作者：英国《金融时报》约翰•奥瑟兹(John Authers)
These are testing times – for the world's politicians, its financial system and its stock markets.
现在是考验我们的时候——对于全球政治家、金融体系以及股票市场而言皆是如此。
Market analysts long believed that the lows for US and world stock indices set on November 20 would have to be “tested” at least once before any strong rally.
长时间以来，市场分析人士一直认为，去年11月20日创下的美国及全球股指低点至少会被“检验”一次，然后才可能出现强劲的上涨。
That is now happening.
这种“检验”现在正在进行。
The lowest close for the S&P 500 in November was 752.44, having reached 741.02 intra-day. As this column went to press yesterday, at 1pm in New York, this had hit 751.05. This has once more brought the S&P below its October 2002 low following the internet bubble.
去年11月份，标准普尔500指数(S&P 500)的最低收盘点位为752.44点，盘中曾触及741.02点。本专栏于23日出版，当日纽约时间下午1点，该指数触及751.05点。标准普尔500指数再度跌破互联网泡沫之后于2002年10月创下的低点。
If stocks fall from here, the psychological effect on traders, who tend to take long-term charts seriously, could be devastating. But if nerves hold and the index gains, people could believe that the low has been “tested” and found to be solid. That could bring cash back to the market.
如果股指跌破这一点位，对于交易员心理将产生破坏性的影响——他们往往比较看重长期图形。但如果市场经受住了考验，股指出现反弹，人们可能会认为，这一低点已得到“检验”，并被证明是坚实的。这可能会吸引资金重新入场。
Both the November low and this latest sell-off revolve around Citigroup. The issue for government and the markets is also the same: what can the government do to stop the collapse of a bank that was allowed to become far too big?
去年11月份的低点以及最新一轮下跌都与花旗集团(Citigroup)有关。政府和市场面临的问题也是一样的：政府能够采取何种措施，来阻止一家被允许变得过大的银行破产？
Many seem now to believe that outright nationalisation is the best alternative remaining. But yesterday'sUS announcement showed that the Obama administration is still trying to avoid full nationalisation for Citi, or for other big banks, such as Bank of America.
许多人现在似乎都认为，完全国有化是现存最好的选择。但美国23日的声明显示，奥巴马政府仍试图避免对花旗或美国银行(Bank of America)等其它大银行施行全面国有化。
The market has been on hold since the rescue package for Citi in November. Once it was clear that governments would make a strenuous response to the financial crisis, traders needed to wait for more details. The move to re-test the lows shows the fear that the current plans are not enough.
自去年11月份花旗纾困计划出台以来，市场一直在等待。当政府明确表示将对此次金融危机做出积极回应，交易员就需要等待更多的细节。市场再次下探低点，表明投资者担心目前的计划还不够。
Market perceptions and economic realities can reinforce each other. And so this test of the stock market low is also a critical test of the government.
市场感觉与经济现实会互相强化。因此，这种对股市低点的检验，也是对政府的严峻考验。
译者/梁艳裳
Friday, February 27, 2009
水之轩等销售报捷 发展商趁胜出击抢客
（2009-02-27） ● 吴慧敏 在水之轩(Caspian)等几个房地产项目的销售先后报捷后，发展商纷纷乘胜追击，赶紧将项目推出到市场上寻找买家。接下来三周，估计有三四百个新单位将登场。
这个周末，协和(Hiap Hoe)集团将正式推出其武吉知马路上段的The Beverly共管公寓。位于白沙职总Downtown East度假村隔邻的Coastal Breeze Resi- dences也会在这个周末削价开卖。
未来两三个星期内可能上市的新项目，还包括城市发展的The Arte、华业集团的Double Bay Residences，以及丰运发展(Fortune Develop- ment)的Mercury@ Shanghai Road，“战情”相当激烈。
一名市场观察家指出，最近几天的国际局势还是很不稳定，不但全球股市大跌，银行间也传出更多的坏消息，大家都不知道这一波楼市热潮可以持续多久，错过了不知道还要等多久，所以凡是差不多准备就绪的项目，发展商都会十万火急地将它们推上市来“抢客”。
2月以来
卖逾千个单位
这个月以来，发展商已经卖出超过1000个单位。这包括515个水之轩单位、Alexis的全部293个单位，以及The Quartz的160个单位。据了解，位于武吉知马一带的永久地契项目D'Chateau @ Shelford，也在过去两个星期卖出10多个单位，目前只剩下4个单位还没有找到买家。这个由East Coast Properties发展的永久地契项目，共有31个单位，平均售价介于每平方英尺1000元至1100元。
戴德梁行执行董事邓淑玮说：“水之轩、Alexis和The Quartz的销售报捷起了很大的鼓舞作用。虽然买家还是相当谨慎，但只要价格订得合理，地点和市场定位恰当，人们还是愿意进场。”
位于道德路(Toh Tuck Road)45号的The Beverly将在这个周末，以每平方英尺平均750元推出首31个单位。这个靠近荷兰村和美世界地铁站的项目，总共有118个单位。
据了解，发展商协和集团曾经在去年11月举行过预览活动，当时它尝试以每平方英尺900元来试探市场，但由于反应没有达到预期水平，所以并没有正式上市。市场人士认为，这一次以每平方英尺平均750元来推出，应该已非常接近其成本价，几乎没有什么赚头。 这幅永久地契地段是协和集团在2007年中以7330万元，即容积率每平方英尺460元买下的，前身是Goodluck View。
至于位于白沙职总Downtown East度假村隔邻的Coastal Breeze Residences，其实已经自去年10月开始售出一些单位。根据市建局的销售记录，这个共有63个单位的99年地契项目已卖出8个单位，每平方英尺成交价格约689元。
其房地产代理公司发言人告诉本报，发展商这次将售价定在每平方英尺610元至635元之间，一间三卧房式公寓的售价从71万2000元起跳，以东部的共管公寓来说，价格相当具竞争力。
城市发展位于白沙的莉雅苑(Livia)公寓，最近也削价5%，以每平方英尺620元重新推出其中30个单位，这意味，一间三卧房式公寓的总售价为75万元至80万元。城市发展昨天透露，其中15个单位已经找到买家，因此售出单位已提高至350个以上。莉雅苑共有724个单位，已推出单位为440个。
今年上半年，它计划推出60个莉雅苑公寓单位、100个The Arte共管公寓单位，以及100个The Quayside共管公寓单位。
据了解，房地产经纪已经在这个星期为城市发展的The Arte分发传单，上市日期据说“瞄准”在3月中，每平方英尺售价从950元起跳。这个永久地契共管公寓位于汤申路一带，也就是禄梓公寓(Lock Cho Apartment)原址，共有336个单位。
华业集团有意下月初推出的Double Bay Residences，价格相信会参考莉雅苑和Coastal Breeze Residences的水平。这个坐落于四美地铁站附近的99年地契共管公寓，拥有超过600个单位。
至于位于里峇峇利一带的Mercury@Shanghai Road，据说也会在近两三个星期内推出。这个永久地契项目共有67个单位，推出价格未祥。
Thursday, February 26, 2009
中国航油年净利增14％
（2009-02-26） ● 徐伏钢 中国航油(China Aviation Oil)的上海联营公司去年第四季大幅亏损，影响了集团整体表现，但公司全年业务依然稳健增长。
该公司由于毛利增长、经营费用减少和税款注销，截至去年底，公司全年净利达到3830万美元（5825万新元），账面上比前年减少77.2％。由于上年盈利中包括了一项因出售CLH公司股权带来的1亿3400万美元特殊收益，扣除这个因素，公司去年的净利实际上增长了14.4％。
公司营业收入去年达到53亿6505万美元，同比增长81.4％。每股盈利5.3美分，每股净有形资产值38.14美分。公司一次过每股派发免税股息新币2分。
由于去年奥运期间航油需求量上升，当地航油生产和供应量相对下降，致使公司去年为中国采购和供应的航油量创下它在本地上市以来的最高纪录，达520万吨，比上年增长24％。与此同时，航油套保及航运优化也为公司带来收益，全年毛利额达1890万美元，增长48.8％。
另一方面，去年9月以来油价大幅下跌，导致联营公司上海浦东国际机场航空油料公司（简称“浦东航油”）销售成本高于销售收入，造成第四季中国航油按持股比例确认的投资净亏损1020万美元，致使它的全年收益相应下降59％，因此导致集团当季出现350万美元净亏损。
公司总裁孟繁秋指出，尽管2009年是非常困难的一年，全球金融危机将对中国经济带来很大冲击，但中国经济发展的基本面并没有改变，航空油料的需求增速可能放缓，但绝对量不会减少，因而公司的航油采购业务将表现相对稳定。
他说，去年第四季浦东航油因油价大幅下降而出现亏损，是一个“非常特殊的情况”，而它全年创造的净利仍然占到集团的27％，相信它今年的效益“不会低于去年”。
孟繁秋说：“我们会继续扩大航油供应和油品贸易业务。刚刚完成的中国航空油料京津管道运输公司49％股权的收购业务，也将为公司提供积极稳定的收益来源。同时，我们也在积极寻找新的油品相关资产的协同性投资项目。”
公司核心业务 基础依然坚实稳固 公司董事长王家园博士说：“尽管当前全球经济下滑，中国航油核心业务的基础依然坚实稳固。加上公司有充足的现金筹备、没有计息负债，因而有足够的财务能力抵御全球经济的不确定因素。”
该公司由于毛利增长、经营费用减少和税款注销，截至去年底，公司全年净利达到3830万美元（5825万新元），账面上比前年减少77.2％。由于上年盈利中包括了一项因出售CLH公司股权带来的1亿3400万美元特殊收益，扣除这个因素，公司去年的净利实际上增长了14.4％。
公司营业收入去年达到53亿6505万美元，同比增长81.4％。每股盈利5.3美分，每股净有形资产值38.14美分。公司一次过每股派发免税股息新币2分。
由于去年奥运期间航油需求量上升，当地航油生产和供应量相对下降，致使公司去年为中国采购和供应的航油量创下它在本地上市以来的最高纪录，达520万吨，比上年增长24％。与此同时，航油套保及航运优化也为公司带来收益，全年毛利额达1890万美元，增长48.8％。
另一方面，去年9月以来油价大幅下跌，导致联营公司上海浦东国际机场航空油料公司（简称“浦东航油”）销售成本高于销售收入，造成第四季中国航油按持股比例确认的投资净亏损1020万美元，致使它的全年收益相应下降59％，因此导致集团当季出现350万美元净亏损。
公司总裁孟繁秋指出，尽管2009年是非常困难的一年，全球金融危机将对中国经济带来很大冲击，但中国经济发展的基本面并没有改变，航空油料的需求增速可能放缓，但绝对量不会减少，因而公司的航油采购业务将表现相对稳定。
他说，去年第四季浦东航油因油价大幅下降而出现亏损，是一个“非常特殊的情况”，而它全年创造的净利仍然占到集团的27％，相信它今年的效益“不会低于去年”。
孟繁秋说：“我们会继续扩大航油供应和油品贸易业务。刚刚完成的中国航空油料京津管道运输公司49％股权的收购业务，也将为公司提供积极稳定的收益来源。同时，我们也在积极寻找新的油品相关资产的协同性投资项目。”
公司核心业务 基础依然坚实稳固 公司董事长王家园博士说：“尽管当前全球经济下滑，中国航油核心业务的基础依然坚实稳固。加上公司有充足的现金筹备、没有计息负债，因而有足够的财务能力抵御全球经济的不确定因素。”
Wednesday, February 25, 2009
怎樣才能激活房地產市場
