬港元，但入市才三年的曹仁超，靠著買賣高風險股票，已經賺得二十八萬港元。
自鳴得意的曹仁超，眼見中國加入聯合國，認為正是千載難逢的炒股良機，於是融資進場，想不到港股卻視之為利空，指數在三個月內下跌三○％；跌幅雖然不深，但曹仁超因為無法狠心停損、慘遭斷頭，最後只剩七千港元出場。
受此刺激，曹仁超發誓不再融資炒股，並痛下苦功鑽研，果然在十五個月內，就連本帶利賺回五十萬港元。但想不到自以為是的毛病再犯，終於引來另一次慘痛教訓。
一九七四年中，恆生指數受石油危機影響大跌七三％，市況極不樂觀，曹仁超見獵心喜入市，選中「和記公司」後，由每股八港元向下買，一路買到每股一港元。結果不到半年，先前的五十萬港元成本、市價只剩十萬港元，等於蒸發八成。
兩個慘痛教訓，徹底改變曹仁超後來的投資策略。驚覺自己有妻有女、不可再冒風險的他，改奉「下跌一五％停損」為最高原則，絕不堅持己見、和市場趨勢作對，從此終於走上獲利的康莊大道。...（精采完整內文請見《今周刊》631&632期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
想藉投資致富者極多，但成功者不過鳳毛麟角。香港投資大師曹仁超，卻是投資致富最佳案例，赤貧出身的他，靠著投資賺進逾十億元身價，他成功打造財富帳本的過程，值得學習。
周末假日，來到香港港麗酒店大廳，台上年近六旬的曹仁超，正在暢談港股走勢，台下數百位全神貫注的聽眾，人人手捧著他寫的《智富集》。
辯才無礙的曹仁超，因投資戰績彪炳，被視為香港的「股海明燈」，講座場場爆滿；二○○八年出版的《論勢》、《論戰》和《論性》等三本著作，更在港股大跌時逆勢創下銷售奇蹟，同步登上○八年香港暢銷書榜前十名，成為最「紅火」的財經作家。
曹仁超天生一張團團圓臉，加上厚實小腹，連穿著黑西裝也難遮掩，呵呵笑起來，實在像極了財神爺的模樣。
若以身家論，他從窮青年到打出一片天，也的確有資格號稱財神：他手上的股票及現金，原本約值新台幣五億元，若加計位在倫敦、馬來西亞及香港的五棟房子，及經常占總資產一成的黃金，身家達新台幣十億元以上。
最難得的是，這些財富全都是曹仁超從無到有，一分一毫從市場賺回來的。
在港人眼中，綽號「曹Sir」的曹仁超，除了是位屆齡退休的快樂長者，更是成功投資人的代名詞。每回他對外發表演講，總能吸引大批聽眾到場，希望由他口中得知內幕消息，藉此小賺一筆；與台灣的財經名嘴及投資大師謝金河相較，有過之而無不及。
浮沉股海四十年 無產變身富豪
由曹仁超執筆的「投資者日記」專欄，在香港《信報》連載迄今已滿三十四年，至少見證香港股市六度崩潰復甦的過程，堪稱港股史冊；至於曹仁超本人，原就立志經由投資致富，四十年間，歷經多次慘賠教訓後，終於戰勝大盤，累積上億港元的身家。
為投資廢寢忘食 分析能力驚人
曹仁超個人的成長背景，也是充滿戲劇性。十三歲父親去世，家裡失去重要經濟支柱之後，就靠著母親在工廠做女工，過著孤立無援的生活。雖然六○年代，大多數人都是過苦日子，但曹仁超一家卻是赤貧，曾經全家五口人，一餐只能吃一碗鴨血、半斤豆芽、二塊豆腐。
甚至，因為太窮了，還會百般遭到誤解；鄰居金塊不見，掉到床底下，就說是曹仁超偷的，找到了非但不道歉，還補一句，「你那麼窮，偷金子是早晚的事咧！」
如今，曹仁超已有萬貫家財，但回想起過去極為貧苦的童年，臉上常掛著的笑容也收進心裡，低下頭深嘆了一口氣，掩藏不住喉頭的顫抖。對於財富，曹仁超替自己下了一個注解，「因為內心的恐懼，太明白窮的滋味，所以啊，對錢有很大的渴求。」
這樣的渴求，讓他充滿賺錢的慾望。「投資股票可能是條財路！」在證券公司當學徒的曹仁超，暗自對自己說。自此，他展開了投資之路。
除非有必要行程，曹仁超早已習慣每天工作十二小時，而且三十年如一日，成天埋首於成堆的年報資料中。
以他負責的「投資者日記」專欄來說，每日出刊四千字，引用分析資料往往多達十餘種，累積的驚人數據，全是曹仁超每日勤奮研讀全球資訊的結晶，可見其功力所在。只是他雖能牢記多種金融指數，卻常忘記妻子及一對女兒的生日，讓家人抱怨不已。
群眾常常犯錯 二度失利教訓多
曹仁超自承，投資生涯曾經犯過二次極嚴重的錯誤，不僅輸得一塌糊塗，更險些因此滅頂。
老曹的首次戰敗，發生在一九七一年。當時一棟三百坪大的半山豪宅，要價不過十五萬港元，但入市才三年的曹仁超，靠著買賣高風險股票，已經賺得二十八萬港元。
自鳴得意的曹仁超，眼見中國加入聯合國，認為正是千載難逢的炒股良機，於是融資進場，想不到港股卻視之為利空，指數在三個月內下跌三○％；跌幅雖然不深，但曹仁超因為無法狠心停損、慘遭斷頭，最後只剩七千港元出場。
受此刺激，曹仁超發誓不再融資炒股，並痛下苦功鑽研，果然在十五個月內，就連本帶利賺回五十萬港元。但想不到自以為是的毛病再犯，終於引來另一次慘痛教訓。
一九七四年中，恆生指數受石油危機影響大跌七三％，市況極不樂觀，曹仁超見獵心喜入市，選中「和記公司」後，由每股八港元向下買，一路買到每股一港元。結果不到半年，先前的五十萬港元成本、市價只剩十萬港元，等於蒸發八成。
兩個慘痛教訓，徹底改變曹仁超後來的投資策略。驚覺自己有妻有女、不可再冒風險的他，改奉「下跌一五％停損」為最高原則，絕不堅持己見、和市場趨勢作對，從此終於走上獲利的康莊大道。...（精采完整內文請見《今周刊》631&632期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
大华银行预测 09财年将出现66亿元预算赤字
（2009-01-20）
大华银行预测新加坡在2009财政年将出现66亿元的预算赤字，显著比过去几次危机来得高，大约是国内生产总值的2.5％，因此该银行估计，政府可能需要从储备金拨出25亿6000万元。
国务资政吴作栋星期天透露，李显龙总理和财政部长尚达曼正在探讨是否应该向总统提出要求，以批准政府动用储备金来实施一些非常时期的非常措施。
由于现任政府只能利用任期内所累积的盈余，而2007财政年的盈余只有64亿4000万元，这将只足够抵销2008财政年和2009财政年的一部分预算赤字。
财政部长尚达曼将在星期四下午，发表新财政年的预算案声明。早前，尚达曼已经表示，2008财政年的赤字预料将膨胀到24亿元，是预期中的8亿元的三倍。
根据此计算，大华银行估计，政府可能需要从储备金中拨出25亿6000万元，来应付2008年财政年和2009财政年的赤字。
过去10年的三场经济危机，政府的收支只在其中两年出现赤字，分别是2001年的27亿元（占国内生产总值的1.8％），以及2003年的18亿9000万元（占国内生产总值的1.2％）。1998年的金融危机期间，政府的盈余是9亿2000万元（占国内生产总值的0.7％）。
大华银行表示，今年的赤字将会增加，因为政府的经常收入将减少。该银行预期政府的税收和收费收入将因为房地产交易减少而下跌，而即将在预算案宣布的一系列措施，将令经常开支增加。
在这之前，花旗集团预测，今年的预算赤字可能在30亿至40亿元之间，相等于国内生产总值的1.2％至1.5％，而渣打银行的预测更大胆——赤字可能达100亿元，2010财政年也将继续出现赤字。如果按渣打银行所预测的赤字推算，政府需要动用的储备金将会多达60亿元。
大华银行预测新加坡在2009财政年将出现66亿元的预算赤字，显著比过去几次危机来得高，大约是国内生产总值的2.5％，因此该银行估计，政府可能需要从储备金拨出25亿6000万元。
国务资政吴作栋星期天透露，李显龙总理和财政部长尚达曼正在探讨是否应该向总统提出要求，以批准政府动用储备金来实施一些非常时期的非常措施。
由于现任政府只能利用任期内所累积的盈余，而2007财政年的盈余只有64亿4000万元，这将只足够抵销2008财政年和2009财政年的一部分预算赤字。
财政部长尚达曼将在星期四下午，发表新财政年的预算案声明。早前，尚达曼已经表示，2008财政年的赤字预料将膨胀到24亿元，是预期中的8亿元的三倍。
根据此计算，大华银行估计，政府可能需要从储备金中拨出25亿6000万元，来应付2008年财政年和2009财政年的赤字。
过去10年的三场经济危机，政府的收支只在其中两年出现赤字，分别是2001年的27亿元（占国内生产总值的1.8％），以及2003年的18亿9000万元（占国内生产总值的1.2％）。1998年的金融危机期间，政府的盈余是9亿2000万元（占国内生产总值的0.7％）。
大华银行表示，今年的赤字将会增加，因为政府的经常收入将减少。该银行预期政府的税收和收费收入将因为房地产交易减少而下跌，而即将在预算案宣布的一系列措施，将令经常开支增加。
在这之前，花旗集团预测，今年的预算赤字可能在30亿至40亿元之间，相等于国内生产总值的1.2％至1.5％，而渣打银行的预测更大胆——赤字可能达100亿元，2010财政年也将继续出现赤字。如果按渣打银行所预测的赤字推算，政府需要动用的储备金将会多达60亿元。
华侨银行： 去年第四季经济料萎缩3.7％
（2009-01-20） 由于12月的经济情况恶化，华侨银行预测，政府在明天公布的经济数据中，将进一步下调去年第四季增长预估至3.7％萎缩，使得全年经济增长仅为1.2％，是自2001年以来我国经济表现最差的一年。 至于今年的经济表现，华侨银行则料我国将出现2.8％的经济萎缩。若果真如此，今年将是自1964年我国经济出现3.8％萎缩以来，经济萎缩最严重的一年。
华侨银行在其财政预算案展望报告中作出如此悲观的预测，是因为我国制造业或持续紧缩、建筑业增长放慢，服务业的增长幅度也料微小。上述经济预测也已将政府或在财政预算案中宣布的经济刺激性措施考虑在内。
今年财政预算案
料出现100亿元赤字
鉴于税收的减少及开支上扬，华侨银行也料今年的财政预算案将出现100亿元的预算赤字，或接近我国国内生产总值的4％。
就业方面，华侨银行预测我国今年被裁员人数可能会突破1万人。
贸工部本月初公布的经济增长预估数据显示，我国去年第四季经济同07年同期比较，预计萎缩了2.6％。政府目前对于我国今年的经济表现预测，为萎缩2％至增长1％之间。
华侨银行指出，今年1％的经济增长预测目前显得不切实际，因此料政府可能会因为我国非石油出口(NODX)表现欠佳而在明天宣布进一步将经济增长预测调低至1％到4％的负增长(萎缩)。
华侨银行也料我国非石油出口今年将出现双位数的萎缩，并可能直逼2001年9月份30.7％萎缩的历史低水平。
华侨银行也预料将在本周四揭晓的财政预算案中，将出现降低商业成本、协助国人及维持我国中期竞争力的措施，其中包括大量的特别转拨款项(special transfers)、消费税回扣及工厂与货仓租金、水电费及房地产税的下调，以及创造就业机会及保住国人工作的政策。 华侨银行料今年政府的特别转拨款项可达到75亿元，消费税回扣则可达到2007年及2008年的两倍。2007年的消费税回扣总额为5亿4400万元，2008年的则为4亿5000万元。
Little India / Farrer Park: Bohemian enclave
Posted by luxuryasiahome on September 14, 2008
This is the first of a four-part series on the property scene in or around colorful spots of Singapore. This week, we feature Little India
Bored women, reclining languorously on moth-eaten couches, blowing slow swirls of smoke into the fierce sunshine. Quaint shophouses, with deceptively quiet charm, that open their back doors to toy shops with less than innocent purposes. Fatigued labourers, sprawled all over void decks, clutching empty beer bottles in their hands.
Despite the seedy alleyways and dirty secrets Little India possesses, one of the nation’s oldest red-light districts is becoming surprisingly popular to live in, especially with young urbanites and artists drawn to the bohemian feel of the area.
CB Richard Ellis (CBRE) research shows that since March last year, nine residential projects have been launched in the Little India and Farrer Park area, with seven more in the pipeline, comprising 198 units.
Many small projects in the area have received good response. The location is attractive because commuting time to the city is only about 10 to 15 minutes by MRT, said CBRE Research.
Residents concurred. Mr Ron Tan, a travel agent who has been living in a Tyrwhitt Road shophouse for nine years, said: “Living here is very convenient. I can go nearly everywhere by bus, whether it’s Orchard, City Hall, Chinatown or even further out in the west.”
Ms Jalea Poon, 20, an NUS undergraduate and an HDB dweller on Buffalo Road, added: “Being located in a centralised district means Orchard, Bugis, Mustafa and Novena Square are around the vicinity and within walking distance.”
A day stroll along Little India’s “dodgiest” area, Desker Road, revealed a land of shut doors. Aside from the bustle of Syed Alwi Road a street away, where the 24-hour Mustafa Centre draws crowds of budget shoppers, Little India’s sleaziest road is quiet, peopled only by chatty Indian restaurant owners, remittance bank managers and owners of bike repair shops. It comes alive only at night.
“Walking around Desker Road in the wee hours of the morning, I feel uncomfortable because I can suddenly hear people scream. Transvestites also say ?hello’, but I just ignore them,” said Mr Tan, 23.
Ms Poon said women may receive “lecherous but harmless stares” from foreign workers who throng the area on Sunday night for relaxation and entertainment after working the entire week.
Major crime such as rape or robbery is low. Most misdeeds in the area involve vagrancy, drunken conflicts, men peeing openly on public property and noise pollution on weekends when crowds of foreign workers dance to loud music in open spaces.
There’s traffic congestion due to “many people milling about at night”, according to Ms Joyce Chua, 17, a junior college student and resident at Syed Alwi Road.
“It’s too commercialised, too crowded with shoppers,” said Mr Tan Ian Chueen, a property investor who bought a City Square apartment at Kitchener Link in 2005 for $550 psf. He sold it for around $600 psf last year, chancing upon better opportunities elsewhere. The father of two young children feels it’s not a family-friendly area.
But residents say policemen patrol the area on Sunday nights, which helps crowd control.
The residential areas, even those near Desker Road such as HDB flats and terrace houses along Rowell Road, are brightly lit. Most residents have no qualms about coming back late at night.
Little India, with its many cosy eateries and shops, conservation monuments, pubs and indie art galleries, is electrified by an eclectic mix of history, culture and creativity. This vibrancy is set to continue with the completion of the 700,000 sq ft City Square Mall at Farrer Park.
Developers are capitalising on Little India’sthe area’s popularity with single working professionals and expatriates on local packages unfazed by the bustle. Foreign staff and students in the nearby Singapore Management University also increase the area’s rental potential.
Recent projects focus on one- and two-bedroom units, affectionately termed “Mickey Mouse units” for their small size. They can start from as small as 312 sq ft, such as the ones at Kent Residences at Kent Road, and go up to around 950 sq ft or more.
With a price tag of about $400,000 to $800,000 each, they work out to about $800 to $1,000 psf. The most expensive is Suites 123 at Rangoon Road, which units were sold for an average of $1,050 psf, while Oxford Suites at Oxford Road, at $800 psf, is the cheapest. At City Square Residences, the biggest residential project in the area with 910 units, the average selling price is $877 psf.
Five units of Studios @ Marne in Marne Road were sold in July at a median price of $1,010 psf.
CBRE said these units are affordable considering the area’s proximity to the city centre and rising construction costs.
Future launches in the area include the 25-unit City Studios at Race Course Lane, a 51-unit project in Rangoon Road, and small apartment blocks with eight to 29 units at Owen Road, Roberts Lane and Kinta Road.
Source : Sunday Times - 14 Sep 2008
This is the first of a four-part series on the property scene in or around colorful spots of Singapore. This week, we feature Little India
Bored women, reclining languorously on moth-eaten couches, blowing slow swirls of smoke into the fierce sunshine. Quaint shophouses, with deceptively quiet charm, that open their back doors to toy shops with less than innocent purposes. Fatigued labourers, sprawled all over void decks, clutching empty beer bottles in their hands.
Despite the seedy alleyways and dirty secrets Little India possesses, one of the nation’s oldest red-light districts is becoming surprisingly popular to live in, especially with young urbanites and artists drawn to the bohemian feel of the area.
CB Richard Ellis (CBRE) research shows that since March last year, nine residential projects have been launched in the Little India and Farrer Park area, with seven more in the pipeline, comprising 198 units.
Many small projects in the area have received good response. The location is attractive because commuting time to the city is only about 10 to 15 minutes by MRT, said CBRE Research.
Residents concurred. Mr Ron Tan, a travel agent who has been living in a Tyrwhitt Road shophouse for nine years, said: “Living here is very convenient. I can go nearly everywhere by bus, whether it’s Orchard, City Hall, Chinatown or even further out in the west.”
Ms Jalea Poon, 20, an NUS undergraduate and an HDB dweller on Buffalo Road, added: “Being located in a centralised district means Orchard, Bugis, Mustafa and Novena Square are around the vicinity and within walking distance.”
A day stroll along Little India’s “dodgiest” area, Desker Road, revealed a land of shut doors. Aside from the bustle of Syed Alwi Road a street away, where the 24-hour Mustafa Centre draws crowds of budget shoppers, Little India’s sleaziest road is quiet, peopled only by chatty Indian restaurant owners, remittance bank managers and owners of bike repair shops. It comes alive only at night.
“Walking around Desker Road in the wee hours of the morning, I feel uncomfortable because I can suddenly hear people scream. Transvestites also say ?hello’, but I just ignore them,” said Mr Tan, 23.
Ms Poon said women may receive “lecherous but harmless stares” from foreign workers who throng the area on Sunday night for relaxation and entertainment after working the entire week.
Major crime such as rape or robbery is low. Most misdeeds in the area involve vagrancy, drunken conflicts, men peeing openly on public property and noise pollution on weekends when crowds of foreign workers dance to loud music in open spaces.
There’s traffic congestion due to “many people milling about at night”, according to Ms Joyce Chua, 17, a junior college student and resident at Syed Alwi Road.
“It’s too commercialised, too crowded with shoppers,” said Mr Tan Ian Chueen, a property investor who bought a City Square apartment at Kitchener Link in 2005 for $550 psf. He sold it for around $600 psf last year, chancing upon better opportunities elsewhere. The father of two young children feels it’s not a family-friendly area.
But residents say policemen patrol the area on Sunday nights, which helps crowd control.
The residential areas, even those near Desker Road such as HDB flats and terrace houses along Rowell Road, are brightly lit. Most residents have no qualms about coming back late at night.
Little India, with its many cosy eateries and shops, conservation monuments, pubs and indie art galleries, is electrified by an eclectic mix of history, culture and creativity. This vibrancy is set to continue with the completion of the 700,000 sq ft City Square Mall at Farrer Park.
Developers are capitalising on Little India’sthe area’s popularity with single working professionals and expatriates on local packages unfazed by the bustle. Foreign staff and students in the nearby Singapore Management University also increase the area’s rental potential.
Recent projects focus on one- and two-bedroom units, affectionately termed “Mickey Mouse units” for their small size. They can start from as small as 312 sq ft, such as the ones at Kent Residences at Kent Road, and go up to around 950 sq ft or more.
With a price tag of about $400,000 to $800,000 each, they work out to about $800 to $1,000 psf. The most expensive is Suites 123 at Rangoon Road, which units were sold for an average of $1,050 psf, while Oxford Suites at Oxford Road, at $800 psf, is the cheapest. At City Square Residences, the biggest residential project in the area with 910 units, the average selling price is $877 psf.
Five units of Studios @ Marne in Marne Road were sold in July at a median price of $1,010 psf.
CBRE said these units are affordable considering the area’s proximity to the city centre and rising construction costs.
Future launches in the area include the 25-unit City Studios at Race Course Lane, a 51-unit project in Rangoon Road, and small apartment blocks with eight to 29 units at Owen Road, Roberts Lane and Kinta Road.
Source : Sunday Times - 14 Sep 2008
Home prices still falling, study shows
Posted by luxuryasiahome on January 20, 2009
HOME prices here largely continued to be eroded at the end of last year, according to early indications.
A Knight Frank study of a sampling of property options signed mostly last month showed that the prices of many condominiums fell in a quiet month.
In developments which had registered more than one recent sale, prices fell by 4.6 per cent to 10.9 per cent, it said. However, prices of a few developments remained steady or even rose.
Knight Frank compared individual options of a development with median prices of caveats lodged in the previous three quarters. There may be a time lag for caveats lodged, as lodging a caveat is voluntary, it said.
The consultancy was unable to identify a general trend by locality or wider region as the number of options was limited. Also, the characteristics of a particular unit, such as which floor it is on, can influence prices.
At the 910-unit City Square Residences near Farrer Park MRT station, for instance, prices of recent options signed ranged from lower to largely flat from the third quarter at $789 to $964 per sq ft. While its prices have gradually come down from the second quarter, they were way above the April 2005 soft launch price of $560 psf on average.
Overall, home prices are expected to weaken further in the next three to six months, with a bigger plunge in prices of high-end projects than mass market ones, said Knight Frank director of research and consultancy Nicholas Mak. ‘There is a fair bit of latent demand, but these buyers are all waiting to come in at the bottom.’
Individual sellers in the resale market are likely to drop their prices at a faster rate than developers in the primary market, he said.
Home prices will likely continue to fall gradually for a few months, but there is a difference between the previous downturns and this one, said Chesterton Suntec International head of research and consultancy Colin Tan. ‘Usually, when prices go down, sales will go up.
But now, prices have started to come down, but sales have not improved.’
One possible reason for the low volume is that some investors cannot afford to sell now, said Mr Tan.
If they were to sell low now, they would have to top up their loan in cash, he said, and cash is a scarce commodity in a credit crunch.
The slower the prices come down, the longer the property market recovery will take, said Mr Tan.
Source : Straits Times - 20 Jan 2009
澳洲今年将陷入 历来最严重衰退
（2009-01-20） （坎贝拉综合电）澳洲经济智囊机构说，澳洲今年将陷入历来最严重的衰退；由于中国对澳洲产品的需求大减，澳洲17年来享有的繁荣将一扫而空。 备受尊敬的Access经济机构所做的预测，与国际货币基金组织去年11月的预测相反；当时，该组织预测，澳洲将是全球少数几个会在今年取得经济增长的国家之一。
Access经济机构周一发表的报告预测，截至6月30日的财政年里，澳洲将取得0.8%的增长，低于2007-08财政年的3.7%。
不过，Access的董事理查森告诉法新社，该机构估计澳洲将在第二和第三季连续两个季度出现负增长，这意味着澳洲经济也将陷入衰退之中。
该报告说，澳洲的经济赤字将增至1000亿澳元（近1006亿新元）；到了明年这个时候，澳洲将失去30万份工作。
该报告也预测，澳洲中央银行很快就会把基准现金利率，从4.25%下调至2.5%，而澳元汇率也会从1澳元兑68美分，下跌至56美分。
该报告说：“对澳洲来说，2009年与1990有许多共同点——经济将滑落，进入衰退期，而且也不清楚这次的情况会有多糟。”
该报告指出，澳洲最近几年能享有繁荣，是因为售卖大量能源和矿物如煤和铁矿石给中国，但由于中国经济增长放缓，繁荣景象很快就会被扭转。该报告说：“中国经济放缓，澳洲就会陷入衰退。”
澳洲政府已经预测今年的经济增长缓慢，但财长斯旺不愿对报告的经济衰退预测置评。他告诉记者：“毫无疑问的，全球经济放缓将影响商品价格。”
Access经济机构周一发表的报告预测，截至6月30日的财政年里，澳洲将取得0.8%的增长，低于2007-08财政年的3.7%。
不过，Access的董事理查森告诉法新社，该机构估计澳洲将在第二和第三季连续两个季度出现负增长，这意味着澳洲经济也将陷入衰退之中。
该报告说，澳洲的经济赤字将增至1000亿澳元（近1006亿新元）；到了明年这个时候，澳洲将失去30万份工作。
该报告也预测，澳洲中央银行很快就会把基准现金利率，从4.25%下调至2.5%，而澳元汇率也会从1澳元兑68美分，下跌至56美分。
该报告说：“对澳洲来说，2009年与1990有许多共同点——经济将滑落，进入衰退期，而且也不清楚这次的情况会有多糟。”
该报告指出，澳洲最近几年能享有繁荣，是因为售卖大量能源和矿物如煤和铁矿石给中国，但由于中国经济增长放缓，繁荣景象很快就会被扭转。该报告说：“中国经济放缓，澳洲就会陷入衰退。”
澳洲政府已经预测今年的经济增长缓慢，但财长斯旺不愿对报告的经济衰退预测置评。他告诉记者：“毫无疑问的，全球经济放缓将影响商品价格。”
欧洲银行股因国有化担忧暴跌 亚太股市周二大跌
(2009-01-20) （综合讯）苏格兰皇家银行(RBS)和欧洲银行股暴跌，导致亚太股市周二也随之大跌。
全球银行业危机的焦点周一转移到欧洲。在英国政府宣布向面临困境的银行提供资金援助，担保这些银行的债务后，欧洲银行股暴跌。该计划引发投资者对于国有化的担忧。
其中，苏格兰皇家银行(RBS)股价周一暴跌超过六成，创下逾25年新低。该银行预计2008年亏损超过200亿英镑，为英国企业史上最大亏损纪录，同时称将进行优先股转换，这将使英国政府在该银行的持股比例增至70%。
其他欧洲银行股也大幅下滑，汇丰控股(HSBC)下跌6.49%；巴克莱银行下跌10.2%；法国巴黎银行也下滑5.71%，而德意志银行则下跌10.59%。
欧洲股市周一受银行股下跌所影响，盘中转升为跌。英金融时报指数下滑0.93%；法CAC40指数也跌0.90%；德国DAX指数则跌1.15%。
亚太股市周二一开市就节节败退。其中，日本东京日经指数半天下跌257.83点或3.12%，报7999.02点。截至本地时间1时（下同），东京日经指数下滑3%。
香港股市受到重磅股汇丰控股暴跌的影响，恒生指数击穿13000点关口，半天收报12896.02点，下跌443.97点或3.33%。汇丰控股半天下跌6.66%，该股今早在盘中一度下滑8.8%。
中国两市早盘小幅低开，沪指开盘跌0.26%，而深成指开盘跌0.27%。不过，受区域股市下跌所影响，两市跌幅扩大。沪指半天跌1.36%，而深成指则跌1.06%。
其他亚太股市方面，澳大利亚股市下滑3.2%、台湾股市跌2.4%，而韩国股市也跌2.06%。
本地股市今天也随区域股市下滑。海峡指数半天跌2.44%。
全球银行业危机的焦点周一转移到欧洲。在英国政府宣布向面临困境的银行提供资金援助，担保这些银行的债务后，欧洲银行股暴跌。该计划引发投资者对于国有化的担忧。
其中，苏格兰皇家银行(RBS)股价周一暴跌超过六成，创下逾25年新低。该银行预计2008年亏损超过200亿英镑，为英国企业史上最大亏损纪录，同时称将进行优先股转换，这将使英国政府在该银行的持股比例增至70%。
其他欧洲银行股也大幅下滑，汇丰控股(HSBC)下跌6.49%；巴克莱银行下跌10.2%；法国巴黎银行也下滑5.71%，而德意志银行则下跌10.59%。
欧洲股市周一受银行股下跌所影响，盘中转升为跌。英金融时报指数下滑0.93%；法CAC40指数也跌0.90%；德国DAX指数则跌1.15%。
亚太股市周二一开市就节节败退。其中，日本东京日经指数半天下跌257.83点或3.12%，报7999.02点。截至本地时间1时（下同），东京日经指数下滑3%。
香港股市受到重磅股汇丰控股暴跌的影响，恒生指数击穿13000点关口，半天收报12896.02点，下跌443.97点或3.33%。汇丰控股半天下跌6.66%，该股今早在盘中一度下滑8.8%。
中国两市早盘小幅低开，沪指开盘跌0.26%，而深成指开盘跌0.27%。不过，受区域股市下跌所影响，两市跌幅扩大。沪指半天跌1.36%，而深成指则跌1.06%。
其他亚太股市方面，澳大利亚股市下滑3.2%、台湾股市跌2.4%，而韩国股市也跌2.06%。
本地股市今天也随区域股市下滑。海峡指数半天跌2.44%。
裁员情况恶化去年第四季4800人被裁 比前三季度平均人数多一倍
（2009-01-20） ● 吴淑贤 经济不景导致裁员情况显著恶化，我国去年第四季的裁员人数至少有4800人，比去年前三个季度的平均人数至少多出一倍。
去年首九个月，有6418名员工被裁退，意味每个季度平均有2139名员工失去工作。去年第四季，通知人力部裁员情况的公司共裁退了4800人，实际裁员人数可能不止于此。
裁员人数可能达到
之前经济衰退水平
人力部代部长颜金勇昨天在国会回答议员王雅兴（义顺中区）的提问时说：“要是我国经济在今年显著萎缩，裁员人数可能达到之前经济衰退的水平。”
他以1998年的亚洲金融危机和2001年美国九一一后的经济衰退为例，指前者导致我国裁退近3万人，后者则使得约2万6000名员工被裁。
随着更多公司重组业务来应付经济衰退，今年的裁员人数将增加，约3300名员工已可能在接下来几个月失去饭碗。
人力部将在本月底公布去年第四季以及全年的裁员人数，估计去年全年的失业率将比2007年的2.1％来得高。
就业市场方面，一些领域仍在招聘人手，教育部、内政部和卫生部都已宣布招聘计划，两个综合度假胜地也会增添就业机会。经济发展局估计，新投资项目也会制造6000份新工作。
在外籍员工方面，非选区议员林瑞莲想知道政府是否会减低外籍劳工数目以提高本地人的受雇机会。她也向人力部查询被裁退的国人和外国人所占的比例。 颜金勇在回答时指出，在去年首三个季度的7478名冗员中，本地人占了三分之二，其余的则是外籍员工，这与我国劳动队伍的比例相符。
56％的冗员来自生产及交通业者、清洁业及劳务业，紧跟在后的是占了32％的专业人员、经理、执行人员及技师（PMET）。
颜金勇说：“我们会密切观察情况，继续小心调整公司能使用的外籍员工人数。”
他指出，我国在经济衰退之际仍需要外籍员工，因为他们能让企业保持竞争力，外籍员工也能做新加坡人不愿做或无法胜任的工作。要是只允许公司裁退外籍员工，公司可能会倒闭，或迁移到工资成本更低的国家。“这将导致更多人失业，影响在这些公司工作的新加坡人。这是‘双输’的结果。”
国会昨天休会，定本星期四下午复会。财政部长尚达曼当天将向国会发表政府在新财政年度的预算案与财政政策。
第一通 （MobileOne） 一年目标价：2.20元
（2009-01-20） 它去年第4季度的净利分别比一年前和前季度微增6％和微减3％到3660万元，超越星展集团研究预测的3260万元，主要是较低花红所带来的600万元员工成本的节省所致。可是它的季度营收分别比前季度和一年前微减1％和6％到1亿9500万元，比星展预测的2亿零200万元少，主要是经济放缓下来所带来的手机销售下降以及略微较低的订户平均用费（ARPU）所致。 管理层表示将在现财年维持80％的股息分配率，并预测现财年将会取得类似的收益。至于可能出现的经济衰退对本地外劳人口的冲击，它继续持谨慎的态度。
分析师维持对它的“买入”评级，并把合理价值定在1.57元，相等于10倍的09财年预测本益比。考虑到它的12％自由现金流量率，它应该可以维持8.5％的股息率。它的2010财年盈利料能增高，主要是来自骨干（backhaul）网络的2000万元成本节省。随着它的净债务对扣税前盈利比率为70％，是本地电信公司中最低的，它在信贷情况好转时，将有足够空间来进行资本管理。
（星展集团研究）
分析师维持对它的“买入”评级，并把合理价值定在1.57元，相等于10倍的09财年预测本益比。考虑到它的12％自由现金流量率，它应该可以维持8.5％的股息率。它的2010财年盈利料能增高，主要是来自骨干（backhaul）网络的2000万元成本节省。随着它的净债务对扣税前盈利比率为70％，是本地电信公司中最低的，它在信贷情况好转时，将有足够空间来进行资本管理。
（星展集团研究）
Monday, January 19, 2009
Playing the waiting game
Posted by luxuryasiahome on January 17, 2009
When investor relations consultant Gary Teo reaches for his newspaper every morning, he reads the property news first.