鉅亨網新聞中心 (來源：財匯資訊，摘自：中國證券報)2009 / 02 / 25 星期三 09:15 上一則 下一則 最近一段時間，很多大中城市紛紛推出購房入戶政策，一些地方政府力圖通過這一方法激活日漸低迷的房地產市場。從目前的情況看，暫時還未看到十分明確的效果。 站在政府的角度考量，房地產市場長期低迷所帶來的一個直接後果是，地方財政的錢袋子日漸乾癟。南京江寧區房產局局長關於「房地產開發商低於成本售樓要被查」的言論，可以說是部分地方政府官員心態的寫照。地方政府之所以不願意看到房價下跌，主要是不想看到地價下跌。
從房地產開發的成本構成看，政府各部門收取的各種稅費大約佔到55%左右。其中稅收占10%，土地費用占30%，奧妙無窮的「其他」費用則占15%—20%。某政協委員舉例說，他公司旗下的房地產項目，從開始獲取土地到項目竣工結算備案，要跑遍25個局、委的80多個科室，共繳納50多項費用。因此，民間有「一稅輕、二稅重、三費四費無底洞」的說法。另一位開發商坦言，如果市場皆在陽光下運作的話，房地產成本可下降10%至15%。
客觀地說，激活房地產市場並不只是地方政府的利益所在。促進住房消費除了可以拉動內需，還可刺激多個產業的發展。分析一下近些年中國經濟的快速增長歷程，我們發現1998年的積極財政政策的確對結束當時的經濟下行趨勢起到了一定作用。但其時還有一個重要因素不可忽略。1999年我國推行的住房制度改革，結束了福利分房，住房商品化所釋放出的巨大能量，大大拉動了投資與消費。在涉及房地產業投資方面，鋼鐵產量中22%的粗鋼、27%的水泥、18%的玻璃、27%的鋁、36%的PVC……都用於房地產開發建設上。這大大促進了一批重化工企業的投資與增長。
眼下，判斷房地產市場能否走出蕭條的標準不是房價的高低，而是看是否有交易量。儘管現在全國各大城市的房地產市場價格開始出現下降的苗頭，但與普通民眾所能承受的消費水平還差得較多。房地產行業所面臨的「去庫存化」問題與其他行業沒什麼不同，但沒有像其他行業那樣大規模地降價，而房價能否降到普通百姓能夠買得起的水平取決於多種因素。
首先，宏觀經濟未來趨勢是決定目前房價能否繼續堅挺的重要因素。從已經公開的信息得知，世界主要發達國家的經濟危機對我國的影響正在逐漸顯露。尤其是全球第一大經濟體美國的金融泡沫破滅，打破了以往「中國製造出口—美國信用消費」這一經濟循環格局的平衡。這不僅使得中國製造業產能過剩的問題凸顯，更令就業形勢陡然嚴峻起來。沒有充分就業保證，房地產市場的有效需求必將大打折扣，支撐高房價的基本面極不樂觀。
其次，儘管許多城市推出種種刺激樓市的政策，諸如購房入戶、減免房地產流轉稅等，但對一些主要稅費目前還沒有看到哪個城市有大手筆的減免動作。南京市江寧區房產局局長不讓開發商降價的所作所為並非是個人的一時糊塗，而是表達了地方政府的利益訴求，這又與上面說到的基本面狀況形成了對沖。於是就有了今天我們看到的有價無市的奇怪景象。
如何激活房地產市場？假若做個問卷調查，估計十個人會有十一個答案。看上去有點像是腦筋急轉彎的答案，似乎頗有道理：要麼大幅提高民眾的收入水平，要麼大幅降低房價。
從房地產開發的成本構成看，政府各部門收取的各種稅費大約佔到55%左右。其中稅收占10%，土地費用占30%，奧妙無窮的「其他」費用則占15%—20%。某政協委員舉例說，他公司旗下的房地產項目，從開始獲取土地到項目竣工結算備案，要跑遍25個局、委的80多個科室，共繳納50多項費用。因此，民間有「一稅輕、二稅重、三費四費無底洞」的說法。另一位開發商坦言，如果市場皆在陽光下運作的話，房地產成本可下降10%至15%。
客觀地說，激活房地產市場並不只是地方政府的利益所在。促進住房消費除了可以拉動內需，還可刺激多個產業的發展。分析一下近些年中國經濟的快速增長歷程，我們發現1998年的積極財政政策的確對結束當時的經濟下行趨勢起到了一定作用。但其時還有一個重要因素不可忽略。1999年我國推行的住房制度改革，結束了福利分房，住房商品化所釋放出的巨大能量，大大拉動了投資與消費。在涉及房地產業投資方面，鋼鐵產量中22%的粗鋼、27%的水泥、18%的玻璃、27%的鋁、36%的PVC……都用於房地產開發建設上。這大大促進了一批重化工企業的投資與增長。
眼下，判斷房地產市場能否走出蕭條的標準不是房價的高低，而是看是否有交易量。儘管現在全國各大城市的房地產市場價格開始出現下降的苗頭，但與普通民眾所能承受的消費水平還差得較多。房地產行業所面臨的「去庫存化」問題與其他行業沒什麼不同，但沒有像其他行業那樣大規模地降價，而房價能否降到普通百姓能夠買得起的水平取決於多種因素。
首先，宏觀經濟未來趨勢是決定目前房價能否繼續堅挺的重要因素。從已經公開的信息得知，世界主要發達國家的經濟危機對我國的影響正在逐漸顯露。尤其是全球第一大經濟體美國的金融泡沫破滅，打破了以往「中國製造出口—美國信用消費」這一經濟循環格局的平衡。這不僅使得中國製造業產能過剩的問題凸顯，更令就業形勢陡然嚴峻起來。沒有充分就業保證，房地產市場的有效需求必將大打折扣，支撐高房價的基本面極不樂觀。
其次，儘管許多城市推出種種刺激樓市的政策，諸如購房入戶、減免房地產流轉稅等，但對一些主要稅費目前還沒有看到哪個城市有大手筆的減免動作。南京市江寧區房產局局長不讓開發商降價的所作所為並非是個人的一時糊塗，而是表達了地方政府的利益訴求，這又與上面說到的基本面狀況形成了對沖。於是就有了今天我們看到的有價無市的奇怪景象。
如何激活房地產市場？假若做個問卷調查，估計十個人會有十一個答案。看上去有點像是腦筋急轉彎的答案，似乎頗有道理：要麼大幅提高民眾的收入水平，要麼大幅降低房價。
Tuesday, February 24, 2009
US nationalisation of banks - an update
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| Monday, 23 February 2009 15:49 |
Asian markets are staging a recovery today after a negative opening earlier this morning following confirmation of news that US Government will nationalise Citigroup and is looking at other distressed US institutions including Bank of America (BoA). The US Government is set to announce later today that it will take 40% stake in Citigroup though Citi executives are still reportedly arguing with US Federal officials that US Government keep its stake in the bank to 25%. A substantial portion of US$45 billion that US government has injected into Citi over the past six months in form of preferential shares is likely to converted to ordinary shares of Citigroup. |
GIC does not plan to convert Citigroup preferred shares
: WSJ Print
Tags: Citigroup | GIC
Monday, 23 February 2009 21:37
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GIC has no current plans to convert the preferred shares it owns in Citigroup Inc. into common stock, two people familiar with the situation said Monday to the Wall Street Journal. "If GIC is to convert into common stock, the deal must be sweetened quite a lot. They want to make sure that their return will be equal or above the coupon," one of these people said. GIC and Citigroup both declined to comment, reported the newspaper.
The dilemma for sovereign wealth funds with stakes in US financial institutions arose as it emerged that the U.S. government is finalising the taking of direct stakes in banks like Citigroup Inc. Elsewhere in Asia, banking regulators will likely look closely at the impact of a partial nationalization on banking units partly or wholly owned by Citigroup. And for Citi units in Asia, some of which were recently recapitalized by the parent company, the question will be whether those fresh funds will now flow back to the U.S. as the cash-strapped lender moves to pare back its presence overseas, reports the Journal.
In the same report, the Journal also said that Citigroup officials hoped to persuade such private investors as the Government of Singapore Investment Corp., Abu Dhabi Investment Authority and Kuwait Investment Authority to follow the U.S. government's lead in converting some of their stakes into common stock. That would further bolster an increasingly pivotal measure of banks' capital known as tangible common equity.
For Singapore's GIC, which earns an annual coupon of 7% on its preferred stock, converting its holding into common stock doesn't remove the risk of being diluted or wiped out if Citigroup needs another capital injection or is nationalized by the U.S. government.
In January 2008, GIC invested US$6.88 billion in convertible preferred securities of Citigroup, which at the time would have given it a 4% stake in the bank if converted to common stock. According to a Securities and Exchange Commission filing late last month, GIC now owns a beneficial 5.3% stake, or 303.8 million shares, in Citigroup. These include preferred shares that can be converted into 261.1 million common shares. Based on Citi's US$1.95 closing price Friday, the stake is worth US$592.4 million.
Tags: Citigroup | GIC
Monday, 23 February 2009 21:37
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GIC has no current plans to convert the preferred shares it owns in Citigroup Inc. into common stock, two people familiar with the situation said Monday to the Wall Street Journal. "If GIC is to convert into common stock, the deal must be sweetened quite a lot. They want to make sure that their return will be equal or above the coupon," one of these people said. GIC and Citigroup both declined to comment, reported the newspaper.
The dilemma for sovereign wealth funds with stakes in US financial institutions arose as it emerged that the U.S. government is finalising the taking of direct stakes in banks like Citigroup Inc. Elsewhere in Asia, banking regulators will likely look closely at the impact of a partial nationalization on banking units partly or wholly owned by Citigroup. And for Citi units in Asia, some of which were recently recapitalized by the parent company, the question will be whether those fresh funds will now flow back to the U.S. as the cash-strapped lender moves to pare back its presence overseas, reports the Journal.
In the same report, the Journal also said that Citigroup officials hoped to persuade such private investors as the Government of Singapore Investment Corp., Abu Dhabi Investment Authority and Kuwait Investment Authority to follow the U.S. government's lead in converting some of their stakes into common stock. That would further bolster an increasingly pivotal measure of banks' capital known as tangible common equity.
For Singapore's GIC, which earns an annual coupon of 7% on its preferred stock, converting its holding into common stock doesn't remove the risk of being diluted or wiped out if Citigroup needs another capital injection or is nationalized by the U.S. government.
In January 2008, GIC invested US$6.88 billion in convertible preferred securities of Citigroup, which at the time would have given it a 4% stake in the bank if converted to common stock. According to a Securities and Exchange Commission filing late last month, GIC now owns a beneficial 5.3% stake, or 303.8 million shares, in Citigroup. These include preferred shares that can be converted into 261.1 million common shares. Based on Citi's US$1.95 closing price Friday, the stake is worth US$592.4 million.
Monday, February 23, 2009
龔方雄：中國經濟V型反彈！
封面故事
2008年「最神奇預測者」龔方雄：「重倉中國 重倉內需！」
◎孫伊廷(CSIA) 2008年8月19日摩根大通以一份「國家救市」報告，預言中國正在規畫一份總金額2000～4000億元人民幣的計畫，並預測中國人行下半年將調低存款準備金率0.5％來刺激經濟，引起市場軒然大波！當時中國政府並未給予任何官方評論，市場更對該方案提出了質疑，作者甚至被迫暫時離開工作崗位。
相較於2007年初提出預警，認為中國將面臨通膨上升壓力，果真精準命中的瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席分析師陶冬，兩人所受到的待遇完全不同，但在一片懷疑聲中，這份預言陸續兌現，去年9月16日中國人行下調存款準備金率1％；10月15日再次下調0.5％；11月27日又大幅下調1～2％，而11月10日中國政府公布4兆元救市計畫，其中去年第4季優先安排的4000億元投資正符合這份報告預期，讓作者名聲大噪，被中國媒體譽為是「最神奇預測者」，他就是摩根大通首席中國經濟分析師──龔方雄。
龔方雄，畢業於北京大學，1995年取得美國華頓商學院財務經濟博士學位，他是中國政府相當倚重的經濟智囊厲以寧的學生，由於厲以寧是全國政協經濟委員會副主任，人脈極為廣泛，有人說龔方雄不是預言神準，而是提前得到風聲，讓厲以寧也飽受壓力，但不論如何，中國媒體給了這件事最好的評語：「我們不能不感嘆龔方雄預測的神奇！」 中國經濟V型反彈
在2月17日他應邀來台演講，龔方雄無畏全球金融海嘯，認為中國經濟有機會「Ｖ」型反彈，今年第1季經濟成長率可望恢復至5％，第2～3季甚至將回復至9～10％，這個看法已被市場認同。復甦原因在中國這次遇到的挑戰屬於「週期性」，也就是盈餘與虧損的問題，並不像歐美的政府必須投入大筆預算或印鈔票用於彌補「資產負債表」。中國是美國最大債主，也是最大資本輸出國，呈現出來的資產負債表相對健康，所以當中國政府實行財政政策如降息、減稅時，能立刻增加流動性，帶動經濟領先復甦。
至於中國總理溫家寶矢言將竭盡所能保住今年中國經濟成長8％的說法，他認為今年「保八」挑戰性很大，不過若後續的振興經濟方案可以刺激內需消費，那「保七」應該可以達成；目前中國內需消費持續成長，但出口還沒落底，中國的內需和出口出現落差，外銷產業在國際情勢仍不明下，中國將以內需消費為主，所以建議「重倉中國，重倉內需！」
重倉中國 重倉內需
上海A股今年以來強勁反彈，元月以來漲幅已逾3成，他表示股市是信心的表現，今年A股走勢可望超越全球股市，原因在於中國振興政策已推動，內地投資人信心較堅定，反觀外資主要投資的H股(紅籌股為主)，仍陷金融海嘯的餘波盪漾中，投資人情緒偏保守，所以A股的表現將優於H股，但比起其他國家，H股由於依附中國，仍有較大表現空間。
而看好的類股則以「中國內需產業」為首選，其中以消費為先，因為目前中國消費占GDP比重僅38％，遠不及先進國家的70％，甚至就連印度都已達到50％，所以中國消費成長空間仍大，因此民生必需品、電信、百貨都有機會，而非必需品中的汽車及3C電子產品也值得留意。另外他也看好地產、保險和銀行等產業，尤其認為長線一定要納入銀行股。他引用巴菲特的名言說：「他是個最差的短期投資者。」建議不追高慢慢買，做長中國，把時間放長至3年以上。
在樂觀之餘，他也提出預警，現在中國大興土木推動基礎建設，這是一種「預支未來」的概念，目前許多不需要機場的3、4級城市，都在興建機場，短期對於振興經濟有利，但長期存在隱憂；另外，未來幾個月中，中國的CPI變為負增長的機率很大，加上房地產價格不斷下跌，一旦民眾出現通縮預期、內需將無法有效推動，他認為穩定房市、降低通縮預期將是中國政府下一步的重點，在今年3月兩會召開後，可望有進一步的動作展開。
在龔方雄持續看多中國後，日前一路看空中國的陶冬，近期也終於認為中國經濟出現好轉信息，可望領先全球穩定，將2009年全球經濟趨勢從先前預測的「007」，調升為「008」(全球經濟零利率、零成長、中國經濟成長率由7％上調至8％)，原先看空的人也翻多了！不過「烏鴉先生」前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠則表示，中國股市回升勢必難以為繼，因為企業的獲利根本「不存在」，漲勢是炒出來的，成為唱衰中國的另類聲音。目前全世界資金「重倉中國」已成為共識，台灣人除了買純度100％的A50中國基金以外，還有純度不高在國內募集的「中國基金」，否則買中概股也不錯。
2008年「最神奇預測者」龔方雄：「重倉中國 重倉內需！」
◎孫伊廷(CSIA) 2008年8月19日摩根大通以一份「國家救市」報告，預言中國正在規畫一份總金額2000～4000億元人民幣的計畫，並預測中國人行下半年將調低存款準備金率0.5％來刺激經濟，引起市場軒然大波！當時中國政府並未給予任何官方評論，市場更對該方案提出了質疑，作者甚至被迫暫時離開工作崗位。
相較於2007年初提出預警，認為中國將面臨通膨上升壓力，果真精準命中的瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席分析師陶冬，兩人所受到的待遇完全不同，但在一片懷疑聲中，這份預言陸續兌現，去年9月16日中國人行下調存款準備金率1％；10月15日再次下調0.5％；11月27日又大幅下調1～2％，而11月10日中國政府公布4兆元救市計畫，其中去年第4季優先安排的4000億元投資正符合這份報告預期，讓作者名聲大噪，被中國媒體譽為是「最神奇預測者」，他就是摩根大通首席中國經濟分析師──龔方雄。
龔方雄，畢業於北京大學，1995年取得美國華頓商學院財務經濟博士學位，他是中國政府相當倚重的經濟智囊厲以寧的學生，由於厲以寧是全國政協經濟委員會副主任，人脈極為廣泛，有人說龔方雄不是預言神準，而是提前得到風聲，讓厲以寧也飽受壓力，但不論如何，中國媒體給了這件事最好的評語：「我們不能不感嘆龔方雄預測的神奇！」 中國經濟V型反彈