He and his wife, Grace Tan, 32, a senior QA engineer, are looking to buy a place of their own. They have been living with his parents in a terrace house at Novena since they got married in September last year.
‘I’ve been wanting to live independently and now that I’m married, all the more I want to live on my own,’ says Mr Teo, 31.
However, he is in no hurry, although he has been househunting since 2007. ‘I’m waiting for prices to fall further,’ he says, confident that it is now very much a buyer’s market.
So he keeps tabs on property sales online and pores over the classified ads. The couple want to buy a three- or four-bedroom apartment in central Singapore. ‘Our budget is no more than $1 million,’ he says.
They either did not like the few apartments they have inspected or the asking prices exceeded their budget.
Many others are like Mr Teo: buyers playing a waiting game, believing that sellers will blink first.
And all signs point to buyers getting their way, although Mr Eugene Lim, 42, associate director at property agency ERA Asia Pacific, says the private property market is currently at a ’standstill’ because sellers are still struggling to come to terms with the drop in property prices.
Mr Chris Koh, 42, director at Dennis Wee Properties, says it used to take about two to four weeks to sell an apartment. Now he sees some apartments on the market for more than three months because ‘the prices asked for are too high and unrealistic’.
Home buyers prefer to wait till second half of the year
The truth is, private property prices have indeed fallen, some by as much as 25 per cent over the past year.
Sensing this, ‘buyers are just starting to bargain-hunt’, says ERA’s Mr Lim.
Mr Koh agrees that ‘home buyers are taking the wait-and-see approach and thus are not committing to purchases’.
He adds that buyers expect property prices to fall even further and they are looking to buy only ‘in the third or fourth quarter of this year’.
The reason is simple: Analysts are predicting further uncertainty in the economy and home prices may fall another 10 to 20 per cent.
Today’s home-hunters are ‘mostly young couples who are looking to buy their first home’, says Mr Koh, unlike upbeat times such as in 2007 when people bought property for investment.
Graphic designer Edmund Seet, 35, and communications consultant Delicia Tan, 30, are getting married in June. Armed with a $600,000 budget, they are looking for a two-bedroom apartment in East Coast.
‘This will enable us to have more cash for renovations and furnishings,’ says Ms Tan.
Like Mr Teo, she believes that property prices will drop further during the year and so have yet to sign on the dotted line.
She and her fiance monitor property listings regularly, visit new showrooms in the area and keep a lookout for banners and signs that advertise units for sale.
‘We may buy only in June,’ she says.
They are playing it cool because they have a back-up plan: They will rent an apartment from a relative if they cannot find a suitable one to buy after their wedding.
There is no doubt buyers have the upper hand in today’s market, says Mr Vincent Koh, 36, vice-president at HSR International Realtors.
He cites examples of sellers who will let go of their property at 10 per cent less than their desired selling price.
‘Some are so desperate, they may offer to pay for the buyer’s renovations, so they can get the property off their hands,’ he says.
It is not just individual sellers who are finding it tough.
The property experts decline to give specific details but reveal that they have heard of developers who throw in sweeteners such as waiver of maintenance fees to entice buyers.
Which is good news, but not good enough for many buyers such as art director Adrian Low, who prefer to wait.
Currently renting a two-bedroom apartment in Lavender, the 36-year-old bachelor wants to buy a three-bedroom apartment in the Braddell Road area to be nearer his office in MacPherson but does not want to pay more than $900,000.
The 20 apartments he has viewed are not close to an MRT station and eating places. More importantly, the prices he has been quoted are not ideal.
‘I’m waiting till prices drop to $800,000,’ he says.
He could get his wish, because the times are a-changing.
In 2007 when sales were upbeat, ’sellers were more arrogant and would often increase their price once an offer was received’, recalls ERA’s Mr Lim.
In the current climate, he says, ’sellers’ instructions to agents are to relay any offer to them for consideration’.
‘Some are so desperate, they may offer to pay for the buyer’s renovations, so they can get the property off their hands’ - HSR International Realtors’ vice-president Vincent Koh on property buyers having the upper hand over sellers
Source : Straits Times - 17 Jan 2009
海峡时报指数(STI)
（2009-01-19）
● 银 本栏于上周（12日）曾论及指数依然可能回升填补介于1860.58点至1880.58点间的缺口，才向下跌穿1570.23点支撑线。可是指数并未如预估，反而向下滑落，元月15日一度下试1693.68点，且将介于1711.21点至1659.17点间的缺口的一部分予填补，同时又于1734.49点至1764.72点留下一个缺口。从技术上看来，只要指数不跌穿1570.23点则仍然可能将上述二缺口填补，并还可能升逾1959.95点以完成C波，不过，一旦跌穿1570.23点则将迅速滑落，迄时不但将穿下1473.77点且当朝1197.85点前进了。
● 银 本栏于上周（12日）曾论及指数依然可能回升填补介于1860.58点至1880.58点间的缺口，才向下跌穿1570.23点支撑线。可是指数并未如预估，反而向下滑落，元月15日一度下试1693.68点，且将介于1711.21点至1659.17点间的缺口的一部分予填补，同时又于1734.49点至1764.72点留下一个缺口。从技术上看来，只要指数不跌穿1570.23点则仍然可能将上述二缺口填补，并还可能升逾1959.95点以完成C波，不过，一旦跌穿1570.23点则将迅速滑落，迄时不但将穿下1473.77点且当朝1197.85点前进了。
新预算案料动用储备金
（2009-01-19） ● 游润恬 非常时期要有非常手段。李显龙总理和财政部长尚达曼目前正在考虑是否应要求纳丹总统拿出第二把钥匙打开国库，让政府动用国家储备金，以在星期四宣布可能是历来规模和赤字都最大的年度财政预算案。
国务资政吴作栋昨天在他担任议员的马林百列区派发度岁金给接受社会福利救济的年长居民后受访时，强调为应付恶劣的经济环境，政府在这个时候应推出强有力的预算案，以保住工人的工作。
“我们都必须为这个艰难的年头做好准备。如果你去新加坡国际港务集团的码头走一趟，就会发现三成的起重机都在闲着，一些船运公司承运的货物几乎是零，能赚够钱来应付杂费就已算是不错了。今年的情况将非常糟糕。”
他指出，由于新加坡深陷于环球经济不景气之中，刺激国内需求以促进经济增长的效果毕竟有限。因此，政府的预算案将着重于保住工人的饭碗，一方面安排他们接受培训，另一方面协助公司减轻经营成本以求生存。
如果政府这次决定向总统提出动用向来都严加保管的国家储备金，将是为保护储备金而在1991年实行民选总统制以来的第一次。
吴资政说：“总理和财长正在探讨是否应该向总统提出要求，以批准政府动用储备金来实施一些非常时期的非常措施。这个决定不容易做，因为一旦开了先例，以后的人即使是没有充分的理由，也可能会提出同样的要求。因此，这是总理和财长都必须谨慎斟酌的问题。”
但是，他强调非常时期需要采取非常手段来应付，而现在正是非常时期。
“我们常说累积储备金是为了未雨绸缪。如果现在还不算是雨天，那我就不知道什么样才能算是雨天了。无论如何，向总统提出这样的要求，必须要有充分的理由。”
询及政府打算动用多少储备金时，他答说：“数额多少并不重要，重点是我们动用储备金来推行的措施是不是值得。”
他表示当前最迫切的是削减企业经营成本，而政府也将在预算案中宣布帮助国人，尤其是低收入者甚至中等收入者的措施。 现任政府自2006年大选后上任以来，经历了经济强劲增长的两个年头，2006财年出现的13亿元财政赤字比预估的来得少，2007财年则取得64亿元的财政盈余。至于2008财年，原本预估会出现8亿元赤字，但由于政府因经济情况不断恶化而已抢在两个月前推出29亿元的助企业保工作配套，赤字估计将比预计大得多。
李总理之前已表示来临的预算案将是扩张性的，以带领新加坡成为首个走出经济衰退阴影的经济体。
他上周会见企业界与工会领袖后接受记者采访时，也指出经济情况在过去几个星期已进一步恶化，政府将在近日再次调低增长预测，以具体反映当前全球经济危机对我国的冲击程度。他当时暗示政府可能会动用储备金。
他表示政府的任务是制定最有效的治国措施，并找出推行各项措施所需要的钱，包括本财年的收入或所累积的储备金。
议员：是时候宰杀“圣牛”
面临经济可能进一步萎缩，更多企业也会被迫缩小规模，裁员人数或将上升，李总理已表明政府将在预算案中宣布更多援助配套，竭力协助业务基础良好的公司控制经营成本，包括租金和工资成本，并且探讨进一步的财务支援计划，目的是帮助企业和工人双双渡过当前难关。
现在是不是宰杀储备金这头神圣不可侵犯的“圣牛”的时候？受访议员都认为正是时候。
马林百列集选区议员谢健平指出，世界当前面临自80年前的经济大萧条以来最为严峻的金融大海啸，已成了政府认真考虑动用储备金的充分理由。不过，他认为情况下来可能会继续恶化，政府可能还有必要进一步采取更多的措施，因此不应一次过把“弹药”用完。
国家辛苦累积的钱该怎么花？政府国会财政与贸工委员会副主席连荣华认为目前市面上回报率高的投资项目已不多，政府可把国家储备中的金融资产转换成非金融资产，例如扩建基础设施或提升工人的技能，为国家争取更高的长期回报。
惹兰勿刹集选区议员潘丽萍则认为派钱给民众消费没有意义，因为民众可能不懂得善加利用手头上的钱，也可能在消费过程中流失海外，政府应做的是针对真正陷入经济困境的中下阶层家庭，以水电费、租金或组屋杂费回扣等方式减轻他们的负担。吴资政：议员跟居民接触不应受纵火事件影响
吴作栋资政认为议员跟居民的接触，不应因为发生杨厝港区议员成汉通被凶手放火烧伤的事件而受影响。
他相信一般国人都对议员心存感激，不太可能作出伤害他们的举动，因此应继续以平常心在选区内和居民接触。“遭袭击是议员们在工作时可能发生的事情。这种事不该发生，但既然已经发生了，他们还是得如常做下去。”
他说：“议员都不会喜欢在分发度岁金或走访选区时，不断的回头望。”
谈到成汉通的伤势，吴资政表示他前几天到加护病房透过玻璃窗探望他时，他虽不能说话，却能举起双手示意认得来访的人。
“他正在康复中，进展还不错。不过，现在离完全康复，还有很长的一段路。”
与议员不同的是，总理、资政和部长出席公开活动时，都有保镖跟随。吴资政昨天就在十多名保保镖的保护下，来到马林台分发度岁金给马林百列区内领取公共援助金的老人，并走访第50A座巴刹及熟食中心。保镖们虽然都很警惕，但据知人数并不比平时多。
尽管有保镖护身，但被袭击的风险依然存在。但是，吴资政说：“我不会让保安人员把我包围得滴水不漏，因为这样会使我无法和居民亲近。”
居民偶尔会上前把一瓶矿泉水递给他，或是送他一包小礼物，以表心意。保镖可能不认得这些居民，会把他们挡住，但是吴资政告诉他们：“我认得他们，他们都是老朋友”。
国务资政吴作栋昨天在他担任议员的马林百列区派发度岁金给接受社会福利救济的年长居民后受访时，强调为应付恶劣的经济环境，政府在这个时候应推出强有力的预算案，以保住工人的工作。
“我们都必须为这个艰难的年头做好准备。如果你去新加坡国际港务集团的码头走一趟，就会发现三成的起重机都在闲着，一些船运公司承运的货物几乎是零，能赚够钱来应付杂费就已算是不错了。今年的情况将非常糟糕。”
他指出，由于新加坡深陷于环球经济不景气之中，刺激国内需求以促进经济增长的效果毕竟有限。因此，政府的预算案将着重于保住工人的饭碗，一方面安排他们接受培训，另一方面协助公司减轻经营成本以求生存。
如果政府这次决定向总统提出动用向来都严加保管的国家储备金，将是为保护储备金而在1991年实行民选总统制以来的第一次。
吴资政说：“总理和财长正在探讨是否应该向总统提出要求，以批准政府动用储备金来实施一些非常时期的非常措施。这个决定不容易做，因为一旦开了先例，以后的人即使是没有充分的理由，也可能会提出同样的要求。因此，这是总理和财长都必须谨慎斟酌的问题。”
但是，他强调非常时期需要采取非常手段来应付，而现在正是非常时期。
“我们常说累积储备金是为了未雨绸缪。如果现在还不算是雨天，那我就不知道什么样才能算是雨天了。无论如何，向总统提出这样的要求，必须要有充分的理由。”
询及政府打算动用多少储备金时，他答说：“数额多少并不重要，重点是我们动用储备金来推行的措施是不是值得。”
他表示当前最迫切的是削减企业经营成本，而政府也将在预算案中宣布帮助国人，尤其是低收入者甚至中等收入者的措施。 现任政府自2006年大选后上任以来，经历了经济强劲增长的两个年头，2006财年出现的13亿元财政赤字比预估的来得少，2007财年则取得64亿元的财政盈余。至于2008财年，原本预估会出现8亿元赤字，但由于政府因经济情况不断恶化而已抢在两个月前推出29亿元的助企业保工作配套，赤字估计将比预计大得多。
李总理之前已表示来临的预算案将是扩张性的，以带领新加坡成为首个走出经济衰退阴影的经济体。
他上周会见企业界与工会领袖后接受记者采访时，也指出经济情况在过去几个星期已进一步恶化，政府将在近日再次调低增长预测，以具体反映当前全球经济危机对我国的冲击程度。他当时暗示政府可能会动用储备金。
他表示政府的任务是制定最有效的治国措施，并找出推行各项措施所需要的钱，包括本财年的收入或所累积的储备金。
议员：是时候宰杀“圣牛”
面临经济可能进一步萎缩，更多企业也会被迫缩小规模，裁员人数或将上升，李总理已表明政府将在预算案中宣布更多援助配套，竭力协助业务基础良好的公司控制经营成本，包括租金和工资成本，并且探讨进一步的财务支援计划，目的是帮助企业和工人双双渡过当前难关。
现在是不是宰杀储备金这头神圣不可侵犯的“圣牛”的时候？受访议员都认为正是时候。
马林百列集选区议员谢健平指出，世界当前面临自80年前的经济大萧条以来最为严峻的金融大海啸，已成了政府认真考虑动用储备金的充分理由。不过，他认为情况下来可能会继续恶化，政府可能还有必要进一步采取更多的措施，因此不应一次过把“弹药”用完。
国家辛苦累积的钱该怎么花？政府国会财政与贸工委员会副主席连荣华认为目前市面上回报率高的投资项目已不多，政府可把国家储备中的金融资产转换成非金融资产，例如扩建基础设施或提升工人的技能，为国家争取更高的长期回报。
惹兰勿刹集选区议员潘丽萍则认为派钱给民众消费没有意义，因为民众可能不懂得善加利用手头上的钱，也可能在消费过程中流失海外，政府应做的是针对真正陷入经济困境的中下阶层家庭，以水电费、租金或组屋杂费回扣等方式减轻他们的负担。吴资政：议员跟居民接触不应受纵火事件影响
吴作栋资政认为议员跟居民的接触，不应因为发生杨厝港区议员成汉通被凶手放火烧伤的事件而受影响。
他相信一般国人都对议员心存感激，不太可能作出伤害他们的举动，因此应继续以平常心在选区内和居民接触。“遭袭击是议员们在工作时可能发生的事情。这种事不该发生，但既然已经发生了，他们还是得如常做下去。”
他说：“议员都不会喜欢在分发度岁金或走访选区时，不断的回头望。”
谈到成汉通的伤势，吴资政表示他前几天到加护病房透过玻璃窗探望他时，他虽不能说话，却能举起双手示意认得来访的人。
“他正在康复中，进展还不错。不过，现在离完全康复，还有很长的一段路。”
与议员不同的是，总理、资政和部长出席公开活动时，都有保镖跟随。吴资政昨天就在十多名保保镖的保护下，来到马林台分发度岁金给马林百列区内领取公共援助金的老人，并走访第50A座巴刹及熟食中心。保镖们虽然都很警惕，但据知人数并不比平时多。
尽管有保镖护身，但被袭击的风险依然存在。但是，吴资政说：“我不会让保安人员把我包围得滴水不漏，因为这样会使我无法和居民亲近。”
居民偶尔会上前把一瓶矿泉水递给他，或是送他一包小礼物，以表心意。保镖可能不认得这些居民，会把他们挡住，但是吴资政告诉他们：“我认得他们，他们都是老朋友”。
Sunday, January 18, 2009
今年只会出现熊市反弹
本文见《财经》杂志总第229期 出版日期：2009年01月19日 共有 25 条点评
只有当中国和美国已经彻底完成结构改革，创造出可持续的增长模式，市场才会重返牛市
谢国忠/文
截至目前，陆续公布的经济和企业数据明确表明，全球经济正在“硬着陆”。
2008年11月和12月，美国均失去了逾50万个工作机会，失业率骤增至7.2％，为1993年以来最高水平。2008年全年，美国减少了260万个工作机会，创下1945年以来最高记录。美国的GDP在2008年四季度可能要收缩1.5％-2％。
中国经济自2008年10月起开始下滑。其先导信号，是来自欧洲和日本的出口订单自2008年9月开始减少。工业用电量在2008年四季度比一年前下降约10％，汽车销售量大约下降10％，家用电器销售量下滑得更多，房地产销售量仍然停滞，百货商店销售量甚至也可能出现回落。大中超市销售量可能仅以个位数增长。由于工厂倒闭，数百万农民工从沿海城市返乡。中国经济很可能在2008年四季度也发生“硬着陆”。
只有来自澳大利亚和英国这样的消费驱动型经济体的需求侧数据，才能让我们掌握更多的信息。因为出口型经济，例如日本和德国，在全球经济不景气的背景下，它们的制造业快速收缩是显而易见的。
英国的内需要比美国更糟糕。我数年来主张，澳大利亚和英国的房地产泡沫比美国还大，很可能是后者的2倍。
由于澳大利亚是一个相对较小的经济体，且有较大的出口部门，它可以通过货币贬值来缓冲国内需求冲击的影响。
但是，英国不再拥有较大的出口部门，并且过于依赖资本流入。因此，贬值对英国不会起作用。英国面临的灾难，是其他国家未曾遇见的。
“硬着陆”之因
全球经济“硬着陆”的原因有三。
第一，全球资产泡沫破灭。
大约相当于全球GDP100％的纸面富贵蒸发了。2009年，全球经济将收缩1.5％。由于此前的高价位存在泡沫，现在价格已经回落到正常水平，所以，1.5％的收缩意味着此前的资产损失无法收回。
第二个原因是银行信贷增长放慢或减少。
各国政府指责银行惜贷加剧了衰退，但是，它们可能找错了目标。缺少资本可能是银行惜贷的主要原因。但是，不同于六个月前，随着政府向银行注入资本，资本短缺不再是主要问题。
现在，令银行惜贷的主要原因是借款人的信誉不再。由于资产缩水以及衰退导致收入减少，借款人的抵押品变少了。在其他条件不变的情况下，银行不太愿意向借款人贷款。
泡沫破灭后，信贷收缩是调整的一部分。银行已经借出太多钱，吹大了信贷泡沫。因此，现在的调整是正常的。政府不应该通过向银行施压或鼓励其贷款，从而推动经济复苏。减息不会有效刺激需求。
第三个原因是存货周期。
当大宗商品价格上扬，批发商和制造商或为了对冲价格上扬，或为了赚得投机利润，囤积了大量存货。
在2007年大宗商品投机达到高峰时，铁矿石的运输费用在2006年的基础上增加了3倍。其中的主要原因，是现货市场的卖方预期铁矿石价格还会上升而不愿卸货。每日装船率受铁矿石升值预期的影响，居高不下。这说明人们对存货的需求十分强烈。
当价格在2008年中急转直下，批发商和制造商开始迅速清空它们的存货，这压制了最终需求。钢铁价格和装船率暴跌，就是受到这个因素的影响。
这三个因素在2009年一季度还在起作用，也就是说，经济快速收缩还将继续。金融市场还没有完全将这场衰退的深度和持续时间反映在价格中。这也就是世界各地股指还受到接踵而至的利空消息影响出现下滑的原因。
在全球化加速时期，公司盈利和税收收入在全球GDP中的比例猛增。当然，事情的另一面是劳动收入在GDP中的比例不断缩小，工人的购买力下降。以资产升值为支撑，不断增加的住宅借贷推动经济快速增长了十年。
因此，泡沫破灭时，继而发生的经济下滑会首先影响公司的盈利和政府税收。由于企业试图减少成本来弥补利润减少，它们开始解雇工人。接着，被解雇的工人减少消费，这又引发了第二轮的经济收缩。很明显，如果没有政府的刺激计划来缓冲总需求减少，这个恶性循环会持续下去，超出必要的程度。
这也是中国和美国宣布的刺激计划在防止经济收缩中的重要作用所在。
2008年11月，股票市场大多触大底（major bottoms）：标准普尔500和恒生指数分别下探至750点和11000点。随后，在最近的一次冲顶中，标准普尔500反弹了22％，恒生指数反弹了 42％。“去杠杆化”的放慢最初推动了反弹；对中美刺激方案的乐观情绪，在2008年12月进一步推高股市，并持续到2009年第一周。
但是，市场又在经济和公司的坏消息中应声回落。下滑的趋势可能持续一个至两个月，直到利空消息被市场消化。2009年，市场将在对刺激计划带来正面影响的希冀和对经济形势恶化的恐惧中波动。
刺激故技
度量全球贸易中平均运输成本的波罗的海干散货运价指数（BDI）在2003年之前的20年里，都低于2000。2004年，由于中国对铁矿石等资源需求强劲，该指数一度跃升至5000，并在2005年中回落至2000附近。接着，在2007年又开始猛增，在2008年5月30日攀高至11400。随后，该指数又跌至800。
BDI戏剧化的涨跌，部分反映出投机需求的变幻。
为应对危机，美联储在2008年8月降息，并导致了另一轮大宗商品的投机活动。它就像幽灵一样迫使需求方大量囤积存货，以对冲价格上升。许多钢铁生产商便担忧铁矿石价格上涨，紧急囤积存货。当然，铁矿石价格上涨推动了钢铁价格，从而又导致钢铁的需求方，如汽车制造商，囤积钢材。当衰退使大宗商品价格回落，每个人都有出售或消耗存货的冲动。这种动力进一步放大了经济下滑。这可能是2008年10月全球经济下滑的最重要原因。
在2009年中之前，减库存完成后，企业又将增加库存。对资源额外的需求将给全球经济打一剂强心针。如果BDI上涨2倍甚至3倍，我不会感到惊讶。
除了库存重新增加、刺激经济反弹，财政刺激计划的影响可能将在2009年下半年显现出来。奥巴马的刺激计划，很可能是在逾18个月中增加7500亿美元财政支出。该计划最先实施的部分，是3500亿美元的减税计划。
即使奥巴马刺激计划起初的重点是增加投资，它现在主要关注的是通过减税来刺激消费，因为这是惟一可以快速刺激需求之路。美国政府没有迅速刺激投资的机制。选定投资领域，识别项目，成立实施机构，对美国而言将花很长时间。即使过度消费是美国经济今天陷入困境的导火索，美国还是需要通过刺激消费来稳定经济。
中国不存在美国这样的问题。它有庞大的投资机器，包括政府、国有企业和私人承包商在内的机构，可以迅速完成投资项目。因此，短期内简单易行的方式是发行国债，并把钞票注入到投资“机器”中。
许多铁路和高速公路项目在2008年初就已启动。在2009年年中，一些刺激计划对经济的影响将表现出来。即使中国经济不平衡源自过度的投资和乏力的消费，刺激计划目标仍然是刺激投资，因为中国有机制去推动它。由于缺乏足够的个人所得税税基，中国无法按美国的方式刺激经济增长。
增长模式难改
2009年下半年，经济将出现一次反弹，但这不是可持续的。重置存货只是短暂的因素。中国和美国正在执行的刺激计划，不会触及它们之间的结构失衡。实际上，刺激计划只是延长了失衡的增长模式，这种模式就是现在经济衰退的“麻烦制造者”。
现在有一个流行的理论，意指中国和美国事实上已经成为一个经济体，二者之间的失衡不再是问题；只要中国愿意购买美国的国债，这种中国生产、美国消费的模式是可持续的平衡。但是，即便中国愿意持续购买美国国债，“中美经济联盟假说”还是难以自圆其说。特别是如果“中国生产，美国消费”的合作体发展过于迅速，石油价格将会飙升，这将会把“中美轴心”的钱吸出来，并使这个巨大经济体崩塌。“中美轴心”的房地产和信贷泡沫将会破灭。就像一辆老旧摩托车，跑不了多快。
这也是2009年下半年的反弹不可持续的原因。股票市场正受到经济和公司的利空消息冲击。两到三个月后，经济的好转会让市场再次重整旗鼓。不过，这次复苏将在2009年三季度受阻，因为这次经济好转只是一次反弹，并不可持续。
1999年，东亚国家经济复苏，一是受益于存货重置，二是受益于出口快速增长，当时欧美经济形势较好。现在，世界经济整体走弱，没有哪个国家还可以依靠出口来解决国内难题。
全球经济找到新的、可持续的增长模式尚需时日。美国必须增加生产，中国必须扩大消费，但二者均非易事。推动改革、达成目标，需要较长时间。制度惯性是很难克服的。美国再次通过刺激消费来推动经济增长，是因为它形成的制度惯性要求它这么做。中国也一样，必须通过增加投资来刺激经济增长。改变经济增长模式，需要政治经济深入的改革。这个结构改革是一场持久战，所以，可持续的经济复苏尚需时日。
存货周期和刺激计划，将在2009年二季度和三季度上演一场“技术性”（playable）反弹。这句市场行话指的是持续数月的熊市反弹。我们已经看到的反弹都是很短暂的，但还不能被看做这种反弹。2009年可能将上演“技术性”反弹，但在2010年，市场出于对经济的悲观预期将再次下滑。实际上，熊市很可能要持续2009年全年和2010年的大部分时间。只有当中国和美国已经彻底完成结构改革，创造出可持续的增长模式，市场才会重返牛市。
2009年不是一个轻松之年。我们还看不到光明。但是，投资者在过去六个月已经足够悲观。如果情况改善一些，市场会反弹一点。一些价格猛跌的资产可能会重新升值，特别是当经济环境在年中会得到改善。公司信贷，金融和制造业股票已经暴跌。许多金融机构和制造业会存活下来。当这幅危机生还图变得清晰，价格猛跌的资产可能重新升值。不过这只是反弹，而非牛市。■
作者为《财经》杂志特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事
只有当中国和美国已经彻底完成结构改革，创造出可持续的增长模式，市场才会重返牛市
谢国忠/文
截至目前，陆续公布的经济和企业数据明确表明，全球经济正在“硬着陆”。
2008年11月和12月，美国均失去了逾50万个工作机会，失业率骤增至7.2％，为1993年以来最高水平。2008年全年，美国减少了260万个工作机会，创下1945年以来最高记录。美国的GDP在2008年四季度可能要收缩1.5％-2％。
中国经济自2008年10月起开始下滑。其先导信号，是来自欧洲和日本的出口订单自2008年9月开始减少。工业用电量在2008年四季度比一年前下降约10％，汽车销售量大约下降10％，家用电器销售量下滑得更多，房地产销售量仍然停滞，百货商店销售量甚至也可能出现回落。大中超市销售量可能仅以个位数增长。由于工厂倒闭，数百万农民工从沿海城市返乡。中国经济很可能在2008年四季度也发生“硬着陆”。
只有来自澳大利亚和英国这样的消费驱动型经济体的需求侧数据，才能让我们掌握更多的信息。因为出口型经济，例如日本和德国，在全球经济不景气的背景下，它们的制造业快速收缩是显而易见的。
英国的内需要比美国更糟糕。我数年来主张，澳大利亚和英国的房地产泡沫比美国还大，很可能是后者的2倍。
由于澳大利亚是一个相对较小的经济体，且有较大的出口部门，它可以通过货币贬值来缓冲国内需求冲击的影响。
但是，英国不再拥有较大的出口部门，并且过于依赖资本流入。因此，贬值对英国不会起作用。英国面临的灾难，是其他国家未曾遇见的。
“硬着陆”之因
全球经济“硬着陆”的原因有三。
第一，全球资产泡沫破灭。
大约相当于全球GDP100％的纸面富贵蒸发了。2009年，全球经济将收缩1.5％。由于此前的高价位存在泡沫，现在价格已经回落到正常水平，所以，1.5％的收缩意味着此前的资产损失无法收回。
第二个原因是银行信贷增长放慢或减少。
各国政府指责银行惜贷加剧了衰退，但是，它们可能找错了目标。缺少资本可能是银行惜贷的主要原因。但是，不同于六个月前，随着政府向银行注入资本，资本短缺不再是主要问题。
现在，令银行惜贷的主要原因是借款人的信誉不再。由于资产缩水以及衰退导致收入减少，借款人的抵押品变少了。在其他条件不变的情况下，银行不太愿意向借款人贷款。
泡沫破灭后，信贷收缩是调整的一部分。银行已经借出太多钱，吹大了信贷泡沫。因此，现在的调整是正常的。政府不应该通过向银行施压或鼓励其贷款，从而推动经济复苏。减息不会有效刺激需求。
第三个原因是存货周期。
当大宗商品价格上扬，批发商和制造商或为了对冲价格上扬，或为了赚得投机利润，囤积了大量存货。
在2007年大宗商品投机达到高峰时，铁矿石的运输费用在2006年的基础上增加了3倍。其中的主要原因，是现货市场的卖方预期铁矿石价格还会上升而不愿卸货。每日装船率受铁矿石升值预期的影响，居高不下。这说明人们对存货的需求十分强烈。