在2月17日他應邀來台演講，龔方雄無畏全球金融海嘯，認為中國經濟有機會「Ｖ」型反彈，今年第1季經濟成長率可望恢復至5％，第2～3季甚至將回復至9～10％，這個看法已被市場認同。復甦原因在中國這次遇到的挑戰屬於「週期性」，也就是盈餘與虧損的問題，並不像歐美的政府必須投入大筆預算或印鈔票用於彌補「資產負債表」。中國是美國最大債主，也是最大資本輸出國，呈現出來的資產負債表相對健康，所以當中國政府實行財政政策如降息、減稅時，能立刻增加流動性，帶動經濟領先復甦。
至於中國總理溫家寶矢言將竭盡所能保住今年中國經濟成長8％的說法，他認為今年「保八」挑戰性很大，不過若後續的振興經濟方案可以刺激內需消費，那「保七」應該可以達成；目前中國內需消費持續成長，但出口還沒落底，中國的內需和出口出現落差，外銷產業在國際情勢仍不明下，中國將以內需消費為主，所以建議「重倉中國，重倉內需！」
重倉中國 重倉內需
上海A股今年以來強勁反彈，元月以來漲幅已逾3成，他表示股市是信心的表現，今年A股走勢可望超越全球股市，原因在於中國振興政策已推動，內地投資人信心較堅定，反觀外資主要投資的H股(紅籌股為主)，仍陷金融海嘯的餘波盪漾中，投資人情緒偏保守，所以A股的表現將優於H股，但比起其他國家，H股由於依附中國，仍有較大表現空間。
而看好的類股則以「中國內需產業」為首選，其中以消費為先，因為目前中國消費占GDP比重僅38％，遠不及先進國家的70％，甚至就連印度都已達到50％，所以中國消費成長空間仍大，因此民生必需品、電信、百貨都有機會，而非必需品中的汽車及3C電子產品也值得留意。另外他也看好地產、保險和銀行等產業，尤其認為長線一定要納入銀行股。他引用巴菲特的名言說：「他是個最差的短期投資者。」建議不追高慢慢買，做長中國，把時間放長至3年以上。
在樂觀之餘，他也提出預警，現在中國大興土木推動基礎建設，這是一種「預支未來」的概念，目前許多不需要機場的3、4級城市，都在興建機場，短期對於振興經濟有利，但長期存在隱憂；另外，未來幾個月中，中國的CPI變為負增長的機率很大，加上房地產價格不斷下跌，一旦民眾出現通縮預期、內需將無法有效推動，他認為穩定房市、降低通縮預期將是中國政府下一步的重點，在今年3月兩會召開後，可望有進一步的動作展開。
在龔方雄持續看多中國後，日前一路看空中國的陶冬，近期也終於認為中國經濟出現好轉信息，可望領先全球穩定，將2009年全球經濟趨勢從先前預測的「007」，調升為「008」(全球經濟零利率、零成長、中國經濟成長率由7％上調至8％)，原先看空的人也翻多了！不過「烏鴉先生」前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠則表示，中國股市回升勢必難以為繼，因為企業的獲利根本「不存在」，漲勢是炒出來的，成為唱衰中國的另類聲音。目前全世界資金「重倉中國」已成為共識，台灣人除了買純度100％的A50中國基金以外，還有純度不高在國內募集的「中國基金」，否則買中概股也不錯。
李总理：全球衰退远超想象 今年经济将格外艰难
(2009-02-23)
● 周殊钦
世界经济自一月以来已进一步恶化，就连原先指望亚洲的增长，尤其是中国和印度的增长能减缓全球经济危机冲击的想法，现在也变得不实际了。
李显龙总理指出，当前经济衰退的严重程度远超人们想象，没有一个国家或地区能避过当前的危机，而仰赖出口来推动经济增长的新加坡，也难免受到重创。贸工部之前对我国今年全年经济增长的预测虽是介于负2％至负5％，但是实际情况可能更糟。因此今年将是个艰难的年头。
他昨天在新加坡劳资政论坛上指出，由于这次经济危机不同于以往的经济周期性衰退，而是涉及全球金融体系的基本结构，国人因此必须作好心理准备，以应付即使全球经济复苏，我国经济接下来也可能不会再同前几次那样，在克服危机后立即出现强劲增长的情况。
“下来四五年，如果我们能取得2％至3％的增长就算不错了。如果有3％至4％的增长，我认为算是大幸。接下来的两个季度会特别难熬，所以大家还是把安全带系好。”
李总理呼吁劳资政三方伙伴致力从挽救工作、创造增长两方面下手应付当前的环球衰退，并透过政府在振兴配套中所宣布的措施去克服眼前危机。他还强调如果情况进一步恶化，政府也会采取更多的举措去应对。
尽管新加坡何时能走出阴霾，取决于美国的复苏情况及亚洲经济的表现，但是他强调只要我们看清本身的竞争优势，如拥有其他经济体所缺乏的独特劳资政和谐关系，并利用小国的灵活与机动优势，对日后的发展与人力资源进行投资，我国还是有望提早见到隧道尽头的曙光。
整合为“专业技能计划”
为此，他宣布政府将进一步加强人力培训，把目前几项针对专业人员的培训计划整合起来，归纳为“专业技能计划”（Professional Skills Programme），并由去年底推出的技能提升与应变计划（SPUR）来资助。
人力部代部长颜金勇回答提问时，也坚定地强调政府将继续推行之前定下的人力资源政策，并确保如期在2012年实行要求雇主重新聘用达退休年龄工人的重新雇用法。他这样的表态，也当场获得分别代表劳方与资方的全国职工职会秘书长林瑞生和全国雇主联合会会长李庆言的支持。
昨天约有600名工会领袖、雇主及政府官员参加在职总中心举行的劳资政论坛。这次论坛的主题是“在全球经济衰退中保住工作并创造增长”。在台上同与会者交流的劳资政三方代表包括财政部长尚达曼、贸工部长林勋强、颜金勇、林瑞生和李庆言。
为清楚说明新加坡所面对的是前所未有的严峻考验，李总理在长达40分钟的演讲中用了相当长的时间描绘全球当前所面对的经济困境：美国经济欲振乏力；欧洲联盟面对几个成员国相继在经济海啸中翻覆的坏消息；亚洲因出口大减而面对严重的裁员威胁；经济发展阶段同新加坡相近的韩国与台湾，去年末季经济分别萎缩6％和8％。
因为外在因素如此凶险，我国多个行业也纷纷受到波及。海港出现三分之二的装卸吊塔闲置的罕见情况；新加坡航空公司削减11％载客量；占国内生产总值约25％的制造业，也因出口萎缩三分之一而相应萎缩。
对此，尚达曼表示目前已没人寄望我国经济能出现V型回弹，而是在时间更长的U型与L型复苏之间推敲。然而，他透露最近同一些公司负责人交流时，却发现由于我国特有的企业亲工人、工会亲商而政府支持双方的人力文化，已使一些公司仍打算在有利可图的情况下，继续投资在本地拓展业务。
多亏这层被李总理形容为“无与伦比”的劳资政关系，加上许多跨国企业仍看好亚洲的发展前景，使得我国在面对经济衰退之际，仍争取到一系列的外来投资。例如劳斯莱斯公司（Rolls-Royce）准备将海事业务总部从伦敦迁至我国，以及跨国药剂公司雅培（Abbott）斥资三亿美元在本地建造，并将在几天后正式投产的生产设施等。
正因为危机中仍蕴藏机会，李总理认为尽管对年轻一辈国人而言，这场惊涛骇浪的考验着实严峻，但是他相信只要国人全体一致，处变不惊，肯吞下苦口良药，就必定能渡过难关。
《联合早报》
● 周殊钦
世界经济自一月以来已进一步恶化，就连原先指望亚洲的增长，尤其是中国和印度的增长能减缓全球经济危机冲击的想法，现在也变得不实际了。
李显龙总理指出，当前经济衰退的严重程度远超人们想象，没有一个国家或地区能避过当前的危机，而仰赖出口来推动经济增长的新加坡，也难免受到重创。贸工部之前对我国今年全年经济增长的预测虽是介于负2％至负5％，但是实际情况可能更糟。因此今年将是个艰难的年头。
他昨天在新加坡劳资政论坛上指出，由于这次经济危机不同于以往的经济周期性衰退，而是涉及全球金融体系的基本结构，国人因此必须作好心理准备，以应付即使全球经济复苏，我国经济接下来也可能不会再同前几次那样，在克服危机后立即出现强劲增长的情况。
“下来四五年，如果我们能取得2％至3％的增长就算不错了。如果有3％至4％的增长，我认为算是大幸。接下来的两个季度会特别难熬，所以大家还是把安全带系好。”
李总理呼吁劳资政三方伙伴致力从挽救工作、创造增长两方面下手应付当前的环球衰退，并透过政府在振兴配套中所宣布的措施去克服眼前危机。他还强调如果情况进一步恶化，政府也会采取更多的举措去应对。
尽管新加坡何时能走出阴霾，取决于美国的复苏情况及亚洲经济的表现，但是他强调只要我们看清本身的竞争优势，如拥有其他经济体所缺乏的独特劳资政和谐关系，并利用小国的灵活与机动优势，对日后的发展与人力资源进行投资，我国还是有望提早见到隧道尽头的曙光。
整合为“专业技能计划”
为此，他宣布政府将进一步加强人力培训，把目前几项针对专业人员的培训计划整合起来，归纳为“专业技能计划”（Professional Skills Programme），并由去年底推出的技能提升与应变计划（SPUR）来资助。
人力部代部长颜金勇回答提问时，也坚定地强调政府将继续推行之前定下的人力资源政策，并确保如期在2012年实行要求雇主重新聘用达退休年龄工人的重新雇用法。他这样的表态，也当场获得分别代表劳方与资方的全国职工职会秘书长林瑞生和全国雇主联合会会长李庆言的支持。
昨天约有600名工会领袖、雇主及政府官员参加在职总中心举行的劳资政论坛。这次论坛的主题是“在全球经济衰退中保住工作并创造增长”。在台上同与会者交流的劳资政三方代表包括财政部长尚达曼、贸工部长林勋强、颜金勇、林瑞生和李庆言。
为清楚说明新加坡所面对的是前所未有的严峻考验，李总理在长达40分钟的演讲中用了相当长的时间描绘全球当前所面对的经济困境：美国经济欲振乏力；欧洲联盟面对几个成员国相继在经济海啸中翻覆的坏消息；亚洲因出口大减而面对严重的裁员威胁；经济发展阶段同新加坡相近的韩国与台湾，去年末季经济分别萎缩6％和8％。
因为外在因素如此凶险，我国多个行业也纷纷受到波及。海港出现三分之二的装卸吊塔闲置的罕见情况；新加坡航空公司削减11％载客量；占国内生产总值约25％的制造业，也因出口萎缩三分之一而相应萎缩。
对此，尚达曼表示目前已没人寄望我国经济能出现V型回弹，而是在时间更长的U型与L型复苏之间推敲。然而，他透露最近同一些公司负责人交流时，却发现由于我国特有的企业亲工人、工会亲商而政府支持双方的人力文化，已使一些公司仍打算在有利可图的情况下，继续投资在本地拓展业务。
多亏这层被李总理形容为“无与伦比”的劳资政关系，加上许多跨国企业仍看好亚洲的发展前景，使得我国在面对经济衰退之际，仍争取到一系列的外来投资。例如劳斯莱斯公司（Rolls-Royce）准备将海事业务总部从伦敦迁至我国，以及跨国药剂公司雅培（Abbott）斥资三亿美元在本地建造，并将在几天后正式投产的生产设施等。
正因为危机中仍蕴藏机会，李总理认为尽管对年轻一辈国人而言，这场惊涛骇浪的考验着实严峻，但是他相信只要国人全体一致，处变不惊，肯吞下苦口良药，就必定能渡过难关。
《联合早报》
股市本周走势 料续受美国影响
（2009-02-23）
● 林诗慧 由于美国金融业新援助方案的细节上周仍未公布，股市本周的走势将继续取决于美国政府计划如何拯救濒临破产的银行，而国有化是投资者最不想看到的结果。
此外，继星展集团和华侨银行陆续公布了比预期差的业绩后，本地投资者将关注大华银行即将于本周五发布的业绩。
辉立证券资深交易员黄荣贵表示，以市场对本地与美国经济振兴配套的反应来看，股市可能从现水平往下走。以技术分析来看，海峡时报指数可能跌至1300点，而这是极为悲观的看法。
金英证券技术分析员戴志明则预计，海指料将于近期试探1570点。若它跌穿该水平，便会下滑至1473点。阻力水平为1683点。
上周，尽管只有四个交易日，美股仍然损失惨重。企业继续传来坏消息，领取失业金人数也创新高。此外，市场担心花旗集团和美国银行将国有化，但白宫表示美国政府倾向于维持银行业私有的体系。
道琼斯工商指数跌至六年半来最低水平，全周下挫6.2％至7365.67点，为2002年10月以来最低收位。标准普尔500指数滑落6.9％至770.05点，连续第五日收低。以科技股为主的纽约自动报价股市全周也收低6.1％至1441.23点。
本地股市上周五跌穿1600点重要心理支持水平，创下2003年9月23日以来最低水平。它全周下挫6.5％至1594.94点。
戴志明指出，企业盈利表现上周扮演了重要的角色。华侨银行公布了较预期差的业绩，而星狮集团也失去了一份大合同，促使投资者对市场失去信心。
华侨银行上周三闭市后公布的业绩显示第四季净利同比下跌30％，报3亿零100万元，较分析师先前的预测来得低。星狮集团也传来负面消息，其马来西亚子公司花莎尼控股宣布从明年1月起无法继续获得美国可口可乐提供的碳酸饮料装瓶和经销服务合约。
黄荣贵建议投资者选择电信股等防御性股票，因它们较能够抵抗经济不景气。此外，随着通货紧缩料将于今年出现，商品价格很可能走低，促使商品类股在今年难以回弹。 本周，除了美国各大银行的命运将备受瞩目外，市场人士也将关注美国几个即将公布的重要数据，包括Case-Schiller房价指数、新屋与旧屋的销售数据，以及第四季国内生产总值初步数据。
美国商业部1月份公布的数字显示，美国去年第四季的经济萎缩了3.8％，萎缩幅度比第三季的0.5％大得多，也是26年来最急骤的季度收缩。
本地方面，除了大华银行以外，其他即将公布业绩的公司包括中远投资、胜科海事、丰益国际等。
● 林诗慧 由于美国金融业新援助方案的细节上周仍未公布，股市本周的走势将继续取决于美国政府计划如何拯救濒临破产的银行，而国有化是投资者最不想看到的结果。
此外，继星展集团和华侨银行陆续公布了比预期差的业绩后，本地投资者将关注大华银行即将于本周五发布的业绩。
辉立证券资深交易员黄荣贵表示，以市场对本地与美国经济振兴配套的反应来看，股市可能从现水平往下走。以技术分析来看，海峡时报指数可能跌至1300点，而这是极为悲观的看法。
金英证券技术分析员戴志明则预计，海指料将于近期试探1570点。若它跌穿该水平，便会下滑至1473点。阻力水平为1683点。
上周，尽管只有四个交易日，美股仍然损失惨重。企业继续传来坏消息，领取失业金人数也创新高。此外，市场担心花旗集团和美国银行将国有化，但白宫表示美国政府倾向于维持银行业私有的体系。
道琼斯工商指数跌至六年半来最低水平，全周下挫6.2％至7365.67点，为2002年10月以来最低收位。标准普尔500指数滑落6.9％至770.05点，连续第五日收低。以科技股为主的纽约自动报价股市全周也收低6.1％至1441.23点。
本地股市上周五跌穿1600点重要心理支持水平，创下2003年9月23日以来最低水平。它全周下挫6.5％至1594.94点。
戴志明指出，企业盈利表现上周扮演了重要的角色。华侨银行公布了较预期差的业绩，而星狮集团也失去了一份大合同，促使投资者对市场失去信心。
华侨银行上周三闭市后公布的业绩显示第四季净利同比下跌30％，报3亿零100万元，较分析师先前的预测来得低。星狮集团也传来负面消息，其马来西亚子公司花莎尼控股宣布从明年1月起无法继续获得美国可口可乐提供的碳酸饮料装瓶和经销服务合约。
黄荣贵建议投资者选择电信股等防御性股票，因它们较能够抵抗经济不景气。此外，随着通货紧缩料将于今年出现，商品价格很可能走低，促使商品类股在今年难以回弹。 本周，除了美国各大银行的命运将备受瞩目外，市场人士也将关注美国几个即将公布的重要数据，包括Case-Schiller房价指数、新屋与旧屋的销售数据，以及第四季国内生产总值初步数据。
美国商业部1月份公布的数字显示，美国去年第四季的经济萎缩了3.8％，萎缩幅度比第三季的0.5％大得多，也是26年来最急骤的季度收缩。
本地方面，除了大华银行以外，其他即将公布业绩的公司包括中远投资、胜科海事、丰益国际等。
末日博士：黑暗中仍有投资亮点
（2009-02-21）
● 李韵琳
“末日博士”认为在黑暗的经济中依然有投资亮点，曙光将来自黄金、商品、亚洲股市和石油关联公司。
准确预测1987年美国股灾和1997年亚洲金融风暴，有“末日博士”之称的麦嘉华（Marc Faber），昨天受邀为《商业时报》同瑞士私人银行宝盛银行(Julius Baer)联办的“金融危机：何去何从”论坛上发表演讲，并给予以上投资建议。
提到黄金，麦嘉华说：“如果美国继续印钞票来救市，美元将进一步趋软，使信贷吃紧的情况恶化。美元持续疲弱，人们就会找寻替代品，而黄金价格的上涨折射的美元超量发行。商品价值永远追不上印钞的速度。没有国家因为印钞票而发达，否则非洲的津巴布韦（Zimbabwe）早就是世界上最富裕的国家。”
麦嘉华曾经表示，要走出目前的危机，全球应该转而使用一个黄金标准（gold standard）。
不过，他昨天回答有关询问时坦言，由于黄金在过去几年已从首饰和储值的工具变成了投资的工具，这个19世纪的作法应该行不通，但如果局势每况愈下，政府和央行再也无法有效控制，那么一些政府，甚至是企业本身也许会考虑采用某种形式的黄金标准来进行交易。
“市场并没有失效”
麦嘉华尝试解释这场环球金融危机，他说：“市场其实没有失效，失败的是政府的干预手段、政策变革以及金融产品的创新。”
另一名主讲者宝盛银行的亚太区投资主管阿南塔（V. Anantha-Nageswaran）也看好黄金。
阿南塔是宝盛银行内部公认的“末日博士”，于2007年预见前所未见的金融海啸可能发生。
他预测，黄金价格在12至24个月内可能上涨一倍。“人们在恐慌时总是会想到黄金。”
除了黄金外，阿南塔认为，在气候转变和中国及印度的崛起下，软商品(soft commodities）的前途无量，建议投资者趁现在进场慢慢积累这方面的投资。
石油关联公司 或挂牌基金受看好
另外，考虑到石油开采公司因石油价格大跌而停止探索新油田，阿南塔也建议投资者考虑石油关联公司或挂牌基金（ETFs），等到经济复苏，需求回升，而到了2012年相信又会碰上石油短缺的情况，相信能从中获利。他指出，美国亿万富翁巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），近期就悄悄地挪用超过10％的资金，投资在能源公司上，包括ConocoPhillips, Burlington Northern Santa Fe等。
麦嘉华则认为，世界各地的政府如果无法解决眼前一系列金融问题，导致国际关系紧张，危机可能将演变成战争，到时候，拥有商品是最实际和最值钱。不过，他提醒，虽然长期下来商品将走高，但过程中将波动剧烈，价格上下50％相当平常。
展望未来两年，阿南塔相信，市场将在两个极端之间游走，不是过于悲观就是过于乐观，要进行投资就应该看中长期，投资期为6至10年。
他认为，商品的投资应该是中期性，而放眼长期则可考虑亚洲公司股票，但应该首先关注新加坡、韩国、台湾和日本等地的公司股票，之后才探讨中国、印度和印尼方面。
“中国、印度和印尼将是未来的增长引擎，而且有强大的国内经济做后盾，但这些地区的股市未跌至谷底，目前还不是进场的时机。欧美方面，除非能找到金融和房地产业以外的新领域制造新就业机会，经济要复苏相当困难，而美元将因此疲弱下去。”
麦嘉华也建议投资亚洲股市，药剂和酒店管理公司、印尼、马来西亚、拉丁美洲的种植场，白银等，但抛售美国国债，避免澳洲和亚洲主要金融中心的房地产。
希望持守现金者，阿南塔建议分散投资，买入挪威克朗、加币和新元，长期则应考虑人民币、巴西里亚伊和韩元。
● 李韵琳
“末日博士”认为在黑暗的经济中依然有投资亮点，曙光将来自黄金、商品、亚洲股市和石油关联公司。
准确预测1987年美国股灾和1997年亚洲金融风暴，有“末日博士”之称的麦嘉华（Marc Faber），昨天受邀为《商业时报》同瑞士私人银行宝盛银行(Julius Baer)联办的“金融危机：何去何从”论坛上发表演讲，并给予以上投资建议。
提到黄金，麦嘉华说：“如果美国继续印钞票来救市，美元将进一步趋软，使信贷吃紧的情况恶化。美元持续疲弱，人们就会找寻替代品，而黄金价格的上涨折射的美元超量发行。商品价值永远追不上印钞的速度。没有国家因为印钞票而发达，否则非洲的津巴布韦（Zimbabwe）早就是世界上最富裕的国家。”
麦嘉华曾经表示，要走出目前的危机，全球应该转而使用一个黄金标准（gold standard）。
不过，他昨天回答有关询问时坦言，由于黄金在过去几年已从首饰和储值的工具变成了投资的工具，这个19世纪的作法应该行不通，但如果局势每况愈下，政府和央行再也无法有效控制，那么一些政府，甚至是企业本身也许会考虑采用某种形式的黄金标准来进行交易。
“市场并没有失效”
麦嘉华尝试解释这场环球金融危机，他说：“市场其实没有失效，失败的是政府的干预手段、政策变革以及金融产品的创新。”
另一名主讲者宝盛银行的亚太区投资主管阿南塔（V. Anantha-Nageswaran）也看好黄金。
阿南塔是宝盛银行内部公认的“末日博士”，于2007年预见前所未见的金融海啸可能发生。
他预测，黄金价格在12至24个月内可能上涨一倍。“人们在恐慌时总是会想到黄金。”
除了黄金外，阿南塔认为，在气候转变和中国及印度的崛起下，软商品(soft commodities）的前途无量，建议投资者趁现在进场慢慢积累这方面的投资。
石油关联公司 或挂牌基金受看好