当价格在2008年中急转直下，批发商和制造商开始迅速清空它们的存货，这压制了最终需求。钢铁价格和装船率暴跌，就是受到这个因素的影响。
这三个因素在2009年一季度还在起作用，也就是说，经济快速收缩还将继续。金融市场还没有完全将这场衰退的深度和持续时间反映在价格中。这也就是世界各地股指还受到接踵而至的利空消息影响出现下滑的原因。
在全球化加速时期，公司盈利和税收收入在全球GDP中的比例猛增。当然，事情的另一面是劳动收入在GDP中的比例不断缩小，工人的购买力下降。以资产升值为支撑，不断增加的住宅借贷推动经济快速增长了十年。
因此，泡沫破灭时，继而发生的经济下滑会首先影响公司的盈利和政府税收。由于企业试图减少成本来弥补利润减少，它们开始解雇工人。接着，被解雇的工人减少消费，这又引发了第二轮的经济收缩。很明显，如果没有政府的刺激计划来缓冲总需求减少，这个恶性循环会持续下去，超出必要的程度。
这也是中国和美国宣布的刺激计划在防止经济收缩中的重要作用所在。
2008年11月，股票市场大多触大底（major bottoms）：标准普尔500和恒生指数分别下探至750点和11000点。随后，在最近的一次冲顶中，标准普尔500反弹了22％，恒生指数反弹了 42％。“去杠杆化”的放慢最初推动了反弹；对中美刺激方案的乐观情绪，在2008年12月进一步推高股市，并持续到2009年第一周。
但是，市场又在经济和公司的坏消息中应声回落。下滑的趋势可能持续一个至两个月，直到利空消息被市场消化。2009年，市场将在对刺激计划带来正面影响的希冀和对经济形势恶化的恐惧中波动。
刺激故技
度量全球贸易中平均运输成本的波罗的海干散货运价指数（BDI）在2003年之前的20年里，都低于2000。2004年，由于中国对铁矿石等资源需求强劲，该指数一度跃升至5000，并在2005年中回落至2000附近。接着，在2007年又开始猛增，在2008年5月30日攀高至11400。随后，该指数又跌至800。
BDI戏剧化的涨跌，部分反映出投机需求的变幻。
为应对危机，美联储在2008年8月降息，并导致了另一轮大宗商品的投机活动。它就像幽灵一样迫使需求方大量囤积存货，以对冲价格上升。许多钢铁生产商便担忧铁矿石价格上涨，紧急囤积存货。当然，铁矿石价格上涨推动了钢铁价格，从而又导致钢铁的需求方，如汽车制造商，囤积钢材。当衰退使大宗商品价格回落，每个人都有出售或消耗存货的冲动。这种动力进一步放大了经济下滑。这可能是2008年10月全球经济下滑的最重要原因。
在2009年中之前，减库存完成后，企业又将增加库存。对资源额外的需求将给全球经济打一剂强心针。如果BDI上涨2倍甚至3倍，我不会感到惊讶。
除了库存重新增加、刺激经济反弹，财政刺激计划的影响可能将在2009年下半年显现出来。奥巴马的刺激计划，很可能是在逾18个月中增加7500亿美元财政支出。该计划最先实施的部分，是3500亿美元的减税计划。
即使奥巴马刺激计划起初的重点是增加投资，它现在主要关注的是通过减税来刺激消费，因为这是惟一可以快速刺激需求之路。美国政府没有迅速刺激投资的机制。选定投资领域，识别项目，成立实施机构，对美国而言将花很长时间。即使过度消费是美国经济今天陷入困境的导火索，美国还是需要通过刺激消费来稳定经济。
中国不存在美国这样的问题。它有庞大的投资机器，包括政府、国有企业和私人承包商在内的机构，可以迅速完成投资项目。因此，短期内简单易行的方式是发行国债，并把钞票注入到投资“机器”中。
许多铁路和高速公路项目在2008年初就已启动。在2009年年中，一些刺激计划对经济的影响将表现出来。即使中国经济不平衡源自过度的投资和乏力的消费，刺激计划目标仍然是刺激投资，因为中国有机制去推动它。由于缺乏足够的个人所得税税基，中国无法按美国的方式刺激经济增长。
增长模式难改
2009年下半年，经济将出现一次反弹，但这不是可持续的。重置存货只是短暂的因素。中国和美国正在执行的刺激计划，不会触及它们之间的结构失衡。实际上，刺激计划只是延长了失衡的增长模式，这种模式就是现在经济衰退的“麻烦制造者”。
现在有一个流行的理论，意指中国和美国事实上已经成为一个经济体，二者之间的失衡不再是问题；只要中国愿意购买美国的国债，这种中国生产、美国消费的模式是可持续的平衡。但是，即便中国愿意持续购买美国国债，“中美经济联盟假说”还是难以自圆其说。特别是如果“中国生产，美国消费”的合作体发展过于迅速，石油价格将会飙升，这将会把“中美轴心”的钱吸出来，并使这个巨大经济体崩塌。“中美轴心”的房地产和信贷泡沫将会破灭。就像一辆老旧摩托车，跑不了多快。
这也是2009年下半年的反弹不可持续的原因。股票市场正受到经济和公司的利空消息冲击。两到三个月后，经济的好转会让市场再次重整旗鼓。不过，这次复苏将在2009年三季度受阻，因为这次经济好转只是一次反弹，并不可持续。
1999年，东亚国家经济复苏，一是受益于存货重置，二是受益于出口快速增长，当时欧美经济形势较好。现在，世界经济整体走弱，没有哪个国家还可以依靠出口来解决国内难题。
全球经济找到新的、可持续的增长模式尚需时日。美国必须增加生产，中国必须扩大消费，但二者均非易事。推动改革、达成目标，需要较长时间。制度惯性是很难克服的。美国再次通过刺激消费来推动经济增长，是因为它形成的制度惯性要求它这么做。中国也一样，必须通过增加投资来刺激经济增长。改变经济增长模式，需要政治经济深入的改革。这个结构改革是一场持久战，所以，可持续的经济复苏尚需时日。
存货周期和刺激计划，将在2009年二季度和三季度上演一场“技术性”（playable）反弹。这句市场行话指的是持续数月的熊市反弹。我们已经看到的反弹都是很短暂的，但还不能被看做这种反弹。2009年可能将上演“技术性”反弹，但在2010年，市场出于对经济的悲观预期将再次下滑。实际上，熊市很可能要持续2009年全年和2010年的大部分时间。只有当中国和美国已经彻底完成结构改革，创造出可持续的增长模式，市场才会重返牛市。
2009年不是一个轻松之年。我们还看不到光明。但是，投资者在过去六个月已经足够悲观。如果情况改善一些，市场会反弹一点。一些价格猛跌的资产可能会重新升值，特别是当经济环境在年中会得到改善。公司信贷，金融和制造业股票已经暴跌。许多金融机构和制造业会存活下来。当这幅危机生还图变得清晰，价格猛跌的资产可能重新升值。不过这只是反弹，而非牛市。■
作者为《财经》杂志特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事
Saturday, January 17, 2009
联昌国际研究：海指反弹已结束
（2009-01-17）
● 陈士铭
在美国银行获得200亿美元的注资消息刺激下，本地股市昨日上升1.6％。
可是许多投资者因我国上个月份的非石油出口数字继续恶化，而不愿在周末来临前进场。联昌国际研究认为，随着海指跌破1735点，去年11月以来的反弹已证实结束，预料接下来可能下试1678点、1639点或1570点。
海峡时报指数闭市报1730.45点，起26.39点，全日在1707.84点和1734.49点之间起落。全日股价跌多升少，上升股207只，下跌股167只，而没有变动的有906只。全场成交量再降到8亿3337万股，总值也减至7亿1882万元。
指数股方面，星展集团起28分到8.48元，大华银行起36分到12.12元。美国政府隔夜表示会全日支持美国银行收购美林的行动，并保证会与美银共同承担其中的损失。瑞士银行报告预测，本地银行股料在我国国内生产总值第一季达到谷底时强力回升。
报业控股跌3分到2.73元。联昌国际研究指出，技术而言，它最近几天的抛售压力相当凶猛，意味着短期内即使出现回弹，也恐怕很难持久，下个支持水平将是2.65元或2.46元，而2.84元、2.94元或3.10元都变成了主要阻力。
海皇轮船起4分到1.16元。JP摩根以可能出现的盈利下滑因素已经反映在现价内为由，把投资评级从“减磅”提高到“中性”，并把目标价定为1.10元。
以斯拉控股起2.5分到69分。它发布首季业绩后，星展集团研究给予它“买入”评级，目标价为1.25元，但花旗集团证券研究则继续建议“抛售”它，指它的未来盈利将非常波动，目标价为65分。
腾飞房产信托起1分到1.27元。它以1.13元和1.16元之间的价格配售新股和优先股来筹集约4亿元。
新加坡石油起5分到2.28元。油价期货上午在亚洲市场跌至近35美元，交易商说，全球能源需求今年料会一直萎缩的忧虑打击了油价走势。
黄金股票起96美分到80.76美元。金价上午在亚洲市场微升至822美元左右。交易商说，欧元对美元汇率回升，加上油价也回稳，促使金价止跌回升。
● 陈士铭
在美国银行获得200亿美元的注资消息刺激下，本地股市昨日上升1.6％。
可是许多投资者因我国上个月份的非石油出口数字继续恶化，而不愿在周末来临前进场。联昌国际研究认为，随着海指跌破1735点，去年11月以来的反弹已证实结束，预料接下来可能下试1678点、1639点或1570点。
海峡时报指数闭市报1730.45点，起26.39点，全日在1707.84点和1734.49点之间起落。全日股价跌多升少，上升股207只，下跌股167只，而没有变动的有906只。全场成交量再降到8亿3337万股，总值也减至7亿1882万元。
指数股方面，星展集团起28分到8.48元，大华银行起36分到12.12元。美国政府隔夜表示会全日支持美国银行收购美林的行动，并保证会与美银共同承担其中的损失。瑞士银行报告预测，本地银行股料在我国国内生产总值第一季达到谷底时强力回升。
报业控股跌3分到2.73元。联昌国际研究指出，技术而言，它最近几天的抛售压力相当凶猛，意味着短期内即使出现回弹，也恐怕很难持久，下个支持水平将是2.65元或2.46元，而2.84元、2.94元或3.10元都变成了主要阻力。
海皇轮船起4分到1.16元。JP摩根以可能出现的盈利下滑因素已经反映在现价内为由，把投资评级从“减磅”提高到“中性”，并把目标价定为1.10元。
以斯拉控股起2.5分到69分。它发布首季业绩后，星展集团研究给予它“买入”评级，目标价为1.25元，但花旗集团证券研究则继续建议“抛售”它，指它的未来盈利将非常波动，目标价为65分。
腾飞房产信托起1分到1.27元。它以1.13元和1.16元之间的价格配售新股和优先股来筹集约4亿元。
新加坡石油起5分到2.28元。油价期货上午在亚洲市场跌至近35美元，交易商说，全球能源需求今年料会一直萎缩的忧虑打击了油价走势。
黄金股票起96美分到80.76美元。金价上午在亚洲市场微升至822美元左右。交易商说，欧元对美元汇率回升，加上油价也回稳，促使金价止跌回升。
London lures foreign property investors
By Daniel Thomas 2009-01-12
Foreign buyers, taking advantage of price falls and the weak pound, are flooding the London property market.
House prices have fallen by about 15 per cent for the average domestic buyer since the market reached its peak 18 months ago, according to Savills, the property consultancy. But overseas buyers are capitalising on sterling's weakness to achieve discounts of 35-50 per cent.
Buyers using euros have seen an effective price fall of 35 per cent. Those using US, Singaporean and Taiwanese dollars have even greater buying power, according to Savills, while Japanese yen investors can buy a UK property at half the price of a year ago.
Savills' estate agents report a sharp increase in the number of overseas buyers and inquiries. 8 Jan's decision by the monetary policy committee to cut rates by 50 basis points is expected to boost demand further. The last interest rate cut generated an almost immediate surge in international inquiries, according to the consultancy.
Charlie Bubear, based in Savills' Knightsbridge office, said there had been a 70 per cent rise in international buyer inquiries after December's base rate cut, particularly among French and Italian investors.
“There are a good number of cash buyers in the market, lined up with lawyers and ready to conclude fast deals. We have seen the return of the five-day exchange,” he said.
Savills' Yolande Barnes said overseas property investors had played an important part in previous housing market recoveries in central London, where most international buyers tend to focus.
Savills' records show that Middle Eastern investors capitalised most in the mid-1970s, US investors in the early 1980s and south-east Asians – particularly from Hong Kong, Singapore and Malaysia – in the early 1990s. Even in the boom years, overseas investors made up between a fifth and a quarter of buyers in the prime central London market.
Foreign buyers, taking advantage of price falls and the weak pound, are flooding the London property market.
House prices have fallen by about 15 per cent for the average domestic buyer since the market reached its peak 18 months ago, according to Savills, the property consultancy. But overseas buyers are capitalising on sterling's weakness to achieve discounts of 35-50 per cent.
Buyers using euros have seen an effective price fall of 35 per cent. Those using US, Singaporean and Taiwanese dollars have even greater buying power, according to Savills, while Japanese yen investors can buy a UK property at half the price of a year ago.
Savills' estate agents report a sharp increase in the number of overseas buyers and inquiries. 8 Jan's decision by the monetary policy committee to cut rates by 50 basis points is expected to boost demand further. The last interest rate cut generated an almost immediate surge in international inquiries, according to the consultancy.
Charlie Bubear, based in Savills' Knightsbridge office, said there had been a 70 per cent rise in international buyer inquiries after December's base rate cut, particularly among French and Italian investors.
“There are a good number of cash buyers in the market, lined up with lawyers and ready to conclude fast deals. We have seen the return of the five-day exchange,” he said.
Savills' Yolande Barnes said overseas property investors had played an important part in previous housing market recoveries in central London, where most international buyers tend to focus.
Savills' records show that Middle Eastern investors capitalised most in the mid-1970s, US investors in the early 1980s and south-east Asians – particularly from Hong Kong, Singapore and Malaysia – in the early 1990s. Even in the boom years, overseas investors made up between a fifth and a quarter of buyers in the prime central London market.
英特尔暗示下季回春 带动科技股涨
（台湾） (2009-01-17)
（联合早报网讯）台湾中时电子报报道，全球半导业龙头英特尔周四公布第四季财报，由于第四季认列WiMAX营运商Clearwire投资损失，获利大幅衰退九成，英特尔财务长史密丝预估，第一季毛利率将跌至40-45%的谷底，英特尔盘后也上涨3.8%，带动国内科技股昨日明显翻红。
受到美国那斯达克指数收红影响，台湾科技股昨日止跌反弹，品牌厂商宏碁受低价电脑Aspire 1热卖，第四季出货成长率居业界之冠激励，并且拉大与第四名联想电脑的差距，宏碁昨日股价上涨7.5角，收在40.4元，晶圆代工龙头台积电，昨日股价上涨7角收在41.7元。
粗估首季毛利率将跌谷底
根据彭博社报导，第四季营收大降23%，只剩82.3亿美元，与调降后财测相当，单季净利下滑九成，来到2.34亿美元，单季每股盈余仅4美分，英特尔毛利率上季掉到53%，获利下滑主因，系认列WiMAX营运商Clearwire备抵投损导致，摩托罗拉昨日也认列Clearwire投资损失。
由于目前经济前景浑沌不明，英特尔并未提供第一季正式财测，但粗估今年第一季营收约70亿美元，第一季资本支出大约52亿美元，研发费用约54亿美元，英特尔财务长史密丝（Stacy Smith）表示，今年第一季英特尔毛利率应该会掉到40-45%的谷底。
英特尔中央处理器目前全球市占达八成以上，因此被视为是电脑产业温度计，英特尔执行长欧德宁表示，这一波金融风暴是他有生以来最严重的经济衰退，原本坚持高价的英特尔，去年首度推出低价电脑晶片组Atom。
第二季产能利用率可攀升
由于低价电脑可能会侵蚀笔记型电脑产业整体毛利，华尔街分析师表示，Atom晶片组对伤英特尔毛利率也会造成影响，该分析师预估，英特尔明年毛利率约51%。
个人电脑需求下滑，导致英特尔第四季产能利用率偏低，所幸，目前电脑产业的库存水准，还算控制得宜，并不像2001年那样，面临半导体与电脑的严重库存，由于下游库存压力，英特尔可能会延后P55晶片出货时程。
华尔街分析师指出，电脑产业是最早进入衰退的部门，未来应该是第一个走出谷底的产业，随着个人电脑业者第二季开始增加晶片库存，英特尔第二季产能利用率可望逐渐攀升，目前下游晶片库存偏低，也将有助于短单的涌入。
（联合早报网讯）台湾中时电子报报道，全球半导业龙头英特尔周四公布第四季财报，由于第四季认列WiMAX营运商Clearwire投资损失，获利大幅衰退九成，英特尔财务长史密丝预估，第一季毛利率将跌至40-45%的谷底，英特尔盘后也上涨3.8%，带动国内科技股昨日明显翻红。
受到美国那斯达克指数收红影响，台湾科技股昨日止跌反弹，品牌厂商宏碁受低价电脑Aspire 1热卖，第四季出货成长率居业界之冠激励，并且拉大与第四名联想电脑的差距，宏碁昨日股价上涨7.5角，收在40.4元，晶圆代工龙头台积电，昨日股价上涨7角收在41.7元。
粗估首季毛利率将跌谷底
根据彭博社报导，第四季营收大降23%，只剩82.3亿美元，与调降后财测相当，单季净利下滑九成，来到2.34亿美元，单季每股盈余仅4美分，英特尔毛利率上季掉到53%，获利下滑主因，系认列WiMAX营运商Clearwire备抵投损导致，摩托罗拉昨日也认列Clearwire投资损失。
由于目前经济前景浑沌不明，英特尔并未提供第一季正式财测，但粗估今年第一季营收约70亿美元，第一季资本支出大约52亿美元，研发费用约54亿美元，英特尔财务长史密丝（Stacy Smith）表示，今年第一季英特尔毛利率应该会掉到40-45%的谷底。
英特尔中央处理器目前全球市占达八成以上，因此被视为是电脑产业温度计，英特尔执行长欧德宁表示，这一波金融风暴是他有生以来最严重的经济衰退，原本坚持高价的英特尔，去年首度推出低价电脑晶片组Atom。
第二季产能利用率可攀升
由于低价电脑可能会侵蚀笔记型电脑产业整体毛利，华尔街分析师表示，Atom晶片组对伤英特尔毛利率也会造成影响，该分析师预估，英特尔明年毛利率约51%。
个人电脑需求下滑，导致英特尔第四季产能利用率偏低，所幸，目前电脑产业的库存水准，还算控制得宜，并不像2001年那样，面临半导体与电脑的严重库存，由于下游库存压力，英特尔可能会延后P55晶片出货时程。
华尔街分析师指出，电脑产业是最早进入衰退的部门，未来应该是第一个走出谷底的产业，随着个人电脑业者第二季开始增加晶片库存，英特尔第二季产能利用率可望逐渐攀升，目前下游晶片库存偏低，也将有助于短单的涌入。
李总理：鉴于情况进一步恶化 政府将再调整经济增长预测
（2009-01-17）
鉴于经济情况在过去几个星期进一步恶化，政府会在近日再次调整经济增长预测，以具体反映当前全球经济危机对新加坡经济的冲击情况。
李显龙总理本星期连日在总统府举行午餐会，听取工会与企业界代表对应付当前经济危机的看法。他昨天在结束最后一轮午餐会后接受记者访问时指出，我国经济目前已受到环球金融危机的显著影响，几个月来，特别是在过去几个星期，都不断传来坏消息。
“我们今天刚接到的数据，显示去年12月份的贸易数字很差，国内非石油出口增长是负20％。”
他表示至今的经贸数字都显示经济在走下坡，去年第四季度经济表现疲弱，最近几个星期，其他国家还出现更多坏消息。亚洲各国的增长都减弱了，整个区域的贸易数字下降得很利害，而我国各主要贸易伙伴的经济表现都不好。
“现在的情景比本月初还要黯淡，我们也必须修订国家的增长预测。贸工部正在进行这项工作。所以，在政府下星期宣布新财政年度预算案之前，将会公布新的增长预估数字。”
由于环球经济危机进一步恶化，区域经济增长展望不乐观，我国的经济表现也比预期中差，以致政府去年几度调低增长预测，最新一次是在本月2日。当时，政府把今年的全年增长预测调低为负2％至正1％的范围。总理昨天的谈话，意味着我国经济下来还会进一步萎缩。
为配合政府下星期四发表的新财年预算案和财政政策，贸工部将提前在下星期三发表去年第四季度及全年的初步经济报告。
深入了解企业
和工人所受影响
李总理为了在政府发表预算案之前更深入地了解企业和工人所受到的影响，从本星期二起至昨天，一连四天同工会领袖、本地公司与跨国企业的代表分批举行午餐会，针对彼此关心的经济课题交流看法。
参与的工会代表分别来自制造业（电子业、金属业、化学业）、酒店与餐饮业、零售业、交通业（航空、海运与陆运）以及金融与银行业。财政部长尚达曼、贸工部长林勋强和全国职工总会秘书长林瑞生等人，也分别参加了其中的一两场午餐会。
李总理说，他同工会代表与商界领袖讨论经济课题，是为了了解各行各业所受到的影响及政府去年所推出的一些援助配套，对工商界有何帮助。他表示企业界和工会了解最新的情况，同他们交流可以更深入地了解当前的经济问题和他们所需要的帮助。
与会者都明白这是一次全球性危机。总理说：“他们知道新加坡的情况同其他国家比起来，其实并不坏。而政府也明白企业和工会还需要一些援助，我们也有一些构想，这些在下星期公布的财政预算案里，都会清楚地解释。”
他透露企业界向他反映了营运上的困难，并希望能调低租金。工会领袖则反映虽然目前失业率还没急剧增加，但工人的工作时间缩短，收入已受影响，超时工作也大为减少。有些公司甚至强制雇员请假，有些只得到一半的薪水。一些工会领袖也向李总理表示中等收入家庭夹在中间，也需要一些援助。
对此，他表明政府会认真地看待各界的回馈，并会慎重考虑他们所提出的意见。
此外，他也指出世界各国都推出各自的刺激经济配套来带动经济和恢复人们的信心。然而，新加坡的情况却有所不同，因为我们是个小而开放的经济体，如果花钱去刺激需求，人们一次过把钱花光了，大多数的钱都会流向海外，那效应一下子就消失了。
“但是，我们也必须确保企业继续经营，特别是协助它们继续雇用工人，让工人有工作做，以在这个困难时期维持生计。所以，这些将是今年财政预算案的重点。而我可以确定的是今年的预算将会出现赤字。”
李总理指出，在新加坡经商的投资者不仅关注经营成本，也注重企业的较长期发展。
“现在正值经济低迷，但他们在新加坡投资已经很多年了，他们了解新加坡，要继续在这里做生意。因为他们看到亚洲的商机，并认为新加坡是充分利用这些新商机的好地方。所以，投资者都希望同政府合作，在目前这个艰难时刻重新定位，为危机过后争取新的发展做好准备。”
他表示在同工会与企业界代表的交流中，能觉察到劳资之间的看法是相同的。
“他们之间持有相似的观点，明白最迫切的问题是要保住工作和让公司能继续经营，就让我们看大家（劳资政）如何携手合作，以达到这个目标。在目前的经济环境中，这是许多国家所做不到的，而我们能够，就说明了这是新加坡所拥有的一大优势。”
鉴于经济情况在过去几个星期进一步恶化，政府会在近日再次调整经济增长预测，以具体反映当前全球经济危机对新加坡经济的冲击情况。
李显龙总理本星期连日在总统府举行午餐会，听取工会与企业界代表对应付当前经济危机的看法。他昨天在结束最后一轮午餐会后接受记者访问时指出，我国经济目前已受到环球金融危机的显著影响，几个月来，特别是在过去几个星期，都不断传来坏消息。
“我们今天刚接到的数据，显示去年12月份的贸易数字很差，国内非石油出口增长是负20％。”
他表示至今的经贸数字都显示经济在走下坡，去年第四季度经济表现疲弱，最近几个星期，其他国家还出现更多坏消息。亚洲各国的增长都减弱了，整个区域的贸易数字下降得很利害，而我国各主要贸易伙伴的经济表现都不好。
“现在的情景比本月初还要黯淡，我们也必须修订国家的增长预测。贸工部正在进行这项工作。所以，在政府下星期宣布新财政年度预算案之前，将会公布新的增长预估数字。”
由于环球经济危机进一步恶化，区域经济增长展望不乐观，我国的经济表现也比预期中差，以致政府去年几度调低增长预测，最新一次是在本月2日。当时，政府把今年的全年增长预测调低为负2％至正1％的范围。总理昨天的谈话，意味着我国经济下来还会进一步萎缩。
为配合政府下星期四发表的新财年预算案和财政政策，贸工部将提前在下星期三发表去年第四季度及全年的初步经济报告。
深入了解企业
和工人所受影响
李总理为了在政府发表预算案之前更深入地了解企业和工人所受到的影响，从本星期二起至昨天，一连四天同工会领袖、本地公司与跨国企业的代表分批举行午餐会，针对彼此关心的经济课题交流看法。
参与的工会代表分别来自制造业（电子业、金属业、化学业）、酒店与餐饮业、零售业、交通业（航空、海运与陆运）以及金融与银行业。财政部长尚达曼、贸工部长林勋强和全国职工总会秘书长林瑞生等人，也分别参加了其中的一两场午餐会。
李总理说，他同工会代表与商界领袖讨论经济课题，是为了了解各行各业所受到的影响及政府去年所推出的一些援助配套，对工商界有何帮助。他表示企业界和工会了解最新的情况，同他们交流可以更深入地了解当前的经济问题和他们所需要的帮助。
与会者都明白这是一次全球性危机。总理说：“他们知道新加坡的情况同其他国家比起来，其实并不坏。而政府也明白企业和工会还需要一些援助，我们也有一些构想，这些在下星期公布的财政预算案里，都会清楚地解释。”
他透露企业界向他反映了营运上的困难，并希望能调低租金。工会领袖则反映虽然目前失业率还没急剧增加，但工人的工作时间缩短，收入已受影响，超时工作也大为减少。有些公司甚至强制雇员请假，有些只得到一半的薪水。一些工会领袖也向李总理表示中等收入家庭夹在中间，也需要一些援助。
对此，他表明政府会认真地看待各界的回馈，并会慎重考虑他们所提出的意见。
此外，他也指出世界各国都推出各自的刺激经济配套来带动经济和恢复人们的信心。然而，新加坡的情况却有所不同，因为我们是个小而开放的经济体，如果花钱去刺激需求，人们一次过把钱花光了，大多数的钱都会流向海外，那效应一下子就消失了。
“但是，我们也必须确保企业继续经营，特别是协助它们继续雇用工人，让工人有工作做，以在这个困难时期维持生计。所以，这些将是今年财政预算案的重点。而我可以确定的是今年的预算将会出现赤字。”
李总理指出，在新加坡经商的投资者不仅关注经营成本，也注重企业的较长期发展。
“现在正值经济低迷，但他们在新加坡投资已经很多年了，他们了解新加坡，要继续在这里做生意。因为他们看到亚洲的商机，并认为新加坡是充分利用这些新商机的好地方。所以，投资者都希望同政府合作，在目前这个艰难时刻重新定位，为危机过后争取新的发展做好准备。”
他表示在同工会与企业界代表的交流中，能觉察到劳资之间的看法是相同的。
“他们之间持有相似的观点，明白最迫切的问题是要保住工作和让公司能继续经营，就让我们看大家（劳资政）如何携手合作，以达到这个目标。在目前的经济环境中，这是许多国家所做不到的，而我们能够，就说明了这是新加坡所拥有的一大优势。”
Friday, January 16, 2009
利空測試 反覆測底 (春節後站上季線 即為中期起漲訊號)
封面故事Cover Story
文／車正國
我國去年去年十一月出口年增平均是8.4％，未料到了12月台灣的出口出現四成大幅衰退，尤其是對大陸的出口更是腰斬，逼得央行緊急調降利率兩碼，重貼現利率來到1.5％的低點。央行意圖逼出在銀行體系的存款，轉而投入股房市，以維持金融資產價值不跌，緩和經濟衰退的惡性循環。
零利率時代來臨
儘管表面上央行的重貼現率還有調降的空間，不過在金融市場上，不僅隔拆利率已下跌至0.5％以下，央行標售的各天期定期存單利率也早就在1％以下，近日來甚至5年期公債利率也跌破1％，不論長短天期利率幾乎都同時接近零利率。換言之，市場上認為未來幾年的利率水準將維持低檔，此也意味著景氣低迷仍將持續。
多位財金學者也認為台灣已實質進入零利率狀態，因此央行降息效果很小，甚至擔心台灣可能步日本後塵，即使零利率也無法驅使資金進入投資市場。台灣自從實施利率自由化之後，央行一直以調整利率、匯率方式，來對抗景氣循環，也獲得成效。這次則和其他先進國家一樣快速調低利率，不像日本當時是孤單獨行狀態。
因此也許短時間內利率工具似乎無用，讓人誤以為市場失靈了。不過就較長遠的期間觀察，只要市場繼續存在，利率匯率的調整，遲早一定能發揮功能。
金融海嘯席捲全球，台灣亦未能倖免，政府財經部會每天都在為因應日益惡化的經濟情勢苦思良計、傷透腦筋。央行總裁彭淮南日昨又再次宣布調降利率，試圖創造寬鬆的資金環境。社會輿論對央行的政策方向大致上皆給予高度的肯定，但面對這次如此嚴峻的風暴，大家似乎亦都認為貨幣政策能發揮的效果並不太大，重要的關鍵還是在於政府的財政支出。
尤其是在諾貝爾經濟學獎得主克魯曼的大力鼓吹下，挽救國家緊急經濟事故成為擴大式財政政策的神主牌，政府赤字成為次要問題，大量舉債反而被視為是施政魄力的一種表現，這儼然像是凱因斯時代的復活，台灣政府也正在走這條路。
財政政策應明確有效
克魯曼一再提醒美國政府要記取1930年代全球經濟大恐慌的教訓，羅斯福總統實施「新政」成功，即在於採行了凱因斯擴大財政支出的建議，但後來的胡佛總統卻在面對嚴重衰退時，仍試圖平衡聯邦預算，以致延宕了經濟復甦的時機。克魯曼的目的是要告訴即將上任的歐巴馬總統，為了對抗經濟危機，應該將政府赤字考量暫擺一邊，他甚至還警告美國州政府最近在經濟衰退時期還不斷刪減預算支出的做法，實有如五十位胡佛總統一起扯後腿，此舉將讓美國經濟危機更加惡化。由此可見，克魯曼對大規模擴增政府支出的堅定信念。
其實，克魯曼的這些主張並無甚深奧之處，一切皆可從凱因斯的經濟思想中找到相似的蹤影。例如，在利率降到接近「流動性陷阱」出現之時，央行的貨幣政策已喪失激勵作用；而當民間消費或投資信心跌至谷底之際，惟有依賴政府大量與主動花錢，扮演「發動機」的角色，才能帶頭、點燃經濟活力，產生乘數擴張效果。總體經濟學本就存在著凱因斯學派與古典學派間的爭辯，各自擁有的驗證結果讓兩派的觀點一直相持不下，這種衝突在學術界固然是件習以為常的事，但卻苦了世界各國的政策決定者因此陷入無所適從的困境。