另外，考虑到石油开采公司因石油价格大跌而停止探索新油田，阿南塔也建议投资者考虑石油关联公司或挂牌基金（ETFs），等到经济复苏，需求回升，而到了2012年相信又会碰上石油短缺的情况，相信能从中获利。他指出，美国亿万富翁巴菲特（Warren Buffett）旗下伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），近期就悄悄地挪用超过10％的资金，投资在能源公司上，包括ConocoPhillips, Burlington Northern Santa Fe等。
麦嘉华则认为，世界各地的政府如果无法解决眼前一系列金融问题，导致国际关系紧张，危机可能将演变成战争，到时候，拥有商品是最实际和最值钱。不过，他提醒，虽然长期下来商品将走高，但过程中将波动剧烈，价格上下50％相当平常。
展望未来两年，阿南塔相信，市场将在两个极端之间游走，不是过于悲观就是过于乐观，要进行投资就应该看中长期，投资期为6至10年。
他认为，商品的投资应该是中期性，而放眼长期则可考虑亚洲公司股票，但应该首先关注新加坡、韩国、台湾和日本等地的公司股票，之后才探讨中国、印度和印尼方面。
“中国、印度和印尼将是未来的增长引擎，而且有强大的国内经济做后盾，但这些地区的股市未跌至谷底，目前还不是进场的时机。欧美方面，除非能找到金融和房地产业以外的新领域制造新就业机会，经济要复苏相当困难，而美元将因此疲弱下去。”
麦嘉华也建议投资亚洲股市，药剂和酒店管理公司、印尼、马来西亚、拉丁美洲的种植场，白银等，但抛售美国国债，避免澳洲和亚洲主要金融中心的房地产。
希望持守现金者，阿南塔建议分散投资，买入挪威克朗、加币和新元，长期则应考虑人民币、巴西里亚伊和韩元。
Saturday, February 21, 2009
复苏在望 “本轮经济调整2009年一季度见底”
作者:钟华/文 页数:
证券市场周刊2009年第5期(总第1488期) 出版日期: 2009-2-14 【评论】【大 中 小】【关闭】【 [到页面底部] 】
一季度或见底复苏
来自英国经济共识组织的预测表明，经济学家对2009年全球经济的看法趋于一致，认为欧美经济衰退将在第二季度告一段落，经济增长率下半年开始抬头。
那么，经济学家到底对2009年中国经济预期怎样呢？根据本刊“预测”结果统计，26家机构的经济学家对2009年第一季度GDP增长率预测均值为6.5%，25家机构对2009年全年GDP增长率预测均值为7.77%。
这或许意味着中国经济增长自2007年第二季度见顶以来，经过1年零三个季度的向下持续调整，终于在2009年迎来了转机。而且，本轮中国经济调整还有望早于欧美国家率先开启复苏之旅。
总体而言，外资机构对中国经济增长预测都较中资机构低。外资机构对一季度经济增长预测均值为6.30%，中资机构为6.56%。外资机构对2009年全年预测均值为7.37%，中资机构为7.90%。也就是说，预测数据反映出中资机构较外资机构对中国经济更为乐观，当然，这也可能与外资机构采用的预测基础不一样有关。
具体来看，中国银行对第一季度GDP增长率的预测值最低，为5.5%。中国银行全球金融市场部全球调研团队分析师石磊解释说，对一季度增长预测值较低，主要是基于2008年一季度的基数较高（为10.6%）。实际上，从环比来看，中国经济已经在回升，并预测2009年全年GDP增长率为8.2%。
“我们预计，2009年中国经济增速在8%左右，其同比增速可能呈现逐季攀升局面。”2008年“远见杯”中国宏观经济预测优胜奖冠军得主、安信证券首席经济学家高善文也说，中国经济增速可能在去年第四季度或今年第一季度见底，在第二季度之后开始恢复，并形成“V”形走势。
事实上，认为本轮经济调整在2009年第一季度见底的经济学家不只是高善文，本刊调查的20家机构的经济学家中，有9位经济学家都持这一看法。甚至，还有三成，也就是7位经学家，认为经济调整早在2008年四季度就已经见底。
也就是说，只有4家机构的经济学家对中国经济复苏的看法相对悲观。但其中，还有两家机构的经济学家将经济调整见底时间锁定在第二季度。只有北京航空航天大学竞争力与风险研究中心主任任若恩和北京天则经济研究所张曙光教授认为，经济见底时间在今年第四季度或2010年上半年。
功在经济刺激政策
本轮中国经济调整得以迅速复苏，一个重要原因在于中国政府2008年11月5日推出了高达4万亿元的庞大经济刺激计划。此外，地方政府还相应推出总计约18万亿元的地方经济刺激计划。
事实上，这一医治中国经济的药方与本刊建议不谋而合。
早在2008年2月，本刊在推出的封面报道《GDP惊现拐点》中，就提醒中国经济增速可能大幅下降；2008年7月，封面报道《宏观调控转向，速度为上》，建议改变紧缩性的宏观经济政策取向。2008年9月，本刊推出封面报道《三十年最大拯救》率先建言政府拯救经济。该文中，光大证券首席宏观经济分析师潘向东，建议中国政府在未来2-3年内实施7000-8000亿元的财税刺激计划。
潘向东认为，4万亿刺激计划的目标在于帮助中国经济保持8%的增长速度，避免经济下滑过快造成失业快速增加和重化工业体系遭受重创。
我们看到，与GDP增长率密切相关的中国工业增加值增长率在2008年11月跌至5.4%，而重工业增加值增长率也跌至历史最高水平的不足两成，为3.4%，尤其是国有及国有控股企业的增加值降至0.7%。在政府推出刺激计划之后的12月份，上述前两项指标略有回升，分别为5.7%和4.7%，但第三项指标继续跌至-0.6%。
也正是基于此，经济刺激计划得以迅速出台。瑞银证券有限责任公司中国首席经济学家汪涛认为，刺激计划将大大带动基础设施建设，以政府财政支出带动银行贷款，并间接通过对建材等重工业品的需求来支持这些受打击较大的行业，但对出口相关行业没有太大直接影响。
汪涛预计，财政刺激(不包括减税和扶贫、社会保障措施)直接拉动GDP 1.5个百分点，但其间接拉动银行贷款和社会投资的意义要大得多。
国家信息中心预测部副主任祝宝良、宏源证券首席经济学家房四海等人士则认为，刺激计划将拉动2009年中国经济增长2.2%左右，并帮助中国经济在2009年保持8%的经济增长。
相对来说，中国银行全球金融市场部调研主管袁跃东更为乐观。他认为，刺激计划的短期效果显著可将2009年GDP同比增幅提高3-4个百分点，至8%以上的水平，固定资产投资有望被稳定在25%左右的高水平。
那么，这一刺激计划效果将何时显现呢？参与调查的20家机构的经济学家中，有9家机构的经济学家认为，将在2009年第二季度。还有4位经济学家认为会更早一些，在2009年第一季度就开始显现政策效应。
不过，也有5家机构的经济学家认为会在2009年第三季度，另2家机构的经济学家认为在第四季度。北京航空航天大学的任若恩教授认为，财政刺激效应由于受到执行能力、传导机制等多方面影响，要到2009年第三季度以后才会有明显效果。
总的来说，刺激计划效果的显现大大推高了经济学家对中国固定资产投资水平的预期。我们统计，经济学家对2009年第一季度城镇固定资产投资增长率均值在18.29%，2009年的全年投资水平在18.45%。
表面上来看，这一水平较2008年26.1%的投资水平有较大下降。但读者如果再看看2008年前3个季度高达10%左右的固定资产投资价格指数就会得出不一样的结论。如果2008年的投资水平剔除这一价格因素，并考虑2009年投资价格指数为负，这意味着基于预测值的2009年真实固定资产投资水平将或许比2008年更高。
这一些连带效应和利好信息都将有助于挽救上述中国工业的巨大困境。为此，经济学家提高了对工业复苏的预期。本刊“预测”统计，25家机构的经济学家对2009年一季度的工业增加值增长率预测均值较2008年第四季度的6.4%略有上升，为6.5%；不过，24家机构的经济学家对2009年全年这一指标的预测均值就有大幅提高，至9.60%。
经济学家对2009年工业增长的展望，都较2008年11月5.4%的增长水平大幅度提高。即使野村国际（香港）有限公司中国首席经济学家孙明春悲观地将2009年第一季度的工业增加值预测为2.67 %，但他对全年的该指标预测也为10.4%。
需要指出的是，与经济学家们对中国增长的良好预期相对的是，他们对中国就业问题深表忧虑。南开大学经济研究所所长柳欣指出，政府刺激计划预计将带动经济显著增长，但对促进就业有限，就业问题仍会较为突出。
货币政策支持，仍有降息空间
固然，财政政策对保经济增长贡献巨大，事实上，中国货币政策也功不可没。
早在中国政府推出财政刺激计划之前，人民银行就连续多次降息（一年期存款基准利率下降189个基点）和下调存款准备金率（300个基点），取消了商业银行信贷额度限制，并降低房地产贷款利率水平，以改善企业财务结构，确保经济发展。
尤其是银行信贷额度的取消，加上刺激计划的推出，银行信贷迅猛扩张，单单2008年12月贷款增加7718亿元，同比多增7233亿元，而2009年1月更为疯狂，“前20天增加9000亿元”。我们看到，随着银行信贷资金出笼，持续低迷的中国A股牛年伊始也开始热情澎湃。
此外，作为经济增长的先行指标，货币供应量也在迅猛增长，2008年12月末，广义货币供应量同比增长17.82%，增幅比上年末提高1.08个百分点，比上月末提高3.02个百分点；狭义货币供应量同比增长9.06%，比上月末高2.26个百分点。
当然，保经济增长是中国当前的最重要任务。在全球央行都在跑步进入零利率时代，本刊“预测”参与机构的经济学家认为，中国当前2.25%的利率水平还有降息空间。
统计表明，2009年第一季度，有9家机构经济学家预测降1次利率，有10家预测降2次利率，甚至还有1家机构主张降3次利率。就全年而言，有4家机构主张降一次利率，降2次息有4家，降3次息有7家，降4次息有1家。渣打银行中国研究主管王志浩和摩根大通银行龚方雄甚至还主张降息5次。
参与本刊“预测”的26家经济学家中，只有光大证券首席宏观分析师潘向东在2009年维持利率不变的预期。潘向东认为，货币供应量已经在2008年11月后开始回升，已经没有继续降息的必要了。根据有关估计，狭义货币供应量将先于经济6-9个月表现出来，而广义货币供应量将先于经济1-1年半表现出来。
中国经济或将步入通缩的前景，也为经济学家预期人民银行降息打开了想象空间。本刊“预测”的均值显示，2009年第一季度 CPI将达到-0.38%，全年达到0.46%。
与此同时，本刊调查发现，绝大多数经济学家都认为，中国经济在短期内没有发生滞胀的风险。即使有，他们预期也在2010年下半年或者以后。农业银行金融市场部研究主管李刚预计，2009年物价将呈现通缩态势，但也不排除大商品价格下半年恢复上涨的可能；而中国经济的长期潜在增长率将在8％-9%附近，如果不发生供给方冲击，如大的自然灾害，中期来看，中国经济陷入滞胀的可能性较小。
外部冲击逐渐弱化
毫无疑问，本轮中国经济增长急剧下降众多因素中，外部因素的巨大冲击首当其冲。当然，持续超过10%增长的中国经济本身也面临结构调整和周期性调整。
众所周知，引发全球金融海啸，并危及全球经济增长的次贷危机发端于美国，而美国是中国第二大出口市场。次贷危机还重创欧洲，造成中国这一最大出口市场需求大挫。这最终导致了中国沿海大量外贸企业破产，以及外贸依存度在65%左右的中国经济增长大幅放缓。
从数据来看，中国2008年12月出口增长率跌至-2.8%，进口增长率跌至-21%。参与本刊“预测”的经济学家认为，外部因素对2009年第一季度进出口的负面影响还在持续。2009年第一季度出口指标预测均值为-5.61%，进口指标预测均值为-14.38%。
同时，经济学家也认为，随着外部环境逐渐好转，外部冲击在2009年将逐渐弱化。统计表明，2009年全年出口指标预测均值为-1.87%，全年进口指标预测均值为-4.04%，较2009年第一季度预测值大大好转，并在2009年继续维持出口大于进口的格局。对此，光大证券首席经济学家潘向东解释说，中国当前大量积压的库存还有待消化，而大量过剩产能调整也需要时间。
潘向东预测，2009年第一季度进口下滑较出口下滑大17.30 %，就是要首先需要消化国内库存和产能。因此，2009年中国有望继续保持顺差，瑞银证券中国首席经济学家汪涛估计，2009年贸易顺差将达到3000亿美元左右。
或许正因为在2009年中，中国出口还将饱受欧美市场衰退之苦，而扩大内需并非一日之功，根据经学家预测均值，全社会商品零售总额增长率在第一季度增长15.25%，全年增长13.67%，即使剔除价格因素，也较2008年低。
参与本刊“预测”的经济学家大幅调低了人民币兑美元汇率的升值预期。
根据“预测”统计，2009年第一季度末，美元兑人民币的汇率预期均值为6.8343，基本与2008年末的6.8346水平持平；2009年末，美元兑人民币的汇率预测均值为6.8753，较2008年末仅升值0.7%。而2008年第一季度人民币兑美元升值4.1%，2008年全年升值了6.9%。
当然，经济学家放慢人民币升值预期不无道理。在中国出口受阻的同时，在2008年12月初，人民币兑美元汇率曾一度大幅贬值。当时有经济学家甚至认为，人民币兑美元将步入贬值通道之中。但事后来看，人民币兑美元汇率走势平稳。
过去两月来，影响汇率走势的全球经济金融因素变化不大，似乎也还看不到再生巨变的线索。因此，经济学家继续维持了既有判断，2009年人民币兑美元汇率将维持基本稳定。当然，对人民币汇率走势预期，也还基于中国持有巨额的外汇储备这种因素。
但是，经济学家对2009年国际资本流动分歧较大。比如，南开大学经济所所长柳欣认为，由于长期利差和中国经济恢复较早，资本在全年都会流入博利，但数量有限。不过，也有经济学家认为，资本将在2009年流出，而且两派经济学家数量旗鼓相当，都为4位。
相对而言，认为资本在2009年上半年流出，下半年流入的机构经济学家偏多，为8位。中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为，短期内欧美国家还将去杠杆化，资本会流出；下半年去杠杆化缓和，中国经济回升，资本转向流入。中国农业银行金融市场部研究主管李刚也估计，2008年第四季度外汇储备增加600亿美元，远小于同期FDI和贸易顺差之和的1350亿美元，考虑到汇率变动因素，预计资本流出超千亿。
总的来说，尽管全球资本流动在2008年掀起血雨腥风，并对中国资产价格下滑带来较大影响，但高善文还是认为，“资本流动对2009年中国经济金融的影响因素应该是次要的。”
股市和房市
当然，本轮中国经济的真正复苏离不开股市和房市。为此，本刊一季度“经济调查”，还邀请了经济学家对未来房市和股市政策的进行展望。
尽管一些经济学家认为，2009年在上述两大领域不会有多大的政策突破，但经济学家们还是给出了积极预期。
中国银行全球金融市场部主管袁跃东认为，只有价格降下来，房地产市场才能恢复正常运转，2009年房地产政策将转“托市”为“救市”，有效需求有望在2009年下半年恢复。申银万国证券研究所首席宏观经济分析师李慧勇认为，2009年，政府将会引导开发商降价来促进房地产销售回升，并在下半年表现出来。
此外 ，中信证券诸建芳预期，启动住房消费的税收政策方面可能有新进展。
交通银行首席经济学家连平认为，如果房地产市场持续低迷，预计中央政府可能全面取消对第二套房信贷限制政策，并还可能继续降低房地产交易税费；一些地方政府也可能出台购房入户、购房退税等政策，来刺激房地产市场。
就证券市场而言，宏源证券首席经济学家房四海认为，2009年将成立平准基金，继续进行金融创新，先后推出创业板、融资融券、股指期货来促进证券市场的发展。
李慧勇认为，中国证券市场的发展，最重要的是培养真正的价值投资者，来充当稳定市场的力量，除为保险公司提供更多投资便利之外，热议中的平准基金也有望成行。■
“远见杯”中国宏观经济预测2009年第一季度经济调查问卷
一、本轮中国经济调整什么时候见底？
A.2008年第四季度
B.2009年第一季度
C.2009年第二季度
D.2009年第三季度
E.2009年第四季度
F.2010年上半年
G.2010年下半年或者以后
二、您如何评估政府4万亿元刺激计划（地方18万亿元）的政策效果？效果何时开始显现？
A.2009年第一季度
B.2009年第二季度
C.2009年第三季度
D.2009年第四季度
E.2010年以后
请简答：（政策效果评估）
三、资本流动趋势和对2009年中国经济金融影响怎样？
A.资本流出
B.资本流入
C.上半年资本流出，下半年资本流入
D.上半年资本流入，下半年资本流出
E.（其他情况，可列）
请简答：（资本流动影响）
四、您认为中国经济发生滞胀的可能性有多大？如果有会在什么时候（季度）？
若有可能，请选择
A.2009年第一季度
B.2009年第二季度
C.2009年第三季度
D.2009年第四季度
E.2010年上半年
F.2010年下半年或以后
五、您认为2009年的房地产政策和股市政策还将有哪些突破？
请简答：
证券市场周刊2009年第5期(总第1488期) 出版日期: 2009-2-14 【评论】【大 中 小】【关闭】【 [到页面底部] 】
一季度或见底复苏
来自英国经济共识组织的预测表明，经济学家对2009年全球经济的看法趋于一致，认为欧美经济衰退将在第二季度告一段落，经济增长率下半年开始抬头。
那么，经济学家到底对2009年中国经济预期怎样呢？根据本刊“预测”结果统计，26家机构的经济学家对2009年第一季度GDP增长率预测均值为6.5%，25家机构对2009年全年GDP增长率预测均值为7.77%。
这或许意味着中国经济增长自2007年第二季度见顶以来，经过1年零三个季度的向下持续调整，终于在2009年迎来了转机。而且，本轮中国经济调整还有望早于欧美国家率先开启复苏之旅。
总体而言，外资机构对中国经济增长预测都较中资机构低。外资机构对一季度经济增长预测均值为6.30%，中资机构为6.56%。外资机构对2009年全年预测均值为7.37%，中资机构为7.90%。也就是说，预测数据反映出中资机构较外资机构对中国经济更为乐观，当然，这也可能与外资机构采用的预测基础不一样有关。
具体来看，中国银行对第一季度GDP增长率的预测值最低，为5.5%。中国银行全球金融市场部全球调研团队分析师石磊解释说，对一季度增长预测值较低，主要是基于2008年一季度的基数较高（为10.6%）。实际上，从环比来看，中国经济已经在回升，并预测2009年全年GDP增长率为8.2%。
“我们预计，2009年中国经济增速在8%左右，其同比增速可能呈现逐季攀升局面。”2008年“远见杯”中国宏观经济预测优胜奖冠军得主、安信证券首席经济学家高善文也说，中国经济增速可能在去年第四季度或今年第一季度见底，在第二季度之后开始恢复，并形成“V”形走势。
事实上，认为本轮经济调整在2009年第一季度见底的经济学家不只是高善文，本刊调查的20家机构的经济学家中，有9位经济学家都持这一看法。甚至，还有三成，也就是7位经学家，认为经济调整早在2008年四季度就已经见底。
也就是说，只有4家机构的经济学家对中国经济复苏的看法相对悲观。但其中，还有两家机构的经济学家将经济调整见底时间锁定在第二季度。只有北京航空航天大学竞争力与风险研究中心主任任若恩和北京天则经济研究所张曙光教授认为，经济见底时间在今年第四季度或2010年上半年。
功在经济刺激政策
本轮中国经济调整得以迅速复苏，一个重要原因在于中国政府2008年11月5日推出了高达4万亿元的庞大经济刺激计划。此外，地方政府还相应推出总计约18万亿元的地方经济刺激计划。
事实上，这一医治中国经济的药方与本刊建议不谋而合。
早在2008年2月，本刊在推出的封面报道《GDP惊现拐点》中，就提醒中国经济增速可能大幅下降；2008年7月，封面报道《宏观调控转向，速度为上》，建议改变紧缩性的宏观经济政策取向。2008年9月，本刊推出封面报道《三十年最大拯救》率先建言政府拯救经济。该文中，光大证券首席宏观经济分析师潘向东，建议中国政府在未来2-3年内实施7000-8000亿元的财税刺激计划。
潘向东认为，4万亿刺激计划的目标在于帮助中国经济保持8%的增长速度，避免经济下滑过快造成失业快速增加和重化工业体系遭受重创。
我们看到，与GDP增长率密切相关的中国工业增加值增长率在2008年11月跌至5.4%，而重工业增加值增长率也跌至历史最高水平的不足两成，为3.4%，尤其是国有及国有控股企业的增加值降至0.7%。在政府推出刺激计划之后的12月份，上述前两项指标略有回升，分别为5.7%和4.7%，但第三项指标继续跌至-0.6%。
也正是基于此，经济刺激计划得以迅速出台。瑞银证券有限责任公司中国首席经济学家汪涛认为，刺激计划将大大带动基础设施建设，以政府财政支出带动银行贷款，并间接通过对建材等重工业品的需求来支持这些受打击较大的行业，但对出口相关行业没有太大直接影响。
汪涛预计，财政刺激(不包括减税和扶贫、社会保障措施)直接拉动GDP 1.5个百分点，但其间接拉动银行贷款和社会投资的意义要大得多。
国家信息中心预测部副主任祝宝良、宏源证券首席经济学家房四海等人士则认为，刺激计划将拉动2009年中国经济增长2.2%左右，并帮助中国经济在2009年保持8%的经济增长。