仔細探究兩派的見解，最終的爭議焦點乃全在於對政府角色與功能的不同看法。顯然，凱因斯學派對於政府的信心要比古典學派來的堅強，而即便在政府作為的過程中需要付出某些慘痛的代價，但在「以短支長」的期待下，凱因斯認為兩害相權取其輕，一切對政府干預或犯錯的忍受都變成值得，政府龐大的赤字與舉債便是其中一項。
衡諸台灣的經濟發展史，亦曾經在民國70年代發生過類似的政策爭論，一方以王作榮先生為領導，另一方則以蔣碩傑院士為代表，此即轟動一時的「蔣王大戰」。但近10餘年來，不論是國民黨或民進黨執政，我們發現執政者在面對或解決經濟問題時，似乎皆只剩下一種政策思惟，那就是「大有為」政府的概念。「擴大內需」變成是一個最響亮的政策口號，而其中最重要的就是增加政府支出，李登輝時代的「六年國建」，陳水扁時期的「五年五千億」，及馬英九上任後的「愛台12項建設」亦復如是。
李登輝時代的六年國建無疾而終，陳水扁的執政讓政府的債務餘額急遽翻兩番，馬英九上台迄今，不但預算赤字照舊，更可怕的是毫無章法的減稅措施一籮筐，為未來國家財政危機埋下隱憂。但這些做法似乎皆與克魯曼的主張若合符節，克魯曼的論點在美國是否有影響力尚未可知，但台灣卻早已是他的忠貞信徒。
社會科學的困難與奧妙之處即在於現象的複雜與多變，我們認為任何一項財經政策都可能或對或錯，端視該項政策是否能符合時代環境之所需。抓得住它，即成，抓不住它，即敗。只是，這種需要具備高度智慧與眼光的「聖之時者」，在現實的社會，存在嗎？到目前為止，我們尚未看到馬蕭政府在「大膽舉債」之餘，同時也負責任的提出一個詳細明確的財務計畫，告訴我們政府預算的長期平衡何時才能達成？
其他分析尚有：
--特別企劃：2008年期貨市場紅火
--潛力股：藍天轉機味愈趨濃厚
--股市聚焦：台聚、亞聚、遠紡、允強等十檔強勢股(金精盈資訊)
--多空能量教室：觀察大戶的「均張」指標(和穎科技研究部)【詳細精彩內容請參閱第104期投資情報周刊或請打02-23962997訂購專線】
文／車正國
我國去年去年十一月出口年增平均是8.4％，未料到了12月台灣的出口出現四成大幅衰退，尤其是對大陸的出口更是腰斬，逼得央行緊急調降利率兩碼，重貼現利率來到1.5％的低點。央行意圖逼出在銀行體系的存款，轉而投入股房市，以維持金融資產價值不跌，緩和經濟衰退的惡性循環。
零利率時代來臨
儘管表面上央行的重貼現率還有調降的空間，不過在金融市場上，不僅隔拆利率已下跌至0.5％以下，央行標售的各天期定期存單利率也早就在1％以下，近日來甚至5年期公債利率也跌破1％，不論長短天期利率幾乎都同時接近零利率。換言之，市場上認為未來幾年的利率水準將維持低檔，此也意味著景氣低迷仍將持續。
多位財金學者也認為台灣已實質進入零利率狀態，因此央行降息效果很小，甚至擔心台灣可能步日本後塵，即使零利率也無法驅使資金進入投資市場。台灣自從實施利率自由化之後，央行一直以調整利率、匯率方式，來對抗景氣循環，也獲得成效。這次則和其他先進國家一樣快速調低利率，不像日本當時是孤單獨行狀態。
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尤其是在諾貝爾經濟學獎得主克魯曼的大力鼓吹下，挽救國家緊急經濟事故成為擴大式財政政策的神主牌，政府赤字成為次要問題，大量舉債反而被視為是施政魄力的一種表現，這儼然像是凱因斯時代的復活，台灣政府也正在走這條路。
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克魯曼一再提醒美國政府要記取1930年代全球經濟大恐慌的教訓，羅斯福總統實施「新政」成功，即在於採行了凱因斯擴大財政支出的建議，但後來的胡佛總統卻在面對嚴重衰退時，仍試圖平衡聯邦預算，以致延宕了經濟復甦的時機。克魯曼的目的是要告訴即將上任的歐巴馬總統，為了對抗經濟危機，應該將政府赤字考量暫擺一邊，他甚至還警告美國州政府最近在經濟衰退時期還不斷刪減預算支出的做法，實有如五十位胡佛總統一起扯後腿，此舉將讓美國經濟危機更加惡化。由此可見，克魯曼對大規模擴增政府支出的堅定信念。
其實，克魯曼的這些主張並無甚深奧之處，一切皆可從凱因斯的經濟思想中找到相似的蹤影。例如，在利率降到接近「流動性陷阱」出現之時，央行的貨幣政策已喪失激勵作用；而當民間消費或投資信心跌至谷底之際，惟有依賴政府大量與主動花錢，扮演「發動機」的角色，才能帶頭、點燃經濟活力，產生乘數擴張效果。總體經濟學本就存在著凱因斯學派與古典學派間的爭辯，各自擁有的驗證結果讓兩派的觀點一直相持不下，這種衝突在學術界固然是件習以為常的事，但卻苦了世界各國的政策決定者因此陷入無所適從的困境。
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衡諸台灣的經濟發展史，亦曾經在民國70年代發生過類似的政策爭論，一方以王作榮先生為領導，另一方則以蔣碩傑院士為代表，此即轟動一時的「蔣王大戰」。但近10餘年來，不論是國民黨或民進黨執政，我們發現執政者在面對或解決經濟問題時，似乎皆只剩下一種政策思惟，那就是「大有為」政府的概念。「擴大內需」變成是一個最響亮的政策口號，而其中最重要的就是增加政府支出，李登輝時代的「六年國建」，陳水扁時期的「五年五千億」，及馬英九上任後的「愛台12項建設」亦復如是。
李登輝時代的六年國建無疾而終，陳水扁的執政讓政府的債務餘額急遽翻兩番，馬英九上台迄今，不但預算赤字照舊，更可怕的是毫無章法的減稅措施一籮筐，為未來國家財政危機埋下隱憂。但這些做法似乎皆與克魯曼的主張若合符節，克魯曼的論點在美國是否有影響力尚未可知，但台灣卻早已是他的忠貞信徒。
社會科學的困難與奧妙之處即在於現象的複雜與多變，我們認為任何一項財經政策都可能或對或錯，端視該項政策是否能符合時代環境之所需。抓得住它，即成，抓不住它，即敗。只是，這種需要具備高度智慧與眼光的「聖之時者」，在現實的社會，存在嗎？到目前為止，我們尚未看到馬蕭政府在「大膽舉債」之餘，同時也負責任的提出一個詳細明確的財務計畫，告訴我們政府預算的長期平衡何時才能達成？
其他分析尚有：
--特別企劃：2008年期貨市場紅火
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花旗新加坡： 经济危机过后 我国将面对三大挑战
（2009-01-16） 虽然过去几年我国的人口增长迅速，但国人的个人消费增长却相对缓慢，个人消费占国内生产总值(GDP)的比率也一路下滑，加上海外市场需求的放缓，这对我国经济而言是一大挑战。 花旗新加坡经济师吉伟正昨天在花旗经济展望座谈会上，指出了我国在经济危机过后将面临的三大挑战，
其中最大的挑战便是需求的缺乏。
他指出，新加坡是亚洲最开放的经济，而且在过去几年内，出口对国内生产总值的比率不断增长，去年的出口约为国内生产总值的250％。
吉伟正说，在国外需求放缓的时候，通过新加坡国内需求来作抵销的效果有限，因为新加坡国内消费所占经济的比率非常小，不超过40％，而且这个比率在过去几年内一直在下滑。有人认为，这是因为我国出口的增长非常快，以及我国的人口少。
但是吉伟正对此表示质疑。他说：“新加坡的人口在过去几年内增长迅速。而且，另一个非常开放的经济体香港，国内消费所占经济的比率却是相当稳定，超过60％。这说明了以上两个原因并不足以解释这个现象。”
他表示，一个可能的原因是我国非常高的拥屋率。“家庭的贷款负担日益增加，新加坡人可以说是资产富有、现金贫穷，因此他们很难作出其他更多的消费。”
我国面临的第二个挑战是制造业面对的竞争力压力。吉伟正指出，中国将是大量最终需求的来源地，因此许多的上游链已转移到中国。
不过，韩国和台湾的科技产品出口却一直表现得比新加坡好，这说明了新加坡的电子业当中可能存在更深一层的竞争力问题，例如是否针对正确的市场。另外，韩国和台湾拥有不少本土的电子业大公司，而新加坡却缺少这样的公司，也可能是一个原因。
如何在收入差距增加的同时保持社会和谐，是我国面临的另一个挑战。我国反映贫富差距的基尼系数(Gini Coefficient)自2000年开始不断上升，去年为0.485，而瑞士、日本等国的系数约为0.25。
吉伟正说：“当低收入人士的薪水的绝对值有所增长时，收入差距增加并不是那么大的问题。事实上，2000年至2005年期间，收入最低的20％人口的薪水出现下滑，2006年才开始增长，但这会是短暂的现象。收入差距的加大将可能破坏社会的和谐。”
其中最大的挑战便是需求的缺乏。
他指出，新加坡是亚洲最开放的经济，而且在过去几年内，出口对国内生产总值的比率不断增长，去年的出口约为国内生产总值的250％。
吉伟正说，在国外需求放缓的时候，通过新加坡国内需求来作抵销的效果有限，因为新加坡国内消费所占经济的比率非常小，不超过40％，而且这个比率在过去几年内一直在下滑。有人认为，这是因为我国出口的增长非常快，以及我国的人口少。
但是吉伟正对此表示质疑。他说：“新加坡的人口在过去几年内增长迅速。而且，另一个非常开放的经济体香港，国内消费所占经济的比率却是相当稳定，超过60％。这说明了以上两个原因并不足以解释这个现象。”
他表示，一个可能的原因是我国非常高的拥屋率。“家庭的贷款负担日益增加，新加坡人可以说是资产富有、现金贫穷，因此他们很难作出其他更多的消费。”
我国面临的第二个挑战是制造业面对的竞争力压力。吉伟正指出，中国将是大量最终需求的来源地，因此许多的上游链已转移到中国。
不过，韩国和台湾的科技产品出口却一直表现得比新加坡好，这说明了新加坡的电子业当中可能存在更深一层的竞争力问题，例如是否针对正确的市场。另外，韩国和台湾拥有不少本土的电子业大公司，而新加坡却缺少这样的公司，也可能是一个原因。
如何在收入差距增加的同时保持社会和谐，是我国面临的另一个挑战。我国反映贫富差距的基尼系数(Gini Coefficient)自2000年开始不断上升，去年为0.485，而瑞士、日本等国的系数约为0.25。
吉伟正说：“当低收入人士的薪水的绝对值有所增长时，收入差距增加并不是那么大的问题。事实上，2000年至2005年期间，收入最低的20％人口的薪水出现下滑，2006年才开始增长，但这会是短暂的现象。收入差距的加大将可能破坏社会的和谐。”
巴克莱财富： 今年应采防御性投资策略
（2009-01-16） 巴克莱财富(Barclays Wealth)认为今年经济仍将非常低迷，应该采取防御性的投资策略。 巴克莱财富战略师吉尔(Manpreet Gill)表示，风险规避(risk aversion)仍将是今年的主要基调，但下半年可能会为投资者提供比较好的机会。随着价值更加具有吸引力，加上经济增长可见度增强，投资者可以承担一些风险。
贸工部不久前预估，我国去年第四季的国内生产总值进一步萎缩，继第三季萎缩了0.3％之后，第四季同07年第四季比较，预计萎缩了2.6％。同时，贸工部也再度调低今年的经济增长预测，从去年11月份估计的负1％(萎缩1％)至正2％增长，调降到负2％(萎缩2％)至正1％增长。
巴克莱财富预计，我国今年经济将萎缩1％，而明年经济将增长4％。
吉尔指出，随着出口的下降，中国和印度两个亚洲的经济大国经济增长将会放缓，而较小和依赖出口的亚洲经济则将遭到重创。随着国内经济萎缩，全球需求前景堪忧，短期内新加坡的股票市场将比较具有挑战性。不过，从长期来看，本地股市也是亚洲当中最具价值的市场之一。
他还表示，本地股市有可能会在下半年转好，并青睐于具有防御性的股票如电信类股、工业类股等行业。不过，本区域的股市也存在一些下行风险，一些数据可能会令市场比较惊讶，公司第一季度和第二季业绩也不会很理想。同时，市场的起伏也将受各类大事件的影响，投资情绪非常脆弱。
吉尔认为，亚洲股市现在比美国股市便宜，市场将会在复苏迹象更为明显的时候开始回弹，而一旦发生，将是大幅回弹，同时美国的经济增长前景将非常重要。投资方面，政府债券虽然回报有限，但提供了一个避风港。
油价在2008年下半年开始一落千丈，巴克莱财富认为，随着世界多个国家纷纷陷入经济衰退，而且很有可能今年大部分时间都会持续这样的情形，估计商品价格将继续保持较低的水平，而且波动性很大，但当全球经济重新站稳后，有可能会在今年中后期回弹。而黄金在未来一年的价格也备受看好。
贸工部不久前预估，我国去年第四季的国内生产总值进一步萎缩，继第三季萎缩了0.3％之后，第四季同07年第四季比较，预计萎缩了2.6％。同时，贸工部也再度调低今年的经济增长预测，从去年11月份估计的负1％(萎缩1％)至正2％增长，调降到负2％(萎缩2％)至正1％增长。
巴克莱财富预计，我国今年经济将萎缩1％，而明年经济将增长4％。
吉尔指出，随着出口的下降，中国和印度两个亚洲的经济大国经济增长将会放缓，而较小和依赖出口的亚洲经济则将遭到重创。随着国内经济萎缩，全球需求前景堪忧，短期内新加坡的股票市场将比较具有挑战性。不过，从长期来看，本地股市也是亚洲当中最具价值的市场之一。
他还表示，本地股市有可能会在下半年转好，并青睐于具有防御性的股票如电信类股、工业类股等行业。不过，本区域的股市也存在一些下行风险，一些数据可能会令市场比较惊讶，公司第一季度和第二季业绩也不会很理想。同时，市场的起伏也将受各类大事件的影响，投资情绪非常脆弱。
吉尔认为，亚洲股市现在比美国股市便宜，市场将会在复苏迹象更为明显的时候开始回弹，而一旦发生，将是大幅回弹，同时美国的经济增长前景将非常重要。投资方面，政府债券虽然回报有限，但提供了一个避风港。
油价在2008年下半年开始一落千丈，巴克莱财富认为，随着世界多个国家纷纷陷入经济衰退，而且很有可能今年大部分时间都会持续这样的情形，估计商品价格将继续保持较低的水平，而且波动性很大，但当全球经济重新站稳后，有可能会在今年中后期回弹。而黄金在未来一年的价格也备受看好。
年轻一代储蓄意识浓 却没信心达成存钱目标
（2009-01-16） 年轻一代的新加坡人储蓄意识浓厚，但达成存钱目标的信心却普遍不足。 根据安盛保险(AXA)一项调查，有45％国人希望在21年内存下50万元以上的储蓄，也有57％希望到了65岁时能存满这笔钱。另外，有一半国人认为退休之后，每个月需要1501至3000元生活费，三分之一认为需要3001到4500元之间的生活费。
这项网上调查为安盛保险在本月对100名年龄介于18岁到45岁之间的公众所做，当中有57人年龄介于26岁到35岁之间。根据调查，国人偏好的三项储蓄工具依序为：银行存款(68％)、公积金(56％)、投资联结保单(ILP)或信托基金(Unit Trust)的53％。另一方面，四分之三有子女的受访者使用储蓄计划或投资联结保单为子女将来的教育存钱，一半使用银行户头。
然而，在目前的经济情况下，受访者对达到储蓄目标的信心却不大。
调查显示，从1到10的信心程度之间，受访者的平均信心水平为5.6，另外有65％表示有明确的储蓄计划，其余表示没有或不知道该从何下手。
这项网上调查为安盛保险在本月对100名年龄介于18岁到45岁之间的公众所做，当中有57人年龄介于26岁到35岁之间。根据调查，国人偏好的三项储蓄工具依序为：银行存款(68％)、公积金(56％)、投资联结保单(ILP)或信托基金(Unit Trust)的53％。另一方面，四分之三有子女的受访者使用储蓄计划或投资联结保单为子女将来的教育存钱，一半使用银行户头。
然而，在目前的经济情况下，受访者对达到储蓄目标的信心却不大。
调查显示，从1到10的信心程度之间，受访者的平均信心水平为5.6，另外有65％表示有明确的储蓄计划，其余表示没有或不知道该从何下手。
A-Reit private placement raises $299m
Posted by luxuryasiahome on January 16, 2009
ASCENDAS Reit (A-Reit), which is looking to raise $400 million through an equity fund-raising exercise, said in a late night announcement yesterday that the private placement tranche has been fully subscribed.
The private placement of 258 million units at $1.16 each means that a total of $299 million has already been raised.
Earlier in the day, A-Reit said its $400 million fund-raising involves a private placement and preferential offering of up to 353.93 million new units. This will be at an issue price of between $1.13 and $1.16 per new unit, it said, representing a discount of between 7 and 9.4 per cent.
A-Reit yesterday also reported net property income (NPI) of $74.2 million for its third quarter ended Dec 31, 2008, an increase of 20.9 per cent compared to a year ago.
Income available for distribution was $54 million for the quarter, an increase of 14.4 per cent year on year while distribution per unit (DPU) was 4.05 cents per unit, an increase of 13.8 per cent.
On the net proceeds from the equity fund raising, A-Reit said this will be used to fund development projects, as well as to reduce its aggregate leverage and strengthen its balance sheet.
About $200 million will be used to partly or wholly fund committed development projects and/or future development projects, while about $100 million, together with an existing $200 million committed bank credit facility, will be used towards the full repayment of A-Reit’s $300 million commercial mortgage-backed securities maturing in August.
Another $89.9 million will be used towards the partial repayment of outstanding revolving credit facilities of about $438.1 million outstanding as at Dec 31, 2008.
At end December, A-Reit had secured borrowings repayable in one year of $300 million, and secured borrowings repayable after one year of $745 million.
Unsecured borrowings repayable in one year amounted to $438 million while unsecured borrowings repayable after one year amounted to $432 million.
Tan Ser Ping, CEO of the Reit manager, said: ‘We are confident of meeting all our debt-refinancing requirements over the next two years. With the completion of the equity fund raising, A-Reit will be in a strong position to take advantage of growth opportunities which have arisen due to the current market dislocation.’
Mr Tan did add that 2009 is expected to be a difficult year given the global financial and economic crisis. Still, only 1.6 per cent of A-Reit’s portfolio’s leasable area is up for renewal for the rest of the financial year.
The overall occupancy of A-Reit’s portfolio of 88 properties is also 97.2 per cent. A-Reit said that a total of 41,766 square metres of space had been renewed in the third quarter.
Total new leases (including expansions) for the quarter were 20,671 sq m, of which 23.7 per cent was in Hi-Tech Industrial sector and 50.6 per cent was from the logistics and distribution centres.
At the close of trading yesterday A-Reit units ended at $1.26 per unit, down 10 cents.
Source : Business Times - 16 Jan 2009
ASCENDAS Reit (A-Reit), which is looking to raise $400 million through an equity fund-raising exercise, said in a late night announcement yesterday that the private placement tranche has been fully subscribed.
The private placement of 258 million units at $1.16 each means that a total of $299 million has already been raised.
Earlier in the day, A-Reit said its $400 million fund-raising involves a private placement and preferential offering of up to 353.93 million new units. This will be at an issue price of between $1.13 and $1.16 per new unit, it said, representing a discount of between 7 and 9.4 per cent.
A-Reit yesterday also reported net property income (NPI) of $74.2 million for its third quarter ended Dec 31, 2008, an increase of 20.9 per cent compared to a year ago.
Income available for distribution was $54 million for the quarter, an increase of 14.4 per cent year on year while distribution per unit (DPU) was 4.05 cents per unit, an increase of 13.8 per cent.
On the net proceeds from the equity fund raising, A-Reit said this will be used to fund development projects, as well as to reduce its aggregate leverage and strengthen its balance sheet.
About $200 million will be used to partly or wholly fund committed development projects and/or future development projects, while about $100 million, together with an existing $200 million committed bank credit facility, will be used towards the full repayment of A-Reit’s $300 million commercial mortgage-backed securities maturing in August.
Another $89.9 million will be used towards the partial repayment of outstanding revolving credit facilities of about $438.1 million outstanding as at Dec 31, 2008.
At end December, A-Reit had secured borrowings repayable in one year of $300 million, and secured borrowings repayable after one year of $745 million.
Unsecured borrowings repayable in one year amounted to $438 million while unsecured borrowings repayable after one year amounted to $432 million.
Tan Ser Ping, CEO of the Reit manager, said: ‘We are confident of meeting all our debt-refinancing requirements over the next two years. With the completion of the equity fund raising, A-Reit will be in a strong position to take advantage of growth opportunities which have arisen due to the current market dislocation.’
Mr Tan did add that 2009 is expected to be a difficult year given the global financial and economic crisis. Still, only 1.6 per cent of A-Reit’s portfolio’s leasable area is up for renewal for the rest of the financial year.
The overall occupancy of A-Reit’s portfolio of 88 properties is also 97.2 per cent. A-Reit said that a total of 41,766 square metres of space had been renewed in the third quarter.
Total new leases (including expansions) for the quarter were 20,671 sq m, of which 23.7 per cent was in Hi-Tech Industrial sector and 50.6 per cent was from the logistics and distribution centres.
At the close of trading yesterday A-Reit units ended at $1.26 per unit, down 10 cents.
Source : Business Times - 16 Jan 2009
Developer sales plumb new depths
Posted by luxuryasiahome on January 16, 2009
Home sales hit record lows in 2008 but new launches are on the cards
The year gone by was one to forget for developers as they managed to sell just 4,351 homes in 2008, representing the lowest figure in at least 10 years - diving beyond the previous troughs of 5,156 and 5,520 units in 2003 and 1998 respectively.
The sales in 2008 were also significantly lower than the annual 10-year average (1998-2007) of 8,200 units.
Developer sales fizzled out in the last month of 2008, registering just 131 transactions - less than five a day.
The number of projects with licences for sale in December has, however, risen to 8,350 units, up from 6,512 units in the previous month.
Only 157 new homes were launched in December, the lowest figure since developer data was made available in mid-2007. CBRE Research executive director Li Hiaw Ho said: ‘This shows that developers kept their launch activity to a minimum as they monitored the market.’
But not all developers held back.
Macly Capital sold 43 units of the 104-unit Newton Edge on Makeway Avenue at the median price of $1,200 psf. Mr Li said the strength of the project lay in the affordable quantum of $500,000 to $900,000 for a majority of the units due to their small sizes ranging from 440-915 sq ft.
Pricing is likely to have been a factor also. An earlier report by UBS noted that Newton Edge was priced lower than VIVA at Suffolk Walk nearby, where 15 units were sold in Q3 2008 for around $1,550 psf.
Hayden Properties’ The Ritz-Carlton Residences in Cairnhill also chalked up healthy sales at what appeared to be discounted prices. Eight units were sold at a median price of $3,086 psf.
Hayden Properties director (sales and marketing) David Neubronner revealed that the buyers comprise project shareholders and directors, with just one third-party transaction.
‘The purchase prices by the related parties are preferential rates, and the purchase price paid by the third party reflects current market pricing,’ he said.
Mr Neubronner added that the unit purchased by the third party is located on a lower floor and was priced at $3,700 psf, which is only an 8 per cent decrease from the initial launch price of $4,000 psf.
Colliers International director for research and advisory Tay Huey Ying noted that mid-tier projects in the Rest of Central Region (RCR) dominated launches in December, accounting for 72 per cent of the units launched during the month. ‘This, following the domination of high-end projects in recent months, could be an indication of the weakening holding power among small and mid- tier developers,’ she added.
RCR projects that sold in the month include 10 units at Nova 88 at a median price of $988 psf and nine units of The Aristo @ Amber at a median price of $1,002 psf.
‘This decline in demand has led to the contraction in the islandwide URA property price index (PPI) of some 5.6 per cent as the market attempts to generate more activity through price reductions,’ said Jones Lang LaSalle local director and head of research (South East Asia) Chua Yang Liang. ‘Historically, take-up has been leading the PPI. On the back of this contraction in take-up in Q4′08, we can expect the PPI to contract further, possibly by another 5-7 per cent in Q1′09,’ he said.
Nevertheless, some developers have been continuing to prepare developments for launch.
UOL is expected to launch a 646-unit development at Simei Street 4 billed as a luxury condominium for upgraders in the first half of 2009.
Frasers Centrepoint is also preparing to launch a development on Boon Lay Way. A spokesman said: ‘Caspian, our 712-unit development on Boon Lay Way, is launch-ready. At this point, we are still finalising several details, with regard to the actual launch period, pricing, etc, and will announce them once we are ready.’
It is also understood that Far East Organization is preparing to launch a development in Choa Chu Kang this year.
Notably, all developments are in the Outside Central Region where property prices are not expected to fall as significantly as in the mid-tier and high-end segments.
Source : Business Times - 16 Jan 2009
Home sales hit record lows in 2008 but new launches are on the cards
The year gone by was one to forget for developers as they managed to sell just 4,351 homes in 2008, representing the lowest figure in at least 10 years - diving beyond the previous troughs of 5,156 and 5,520 units in 2003 and 1998 respectively.
The sales in 2008 were also significantly lower than the annual 10-year average (1998-2007) of 8,200 units.
Developer sales fizzled out in the last month of 2008, registering just 131 transactions - less than five a day.
The number of projects with licences for sale in December has, however, risen to 8,350 units, up from 6,512 units in the previous month.
Only 157 new homes were launched in December, the lowest figure since developer data was made available in mid-2007. CBRE Research executive director Li Hiaw Ho said: ‘This shows that developers kept their launch activity to a minimum as they monitored the market.’
But not all developers held back.
Macly Capital sold 43 units of the 104-unit Newton Edge on Makeway Avenue at the median price of $1,200 psf. Mr Li said the strength of the project lay in the affordable quantum of $500,000 to $900,000 for a majority of the units due to their small sizes ranging from 440-915 sq ft.
Pricing is likely to have been a factor also. An earlier report by UBS noted that Newton Edge was priced lower than VIVA at Suffolk Walk nearby, where 15 units were sold in Q3 2008 for around $1,550 psf.
Hayden Properties’ The Ritz-Carlton Residences in Cairnhill also chalked up healthy sales at what appeared to be discounted prices. Eight units were sold at a median price of $3,086 psf.
Hayden Properties director (sales and marketing) David Neubronner revealed that the buyers comprise project shareholders and directors, with just one third-party transaction.
‘The purchase prices by the related parties are preferential rates, and the purchase price paid by the third party reflects current market pricing,’ he said.
Mr Neubronner added that the unit purchased by the third party is located on a lower floor and was priced at $3,700 psf, which is only an 8 per cent decrease from the initial launch price of $4,000 psf.
Colliers International director for research and advisory Tay Huey Ying noted that mid-tier projects in the Rest of Central Region (RCR) dominated launches in December, accounting for 72 per cent of the units launched during the month. ‘This, following the domination of high-end projects in recent months, could be an indication of the weakening holding power among small and mid- tier developers,’ she added.
RCR projects that sold in the month include 10 units at Nova 88 at a median price of $988 psf and nine units of The Aristo @ Amber at a median price of $1,002 psf.
‘This decline in demand has led to the contraction in the islandwide URA property price index (PPI) of some 5.6 per cent as the market attempts to generate more activity through price reductions,’ said Jones Lang LaSalle local director and head of research (South East Asia) Chua Yang Liang. ‘Historically, take-up has been leading the PPI. On the back of this contraction in take-up in Q4′08, we can expect the PPI to contract further, possibly by another 5-7 per cent in Q1′09,’ he said.
Nevertheless, some developers have been continuing to prepare developments for launch.
UOL is expected to launch a 646-unit development at Simei Street 4 billed as a luxury condominium for upgraders in the first half of 2009.
Frasers Centrepoint is also preparing to launch a development on Boon Lay Way. A spokesman said: ‘Caspian, our 712-unit development on Boon Lay Way, is launch-ready. At this point, we are still finalising several details, with regard to the actual launch period, pricing, etc, and will announce them once we are ready.’
It is also understood that Far East Organization is preparing to launch a development in Choa Chu Kang this year.
Notably, all developments are in the Outside Central Region where property prices are not expected to fall as significantly as in the mid-tier and high-end segments.
Source : Business Times - 16 Jan 2009
Thursday, January 15, 2009
金管局可能让新元下跌
（2009-01-15） 为协助本地出口商，吉伟正认为，金融管理局可能配合下周的财政预算案，最早在未来两个星期里宣布提早改变新元汇率的政策立场，允许新元汇率下跌，使新元兑美元贬值。 假设美元因杠杆效应而进一步反弹，他预计，新元汇率到了第二季底可能下跌至1.60至1.65新元兑1美元的水平。
吉伟正说：“如果没有进行中期调整，金管局预计会在4月的下一次会议调整政策，把新元名义有效汇率(S$NEER)的可波动范围调低。”
金管局一般在4月和10月份公开货币政策声明。去年10月，该局宣布零升值的货币政策立场，即放宽货币政策，不让新元币值上升，结束了2004年4月以来的新元增值势头。过后，新元曾从1.48兑1美元跌至1.53兑1美元的水平，近期则回升至1.48兑1美元。
不过，到吉伟正指出，了下半年，美元因杠杆效应而反弹预计将告一段落，随着经济复苏，投资者重拾信心，美元料将趋软，新元汇率预计将回升到1.45新元兑1美元的水平。
吉伟正说：“如果没有进行中期调整，金管局预计会在4月的下一次会议调整政策，把新元名义有效汇率(S$NEER)的可波动范围调低。”
金管局一般在4月和10月份公开货币政策声明。去年10月，该局宣布零升值的货币政策立场，即放宽货币政策，不让新元币值上升，结束了2004年4月以来的新元增值势头。过后，新元曾从1.48兑1美元跌至1.53兑1美元的水平，近期则回升至1.48兑1美元。
不过，到吉伟正指出，了下半年，美元因杠杆效应而反弹预计将告一段落，随着经济复苏，投资者重拾信心，美元料将趋软，新元汇率预计将回升到1.45新元兑1美元的水平。
受经济不景影响 勿洛私人组屋计划再延后
（2009-01-15）
● 吴淑贤 私人组屋的需求或受经济不景影响，建屋发展局已延后推出位于勿洛的地段，之前标得碧山地段的发展商也采取罕见的行销手法，推出“买组屋，送汽车”幸运抽奖活动来刺激需求。
建屋局原定去年6月在勿洛推出由私人发展商设计、兴建和销售（DBSS）的地段，后来又把推出日期延后到去年第四季，不过最终还是没有推出。
对于勿洛DBSS地段的推出日期一延再延，建屋局发言人受询时说：“建屋局会观察目前的市场情况，才决定是否要把地段推出来销售。”
这块地段位于勿洛水池弯，临近勿洛蓄水池公园，可建造350个单位。建屋局至今已推出6个DBSS地段，四美和大巴窑1A巷地段是在去年推出，其他地段则位于淡滨尼6道、文庆路、宏茂桥52街和碧山24街。
虽然经济不景气，去年标下地段的发展商还是会如期推出组屋，让公众申购。
标下大巴窑地段的发展商是海峡双威，四美地段则是由森联集团得标。这两家发展商受询时说，它们仍打算按照原定计划，于今年上半年推出组屋，组屋类型也主要以四房式和五房式为主。它们目前还不便透露组屋售价及其他详情。
至于之前已让公众选购组屋的碧山项目怡然阁（Natura Loft），发展商中国青建地产公司昨天刊登促销广告，购屋者有机会在“买组屋，送汽车”的幸运抽奖中赢取轿车。
发展项目常务副总经理李俊受访时说，购屋者有机会赢取一辆福士伟根（Volkswagen）Tiguan休旅车及Beetle Cabriolet轿车，它们的市价各约9万元（不包括拥车证）。“对发展商来说，这样的数目不算多，主要是希望可以回馈顾客和刺激需求。”
怡然阁去年11月推出时，480个单位共接获700份申请。不过，目前只有90个组屋售出，占总单位数目的20％。
李俊说，经济低迷多少会影响组屋的买气，不少公众也担心发展商会因此调低组屋售价。他强调，组屋不会降价，公司会通过其他方式如幸运抽奖和良好的服务等来留住顾客。 他举例说，购屋者可以提出他们对示范单位的建议，公司会尝试满足他们的要求，尽可能“量身订做”单位，减低屋主的装修费用。
碧山私人组屋的四房式面积95平方公尺，售价46万5000元到58万6000元；五房式面积120平方公尺，售价60万元到73万9000元。
Dennis Wee房地产经纪行董事许家荣说，黯淡的经济前景已导致买主市场（Buyers' market）出现，发展商必须各出奇招吸引买家。
他说，私人住宅的发展商往往会在需求弱时推出家具礼券和其他折扣等刺激买气，有的甚至推出“买一送一”的抽奖，让屋主有机会赢取另一个公寓。
“新组屋多是由建屋局发售，较少出现新颖的行销手法。不过，私人组屋是由发展商负责销售和兴建，采取一些较具创意的促销方式是无可后非的。”
询及建屋局为何会延后推出新的私人组屋地段，许家荣认为，这相信是为了使组屋价格稳定，确保市场可以消化所有的供应。
昨天与母亲参观怡然阁示范单位的梁慧美（21岁，大学生）说，他们是在看了广告后才知道这批私人组屋已开放供选购。目前住在后港五房式单位的她，有意和家人购买一个碧山四房式或五房式单位。
她说，经济不景，家人不打算购买私人住宅，而是会考虑介于公寓与组屋之间的私人组屋。
家住蔡厝港的张梁福（43岁，会计经理）说，送汽车的促销很有吸引力，不过不会过于左右他买屋的决定。他说，虽然碧山组屋的价格相当高，但是他有稳定的工作和收入，足以应付每月房屋贷款。
● 吴淑贤 私人组屋的需求或受经济不景影响，建屋发展局已延后推出位于勿洛的地段，之前标得碧山地段的发展商也采取罕见的行销手法，推出“买组屋，送汽车”幸运抽奖活动来刺激需求。
建屋局原定去年6月在勿洛推出由私人发展商设计、兴建和销售（DBSS）的地段，后来又把推出日期延后到去年第四季，不过最终还是没有推出。
对于勿洛DBSS地段的推出日期一延再延，建屋局发言人受询时说：“建屋局会观察目前的市场情况，才决定是否要把地段推出来销售。”
这块地段位于勿洛水池弯，临近勿洛蓄水池公园，可建造350个单位。建屋局至今已推出6个DBSS地段，四美和大巴窑1A巷地段是在去年推出，其他地段则位于淡滨尼6道、文庆路、宏茂桥52街和碧山24街。
虽然经济不景气，去年标下地段的发展商还是会如期推出组屋，让公众申购。
标下大巴窑地段的发展商是海峡双威，四美地段则是由森联集团得标。这两家发展商受询时说，它们仍打算按照原定计划，于今年上半年推出组屋，组屋类型也主要以四房式和五房式为主。它们目前还不便透露组屋售价及其他详情。
至于之前已让公众选购组屋的碧山项目怡然阁（Natura Loft），发展商中国青建地产公司昨天刊登促销广告，购屋者有机会在“买组屋，送汽车”的幸运抽奖中赢取轿车。
发展项目常务副总经理李俊受访时说，购屋者有机会赢取一辆福士伟根（Volkswagen）Tiguan休旅车及Beetle Cabriolet轿车，它们的市价各约9万元（不包括拥车证）。“对发展商来说，这样的数目不算多，主要是希望可以回馈顾客和刺激需求。”
怡然阁去年11月推出时，480个单位共接获700份申请。不过，目前只有90个组屋售出，占总单位数目的20％。
李俊说，经济低迷多少会影响组屋的买气，不少公众也担心发展商会因此调低组屋售价。他强调，组屋不会降价，公司会通过其他方式如幸运抽奖和良好的服务等来留住顾客。 他举例说，购屋者可以提出他们对示范单位的建议，公司会尝试满足他们的要求，尽可能“量身订做”单位，减低屋主的装修费用。
碧山私人组屋的四房式面积95平方公尺，售价46万5000元到58万6000元；五房式面积120平方公尺，售价60万元到73万9000元。
Dennis Wee房地产经纪行董事许家荣说，黯淡的经济前景已导致买主市场（Buyers' market）出现，发展商必须各出奇招吸引买家。
他说，私人住宅的发展商往往会在需求弱时推出家具礼券和其他折扣等刺激买气，有的甚至推出“买一送一”的抽奖，让屋主有机会赢取另一个公寓。
“新组屋多是由建屋局发售，较少出现新颖的行销手法。不过，私人组屋是由发展商负责销售和兴建，采取一些较具创意的促销方式是无可后非的。”
询及建屋局为何会延后推出新的私人组屋地段，许家荣认为，这相信是为了使组屋价格稳定，确保市场可以消化所有的供应。
昨天与母亲参观怡然阁示范单位的梁慧美（21岁，大学生）说，他们是在看了广告后才知道这批私人组屋已开放供选购。目前住在后港五房式单位的她，有意和家人购买一个碧山四房式或五房式单位。
她说，经济不景，家人不打算购买私人住宅，而是会考虑介于公寓与组屋之间的私人组屋。
家住蔡厝港的张梁福（43岁，会计经理）说，送汽车的促销很有吸引力，不过不会过于左右他买屋的决定。他说，虽然碧山组屋的价格相当高，但是他有稳定的工作和收入，足以应付每月房屋贷款。
Wednesday, January 14, 2009
太和殿 獨創藍海麻辣鍋傳奇 李嘉昌：景氣差也要維持最好 ( 2008/12/30 )
誰說不景氣？到台北市信義路、光復南路口的太和殿看看，人聲鼎沸，客人絡繹不絕，這家以貴出名的店，絲毫不受不景氣、市場廝殺成一片的影響，其經營者到底有何撇步？
吃晚飯時段到台北市信義路四段太和殿麻辣火鍋店門口瞧瞧，絡繹不絕的客人把太和殿三家店面塞滿，特別是周末假日，排隊的人潮總是將太和殿店前的走廊擠得水洩不通，這裡熱鬧的景致完全感受不到景氣寒冬。
對麻辣火鍋的老饕來說，太和殿算是老字號的高級麻辣火鍋店，當同樣老字號的寧記、盧記等第一代同業在競爭壓力下，不是逐漸淡出市場，就是捨棄高價位與滿街林立的吃到飽麻辣火鍋在紅海中廝殺，太和殿負責人李嘉昌寧可創造藍海│不改高價路線。十四年來，多少麻辣火鍋店甫開張未幾就關門，太和殿依舊是屹立不搖，並且逆勢擴展版圖至北中南五家直營店，勇奪麻辣火鍋界龍頭的寶座。
說起太和殿麻辣的特色，就是有三多，一是名人多，二是材料好又多，三是花費也多多。
名人多，材料好又多，花費多多
太和殿可說是上娛樂版密度最高的餐廳之一，尤其是香港藝人來台必到之處，像是港星劉德華、謝霆鋒等人，每次到台灣一定要到太和殿飽餐一頓，一吃就成十多年的老顧客，而且在台灣期間不管多忙、停留時間多短，也要抽空上門，以慰「思念」太和殿麻辣鍋之苦。六年前，前來太和殿吃宵夜的謝霆鋒因為不滿媒體的跟拍，在門口大Ｋ狗仔，讓太和殿聲名大噪，更讓許多人都慕名前來。
不僅是港星，連日本、韓國藝人都將太和殿視為來台必吃的「餐廳」，像是之前的影星藤原紀香、前年三月有日本第一歌姬之稱的濱崎步、去年十月有日本偶像團體「嵐」都前來太和殿大快朵頤一番，隨機前來的五、六十位日本歌迷及一大堆台灣歌迷擠爆巷口，使得保全人員不得不乾脆封住巷口，讓藝人安靜的飽餐一頓。
而這些從日本遠道而來的歌迷，隔天也聞風來太和殿「朝聖」，讓太和殿去年十月可說是充滿東洋味。不過，就因為知名人士太多，李嘉昌為顧及他們隱私，在總店後方設置ＶＩＰ專區，並設有專人服務，避免再像過去吃飯還被旁人窺探，令這群名人備感窩心。
除了藝人打響知名度外，金融業與電子業的企業主也是這裡的常客，如金士頓科技創辦人孫大衛只要回台必往太和殿報到，富邦金控副董事長蔡明興也是常客，連台灣之光的王建民也在日前回國時，找來同樣是旅美的投手好友郭泓志也到太和殿大快朵頤，顯見其名氣之響。
「以股會友」吃飯談股成特色
這一年來，太和殿更是聚集了一群「投資幫」，群益期貨董事長孫天山、期貨傳奇人物張松允等人，時常聚集在這裡邊吃鍋、邊解盤，交換當前的投資心得，證券界在這裡「以股會友」形成太和殿的特色之一。
但餐廳不能只靠名人打知名度，若食材品質沒有三兩三，就無法讓饕客一再回頭光顧，而且還可以歷經十四年而不墜，這全靠老闆李嘉昌的「獨沽一味」│獨門的麻辣鍋底配方。李嘉昌說，麻辣鍋底的辛香料都大同小異，重點在於比例，太和殿的鍋底是他精心改良而成的，且堅持十四年不變、更不偷工減料。
四十九年次的李嘉昌，因為有著不喜歡被管的個性，所以一輩子都在當老闆，退伍之後進入傳播界開設錄音室，從事配樂工作，三十四歲那一年，體認到錄音室行業的萎縮，動起轉行念頭。愛吃的他，看到在台灣剛起步的麻辣火鍋店每家都生意興隆，「看起來很好賺，老闆還可以罵人，」於是拿了一百萬元在信義路上開起麻辣火鍋來，並取名為太和殿，「希望來此地的客人都能享受皇帝般的服務」。
不過，起初還僅止於玩票性質，等到他愈玩愈投入，生意也愈來愈好，他乾脆收掉錄音室全心經營太和殿的生意，還找來錄音室的伙伴郭宏達合夥，兩人分工合作創業至今，郭宏達說，「當初並不想被綁住，所以不建議開餐廳，沒想到這竟成了我人生的轉捩點，成了這家賺錢餐廳的合夥人」。
太和殿這個麻辣鍋底，是李嘉昌在一九九四年創業之初，吃遍台灣北中南麻辣火鍋名店，還遠赴麻辣火鍋發源地四川重慶取經，吃過不下二、三十家的麻辣火鍋店，花了三個月不斷嘗試，只要口感不對就全鍋倒掉重來，還找喜歡吃麻辣火鍋的親朋好友來品嘗，一直試到全部親友都滿意為止，這道鍋底配方就此成型。
獨沽一味，優質肥牛，十四年口味不變
吃過的人都知道，太和殿的鍋底是重口味，強調麻，不求辣，口味較鹹，所以不用沾醬就可以直接吃，不過，太和殿的特殊吃法是，以半碗蔥花加辣湯及一匙牛奶湯來作為醬料，牛肉涮過後沾該醬吃，吃得到麻辣的原味及肉質的鮮美，而太和殿的牛肉是選擇脂肪分布如雪花般的頂級美國牛，「因為價格高，所以品質更要講究，」李嘉昌從一開始就鎖定頂級霜降及肥牛作為主力肉類，做市場區隔。
找到自己的市場定位後，李嘉昌就像打出一支滿分全壘打般，生意一路「紅不讓」，開店第一年就已經損益兩平，店面也從一間小小空間，隔年就擴增一倍，但生意好到座位仍然不夠，他又往信義路後面巷子擴張，租下一間店面，再隔年又在巷口連租兩家，「店開愈多，人數就愈多，永遠都塞不進所有人，」一位長年的饕客觀察道，而且老客人的忠誠度很高，有人甚至一周來吃兩、三次，就是愛這一道重口味。
特別的是，李嘉昌台北的四家「分店」全都聚在一起，形成「太和殿聚落」，李老闆說，這是便於管理，力量也不會分散。
他深諳集市之道，讓客人源源不斷，即使經歷○三年的ＳＡＲＳ風暴，業績僅受到二成影響，還在ＳＡＲＳ期間危機入市，買下巷子內原本承租的兩間店面，擁有自有資產後，即使面對現在的不景氣，別人業績直直落，太和殿頂多影響不到一成，平日與假日依舊高朋滿座，即使飽足一餐每人約要六、七百元的價格，絲毫沒有影響到客人的消費意願，而且年輕群族不少。
說到高單價，李嘉昌則是喊冤道，「十多年前老字號麻辣火鍋就是這個價格，我們十幾年來都沒調過，現在竟然變成最貴的，」因為其他老字號的麻辣火鍋在惡性競爭中降價甚至退場，存活下來的已經不多了。
「老店會倒，是因為他們的口味變了，且沒有能夠與時俱進，」所以李老闆堅持麻辣鍋底的口味不變，但環境與食材則不斷改變，他是第一家將麻辣火鍋改良成爐台與桌面結合的店、也是第一家將用餐環境現代化及設置包廂的麻辣火鍋店。
環境現代化，食材多元化
食材上則是強調獨特，像是謝霆鋒最愛的香菇貢丸，是李老闆到新竹遍訪後請商家為太和殿訂做的；條狀的豆皮則是不用油炸，而是採用烘乾，講究養生；蝦漿則是為了不破壞蝦的鮮味及講求吃食趣味，所以讓客人自己動手做煮蝦丸；喜歡到處吃的李嘉昌，也會從不同類型的菜式中找食材，像是上海菜中的腐皮捲，經過改良後拿來煮麻辣火鍋，別有一番風味，「能不一樣，就不一樣，」這是李嘉昌做生意的守則。
只要傍晚來到太和殿，都可以看到李嘉昌的身影，他與郭宏達一年三六五天都待在店內，數十年如一日，即使是火鍋的淡季夏季，生意照常風生水起，僅比旺季冬天低二、三成，特別是農曆年、跨年夜、聖誕節等假期更是他們生意的高峰，所以他們是連休假都不能休，現場任何客訴等狀況，或是招呼客人等，他們樣樣都會親自處理，也因此從做生意中，培養了不少人脈。
「我的人生沒有賠過錢」這是李嘉昌創業多年的戰績，喜歡玩期指的他懂得在賠錢邊緣設停損，在景氣反轉時低調度過，過去在傳播界也是，現在在麻辣火鍋界也是，他過去幾年全力衝刺，現在則在市場飽和中放慢腳步，嚴守品質外，也調整步伐，以安度這波不景氣。
吃晚飯時段到台北市信義路四段太和殿麻辣火鍋店門口瞧瞧，絡繹不絕的客人把太和殿三家店面塞滿，特別是周末假日，排隊的人潮總是將太和殿店前的走廊擠得水洩不通，這裡熱鬧的景致完全感受不到景氣寒冬。
對麻辣火鍋的老饕來說，太和殿算是老字號的高級麻辣火鍋店，當同樣老字號的寧記、盧記等第一代同業在競爭壓力下，不是逐漸淡出市場，就是捨棄高價位與滿街林立的吃到飽麻辣火鍋在紅海中廝殺，太和殿負責人李嘉昌寧可創造藍海│不改高價路線。十四年來，多少麻辣火鍋店甫開張未幾就關門，太和殿依舊是屹立不搖，並且逆勢擴展版圖至北中南五家直營店，勇奪麻辣火鍋界龍頭的寶座。
說起太和殿麻辣的特色，就是有三多，一是名人多，二是材料好又多，三是花費也多多。
名人多，材料好又多，花費多多
太和殿可說是上娛樂版密度最高的餐廳之一，尤其是香港藝人來台必到之處，像是港星劉德華、謝霆鋒等人，每次到台灣一定要到太和殿飽餐一頓，一吃就成十多年的老顧客，而且在台灣期間不管多忙、停留時間多短，也要抽空上門，以慰「思念」太和殿麻辣鍋之苦。六年前，前來太和殿吃宵夜的謝霆鋒因為不滿媒體的跟拍，在門口大Ｋ狗仔，讓太和殿聲名大噪，更讓許多人都慕名前來。
不僅是港星，連日本、韓國藝人都將太和殿視為來台必吃的「餐廳」，像是之前的影星藤原紀香、前年三月有日本第一歌姬之稱的濱崎步、去年十月有日本偶像團體「嵐」都前來太和殿大快朵頤一番，隨機前來的五、六十位日本歌迷及一大堆台灣歌迷擠爆巷口，使得保全人員不得不乾脆封住巷口，讓藝人安靜的飽餐一頓。
而這些從日本遠道而來的歌迷，隔天也聞風來太和殿「朝聖」，讓太和殿去年十月可說是充滿東洋味。不過，就因為知名人士太多，李嘉昌為顧及他們隱私，在總店後方設置ＶＩＰ專區，並設有專人服務，避免再像過去吃飯還被旁人窺探，令這群名人備感窩心。
除了藝人打響知名度外，金融業與電子業的企業主也是這裡的常客，如金士頓科技創辦人孫大衛只要回台必往太和殿報到，富邦金控副董事長蔡明興也是常客，連台灣之光的王建民也在日前回國時，找來同樣是旅美的投手好友郭泓志也到太和殿大快朵頤，顯見其名氣之響。
「以股會友」吃飯談股成特色
這一年來，太和殿更是聚集了一群「投資幫」，群益期貨董事長孫天山、期貨傳奇人物張松允等人，時常聚集在這裡邊吃鍋、邊解盤，交換當前的投資心得，證券界在這裡「以股會友」形成太和殿的特色之一。
但餐廳不能只靠名人打知名度，若食材品質沒有三兩三，就無法讓饕客一再回頭光顧，而且還可以歷經十四年而不墜，這全靠老闆李嘉昌的「獨沽一味」│獨門的麻辣鍋底配方。李嘉昌說，麻辣鍋底的辛香料都大同小異，重點在於比例，太和殿的鍋底是他精心改良而成的，且堅持十四年不變、更不偷工減料。
四十九年次的李嘉昌，因為有著不喜歡被管的個性，所以一輩子都在當老闆，退伍之後進入傳播界開設錄音室，從事配樂工作，三十四歲那一年，體認到錄音室行業的萎縮，動起轉行念頭。愛吃的他，看到在台灣剛起步的麻辣火鍋店每家都生意興隆，「看起來很好賺，老闆還可以罵人，」於是拿了一百萬元在信義路上開起麻辣火鍋來，並取名為太和殿，「希望來此地的客人都能享受皇帝般的服務」。
不過，起初還僅止於玩票性質，等到他愈玩愈投入，生意也愈來愈好，他乾脆收掉錄音室全心經營太和殿的生意，還找來錄音室的伙伴郭宏達合夥，兩人分工合作創業至今，郭宏達說，「當初並不想被綁住，所以不建議開餐廳，沒想到這竟成了我人生的轉捩點，成了這家賺錢餐廳的合夥人」。
太和殿這個麻辣鍋底，是李嘉昌在一九九四年創業之初，吃遍台灣北中南麻辣火鍋名店，還遠赴麻辣火鍋發源地四川重慶取經，吃過不下二、三十家的麻辣火鍋店，花了三個月不斷嘗試，只要口感不對就全鍋倒掉重來，還找喜歡吃麻辣火鍋的親朋好友來品嘗，一直試到全部親友都滿意為止，這道鍋底配方就此成型。
獨沽一味，優質肥牛，十四年口味不變
吃過的人都知道，太和殿的鍋底是重口味，強調麻，不求辣，口味較鹹，所以不用沾醬就可以直接吃，不過，太和殿的特殊吃法是，以半碗蔥花加辣湯及一匙牛奶湯來作為醬料，牛肉涮過後沾該醬吃，吃得到麻辣的原味及肉質的鮮美，而太和殿的牛肉是選擇脂肪分布如雪花般的頂級美國牛，「因為價格高，所以品質更要講究，」李嘉昌從一開始就鎖定頂級霜降及肥牛作為主力肉類，做市場區隔。
找到自己的市場定位後，李嘉昌就像打出一支滿分全壘打般，生意一路「紅不讓」，開店第一年就已經損益兩平，店面也從一間小小空間，隔年就擴增一倍，但生意好到座位仍然不夠，他又往信義路後面巷子擴張，租下一間店面，再隔年又在巷口連租兩家，「店開愈多，人數就愈多，永遠都塞不進所有人，」一位長年的饕客觀察道，而且老客人的忠誠度很高，有人甚至一周來吃兩、三次，就是愛這一道重口味。
特別的是，李嘉昌台北的四家「分店」全都聚在一起，形成「太和殿聚落」，李老闆說，這是便於管理，力量也不會分散。
他深諳集市之道，讓客人源源不斷，即使經歷○三年的ＳＡＲＳ風暴，業績僅受到二成影響，還在ＳＡＲＳ期間危機入市，買下巷子內原本承租的兩間店面，擁有自有資產後，即使面對現在的不景氣，別人業績直直落，太和殿頂多影響不到一成，平日與假日依舊高朋滿座，即使飽足一餐每人約要六、七百元的價格，絲毫沒有影響到客人的消費意願，而且年輕群族不少。
說到高單價，李嘉昌則是喊冤道，「十多年前老字號麻辣火鍋就是這個價格，我們十幾年來都沒調過，現在竟然變成最貴的，」因為其他老字號的麻辣火鍋在惡性競爭中降價甚至退場，存活下來的已經不多了。
「老店會倒，是因為他們的口味變了，且沒有能夠與時俱進，」所以李老闆堅持麻辣鍋底的口味不變，但環境與食材則不斷改變，他是第一家將麻辣火鍋改良成爐台與桌面結合的店、也是第一家將用餐環境現代化及設置包廂的麻辣火鍋店。
環境現代化，食材多元化
食材上則是強調獨特，像是謝霆鋒最愛的香菇貢丸，是李老闆到新竹遍訪後請商家為太和殿訂做的；條狀的豆皮則是不用油炸，而是採用烘乾，講究養生；蝦漿則是為了不破壞蝦的鮮味及講求吃食趣味，所以讓客人自己動手做煮蝦丸；喜歡到處吃的李嘉昌，也會從不同類型的菜式中找食材，像是上海菜中的腐皮捲，經過改良後拿來煮麻辣火鍋，別有一番風味，「能不一樣，就不一樣，」這是李嘉昌做生意的守則。
只要傍晚來到太和殿，都可以看到李嘉昌的身影，他與郭宏達一年三六五天都待在店內，數十年如一日，即使是火鍋的淡季夏季，生意照常風生水起，僅比旺季冬天低二、三成，特別是農曆年、跨年夜、聖誕節等假期更是他們生意的高峰，所以他們是連休假都不能休，現場任何客訴等狀況，或是招呼客人等，他們樣樣都會親自處理，也因此從做生意中，培養了不少人脈。
「我的人生沒有賠過錢」這是李嘉昌創業多年的戰績，喜歡玩期指的他懂得在賠錢邊緣設停損，在景氣反轉時低調度過，過去在傳播界也是，現在在麻辣火鍋界也是，他過去幾年全力衝刺，現在則在市場飽和中放慢腳步，嚴守品質外，也調整步伐，以安度這波不景氣。
Help for Centris condo buyers
Posted by luxuryasiahome on January 14, 2009
Developer offers to help secure bank financing, in bid to avoid defaults
DEVELOPERS of a Jurong condominium project have offered to help buyers secure bank financing for their units in a bid to head off any defaults or fire sales.
Those who bought at the launch of The Centris in 2006 but have yet to secure financing can meet loan officers from the three local banks at a roadshow organised by the developer this weekend.
Prime Point Realty Development is taking a proactive approach because the 610-unit project was offered under the deferred payment scheme and well before the market weakened.
With deferred payment, buyers secure a unit with a small amount paid up front - 10 to 20 per cent of the purchase price. The rest is due once the building gets its temporary occupation permit (TOP).
That will be around June, but the rapid deterioration in the economy, falling home prices and tightening of credit markets may have left some buyers at risk of not meeting their full payment.
The added danger is that this could result in fire sales or eventual defaults.
It has prompted Prime Point Realty to write to buyers asking if they want loan advice. About 250 buyers who have yet to obtain loans or who are keen on switching to a better loan rate have responded.
The roadshow with United Overseas Bank, DBS and OCBC will be held this weekend at Jurong Point, which is linked to The Centris.
‘(It will) make it very convenient for our purchasers to discuss their end-financing arrangements if they have yet to do so. We believe that this is the prudent thing to do,’ said Mr Michael Leong, executive director of Guthrie Properties, one of the partners in the Prime Point Realty joint venture.
The others are Lee Kim Tah Holdings and TMW PCCW, a German investment fund managed by Pramerica Real Estate Investors (Asia).
Representatives from property firm ERA, which marketed The Centris launch, will also attend the roadshow. ERA can help sell the units of buyers who cannot get sufficient financing.
The roadshow initiative has baffled one property consultant, who said The Centris was launched at a low price. He said the developer’s risk of being hit by defaults or being stuck with returned units is small compared with projects launched at the height of the market.
It is also a mass-market condo that would have attracted mostly owner-occupiers, added the consultant.
Prime Point Realty’s risks are limited to the original buyers as the developer does not offer the deferred payment scheme for sub-sales.
The 99-year leasehold condo sits on top of the new extension of Jurong Point mall and is near the Boon Lay MRT station and bus interchange.
It was first sold at an average of just below $500 per sq ft (psf). Its launch came before home prices peaked in 2007 and current price levels are still hovering above launch prices.
Sales registered last month show prices of between $557 psf and $610 psf. One of them, a $561 psf deal, netted the seller a profit of about $130,000 as he had bought cheap during the preview.
‘If any of the buyers have problems financing their units and want to sell at (the launch price), there will be a ready pool of buyers out there,’ said a property agent, who declined to be named.
Property values in Jurong are expected to be supported by government plans to transform the area into a bustling lakeside hub for business and leisure, he said.
Source : Straits Times - 14 Jan 2009
Developer offers to help secure bank financing, in bid to avoid defaults
DEVELOPERS of a Jurong condominium project have offered to help buyers secure bank financing for their units in a bid to head off any defaults or fire sales.
Those who bought at the launch of The Centris in 2006 but have yet to secure financing can meet loan officers from the three local banks at a roadshow organised by the developer this weekend.
Prime Point Realty Development is taking a proactive approach because the 610-unit project was offered under the deferred payment scheme and well before the market weakened.
With deferred payment, buyers secure a unit with a small amount paid up front - 10 to 20 per cent of the purchase price. The rest is due once the building gets its temporary occupation permit (TOP).
That will be around June, but the rapid deterioration in the economy, falling home prices and tightening of credit markets may have left some buyers at risk of not meeting their full payment.
The added danger is that this could result in fire sales or eventual defaults.
It has prompted Prime Point Realty to write to buyers asking if they want loan advice. About 250 buyers who have yet to obtain loans or who are keen on switching to a better loan rate have responded.
The roadshow with United Overseas Bank, DBS and OCBC will be held this weekend at Jurong Point, which is linked to The Centris.
‘(It will) make it very convenient for our purchasers to discuss their end-financing arrangements if they have yet to do so. We believe that this is the prudent thing to do,’ said Mr Michael Leong, executive director of Guthrie Properties, one of the partners in the Prime Point Realty joint venture.
The others are Lee Kim Tah Holdings and TMW PCCW, a German investment fund managed by Pramerica Real Estate Investors (Asia).
Representatives from property firm ERA, which marketed The Centris launch, will also attend the roadshow. ERA can help sell the units of buyers who cannot get sufficient financing.
The roadshow initiative has baffled one property consultant, who said The Centris was launched at a low price. He said the developer’s risk of being hit by defaults or being stuck with returned units is small compared with projects launched at the height of the market.
It is also a mass-market condo that would have attracted mostly owner-occupiers, added the consultant.
Prime Point Realty’s risks are limited to the original buyers as the developer does not offer the deferred payment scheme for sub-sales.
The 99-year leasehold condo sits on top of the new extension of Jurong Point mall and is near the Boon Lay MRT station and bus interchange.
It was first sold at an average of just below $500 per sq ft (psf). Its launch came before home prices peaked in 2007 and current price levels are still hovering above launch prices.
Sales registered last month show prices of between $557 psf and $610 psf. One of them, a $561 psf deal, netted the seller a profit of about $130,000 as he had bought cheap during the preview.
‘If any of the buyers have problems financing their units and want to sell at (the launch price), there will be a ready pool of buyers out there,’ said a property agent, who declined to be named.
Property values in Jurong are expected to be supported by government plans to transform the area into a bustling lakeside hub for business and leisure, he said.
Source : Straits Times - 14 Jan 2009
Harder knock seen for property prices
Posted by luxuryasiahome on January 14, 2009
Citigroup, Goldman downgrade most of real estate stocks covered to ’sell’
EXPECTING the ‘worst recession in Singapore’s history’, Citigroup now believes that property prices could fall even lower than forecast so far.
It also recommends a ’sell’ for property stocks covered (save one), saying that while these have recovered 30 per cent from 2008 lows, ‘the current rally is not sustainable’.
Citigroup recommends a ‘buy’ for Allgreen, saying that it offers a relatively high yield of about 6.5 per cent.
Goldman Sachs has also downgraded property stocks covered to ’sell’ (save one - although a different one).
It said: ‘With developers remaining reluctant to take losses to clear inventory and an environment where NAV expansion will likely be difficult, there is little room for multiples to expand - implying that stocks could be range-bound for most of 2009.’
Goldman Sachs believes, however, that CapitaLand is more likely than its peers to generate NAV growth in the next three years, given its diversified business model and capacity to benefit from the current market environment.
In the high-end segment, Citigroup says that properties such as Ardmore Park have seen price corrections of about 35 per cent from a year ago but still reckons prices could fall by another 30-40 per cent this year to reach 2003 and 1998 levels. This would imply a 55-60 per cent decline from the peak in 2007.
Similarly for the mid-tier segment, Citigroup believes a further price decline of around 35 per cent is possible, amounting to a 45 per cent decline from 2007 levels, while the mass-market segment could fall by another 10-15 per cent.
Its forecasts represent declines of around 10 percentage points lower than the most pessimistic forecasts to date.
But this is on the back of the worse-than-expected economic data which has prompted Citigroup to revise growth estimates with the GDP now forecast to contract by 2.8 per cent this year, surpassing the Asian financial crisis (-1.4 per cent) and the 2001 tech recession (-2.4 per cent).
Of greater concern to Citigroup analyst Wendy Koh is the possibility of more distress sales due to the deferred payment scheme (DPS).
Compounded by falling property values and banks offering loans at lower loan-to-valuation ratios, Ms Koh says: ‘This could potentially add further woes to the already weak residential market. Developers might have to consider offering top-up loans to such buyers.’
In its analysis of recently revealed DPS numbers, Phillip Securities Research said that of the 4,560 units expected to be completed this year, it is most likely that the units were bought at the lower 2006 prices. As such, these buyers will still be able to make a small profit, if any.
However, of the 2,540 DPS units to be completed in 2010, most would have been bought at the higher 2007 prices, when the URA price index went up by a hefty 28.1 per cent.
‘Those who bought in 2007 and later will encounter losses as the prices had risen by huge amounts and price correction would take place in 2009,’ it added.
Not spared either is the office sector. Citigroup’s Ms Koh says: ‘Pre-commitments aside, new supply coming on-stream in the next 12-18 months are unlikely to secure any tenants.’
Citigroup now expects prime Grade A office rents to fall by another 60 per cent over the next two years, up from its earlier forecast of 50 per cent.
And this only if net space given up in 2009 is about 50,000 square feet.
If this figure is higher, Citigroup believes islandwide occupancy could test the historic low of $4.50 per square foot.
Source : Business Times - 14 Jan 2009
Citigroup, Goldman downgrade most of real estate stocks covered to ’sell’
EXPECTING the ‘worst recession in Singapore’s history’, Citigroup now believes that property prices could fall even lower than forecast so far.
It also recommends a ’sell’ for property stocks covered (save one), saying that while these have recovered 30 per cent from 2008 lows, ‘the current rally is not sustainable’.
Citigroup recommends a ‘buy’ for Allgreen, saying that it offers a relatively high yield of about 6.5 per cent.
Goldman Sachs has also downgraded property stocks covered to ’sell’ (save one - although a different one).
It said: ‘With developers remaining reluctant to take losses to clear inventory and an environment where NAV expansion will likely be difficult, there is little room for multiples to expand - implying that stocks could be range-bound for most of 2009.’
Goldman Sachs believes, however, that CapitaLand is more likely than its peers to generate NAV growth in the next three years, given its diversified business model and capacity to benefit from the current market environment.
In the high-end segment, Citigroup says that properties such as Ardmore Park have seen price corrections of about 35 per cent from a year ago but still reckons prices could fall by another 30-40 per cent this year to reach 2003 and 1998 levels. This would imply a 55-60 per cent decline from the peak in 2007.
Similarly for the mid-tier segment, Citigroup believes a further price decline of around 35 per cent is possible, amounting to a 45 per cent decline from 2007 levels, while the mass-market segment could fall by another 10-15 per cent.
Its forecasts represent declines of around 10 percentage points lower than the most pessimistic forecasts to date.
But this is on the back of the worse-than-expected economic data which has prompted Citigroup to revise growth estimates with the GDP now forecast to contract by 2.8 per cent this year, surpassing the Asian financial crisis (-1.4 per cent) and the 2001 tech recession (-2.4 per cent).
Of greater concern to Citigroup analyst Wendy Koh is the possibility of more distress sales due to the deferred payment scheme (DPS).
Compounded by falling property values and banks offering loans at lower loan-to-valuation ratios, Ms Koh says: ‘This could potentially add further woes to the already weak residential market. Developers might have to consider offering top-up loans to such buyers.’
In its analysis of recently revealed DPS numbers, Phillip Securities Research said that of the 4,560 units expected to be completed this year, it is most likely that the units were bought at the lower 2006 prices. As such, these buyers will still be able to make a small profit, if any.
However, of the 2,540 DPS units to be completed in 2010, most would have been bought at the higher 2007 prices, when the URA price index went up by a hefty 28.1 per cent.
‘Those who bought in 2007 and later will encounter losses as the prices had risen by huge amounts and price correction would take place in 2009,’ it added.
Not spared either is the office sector. Citigroup’s Ms Koh says: ‘Pre-commitments aside, new supply coming on-stream in the next 12-18 months are unlikely to secure any tenants.’
Citigroup now expects prime Grade A office rents to fall by another 60 per cent over the next two years, up from its earlier forecast of 50 per cent.
And this only if net space given up in 2009 is about 50,000 square feet.
If this figure is higher, Citigroup believes islandwide occupancy could test the historic low of $4.50 per square foot.
Source : Business Times - 14 Jan 2009
Asia ‘may recover in 2nd quarter’
Posted by luxuryasiahome on January 14, 2009
Bold policies, fall in commodity prices will spur quick rebound, says HSBC
THE latest in what has been a stream of predictions about how Asia might come out of the recession suggests that recovery might kick in as early as the second quarter of this year.
HSBC told a media conference yesterday that massive policy responses and a steep plunge in commodity prices should fuel the rebound.
That would mean a V-shaped recovery in which the economy bottoms out and rallies quickly, but it would not be as fast as the recovery from previous crises.
The bank pointed to rounds of aggressive interest rate cuts and substantial stimulus packages in the region, which should spur domestic demand.
‘The cavalry is on its way in the form of the most significant policy response ever,’ said senior Asian economist Robert Prior-Wandesforde. ‘The policy easing and sharp falls in commodity prices should lead to stronger domestic demand, thus generating recovery in Asia.’
This could take place in the next few months. But HSBC cautioned: ‘Deep and sharp V-shaped recoveries have been the hallmark of Asia in the past, but we suspect that this time around, the second upward leg will not be quite as steep.’
Last week, BNP Paribas forecast a ‘V-shaped’ recovery in Asia next year as the massive policy responses kick in.
Professor Danny Quah, head of economics at the London School of Economics and Political Science, who gave a lecture on Modern China organised by the National University of Singapore’s East Asian Institute yesterday, said East Asia is now in a stronger position than during the Asian financial crisis.
Analysts also noted that the sharp correction in commodity prices, most notably oil, will also benefit the region as Asia is more of an oil importer than exporter.
In an earlier report, Morgan Stanley analysts said a US$55 fall in the price of crude oil is like a US$385 billion (S$572 billion) tax cut for Asian consumers, equal to about 5 per cent of the region’s total gross domestic product. Oil was trading at around US$70 a barrel at the time. It is now trading at US$38.
There could also be light at the end of the tunnel for Singapore next year. HSBC expects the economy to shrink 2.8 per cent this year - below the Government’s forecast of between -2 and 1 per cent - before surging 5.5 per cent next year. Lower inflation, thanks to falling commodity prices, a supportive policy environment with expected fiscal easing and improving regional trade are set to fuel recovery.
It noted: ‘While the next six months are going to be very challenging, we believe the ingredients for an end-2009 recovery are falling into place.’
HSBC expects continued volatility in Asian stocks for the year as ‘ultra-low interest rates and huge fiscal packages’ meet global deleveraging. It tipped regional markets to end either 10 per cent higher or lower from their current levels.
But it said this year will be nowhere near as bad as last year, when Asian equities fell by 53 per cent. It advised investors to go for blue-chip household-name stocks, which ’should give decent upside during the upswings, but avoid excessive downside risk during the corrections’.
Source : Straits Times - 14 Jan 2009
Bold policies, fall in commodity prices will spur quick rebound, says HSBC
THE latest in what has been a stream of predictions about how Asia might come out of the recession suggests that recovery might kick in as early as the second quarter of this year.
HSBC told a media conference yesterday that massive policy responses and a steep plunge in commodity prices should fuel the rebound.
That would mean a V-shaped recovery in which the economy bottoms out and rallies quickly, but it would not be as fast as the recovery from previous crises.
The bank pointed to rounds of aggressive interest rate cuts and substantial stimulus packages in the region, which should spur domestic demand.
‘The cavalry is on its way in the form of the most significant policy response ever,’ said senior Asian economist Robert Prior-Wandesforde. ‘The policy easing and sharp falls in commodity prices should lead to stronger domestic demand, thus generating recovery in Asia.’
This could take place in the next few months. But HSBC cautioned: ‘Deep and sharp V-shaped recoveries have been the hallmark of Asia in the past, but we suspect that this time around, the second upward leg will not be quite as steep.’
Last week, BNP Paribas forecast a ‘V-shaped’ recovery in Asia next year as the massive policy responses kick in.
Professor Danny Quah, head of economics at the London School of Economics and Political Science, who gave a lecture on Modern China organised by the National University of Singapore’s East Asian Institute yesterday, said East Asia is now in a stronger position than during the Asian financial crisis.
Analysts also noted that the sharp correction in commodity prices, most notably oil, will also benefit the region as Asia is more of an oil importer than exporter.
In an earlier report, Morgan Stanley analysts said a US$55 fall in the price of crude oil is like a US$385 billion (S$572 billion) tax cut for Asian consumers, equal to about 5 per cent of the region’s total gross domestic product. Oil was trading at around US$70 a barrel at the time. It is now trading at US$38.
There could also be light at the end of the tunnel for Singapore next year. HSBC expects the economy to shrink 2.8 per cent this year - below the Government’s forecast of between -2 and 1 per cent - before surging 5.5 per cent next year. Lower inflation, thanks to falling commodity prices, a supportive policy environment with expected fiscal easing and improving regional trade are set to fuel recovery.
It noted: ‘While the next six months are going to be very challenging, we believe the ingredients for an end-2009 recovery are falling into place.’
HSBC expects continued volatility in Asian stocks for the year as ‘ultra-low interest rates and huge fiscal packages’ meet global deleveraging. It tipped regional markets to end either 10 per cent higher or lower from their current levels.
But it said this year will be nowhere near as bad as last year, when Asian equities fell by 53 per cent. It advised investors to go for blue-chip household-name stocks, which ’should give decent upside during the upswings, but avoid excessive downside risk during the corrections’.
Source : Straits Times - 14 Jan 2009
汇丰银行预测 新加坡经济明年可增长5.5％
（2009-01-14） 尽管本地经济将在今年出现萎缩，但汇丰银行仍然看好新加坡的资本市场，并乐观地预计我国2010年经济将增长5.5％。 汇丰银行经济师万德斯福德(Robert Prior-Wandesforde)表示，区域的贸易活动相信会在今年第二、三季好转，今年经济的上行风险超过下行风险。
虽然亚洲的经济走势不会像1998年一样出现明显的“V”型，但将也会与“V”型相似。
他还指出，未来几个月，亚洲的出口增长仍将保持缓慢，甚至有可能会经历十年来的最大萎缩，这将对短期内的国内市场需求造成压力。
而且由于商品价格在2008年上半年大幅飙升，国内市场的需求已经展现疲态。不过，汇丰银行仍然预计，随着商品价格的巨幅回落，消费与投资仍将取得正增长。
油价在去年7月飙升至每桶140美元以上，随后显著下滑，昨天跌至每桶36美元左右。
万德斯福德指出，商品价格的普遍滑落将会继续持续一段时间。
美国经济萎缩
会持续至今年首季
同时，在金融海啸席卷全球经济之前，亚洲国家所采取了紧缩性的金融政策，其效果将逐渐消失，而美国即将就任的新当选总统奥巴马，预计会推出大规模的财政配套，这也将提升其国内经济，美国经济萎缩有可能会持续到并停止于今年第一季度。
他还表示，亚洲经济增长将在今年第一季度或第二季度达到谷底，但之后复苏的速度将取决于亚洲各国所推出的各项措施所取得的效果如何。 金融业是这场危机中受打击最严重的行业之一。万德斯福德认为，短期内金融业的处境将非常艰难，商业活动大幅减小，结构上存在一些问题，并已经回归到过去比较传统的服务。
汇丰银行策略师艾文斯（Garry Evans）也表示，目前应避免投资亚洲的金融类股。
虽然新加坡的银行基本上管理的比较好，而且投资比较多元化，但现在不可以只因为一些股比较便宜，就去购买，而是要注重其基本面，但事实上金融类股当前的基本面并不令人乐观。
艾文斯相信，本区域的股票市场有可能已经在去年10月份见底，市账率（P/B ratio）已经下滑，并基本上低于过去亚洲熊市的水平。
未来股市有可能重新挑战去年10月份的价格，甚至会更低一些，但差距不会太大。
他还表示，在目前的环境中，投资者需要考虑风险与回报的平衡。2009年至少不会像2008年那样差，并建议投资者可以承担一点周期性的风险，同时选择高质量的股票，从而在股市上扬时获得一定的上行收益，并避免在股市调整的时候面对过多的下行风险。
艾文斯认为，最好的投资策略是选择蓝筹股，避免纯粹防御性的投资，因为后者现在已经变得过于昂贵，同时他也把对电信和保健等类股的评级降至中性，并看好工业和能源类股。
市场方面，艾文斯比较青睐印度、中国和新加坡市场。
他指出，本地已不像过去那样具有防御性，尽管银行业存在一定的风险，但政治的稳定性，以及在应对全球经济放缓时所采取的稳健政策措施，将让新加坡在今年更加具有“顽抗力”。`
虽然亚洲的经济走势不会像1998年一样出现明显的“V”型，但将也会与“V”型相似。
他还指出，未来几个月，亚洲的出口增长仍将保持缓慢，甚至有可能会经历十年来的最大萎缩，这将对短期内的国内市场需求造成压力。
而且由于商品价格在2008年上半年大幅飙升，国内市场的需求已经展现疲态。不过，汇丰银行仍然预计，随着商品价格的巨幅回落，消费与投资仍将取得正增长。
油价在去年7月飙升至每桶140美元以上，随后显著下滑，昨天跌至每桶36美元左右。
万德斯福德指出，商品价格的普遍滑落将会继续持续一段时间。
美国经济萎缩
会持续至今年首季
同时，在金融海啸席卷全球经济之前，亚洲国家所采取了紧缩性的金融政策，其效果将逐渐消失，而美国即将就任的新当选总统奥巴马，预计会推出大规模的财政配套，这也将提升其国内经济，美国经济萎缩有可能会持续到并停止于今年第一季度。
他还表示，亚洲经济增长将在今年第一季度或第二季度达到谷底，但之后复苏的速度将取决于亚洲各国所推出的各项措施所取得的效果如何。 金融业是这场危机中受打击最严重的行业之一。万德斯福德认为，短期内金融业的处境将非常艰难，商业活动大幅减小，结构上存在一些问题，并已经回归到过去比较传统的服务。
汇丰银行策略师艾文斯（Garry Evans）也表示，目前应避免投资亚洲的金融类股。
虽然新加坡的银行基本上管理的比较好，而且投资比较多元化，但现在不可以只因为一些股比较便宜，就去购买，而是要注重其基本面，但事实上金融类股当前的基本面并不令人乐观。
艾文斯相信，本区域的股票市场有可能已经在去年10月份见底，市账率（P/B ratio）已经下滑，并基本上低于过去亚洲熊市的水平。
未来股市有可能重新挑战去年10月份的价格，甚至会更低一些，但差距不会太大。
他还表示，在目前的环境中，投资者需要考虑风险与回报的平衡。2009年至少不会像2008年那样差，并建议投资者可以承担一点周期性的风险，同时选择高质量的股票，从而在股市上扬时获得一定的上行收益，并避免在股市调整的时候面对过多的下行风险。
艾文斯认为，最好的投资策略是选择蓝筹股，避免纯粹防御性的投资，因为后者现在已经变得过于昂贵，同时他也把对电信和保健等类股的评级降至中性，并看好工业和能源类股。
市场方面，艾文斯比较青睐印度、中国和新加坡市场。
他指出，本地已不像过去那样具有防御性，尽管银行业存在一定的风险，但政治的稳定性，以及在应对全球经济放缓时所采取的稳健政策措施，将让新加坡在今年更加具有“顽抗力”。`
花旗：办公楼租金豪宅价格 年内料出现巨大跌幅
（2009-01-14） ● 龚慧婷 花旗集团（Citi）最新房地产报告表示，在上一次的房地产市场大涨潮中，办公楼租赁市场和高档豪华私宅价格的涨幅最惊人，但随着更多供应将流入市场，需求又下滑，在接下来的一至一年半，这两个领域可能会出现前所未见的巨大跌幅。
除了预测办公楼租金会从巅峰的每平方英尺18.50元，猛跌超过65％，达到每平方英尺6元外，花旗集团也预测，接下来，中档和豪华私人住宅价格可能进一步下滑35％，因此，若从高峰期计算，总下滑幅度将介于45至60％，房地产市场的价格也因此可能回到1998年的水平。
花旗集团认为，随着房地产的估价下跌，买家可借贷到的款项减少50％，买家可能因此而需要拿出30％的现金来填补估价上的差距，那些在延迟付款计划下出售的房子，可能面对价格进一步显著下滑的压力。
这也是截至目前为止，对本地房地产市场最悲观的预测。
上一个“悲观记录”的保持者是野村证券(Nomura)。它不久前预测，我国高档私宅的身价可能在2008至2010年之间共暴跌43.8％，而大众化私宅也无法幸免，可能锐减32.1％。
同花旗集团报告一样，高盛（Goldman Sachs）的最新报告也预料，私宅价格会在2010年中见底。随着更多海外买家（包括永久居民）从买家变成卖家，需求也跟着下滑。
然而，高盛的报告就没有那么悲观。它预计，在接下来的18个月，房地产市场的基本面将依旧疲弱，到了2010年，大众私宅和黄金地段房地产的价格会分别再下滑26％和31％（即从巅峰往下滑落40％），相信到了这个价位，买家会被吸引回来。
花旗集团指出，本地中档和高档私宅的价格在07年第三季见顶，根据集团估计，多数项目的价格至今已调整20至35％，甚至已消掉所有在2007年取得的价格涨幅，并已回落到06年底和07年初的水平。但一些大众化私宅的价格依旧相对持稳。
花旗集团认为，随着经济衰退的影响进一步扩大，非黄金地段的转售私宅，其价格在08年第四季掉到接近每平方英尺平均1000元的价位，这也是自2005年以来的新低。随着更多海外人士离开本地，私宅市场也受到冲击。
至于大众私宅，花旗集团认为，只要政府不削减公积金缴交率，大众私宅将会从目前的价位再滑落10至15％，回到1998年的水平。 然而，对于那些用延迟付款配套买房子的买家，花旗集团建议，发展商或许要考虑提供“填补”（top-up）贷款给这些买家。
同时，高盛也认为，发展商将继续面对现金周转方面的压力，一些借贷过度和较弱的发展商今年的表现将继续“不如大市”，只能继续坐冷板凳，希望等待下一回资产价格上扬时再出击。
因此，高盛认为，若今年的财政预算案能推出一些措施，如延迟缴付印花税和提供产业税回扣，将能协助面临现金周转不灵的发展商。
至于房地产类股，高盛持保守态度，认为年底才是进场较佳时期。
花旗认为在上一轮的金融危机，虽然整体股市只下滑了60％，但房地产类股的价值从高峰滑落了80至90％，并在98年第三季见底，当时正是裁员高峰和房地产市场价格见底前的一个季度。集团相信历史将重演。
花旗集团也认为，股市今年会走低，在年底回弹并在2010年复苏。
除了预测办公楼租金会从巅峰的每平方英尺18.50元，猛跌超过65％，达到每平方英尺6元外，花旗集团也预测，接下来，中档和豪华私人住宅价格可能进一步下滑35％，因此，若从高峰期计算，总下滑幅度将介于45至60％，房地产市场的价格也因此可能回到1998年的水平。
花旗集团认为，随着房地产的估价下跌，买家可借贷到的款项减少50％，买家可能因此而需要拿出30％的现金来填补估价上的差距，那些在延迟付款计划下出售的房子，可能面对价格进一步显著下滑的压力。
这也是截至目前为止，对本地房地产市场最悲观的预测。
上一个“悲观记录”的保持者是野村证券(Nomura)。它不久前预测，我国高档私宅的身价可能在2008至2010年之间共暴跌43.8％，而大众化私宅也无法幸免，可能锐减32.1％。
同花旗集团报告一样，高盛（Goldman Sachs）的最新报告也预料，私宅价格会在2010年中见底。随着更多海外买家（包括永久居民）从买家变成卖家，需求也跟着下滑。
然而，高盛的报告就没有那么悲观。它预计，在接下来的18个月，房地产市场的基本面将依旧疲弱，到了2010年，大众私宅和黄金地段房地产的价格会分别再下滑26％和31％（即从巅峰往下滑落40％），相信到了这个价位，买家会被吸引回来。
花旗集团指出，本地中档和高档私宅的价格在07年第三季见顶，根据集团估计，多数项目的价格至今已调整20至35％，甚至已消掉所有在2007年取得的价格涨幅，并已回落到06年底和07年初的水平。但一些大众化私宅的价格依旧相对持稳。
花旗集团认为，随着经济衰退的影响进一步扩大，非黄金地段的转售私宅，其价格在08年第四季掉到接近每平方英尺平均1000元的价位，这也是自2005年以来的新低。随着更多海外人士离开本地，私宅市场也受到冲击。
至于大众私宅，花旗集团认为，只要政府不削减公积金缴交率，大众私宅将会从目前的价位再滑落10至15％，回到1998年的水平。 然而，对于那些用延迟付款配套买房子的买家，花旗集团建议，发展商或许要考虑提供“填补”（top-up）贷款给这些买家。
同时，高盛也认为，发展商将继续面对现金周转方面的压力，一些借贷过度和较弱的发展商今年的表现将继续“不如大市”，只能继续坐冷板凳，希望等待下一回资产价格上扬时再出击。
因此，高盛认为，若今年的财政预算案能推出一些措施，如延迟缴付印花税和提供产业税回扣，将能协助面临现金周转不灵的发展商。
至于房地产类股，高盛持保守态度，认为年底才是进场较佳时期。
花旗认为在上一轮的金融危机，虽然整体股市只下滑了60％，但房地产类股的价值从高峰滑落了80至90％，并在98年第三季见底，当时正是裁员高峰和房地产市场价格见底前的一个季度。集团相信历史将重演。
花旗集团也认为，股市今年会走低，在年底回弹并在2010年复苏。
新加坡石油（Singapore Petroleum）买入（Buy） 目标价：2.80元
（2009-01-14） 虽然新加坡石油早在1969年便已进军炼油业，它却到了2000年才开始扩充其上游（upstream）业务（exposure）。分析师预计石油与天然气生产将占据集团2008年营运盈利约45％。 分析师相信集团能够平稳度过炼油业2009与2010年预期中的衰退，主要因为它的业务综合得相当不错。它的其他优势包括：对中间馏分（middle distillates）有良好的曝险、对石化没有任何曝险、下游（downstream）的资本支出计划有限，以及其净现金资产负债报表。
分析师预计新加坡石油今年的催化剂为：油价在上半年见底后回升、新发现、Oyong气田在今年底前开始营运，以及在目前低油价的环境中进行收购。
分析师初次给予该股评级，建议“买入”，目标价定在2.80元。新加坡石油昨日闭市报2.27元，跌8分。
(瑞士银行投资研究，UBS Investment Research）
分析师预计新加坡石油今年的催化剂为：油价在上半年见底后回升、新发现、Oyong气田在今年底前开始营运，以及在目前低油价的环境中进行收购。
分析师初次给予该股评级，建议“买入”，目标价定在2.80元。新加坡石油昨日闭市报2.27元，跌8分。
(瑞士银行投资研究，UBS Investment Research）
Tuesday, January 13, 2009
换新钞 人不少 包多少 看交情
（2009-01-13） ● 王润 经济放缓使不少人的荷包变小，然而过年派红包一年才一次，很多人不会在这上面省钱，到银行换新钞的人不见减少。
要派的红包还是得派的，不过人们对红包的预算比较敏感，受访的公众有一半说他们派红包时会比较节制，封的钱也会稍微减少。
昨天早上到大巴窑中心的银行兑换新钞的卢家炎（69岁，退休人士）往年都准备800到1000元新钞，而今年只换取了600元。
他说：“我通常给孩子们包20元，给亲戚朋友包8至10元，今年还会包同样数额的红包，但那些平时不常走动的亲友，可能不派红包给他们了。”
杜桂珍（57岁，酒店服务人员）说，经济不好，今年比去年少准备了300元新钞，她说：“我和往年一样给两个女儿各100元，其他亲友的孩子往年都包10元，今年就包8元。”
32岁的王惠乐（保险经纪）也将缩紧封红包的开支，那些不怎么亲近的亲友每个红包少两元，她说：“不少人失去工作，让我有点害怕，接下来的经济情况还不稳定，现在各方面还是省一点。”
按亲戚亲疏程度
包不同数额红包
而曾玉琦（42岁，行政人员）则认为，每年只派送一次红包，没有必要在这上面节省开支，她说，自己每年派的红包数目不是很多，所以会照旧按亲戚的亲近程度包不同数额的红包。
81岁的李太太家里人口很多，孩子和孙子加起来，超过20人，李太太虽然是家庭主妇，但每月孩子给的生活费让她有不少积蓄。她说，每年都会准备两三千元红包钱，给孩子包200至400元，给孙子包40至80元，其他亲戚包8元，就连清洁工人和邮递员，她也会包4元。 她说：“孩子每月给我零用钱，经济好不好跟我没什么关系，今年还是一样，不会减少。”
换新钞服务已开始
公众排队井然有序
各个银行兑换新钞的服务已经开始，记者昨天走访大巴窑和碧山的银行，看到不少公众排队换钱，大家井然有序，服务也相当快速。
星展银行（DBS）和储蓄银行（POSB）的换钱服务在本月6日就开始了，根据星展银行大巴窑分行客户服务经理李荣珍的观察，今年换取新钞的人数和往年差不多。他说，通常越接近过年，前来换钱的人越多。
李荣珍说：“过年前这段时间，95％的顾客是来换新钞的，多数的柜台人员都在服务换钱的顾客，我们会在他们排队的时候问他们需要哪种服务，如果是普通银行服务，我们就让他们去特别开设的柜台。”
星展银行送给兑换新钞的顾客每人两包红包封套，他们也印制12生肖牛年财运传单，让顾客排队时阅读以打发时间。
多家银行
限定换钞数目
华侨银行（OCBC）前天开始换新钞服务，由于每天可换取新钞的数目有限，银行和去年一样，在门口放置告示牌，提醒顾客当天的新钞是否兑换完毕，如果顾客想要换取的面值兑换完毕，他们不必浪费时间排队。 华侨银行也预先准备了包有100张2元新钞和20张10元新钞，总值400元的福满袋，让顾客更快速换取新钞。每名在华侨银行换新钞的顾客也可获赠1包红包封套。
大华银行（UOB）的换钞服务在本月8日开始，发言人说，为了让更多公众换到新钞，银行限制每名顾客最多只能换500元的钞票。
各银行也安排人手为排队的人填写换钞数目的便条，以加快服务速度。他们也限制每人换取最多400元，最少200元的2元钞票。
发新钞给银行
数额没有固定
新钞由金融管理局根据银行的需求和重新流通（recirculated）钞票的存量分发给银行，因此并没有固定的数额。金管局发言人说，发放时间通常会在佳节期间。
要派的红包还是得派的，不过人们对红包的预算比较敏感，受访的公众有一半说他们派红包时会比较节制，封的钱也会稍微减少。
昨天早上到大巴窑中心的银行兑换新钞的卢家炎（69岁，退休人士）往年都准备800到1000元新钞，而今年只换取了600元。
他说：“我通常给孩子们包20元，给亲戚朋友包8至10元，今年还会包同样数额的红包，但那些平时不常走动的亲友，可能不派红包给他们了。”
杜桂珍（57岁，酒店服务人员）说，经济不好，今年比去年少准备了300元新钞，她说：“我和往年一样给两个女儿各100元，其他亲友的孩子往年都包10元，今年就包8元。”
32岁的王惠乐（保险经纪）也将缩紧封红包的开支，那些不怎么亲近的亲友每个红包少两元，她说：“不少人失去工作，让我有点害怕，接下来的经济情况还不稳定，现在各方面还是省一点。”
按亲戚亲疏程度
包不同数额红包
而曾玉琦（42岁，行政人员）则认为，每年只派送一次红包，没有必要在这上面节省开支，她说，自己每年派的红包数目不是很多，所以会照旧按亲戚的亲近程度包不同数额的红包。
81岁的李太太家里人口很多，孩子和孙子加起来，超过20人，李太太虽然是家庭主妇，但每月孩子给的生活费让她有不少积蓄。她说，每年都会准备两三千元红包钱，给孩子包200至400元，给孙子包40至80元，其他亲戚包8元，就连清洁工人和邮递员，她也会包4元。 她说：“孩子每月给我零用钱，经济好不好跟我没什么关系，今年还是一样，不会减少。”
换新钞服务已开始
公众排队井然有序
各个银行兑换新钞的服务已经开始，记者昨天走访大巴窑和碧山的银行，看到不少公众排队换钱，大家井然有序，服务也相当快速。
星展银行（DBS）和储蓄银行（POSB）的换钱服务在本月6日就开始了，根据星展银行大巴窑分行客户服务经理李荣珍的观察，今年换取新钞的人数和往年差不多。他说，通常越接近过年，前来换钱的人越多。
李荣珍说：“过年前这段时间，95％的顾客是来换新钞的，多数的柜台人员都在服务换钱的顾客，我们会在他们排队的时候问他们需要哪种服务，如果是普通银行服务，我们就让他们去特别开设的柜台。”
星展银行送给兑换新钞的顾客每人两包红包封套，他们也印制12生肖牛年财运传单，让顾客排队时阅读以打发时间。
多家银行
限定换钞数目
华侨银行（OCBC）前天开始换新钞服务，由于每天可换取新钞的数目有限，银行和去年一样，在门口放置告示牌，提醒顾客当天的新钞是否兑换完毕，如果顾客想要换取的面值兑换完毕，他们不必浪费时间排队。 华侨银行也预先准备了包有100张2元新钞和20张10元新钞，总值400元的福满袋，让顾客更快速换取新钞。每名在华侨银行换新钞的顾客也可获赠1包红包封套。
大华银行（UOB）的换钞服务在本月8日开始，发言人说，为了让更多公众换到新钞，银行限制每名顾客最多只能换500元的钞票。
各银行也安排人手为排队的人填写换钞数目的便条，以加快服务速度。他们也限制每人换取最多400元，最少200元的2元钞票。
发新钞给银行
数额没有固定
新钞由金融管理局根据银行的需求和重新流通（recirculated）钞票的存量分发给银行，因此并没有固定的数额。金管局发言人说，发放时间通常会在佳节期间。
蔡厝港金光阁预购组屋 四房式每单位八人抢购
（2009-01-13） ● 蔡永伟 蔡厝港预购组屋项目金光阁(Sunshine Court)的申请昨天截止，其中四房式单位获得极为热烈的反应，平均每个单位有约八个人抢购。
截至昨天傍晚5时，“Sunshine Court”的171个四房式单位共收到1364份申请，反应非常热烈。
该预购组屋项目去年12月30日推出隔天，每个四房式单位就已经有至少两个人申请。
金光阁将建在蔡厝港3道，对面是金光坊(Sunshine Place)邻里购屋中心，因此非常靠近超级市场、食阁和商店。蔡厝港小学、克勤小学和武吉班让政府中学也在附近。
建屋发展局去年底除了在蔡厝港金光阁推出四房式单位外，也将建造117个标准三房式单位，并首次在该组屋区推出专为年长者设计的小型公寓。
这些小型公寓具备扶手和防滑地面等特别装备，也包括衣橱、厨房柜子和炊具等内置设施。它们的面积为35平方米和45平方米，售价介于5万8000元至8万元之间。
根据建屋局网站的数据，平均每个三房式单位有2.4人申请，而每个小型公寓有3.1个55岁以上的年长者申请，反应虽不错，但仍没有四房式组屋热烈，显示大型组屋仍较受公众青睐。
另外，建屋局去年底也同时在榜鹅域(Punggol Field)和榜鹅坊(Punggol Place)交界处推出“Punggol Regalia”预购组屋。它们临近榜鹅地铁站和巴士转换站，未来的榜鹅镇中心也近在咫尺。
数据显示，546个榜鹅四房式优质单位共有1458个人申请，183个五房式则收到602份申请，平均每个单位收到两三份申请。
Dennis Wee房地产经纪行董事许家荣受访时说，虽然现在经济不景气，但这两个项目仍能吸引这么多申请者，在在显示组屋市场仍有需求。 而纵观两个预购组屋项目的申请情况，蔡厝港的四房式单位最受欢迎，对此，许家荣并不感到意外，认为这是意料中事，因为蔡厝港是个成熟的组屋区。
博纳集团总裁伊斯迈同意说：“蔡厝港有约20多年的历史，设施完善，自然吸引公众申购，而榜鹅只有10年，许多基础设施仍在兴建中。”
此外，伊斯迈认为，已有许多年长者居住的蔡厝港组屋区也对打算组织新家庭的年轻夫妇极具吸引力，因为他们可能为了和父母住得靠近，而选择在蔡厝港购屋。
伊斯迈也说，一般人负担得起四房式组屋，而三房式太小，许多想赶快有孩子的夫妇因此比较倾向购买大型组屋。
截至昨天傍晚5时，“Sunshine Court”的171个四房式单位共收到1364份申请，反应非常热烈。
该预购组屋项目去年12月30日推出隔天，每个四房式单位就已经有至少两个人申请。
金光阁将建在蔡厝港3道，对面是金光坊(Sunshine Place)邻里购屋中心，因此非常靠近超级市场、食阁和商店。蔡厝港小学、克勤小学和武吉班让政府中学也在附近。
建屋发展局去年底除了在蔡厝港金光阁推出四房式单位外，也将建造117个标准三房式单位，并首次在该组屋区推出专为年长者设计的小型公寓。
这些小型公寓具备扶手和防滑地面等特别装备，也包括衣橱、厨房柜子和炊具等内置设施。它们的面积为35平方米和45平方米，售价介于5万8000元至8万元之间。
根据建屋局网站的数据，平均每个三房式单位有2.4人申请，而每个小型公寓有3.1个55岁以上的年长者申请，反应虽不错，但仍没有四房式组屋热烈，显示大型组屋仍较受公众青睐。
另外，建屋局去年底也同时在榜鹅域(Punggol Field)和榜鹅坊(Punggol Place)交界处推出“Punggol Regalia”预购组屋。它们临近榜鹅地铁站和巴士转换站，未来的榜鹅镇中心也近在咫尺。
数据显示，546个榜鹅四房式优质单位共有1458个人申请，183个五房式则收到602份申请，平均每个单位收到两三份申请。
Dennis Wee房地产经纪行董事许家荣受访时说，虽然现在经济不景气，但这两个项目仍能吸引这么多申请者，在在显示组屋市场仍有需求。 而纵观两个预购组屋项目的申请情况，蔡厝港的四房式单位最受欢迎，对此，许家荣并不感到意外，认为这是意料中事，因为蔡厝港是个成熟的组屋区。
博纳集团总裁伊斯迈同意说：“蔡厝港有约20多年的历史，设施完善，自然吸引公众申购，而榜鹅只有10年，许多基础设施仍在兴建中。”
此外，伊斯迈认为，已有许多年长者居住的蔡厝港组屋区也对打算组织新家庭的年轻夫妇极具吸引力，因为他们可能为了和父母住得靠近，而选择在蔡厝港购屋。
伊斯迈也说，一般人负担得起四房式组屋，而三房式太小，许多想赶快有孩子的夫妇因此比较倾向购买大型组屋。
Monday, January 12, 2009
謝國忠：二○○九不輕鬆 ( 2009/01/09 )
新牛市到來前，世界要克服兩個障礙。第一，壞帳的損失要被清償。第二個障礙：如何讓全球經濟重獲活力。
二○○八諸事不順
二○○八年，中美兩國發生了很多不幸的事情。美國房地產市場的崩潰，使其金融系統中的投機頭寸蒙受巨大損失。隨之而來的全球貿易銳減，使中國的經濟形勢更加嚴峻。
國際貨幣基金組織、世界銀行的多位知名經濟學家認為，全球經濟在過去十年富有彈性，因為在每次衝擊中，它都能迅速反彈。原因在於泡沫在一個緊密聯繫的全球經濟中，有很大膨脹空間。當泡沫破滅時，所有的價格同時暴跌。其速度之快、範圍之廣，讓政府、企業和學者都感到困惑。
格林斯潘在泡沫均衡上失策了。他不斷注入流動性刺激需求。這種方式通過不斷創造資產泡沫(先是股票市場，接著是房地產和信貸市場)來創造需求。收入相對下降的工人借錢消費，因為他們相信自己的房屋不斷增值可以保障更多支出。信貸員也這麼想，甚至認為即便這些人的收入不足以清償債務，不斷上漲的資產價格也可以證明他們的償債能力。債務衍生品進一步蒙蔽了信貸員的雙眼，他們不知道借錢給誰，只是依靠「模型」來評估它們的風險缺口。
泡沫主要在盎格魯-撒克遜國家(澳大利亞、英國和美國)表現最突出。它們的金融市場更加自由化，可以將「格林斯潘」流動性更快、更有效地轉為泡沫。這也是這些國家有大規模貿易赤字的原因——它們的債務融資需求維持全球經濟持續運行。當前蘇聯集團對能源的需求復甦，並導致通脹，泡沫破滅了。
金融危機反映出過去。被揭露的醜聞告訴我們，泡沫給全世界挖了很深的洞。資產市場已經縮水了五○兆美元，接近全球GDP。這些是紙面財富，而不是現金。後者要來填補不良貸款的損失，我估計總計約為十兆美元。
過去也影響著現在。全球經濟在半個世紀中首次收縮。最大的推動力是負財富效應，約五％的財富(二．五兆美元)損失殆盡。其次是信用危機或者金融機構惜貸或者無力提供貸款。第三是虧損的企業解雇工人，失業率上升導致需求收縮。面對接二連三的衝擊，世界各國政府都採取了臨時措施，並且破壞了市場信心，加劇了危機。
很多政府都在嘗試直接刺激資產市場復甦。美國暫停了做空交易；巴基斯坦和俄羅斯時不時地關閉股市；中國下調印花稅；這些措施幾乎沒有見效。大多數資產價格下調是因為泡沫破滅，即價格是過去太高了，而不是現在過低。例如，美國股票市場過去八○年的市賬率平均值為二；現在的水平是一．七，與歷史標準比並沒有下滑太多。
二○○九未見光明
在應對信用危機問題上，我還沒見到哪個政府步入正途。所有的政府都在通過注入資本來拯救金融機構，希望重組能使這些機構重新提供貸款。信用危機的起因是潛在的借款人不再有信譽。他們的抵押品價值和收入已經下降。信貸系統重煥生機的必經之路，可能是通過通脹或者破產進行債務削減，向金融機構注入資金不會解決問題。
降息是另一個幾乎所有央行都正在使用的工具。我不是反對降息，而是指出當利率接近於零，應該關注未來的通脹惡果。降息刺激經濟的方式是鼓勵借款。但是，過多借貸已經把世界拉入今天的困境。借錢能解決問題嗎？更何況借款人信譽缺失，降低利率不會像從前那樣能增加信貸供給。無論它們從中央銀行獲得貸款的成本多麼低廉，銀行也不會給破產企業貸款。
財政刺激是惟一有效的部分。通過直接刺激需求或者增加收入，經濟將被改善，借款人更加有信譽。但是，財政刺激應該只適合貿易順差的國家。中國在做正確的事。我希望中國刺激計劃能更大一些。中央政府應該發行一．五兆元國債(計劃規模的三倍)注入到經濟體中。這些錢應該直接轉移支付給家庭，供其購買房屋，而不是用作固定資產投資。把錢給老百姓要比給政府好。中國的問題是給老百姓的錢太少，給政府的錢太多。刺激計劃應該扭轉這種趨勢。
大多數國家願意二○○九年加入到財政刺激計劃行列中。全球經濟將在二○○九年下半年復甦。實際上，股票市場可能在二○○九年二季度見底反彈。但是，它仍將是熊市的反彈，不具有可持續性。在新牛市到來前，世界要克服兩個障礙。第一，壞帳的損失要被清償。第二個障礙更加難以克服：如何讓全球經濟重獲活力。
很明顯，二○○九年不是一個輕鬆之年。我們還看不到光明。但是，投資者在過去六個月已經足夠悲觀。如果情況改善一些，市場會反彈一點。我認為，積極的一面是黃金、能源和基礎設施表現會好。當通縮受到關注，通脹將在二○○九年底前重新歸來。所有這些錢將通過大宗商品的投資或者工會要求增加工資而變成通脹。
最後，也是最重要的一點，美元在二○○九年將重現熊態。美聯儲已經將短期利率降至零，並買入債券，壓低長期利率。由於無法影響收益率曲線，市場只能賣出美元，逃離低利率陷阱。(本文轉載自中國北京一月五日出版的總二二八期《財經》雜誌)
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1499期
二○○八諸事不順
二○○八年，中美兩國發生了很多不幸的事情。美國房地產市場的崩潰，使其金融系統中的投機頭寸蒙受巨大損失。隨之而來的全球貿易銳減，使中國的經濟形勢更加嚴峻。
國際貨幣基金組織、世界銀行的多位知名經濟學家認為，全球經濟在過去十年富有彈性，因為在每次衝擊中，它都能迅速反彈。原因在於泡沫在一個緊密聯繫的全球經濟中，有很大膨脹空間。當泡沫破滅時，所有的價格同時暴跌。其速度之快、範圍之廣，讓政府、企業和學者都感到困惑。
格林斯潘在泡沫均衡上失策了。他不斷注入流動性刺激需求。這種方式通過不斷創造資產泡沫(先是股票市場，接著是房地產和信貸市場)來創造需求。收入相對下降的工人借錢消費，因為他們相信自己的房屋不斷增值可以保障更多支出。信貸員也這麼想，甚至認為即便這些人的收入不足以清償債務，不斷上漲的資產價格也可以證明他們的償債能力。債務衍生品進一步蒙蔽了信貸員的雙眼，他們不知道借錢給誰，只是依靠「模型」來評估它們的風險缺口。
泡沫主要在盎格魯-撒克遜國家(澳大利亞、英國和美國)表現最突出。它們的金融市場更加自由化，可以將「格林斯潘」流動性更快、更有效地轉為泡沫。這也是這些國家有大規模貿易赤字的原因——它們的債務融資需求維持全球經濟持續運行。當前蘇聯集團對能源的需求復甦，並導致通脹，泡沫破滅了。
金融危機反映出過去。被揭露的醜聞告訴我們，泡沫給全世界挖了很深的洞。資產市場已經縮水了五○兆美元，接近全球GDP。這些是紙面財富，而不是現金。後者要來填補不良貸款的損失，我估計總計約為十兆美元。
過去也影響著現在。全球經濟在半個世紀中首次收縮。最大的推動力是負財富效應，約五％的財富(二．五兆美元)損失殆盡。其次是信用危機或者金融機構惜貸或者無力提供貸款。第三是虧損的企業解雇工人，失業率上升導致需求收縮。面對接二連三的衝擊，世界各國政府都採取了臨時措施，並且破壞了市場信心，加劇了危機。
很多政府都在嘗試直接刺激資產市場復甦。美國暫停了做空交易；巴基斯坦和俄羅斯時不時地關閉股市；中國下調印花稅；這些措施幾乎沒有見效。大多數資產價格下調是因為泡沫破滅，即價格是過去太高了，而不是現在過低。例如，美國股票市場過去八○年的市賬率平均值為二；現在的水平是一．七，與歷史標準比並沒有下滑太多。
二○○九未見光明
在應對信用危機問題上，我還沒見到哪個政府步入正途。所有的政府都在通過注入資本來拯救金融機構，希望重組能使這些機構重新提供貸款。信用危機的起因是潛在的借款人不再有信譽。他們的抵押品價值和收入已經下降。信貸系統重煥生機的必經之路，可能是通過通脹或者破產進行債務削減，向金融機構注入資金不會解決問題。
降息是另一個幾乎所有央行都正在使用的工具。我不是反對降息，而是指出當利率接近於零，應該關注未來的通脹惡果。降息刺激經濟的方式是鼓勵借款。但是，過多借貸已經把世界拉入今天的困境。借錢能解決問題嗎？更何況借款人信譽缺失，降低利率不會像從前那樣能增加信貸供給。無論它們從中央銀行獲得貸款的成本多麼低廉，銀行也不會給破產企業貸款。
財政刺激是惟一有效的部分。通過直接刺激需求或者增加收入，經濟將被改善，借款人更加有信譽。但是，財政刺激應該只適合貿易順差的國家。中國在做正確的事。我希望中國刺激計劃能更大一些。中央政府應該發行一．五兆元國債(計劃規模的三倍)注入到經濟體中。這些錢應該直接轉移支付給家庭，供其購買房屋，而不是用作固定資產投資。把錢給老百姓要比給政府好。中國的問題是給老百姓的錢太少，給政府的錢太多。刺激計劃應該扭轉這種趨勢。
大多數國家願意二○○九年加入到財政刺激計劃行列中。全球經濟將在二○○九年下半年復甦。實際上，股票市場可能在二○○九年二季度見底反彈。但是，它仍將是熊市的反彈，不具有可持續性。在新牛市到來前，世界要克服兩個障礙。第一，壞帳的損失要被清償。第二個障礙更加難以克服：如何讓全球經濟重獲活力。
很明顯，二○○九年不是一個輕鬆之年。我們還看不到光明。但是，投資者在過去六個月已經足夠悲觀。如果情況改善一些，市場會反彈一點。我認為，積極的一面是黃金、能源和基礎設施表現會好。當通縮受到關注，通脹將在二○○九年底前重新歸來。所有這些錢將通過大宗商品的投資或者工會要求增加工資而變成通脹。
最後，也是最重要的一點，美元在二○○九年將重現熊態。美聯儲已經將短期利率降至零，並買入債券，壓低長期利率。由於無法影響收益率曲線，市場只能賣出美元，逃離低利率陷阱。(本文轉載自中國北京一月五日出版的總二二八期《財經》雜誌)
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1499期
二○○九年匯率預測 ( 2009/01/09 )
日圓交叉匯率雖可望在今年底前呈現向上趨勢，但兌美元匯率卻可能在創今年新高後，於年底前出現反轉走弱風險。
全球股市可望於二○○九年一～三月觸底，日圓兌美元匯率由升轉貶的可能性也隨之增加。全球經濟不斷惡化，市場對企業獲利的擔憂令股市下跌壓力短期內持續存在；但美股殖利率利差(長期利率-股息殖利率)已來到歷史新低的負七％，與利率相較股價顯著偏低，可見目前股市已充分反映所有風險。
美股已反映所有風險
在景氣日趨惡化下，Fed資金供給已從短期擴大至長期，因此美國不僅短率，連長率亦顯著走低。長率下滑不僅讓目前股價和利率相較後更形偏低，亦可望對經濟產生正面影響，成為刺激股市反彈的要因。事實上，房貸利率受美國長期公債殖利率偏低影響而下滑，促使換屋及新購屋貸款申請件數逐漸增加。美國住宅當局以擴大貸款保證額度的方式來放寬貸款條件，若房貸利率進一步下滑，則可望帶動房市提前復甦。
另外，利率上反映企業信用風險的風險貼水雖居高不下，但美國長期公債殖利率下滑帶動公司債殖利率隨之走低，目前企業籌資困難狀況可望逐漸獲得解決。
美國已無降息空間
儘管今後股市走跌引發的日圓升值壓力可能舒緩，但美歐持續降息、利差縮減引發的日圓升值風險又是如何？日本由於目前政策利率已降至○．一％，進一步降息空間不大，利率期貨呈穩定走勢。但美歐則因持續降息，利率期貨呈現下滑趨勢。美日利差持續縮小成為日圓兌美元走高的原因之一。但由於Fed Funds Target Rate已降至○～○．二五％，美國利率因降息預期而進一步走低的空間不大。由三個月歐元美元利率的信用風險貼水高於歐元日圓觀之，美日政策利率利差即使縮減至零，期貨利差也可能不會縮減至零。美日期貨利差若於○九年維持於○．六～一．一個百分點，則以過去經驗觀之，美元兌日圓匯率可能會在八七～一○○日圓區間波動。
和美日兩國相較，歐元區降息空間較大；因此由利差角度來看，歐元在○九年一～三月仍有貶值壓力。ECB於一二月五日大幅降息三碼後(三．二五↓二．五％)，市場預期下次降幅可能回到一碼；此一預期帶動利率期貨走高，歐元隨之反彈。
歐元區降利率尚有空間
即使股市可能於二○○九年一～三月觸底，全球景氣觸底時機仍需等到七～九月，因此觀察原物料及匯率的關係可以發現，資源國貨幣及歐元等歐洲貨幣貶值、美元及日圓升值的壓力在二○○九年上半年仍將持續下去。在○九年上半年，與股市呈正相關、與原物料價格呈負相關的貨幣較易走升，但實際上這種貨幣並不存在。預估與股市呈現強烈負相關的日圓，以及與原物料呈現強烈正相關的資源國貨幣及歐元可能走跌，致使美元相對走升。
市場穩定美元趨貶
二○○九年起若股市能回揚且信用風險轉下，則風險性資產變現的舉動應有所緩和。但在景氣逐漸惡化階段時，不僅信用緊縮問題無法順利解決，企業亦難以增加風險性資產部位。因此二○○九年上半年，相對於風險性資產，現金持有比重將呈現緩步上揚傾向，進而帶動美元買盤。不過，當景氣惡化及信用緊縮等問題接近尾聲時，市場料將出現驟變。
人民幣預期將走貶
若市場預期人民幣將走跌，則儘管流入中國的投機資金減少可能不利中國經濟發展，但考慮到外需對中國經濟的貢獻，中國政府仍可能允許人民幣走貶。美元處於強勢有抑制人民幣實質有效匯率的作用，此時中國政府更容易推貶人民幣。二○○九年上半年美元實質有效匯率若持續上升，不排除存在著歐巴馬為抑制美元升勢而促貶美元的風險。
二○○九年匯市預測
股市若於二○○九年一～三月觸底，日圓賣壓料將隨風險迴避舉動減少而逐漸增強。賣出風險性資產換現的動作告一段落，美元需求亦逐漸趨緩。不過在一～三月前歐洲及澳洲等國家應有降息的動作，而到四～六月為止原物料市場料將持續走跌，因此推測美元走勢在○九年上半年仍將持穩。不過七～九月以後，隨著全球景氣觸底同時原物料價格亦可望反彈，資源國貨幣及歐元走升可能令美元相對走貶。信用緊縮問題得到改善，資金流動性升高帶動美元供給過剩可能導致美元走貶。反映美元不足的美元利率溢價縮小，或可能引發美元Carry trade且導致美元走貶。年底時其他貨幣兌日圓預期將持續走升，而美元兌日圓匯率在經過年中升勢後，下半年可能出現貶值風險。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1499期
全球股市可望於二○○九年一～三月觸底，日圓兌美元匯率由升轉貶的可能性也隨之增加。全球經濟不斷惡化，市場對企業獲利的擔憂令股市下跌壓力短期內持續存在；但美股殖利率利差(長期利率-股息殖利率)已來到歷史新低的負七％，與利率相較股價顯著偏低，可見目前股市已充分反映所有風險。
美股已反映所有風險
在景氣日趨惡化下，Fed資金供給已從短期擴大至長期，因此美國不僅短率，連長率亦顯著走低。長率下滑不僅讓目前股價和利率相較後更形偏低，亦可望對經濟產生正面影響，成為刺激股市反彈的要因。事實上，房貸利率受美國長期公債殖利率偏低影響而下滑，促使換屋及新購屋貸款申請件數逐漸增加。美國住宅當局以擴大貸款保證額度的方式來放寬貸款條件，若房貸利率進一步下滑，則可望帶動房市提前復甦。
另外，利率上反映企業信用風險的風險貼水雖居高不下，但美國長期公債殖利率下滑帶動公司債殖利率隨之走低，目前企業籌資困難狀況可望逐漸獲得解決。
美國已無降息空間
儘管今後股市走跌引發的日圓升值壓力可能舒緩，但美歐持續降息、利差縮減引發的日圓升值風險又是如何？日本由於目前政策利率已降至○．一％，進一步降息空間不大，利率期貨呈穩定走勢。但美歐則因持續降息，利率期貨呈現下滑趨勢。美日利差持續縮小成為日圓兌美元走高的原因之一。但由於Fed Funds Target Rate已降至○～○．二五％，美國利率因降息預期而進一步走低的空間不大。由三個月歐元美元利率的信用風險貼水高於歐元日圓觀之，美日政策利率利差即使縮減至零，期貨利差也可能不會縮減至零。美日期貨利差若於○九年維持於○．六～一．一個百分點，則以過去經驗觀之，美元兌日圓匯率可能會在八七～一○○日圓區間波動。
和美日兩國相較，歐元區降息空間較大；因此由利差角度來看，歐元在○九年一～三月仍有貶值壓力。ECB於一二月五日大幅降息三碼後(三．二五↓二．五％)，市場預期下次降幅可能回到一碼；此一預期帶動利率期貨走高，歐元隨之反彈。
歐元區降利率尚有空間
即使股市可能於二○○九年一～三月觸底，全球景氣觸底時機仍需等到七～九月，因此觀察原物料及匯率的關係可以發現，資源國貨幣及歐元等歐洲貨幣貶值、美元及日圓升值的壓力在二○○九年上半年仍將持續下去。在○九年上半年，與股市呈正相關、與原物料價格呈負相關的貨幣較易走升，但實際上這種貨幣並不存在。預估與股市呈現強烈負相關的日圓，以及與原物料呈現強烈正相關的資源國貨幣及歐元可能走跌，致使美元相對走升。
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人民幣預期將走貶
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二○○九年匯市預測
股市若於二○○九年一～三月觸底，日圓賣壓料將隨風險迴避舉動減少而逐漸增強。賣出風險性資產換現的動作告一段落，美元需求亦逐漸趨緩。不過在一～三月前歐洲及澳洲等國家應有降息的動作，而到四～六月為止原物料市場料將持續走跌，因此推測美元走勢在○九年上半年仍將持穩。不過七～九月以後，隨著全球景氣觸底同時原物料價格亦可望反彈，資源國貨幣及歐元走升可能令美元相對走貶。信用緊縮問題得到改善，資金流動性升高帶動美元供給過剩可能導致美元走貶。反映美元不足的美元利率溢價縮小，或可能引發美元Carry trade且導致美元走貶。年底時其他貨幣兌日圓預期將持續走升，而美元兌日圓匯率在經過年中升勢後，下半年可能出現貶值風險。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1499期
Er, what is rental yield?
Posted by luxuryasiahome on January 11, 2009
Where do you see this?
In property brochures or advertisements.
What does it mean?
Rental yield is the annual rental return from a property, or the amount of rent the property earns over a year. It is expressed as a percentage of the purchase price.
The higher the yield, the better the return.
It is calculated this way: (rent x 12 months) / purchase price x 100
To work out the net rental yield, you will have to subtract maintenance costs, commissions and other expenses from the rent figure. If you have spent money on renovation, add the amount to the purchase price.
In Singapore, rental yields of 3 to 4 per cent are common.
Why is it important?
It gives you an idea of the returns from your property investment and allows you to compare different properties.
As one of the indicators of the investment potential of a property, it can help you decide on the purchase of an investment property.
So you want to use the term? Just say…
‘I want to buy property in District 9 or 10 because I hear the rental yields are good.’
Source : Sunday Times - 11 Jan 2009
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Source : Sunday Times - 11 Jan 2009
吁民众对假钞勿恐慌 当局被批“推卸责任”
（2009-01-12） ● 叶鹏飞 北京特派员 中国陆续发现“高仿真”百元人民币假钞后，当局否认媒体报道说这类假钞能蒙骗银行、验钞机的说法并不确切之余，呼吁民众“谨慎辨别，不必恐慌”的做法，被官方媒体批评为“推卸责任”。
中央电视台知名新闻观察员白岩松日前在节目上，就假钞问题建议，除了提升验钞机质量、不断提高新版人民币的防伪科技外，也可以推广现金卡的使用范围。他指出：“去扮演永远教大家怎么识别假币的角色，其实是一种推卸责任的方式。”
民间舆论也表达了社会对当局处理假钞问题的不满。《西安晚报》日前刊登署名文章说：“一个又一个地方出现这种假币，已非简单而站不住脚的几句话就能消融公众疑虑的，这样做更容易损害银行的公信力。”
文章说，当局不应急于安抚社会恐慌，而应该加紧追溯假币源头，弄清真相，严惩犯罪分子。
中国人民银行（央行）网站日前发出了“提醒公众春节前后慎防假币”的公告。公告说：“春节将至，在此期间人民币流通量比较大，交易比较频繁，各种各样的假币极有可能趁机浑水摸鱼，广大公众应多加小心。防范假币的侵害，首先要学会识别假币，掌握几种简便有效的识假方法。”
中国人民大学公共政策研究院执行副院长毛寿龙在央视节目中说，目前要求收到假钞民众无偿上交银行的规定，只会促使误收假钞的人以侥幸的心理继续流转假钞。他建议提高补偿价格，鼓励民众把假钞交给银行，同时奖励举报或提供假钞信息导致破案的民众。
一项网络调查显示，超过60%网民认为银行应为假钞买单，个人应负责的只有6.05%。昨天已有超过16万人对调查表达了意见，表示最近有收到HD或HB开头假钞的网民竟然超过3万9000人，占调查总数的24.45%，一定程度反映了假钞问题的严重性。
除了最早在广东一带发现以“HD”编号开头的百元假钞外，以“HB”、“TE”和“JD”等开头的版本也陆续出现。在中国经济环境逐渐变差的情况下，当局无法快速遏制“高仿真”假钞的流传，势必进一步打击社会信心。
“高仿真”百元假钞在广东、福建、浙江、海南、上海、重庆等中国南方地区大量出现后，北京、天津、长春、大连、郑州等北方城市随后也发现了假钞。
北京丰台区马家堡上周五发现了“HD90”版的百元人民币，经银行鉴定后确认为假钞。北京海淀区上周四也发现了一张“HD90”的百元假钞。 另据当地媒体报道，大连市近日也发现了以“HB”、“TE”和“JD”等开头的百元假钞。
央行公告指出，除了“HD90”编号的百元假钞，央行还发现“HB”“FA”等编号假币。公告暗示，“HD”编号的百元面值人民币不全是假钞。
由于临近春节，假钞流窜的情况势必影响民众日常的消费行为和信心。另一项网络调查显示，96%的网民表示在假钞消息曝光后，他们平时经手钞票时会多留意；68%网友懂得检验假钞的一些基本技巧。
此外，由于市场景气开始变差，利用假钞铤而走险的民众也可能增加。有媒体通过采访假钞贩子的报道披露：“有人在网上公然叫卖假钞，还称有很多人要买，忙不过来，可见假钞泛滥之猖獗。”据一些网页报价，百元假钞的售价从10元到18元（人民币，约2.17新元到3.9新元）。
中央电视台知名新闻观察员白岩松日前在节目上，就假钞问题建议，除了提升验钞机质量、不断提高新版人民币的防伪科技外，也可以推广现金卡的使用范围。他指出：“去扮演永远教大家怎么识别假币的角色，其实是一种推卸责任的方式。”
民间舆论也表达了社会对当局处理假钞问题的不满。《西安晚报》日前刊登署名文章说：“一个又一个地方出现这种假币，已非简单而站不住脚的几句话就能消融公众疑虑的，这样做更容易损害银行的公信力。”
文章说，当局不应急于安抚社会恐慌，而应该加紧追溯假币源头，弄清真相，严惩犯罪分子。
中国人民银行（央行）网站日前发出了“提醒公众春节前后慎防假币”的公告。公告说：“春节将至，在此期间人民币流通量比较大，交易比较频繁，各种各样的假币极有可能趁机浑水摸鱼，广大公众应多加小心。防范假币的侵害，首先要学会识别假币，掌握几种简便有效的识假方法。”
中国人民大学公共政策研究院执行副院长毛寿龙在央视节目中说，目前要求收到假钞民众无偿上交银行的规定，只会促使误收假钞的人以侥幸的心理继续流转假钞。他建议提高补偿价格，鼓励民众把假钞交给银行，同时奖励举报或提供假钞信息导致破案的民众。
一项网络调查显示，超过60%网民认为银行应为假钞买单，个人应负责的只有6.05%。昨天已有超过16万人对调查表达了意见，表示最近有收到HD或HB开头假钞的网民竟然超过3万9000人，占调查总数的24.45%，一定程度反映了假钞问题的严重性。
除了最早在广东一带发现以“HD”编号开头的百元假钞外，以“HB”、“TE”和“JD”等开头的版本也陆续出现。在中国经济环境逐渐变差的情况下，当局无法快速遏制“高仿真”假钞的流传，势必进一步打击社会信心。
“高仿真”百元假钞在广东、福建、浙江、海南、上海、重庆等中国南方地区大量出现后，北京、天津、长春、大连、郑州等北方城市随后也发现了假钞。
北京丰台区马家堡上周五发现了“HD90”版的百元人民币，经银行鉴定后确认为假钞。北京海淀区上周四也发现了一张“HD90”的百元假钞。 另据当地媒体报道，大连市近日也发现了以“HB”、“TE”和“JD”等开头的百元假钞。
央行公告指出，除了“HD90”编号的百元假钞，央行还发现“HB”“FA”等编号假币。公告暗示，“HD”编号的百元面值人民币不全是假钞。
由于临近春节，假钞流窜的情况势必影响民众日常的消费行为和信心。另一项网络调查显示，96%的网民表示在假钞消息曝光后，他们平时经手钞票时会多留意；68%网友懂得检验假钞的一些基本技巧。
此外，由于市场景气开始变差，利用假钞铤而走险的民众也可能增加。有媒体通过采访假钞贩子的报道披露：“有人在网上公然叫卖假钞，还称有很多人要买，忙不过来，可见假钞泛滥之猖獗。”据一些网页报价，百元假钞的售价从10元到18元（人民币，约2.17新元到3.9新元）。
“投资股市下月应谨慎”
（2009-01-12） ● 于泽涵 本地股市本月可能继续保持坚挺，但投资者应该对二月份的投资采取谨慎态度。
AmFraser证券高级副总裁颜子伟在由总商会举办的“商业展望华语论坛”上表示，2009年以来，股市普遍呈现上扬，相信这是因为美国侯任总统奥巴马将上任就职，他也将会推出相应的经济刺激配套，同时我国的预算案也即将宣布，这都会对股市起到支撑的作用。
他也看好与中国鼓励内需相关的股票，如食品类股，以及与基础设施建设相关的钢铁、水泥等大宗商品类股。
但是，第二季度股市的走向仍然不明朗。颜子伟指出，第二季度本地股市会有不少“地雷”爆发。因为市场普遍认为届时经济会有所好转，因此投资者的容忍度将没有那么强，如果公司的业绩表现没有任何复苏的迹象，可能会掀起另一个卖潮。
根据市场经验，熊市一般平均持续16个月左右，但牛市越长，熊市也就越长。上一轮牛市开始于2003年四五月份，直到2007年10月份才逐渐跑进熊市。
颜子伟指出，1997年亚洲金融危机时也是样样低迷，但在1998年却出现了牛市，不过这次很难重演。这是因为与1997年比较，虽然亚洲国家的金融体系出现了危机，但美国仍然保持稳健，而目前所面临的危机则是全球性的。
这场还没有完全离去金融海啸，给人们留下了怎样的启示呢？
南洋理工大学经济系副教授陈抗表示，当风险太“便宜”，就必然会刺激冒险和投机，由于盲目相信市场，但监管又跟不上金融创新，也加剧了金融业的泡沫化进程，系统性风险难以避免。
他指出，上市公司都有的过度、管理压倒资本的问题现在还没有找到解决的办法，虽然市场被神化、政府监管缺位的现象可以得到一些纠正，但跨国界的监管很难取得实质性的变化。同时，在国际金融市场上，负债国占据主动、储蓄国处于被动，这一现象也很难有所改变。
公司债券较吸引人 瑞士银行财富管理研究部亚太主管浦永灏指出，尽管亚太区对不良资产的曝光并不高，但由于各类投资者纷纷去杠杆化而减持股票，造成本区域的股票市场也大幅缩水。经过系列的调整之后，亚太区股市的估值现已接近全球水平，不过仍然高于俄罗斯等其他新兴市场，这也说明全球投资者仍然比较青睐本区域，认为亚太区的金融气氛比较稳健。
他也表示，与政府债券相比，公司债券目前的回报已经超过了它所隐含的风险，是一项比较吸引人的投资。而股市投资方面，那些具有防御性的行业，如医疗、公用事业等则相对值得考虑。
从投资的角度，今年应该采取防御性投资策略，并减少对风险资产投资的比例，同时必须密切关注美元的走势。若美元出现滑落，对通货膨胀重新复燃，和大宗商品价格都会产生深远影响。
AmFraser证券高级副总裁颜子伟在由总商会举办的“商业展望华语论坛”上表示，2009年以来，股市普遍呈现上扬，相信这是因为美国侯任总统奥巴马将上任就职，他也将会推出相应的经济刺激配套，同时我国的预算案也即将宣布，这都会对股市起到支撑的作用。
他也看好与中国鼓励内需相关的股票，如食品类股，以及与基础设施建设相关的钢铁、水泥等大宗商品类股。
但是，第二季度股市的走向仍然不明朗。颜子伟指出，第二季度本地股市会有不少“地雷”爆发。因为市场普遍认为届时经济会有所好转，因此投资者的容忍度将没有那么强，如果公司的业绩表现没有任何复苏的迹象，可能会掀起另一个卖潮。
根据市场经验，熊市一般平均持续16个月左右，但牛市越长，熊市也就越长。上一轮牛市开始于2003年四五月份，直到2007年10月份才逐渐跑进熊市。
颜子伟指出，1997年亚洲金融危机时也是样样低迷，但在1998年却出现了牛市，不过这次很难重演。这是因为与1997年比较，虽然亚洲国家的金融体系出现了危机，但美国仍然保持稳健，而目前所面临的危机则是全球性的。
这场还没有完全离去金融海啸，给人们留下了怎样的启示呢？
南洋理工大学经济系副教授陈抗表示，当风险太“便宜”，就必然会刺激冒险和投机，由于盲目相信市场，但监管又跟不上金融创新，也加剧了金融业的泡沫化进程，系统性风险难以避免。
他指出，上市公司都有的过度、管理压倒资本的问题现在还没有找到解决的办法，虽然市场被神化、政府监管缺位的现象可以得到一些纠正，但跨国界的监管很难取得实质性的变化。同时，在国际金融市场上，负债国占据主动、储蓄国处于被动，这一现象也很难有所改变。
公司债券较吸引人 瑞士银行财富管理研究部亚太主管浦永灏指出，尽管亚太区对不良资产的曝光并不高，但由于各类投资者纷纷去杠杆化而减持股票，造成本区域的股票市场也大幅缩水。经过系列的调整之后，亚太区股市的估值现已接近全球水平，不过仍然高于俄罗斯等其他新兴市场，这也说明全球投资者仍然比较青睐本区域，认为亚太区的金融气氛比较稳健。
他也表示，与政府债券相比，公司债券目前的回报已经超过了它所隐含的风险，是一项比较吸引人的投资。而股市投资方面，那些具有防御性的行业，如医疗、公用事业等则相对值得考虑。
从投资的角度，今年应该采取防御性投资策略，并减少对风险资产投资的比例，同时必须密切关注美元的走势。若美元出现滑落，对通货膨胀重新复燃，和大宗商品价格都会产生深远影响。
辉立交易员：股市可能有更多抛售活动
（2009-01-12） ● 林诗慧 在奥巴马上任的前一周，股市的走势将有赖于他的经济振兴配套的进展，以及更多公司业绩的消息。
辉立证券资深交易员黄荣贵表示：“海峡时报指数上周五闭市报1806.02点，也是日内最低水平。以技术分析来看，这是看跌的象征，说明抛售者正掌控市场。我认为股市在接下来一两天可能会出现更多抛售活动，下一个支持水平为1760点。”
海指上周共挫23.69点，刚好停留在1800点这个心理支持水平之上。战争于加沙爆发的消息，以及动摇投资者信心的萨蒂扬欺诈案皆影响了市场上周的走势。
上周五，美国劳动市场又传来了坏消息：失业率攀升至7.2％，创下近16年来的最高水平。尽管12月裁退的人数共计52万4000人，少过之前预测的55万人，但去年全年的裁员人数依然多达260万人，创下1945年以来最高水平。
受以上数据拖累，道琼斯工商指数上周五跌1.6％至8599.18点，今年以来共挫2％。标准普尔500指数上周滑落2.1％至890.35点，今年以来则挫1.4％。以科技股为主的纽约自动报价股市全周亦收低2.8％至1571.59点，今年以来微跌0.3％。
本周市场将热切关注奥巴马经济振兴配套的进展。Windham Financial Services首席投资策略师保罗·门德尔森（Paul Mendelsohn）说：“由于货币政策看似已经无法改善经济情况，大家都把焦点放在这个很可能是最后一线希望的经济振兴配套。”
保德信国际投资顾问公司的首席投资策略师约翰·普利文表示，市场关注的是其减税与支出的比例，以及它何时开始发挥作用。若奥巴马在本周初公布这些细节，对市场将有所帮助。
此外，美国本周也将发布不少数据，其中包括工业品出厂价格（PPI）和消费价格指数（CPI），分别将于周四与周五发布。担心通货紧缩（deflation）的投资者将关注该数据。
美国政府的12月零售业销售报告也将于本周发布，预计下滑1.2％。其他数据包括工业生产、消费者情绪，以及美联储的褐皮书（Beige Book）。
美国的美铝公司（Alcoa）与英特尔（Intel）将于本周公布业绩，但投资者将更加关注来自其他公司的盈利警讯，尤其是来自金融业的。本地的新加坡报业控股、新交所、第一通等也将于本周发布业绩。 (Until middle Feb)
辉立证券资深交易员黄荣贵表示：“海峡时报指数上周五闭市报1806.02点，也是日内最低水平。以技术分析来看，这是看跌的象征，说明抛售者正掌控市场。我认为股市在接下来一两天可能会出现更多抛售活动，下一个支持水平为1760点。”
海指上周共挫23.69点，刚好停留在1800点这个心理支持水平之上。战争于加沙爆发的消息，以及动摇投资者信心的萨蒂扬欺诈案皆影响了市场上周的走势。
上周五，美国劳动市场又传来了坏消息：失业率攀升至7.2％，创下近16年来的最高水平。尽管12月裁退的人数共计52万4000人，少过之前预测的55万人，但去年全年的裁员人数依然多达260万人，创下1945年以来最高水平。
受以上数据拖累，道琼斯工商指数上周五跌1.6％至8599.18点，今年以来共挫2％。标准普尔500指数上周滑落2.1％至890.35点，今年以来则挫1.4％。以科技股为主的纽约自动报价股市全周亦收低2.8％至1571.59点，今年以来微跌0.3％。
本周市场将热切关注奥巴马经济振兴配套的进展。Windham Financial Services首席投资策略师保罗·门德尔森（Paul Mendelsohn）说：“由于货币政策看似已经无法改善经济情况，大家都把焦点放在这个很可能是最后一线希望的经济振兴配套。”
保德信国际投资顾问公司的首席投资策略师约翰·普利文表示，市场关注的是其减税与支出的比例，以及它何时开始发挥作用。若奥巴马在本周初公布这些细节，对市场将有所帮助。
此外，美国本周也将发布不少数据，其中包括工业品出厂价格（PPI）和消费价格指数（CPI），分别将于周四与周五发布。担心通货紧缩（deflation）的投资者将关注该数据。
美国政府的12月零售业销售报告也将于本周发布，预计下滑1.2％。其他数据包括工业生产、消费者情绪，以及美联储的褐皮书（Beige Book）。
美国的美铝公司（Alcoa）与英特尔（Intel）将于本周公布业绩，但投资者将更加关注来自其他公司的盈利警讯，尤其是来自金融业的。本地的新加坡报业控股、新交所、第一通等也将于本周发布业绩。 (Until middle Feb)
海峡时报指数(STI)
（2009-01-12） ● 银 本栏于上周一(5日)曾预估指数短期内将填补介于1868.19点至1885.02点及介于1991.07点至2059.39点间的缺口，以完成三波调整中的c波后，再度进入跌势。当时指数为1829.71点左右。果然，指数于见报当天骤升至1924.87点，遂将上述第一个缺口填补。过后继续上升，7日更是升试1959.95点，眼看就快填补上述第二个缺口，可惜后劲不足，迅速滑底，9日更下试1806.02点。由于介于1860.58点至1880.58点间出现缺口，估计指数随时可能回升填补此缺口后，才向下跌穿1570.23点的支撑线。
春城洋溢华夏情’下月8日演出本报读者有机会获赠入场卷
（2009-01-12） 步入第16届的“春城洋溢华夏情”今年请来湖北艺术学院呈献大型风情舞蹈诗《家住长江边》。剧团将在下月8日（星期日）晚上8时于维多利亚剧院为华文报读者举行演出专场。 读者只需在本月20日之前，把左边的表格剪下填好，然后贴在信封背面，寄到指定地址即可。被抽中的读者可获赠两张入场券。
《家住长江边》是一部以长江文化为背景，集歌舞、音乐、诗话于一体的大型地域风情舞蹈诗；融山、水、人、情、梦等艺术意向于一炉，将精彩的荆楚文化、天人和谐的道家文化、乐天达观的巴土文化、湿润柔美的水乡文化“五色调和”串连成美丽“珠链”。
《家住长江边》曾经荣获2006年中国全国歌舞、杂技主题晚会优秀剧目展演一等奖，2007年获得中国政府第12届文华大奖，并得到第8届中国艺术节“观众最喜爱剧目”第一名。
活动由《联合早报》《联合晚报》及《新明日报》联办，赞助商为金航旅游。
《家住长江边》是一部以长江文化为背景，集歌舞、音乐、诗话于一体的大型地域风情舞蹈诗；融山、水、人、情、梦等艺术意向于一炉，将精彩的荆楚文化、天人和谐的道家文化、乐天达观的巴土文化、湿润柔美的水乡文化“五色调和”串连成美丽“珠链”。
《家住长江边》曾经荣获2006年中国全国歌舞、杂技主题晚会优秀剧目展演一等奖，2007年获得中国政府第12届文华大奖，并得到第8届中国艺术节“观众最喜爱剧目”第一名。
活动由《联合早报》《联合晚报》及《新明日报》联办，赞助商为金航旅游。
Friday, January 9, 2009
Bargain hunting starts in tepid property market
Posted by luxuryasiahome on January 9, 2009
Four recent sub-sales have been transacted at 20% below launch prices
THE hunting season seems have begun in the property market, with at least four buyers making a killing.
A UBS report says that according to URA data, four recent sub-sales have been transacted at 20 per cent below launch prices.
Two units at Ardmore II were sub-sold for $2,000 per sq ft, compared with the last-transacted price of $2,400 psf. One unit at Scotts Square was sold at $3,050 psf, compared with the last-transacted price of $3,850 psf in the second quarter of last year.
And one unit at Sky @ Eleven was sold at $880 psf, compared with the last transacted price of $1,270 psf in Q2 2007.
‘Prior to this, we believe there has not been a single sub-sale transaction more than 11 per cent below the new sale price for the same unit,’ said UBS analyst Regina Lim.
UBS believes that the sharply lower sub-sale prices signal a major change in buyers’ risk appetite and the outlook for Singapore residential property.
It noted that some projects sold in 2006 and expected to be completed by Q4 this year could be the subject of defaults by buyers if sub-sale prices fall 30 per cent below launch prices.
‘This is especially as 40 per cent of buyers of new apartments above $1.5 million were foreigners or companies in 2006 and 2007, and it may be difficult not to repudiate the sale-and-purchase agreements for these buyers if they default,’ UBS said.
Cushman and Wakefield managing director Donald Han said that he does not expect many sub-sales to be transacted at big losses because developments that will receive their temporary occupation permit (TOP) this year - and hence, requiring loan draw-downs - are likely to have been launched in 2006 before prices peaked.
But he added: ‘People that bought in 2007 and 2008 will want to get out of the market.’
Knight Frank director (research and consultancy) Nicholas Mak said that ‘not all sub-sales lose money’. Some recent sub-sales showed price increases, he noted.
Still, prime properties are likely see the biggest drop in prices, as these rose the most in the past few years, he said.
In its report, UBS says that prices in the primary market have also been cut.
Among new launches, the 104-unit Newton Edge, priced at $1,201 psf, is some 23 per cent cheaper than Viva, where 15 units were sold in Q3 last year for around $1,550 psf. And at RV Suites in River Valley Road, 19 units have been sold at $1,350 psf, which is 15 per cent below Wharf Residences at $1,600 psf and 38 per cent below Martin 38.
Source : Business Times - 9 Jan 2009
Four recent sub-sales have been transacted at 20% below launch prices
THE hunting season seems have begun in the property market, with at least four buyers making a killing.
A UBS report says that according to URA data, four recent sub-sales have been transacted at 20 per cent below launch prices.
Two units at Ardmore II were sub-sold for $2,000 per sq ft, compared with the last-transacted price of $2,400 psf. One unit at Scotts Square was sold at $3,050 psf, compared with the last-transacted price of $3,850 psf in the second quarter of last year.
And one unit at Sky @ Eleven was sold at $880 psf, compared with the last transacted price of $1,270 psf in Q2 2007.
‘Prior to this, we believe there has not been a single sub-sale transaction more than 11 per cent below the new sale price for the same unit,’ said UBS analyst Regina Lim.
UBS believes that the sharply lower sub-sale prices signal a major change in buyers’ risk appetite and the outlook for Singapore residential property.
It noted that some projects sold in 2006 and expected to be completed by Q4 this year could be the subject of defaults by buyers if sub-sale prices fall 30 per cent below launch prices.
‘This is especially as 40 per cent of buyers of new apartments above $1.5 million were foreigners or companies in 2006 and 2007, and it may be difficult not to repudiate the sale-and-purchase agreements for these buyers if they default,’ UBS said.
Cushman and Wakefield managing director Donald Han said that he does not expect many sub-sales to be transacted at big losses because developments that will receive their temporary occupation permit (TOP) this year - and hence, requiring loan draw-downs - are likely to have been launched in 2006 before prices peaked.
But he added: ‘People that bought in 2007 and 2008 will want to get out of the market.’
Knight Frank director (research and consultancy) Nicholas Mak said that ‘not all sub-sales lose money’. Some recent sub-sales showed price increases, he noted.
Still, prime properties are likely see the biggest drop in prices, as these rose the most in the past few years, he said.
In its report, UBS says that prices in the primary market have also been cut.
Among new launches, the 104-unit Newton Edge, priced at $1,201 psf, is some 23 per cent cheaper than Viva, where 15 units were sold in Q3 last year for around $1,550 psf. And at RV Suites in River Valley Road, 19 units have been sold at $1,350 psf, which is 15 per cent below Wharf Residences at $1,600 psf and 38 per cent below Martin 38.
Source : Business Times - 9 Jan 2009
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