相对来说，中国银行全球金融市场部调研主管袁跃东更为乐观。他认为，刺激计划的短期效果显著可将2009年GDP同比增幅提高3-4个百分点，至8%以上的水平，固定资产投资有望被稳定在25%左右的高水平。
那么，这一刺激计划效果将何时显现呢？参与调查的20家机构的经济学家中，有9家机构的经济学家认为，将在2009年第二季度。还有4位经济学家认为会更早一些，在2009年第一季度就开始显现政策效应。
不过，也有5家机构的经济学家认为会在2009年第三季度，另2家机构的经济学家认为在第四季度。北京航空航天大学的任若恩教授认为，财政刺激效应由于受到执行能力、传导机制等多方面影响，要到2009年第三季度以后才会有明显效果。
总的来说，刺激计划效果的显现大大推高了经济学家对中国固定资产投资水平的预期。我们统计，经济学家对2009年第一季度城镇固定资产投资增长率均值在18.29%，2009年的全年投资水平在18.45%。
表面上来看，这一水平较2008年26.1%的投资水平有较大下降。但读者如果再看看2008年前3个季度高达10%左右的固定资产投资价格指数就会得出不一样的结论。如果2008年的投资水平剔除这一价格因素，并考虑2009年投资价格指数为负，这意味着基于预测值的2009年真实固定资产投资水平将或许比2008年更高。
这一些连带效应和利好信息都将有助于挽救上述中国工业的巨大困境。为此，经济学家提高了对工业复苏的预期。本刊“预测”统计，25家机构的经济学家对2009年一季度的工业增加值增长率预测均值较2008年第四季度的6.4%略有上升，为6.5%；不过，24家机构的经济学家对2009年全年这一指标的预测均值就有大幅提高，至9.60%。
经济学家对2009年工业增长的展望，都较2008年11月5.4%的增长水平大幅度提高。即使野村国际（香港）有限公司中国首席经济学家孙明春悲观地将2009年第一季度的工业增加值预测为2.67 %，但他对全年的该指标预测也为10.4%。
需要指出的是，与经济学家们对中国增长的良好预期相对的是，他们对中国就业问题深表忧虑。南开大学经济研究所所长柳欣指出，政府刺激计划预计将带动经济显著增长，但对促进就业有限，就业问题仍会较为突出。
货币政策支持，仍有降息空间
固然，财政政策对保经济增长贡献巨大，事实上，中国货币政策也功不可没。
早在中国政府推出财政刺激计划之前，人民银行就连续多次降息（一年期存款基准利率下降189个基点）和下调存款准备金率（300个基点），取消了商业银行信贷额度限制，并降低房地产贷款利率水平，以改善企业财务结构，确保经济发展。
尤其是银行信贷额度的取消，加上刺激计划的推出，银行信贷迅猛扩张，单单2008年12月贷款增加7718亿元，同比多增7233亿元，而2009年1月更为疯狂，“前20天增加9000亿元”。我们看到，随着银行信贷资金出笼，持续低迷的中国A股牛年伊始也开始热情澎湃。
此外，作为经济增长的先行指标，货币供应量也在迅猛增长，2008年12月末，广义货币供应量同比增长17.82%，增幅比上年末提高1.08个百分点，比上月末提高3.02个百分点；狭义货币供应量同比增长9.06%，比上月末高2.26个百分点。
当然，保经济增长是中国当前的最重要任务。在全球央行都在跑步进入零利率时代，本刊“预测”参与机构的经济学家认为，中国当前2.25%的利率水平还有降息空间。
统计表明，2009年第一季度，有9家机构经济学家预测降1次利率，有10家预测降2次利率，甚至还有1家机构主张降3次利率。就全年而言，有4家机构主张降一次利率，降2次息有4家，降3次息有7家，降4次息有1家。渣打银行中国研究主管王志浩和摩根大通银行龚方雄甚至还主张降息5次。
参与本刊“预测”的26家经济学家中，只有光大证券首席宏观分析师潘向东在2009年维持利率不变的预期。潘向东认为，货币供应量已经在2008年11月后开始回升，已经没有继续降息的必要了。根据有关估计，狭义货币供应量将先于经济6-9个月表现出来，而广义货币供应量将先于经济1-1年半表现出来。
中国经济或将步入通缩的前景，也为经济学家预期人民银行降息打开了想象空间。本刊“预测”的均值显示，2009年第一季度 CPI将达到-0.38%，全年达到0.46%。
与此同时，本刊调查发现，绝大多数经济学家都认为，中国经济在短期内没有发生滞胀的风险。即使有，他们预期也在2010年下半年或者以后。农业银行金融市场部研究主管李刚预计，2009年物价将呈现通缩态势，但也不排除大商品价格下半年恢复上涨的可能；而中国经济的长期潜在增长率将在8％-9%附近，如果不发生供给方冲击，如大的自然灾害，中期来看，中国经济陷入滞胀的可能性较小。
外部冲击逐渐弱化
毫无疑问，本轮中国经济增长急剧下降众多因素中，外部因素的巨大冲击首当其冲。当然，持续超过10%增长的中国经济本身也面临结构调整和周期性调整。
众所周知，引发全球金融海啸，并危及全球经济增长的次贷危机发端于美国，而美国是中国第二大出口市场。次贷危机还重创欧洲，造成中国这一最大出口市场需求大挫。这最终导致了中国沿海大量外贸企业破产，以及外贸依存度在65%左右的中国经济增长大幅放缓。
从数据来看，中国2008年12月出口增长率跌至-2.8%，进口增长率跌至-21%。参与本刊“预测”的经济学家认为，外部因素对2009年第一季度进出口的负面影响还在持续。2009年第一季度出口指标预测均值为-5.61%，进口指标预测均值为-14.38%。
同时，经济学家也认为，随着外部环境逐渐好转，外部冲击在2009年将逐渐弱化。统计表明，2009年全年出口指标预测均值为-1.87%，全年进口指标预测均值为-4.04%，较2009年第一季度预测值大大好转，并在2009年继续维持出口大于进口的格局。对此，光大证券首席经济学家潘向东解释说，中国当前大量积压的库存还有待消化，而大量过剩产能调整也需要时间。
潘向东预测，2009年第一季度进口下滑较出口下滑大17.30 %，就是要首先需要消化国内库存和产能。因此，2009年中国有望继续保持顺差，瑞银证券中国首席经济学家汪涛估计，2009年贸易顺差将达到3000亿美元左右。
或许正因为在2009年中，中国出口还将饱受欧美市场衰退之苦，而扩大内需并非一日之功，根据经学家预测均值，全社会商品零售总额增长率在第一季度增长15.25%，全年增长13.67%，即使剔除价格因素，也较2008年低。
参与本刊“预测”的经济学家大幅调低了人民币兑美元汇率的升值预期。
根据“预测”统计，2009年第一季度末，美元兑人民币的汇率预期均值为6.8343，基本与2008年末的6.8346水平持平；2009年末，美元兑人民币的汇率预测均值为6.8753，较2008年末仅升值0.7%。而2008年第一季度人民币兑美元升值4.1%，2008年全年升值了6.9%。
当然，经济学家放慢人民币升值预期不无道理。在中国出口受阻的同时，在2008年12月初，人民币兑美元汇率曾一度大幅贬值。当时有经济学家甚至认为，人民币兑美元将步入贬值通道之中。但事后来看，人民币兑美元汇率走势平稳。
过去两月来，影响汇率走势的全球经济金融因素变化不大，似乎也还看不到再生巨变的线索。因此，经济学家继续维持了既有判断，2009年人民币兑美元汇率将维持基本稳定。当然，对人民币汇率走势预期，也还基于中国持有巨额的外汇储备这种因素。
但是，经济学家对2009年国际资本流动分歧较大。比如，南开大学经济所所长柳欣认为，由于长期利差和中国经济恢复较早，资本在全年都会流入博利，但数量有限。不过，也有经济学家认为，资本将在2009年流出，而且两派经济学家数量旗鼓相当，都为4位。
相对而言，认为资本在2009年上半年流出，下半年流入的机构经济学家偏多，为8位。中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为，短期内欧美国家还将去杠杆化，资本会流出；下半年去杠杆化缓和，中国经济回升，资本转向流入。中国农业银行金融市场部研究主管李刚也估计，2008年第四季度外汇储备增加600亿美元，远小于同期FDI和贸易顺差之和的1350亿美元，考虑到汇率变动因素，预计资本流出超千亿。
总的来说，尽管全球资本流动在2008年掀起血雨腥风，并对中国资产价格下滑带来较大影响，但高善文还是认为，“资本流动对2009年中国经济金融的影响因素应该是次要的。”
股市和房市
当然，本轮中国经济的真正复苏离不开股市和房市。为此，本刊一季度“经济调查”，还邀请了经济学家对未来房市和股市政策的进行展望。
尽管一些经济学家认为，2009年在上述两大领域不会有多大的政策突破，但经济学家们还是给出了积极预期。
中国银行全球金融市场部主管袁跃东认为，只有价格降下来，房地产市场才能恢复正常运转，2009年房地产政策将转“托市”为“救市”，有效需求有望在2009年下半年恢复。申银万国证券研究所首席宏观经济分析师李慧勇认为，2009年，政府将会引导开发商降价来促进房地产销售回升，并在下半年表现出来。
此外 ，中信证券诸建芳预期，启动住房消费的税收政策方面可能有新进展。
交通银行首席经济学家连平认为，如果房地产市场持续低迷，预计中央政府可能全面取消对第二套房信贷限制政策，并还可能继续降低房地产交易税费；一些地方政府也可能出台购房入户、购房退税等政策，来刺激房地产市场。
就证券市场而言，宏源证券首席经济学家房四海认为，2009年将成立平准基金，继续进行金融创新，先后推出创业板、融资融券、股指期货来促进证券市场的发展。
李慧勇认为，中国证券市场的发展，最重要的是培养真正的价值投资者，来充当稳定市场的力量，除为保险公司提供更多投资便利之外，热议中的平准基金也有望成行。■
“远见杯”中国宏观经济预测2009年第一季度经济调查问卷
一、本轮中国经济调整什么时候见底？
A.2008年第四季度
B.2009年第一季度
C.2009年第二季度
D.2009年第三季度
E.2009年第四季度
F.2010年上半年
G.2010年下半年或者以后
二、您如何评估政府4万亿元刺激计划（地方18万亿元）的政策效果？效果何时开始显现？
A.2009年第一季度
B.2009年第二季度
C.2009年第三季度
D.2009年第四季度
E.2010年以后
请简答：（政策效果评估）
三、资本流动趋势和对2009年中国经济金融影响怎样？
A.资本流出
B.资本流入
C.上半年资本流出，下半年资本流入
D.上半年资本流入，下半年资本流出
E.（其他情况，可列）
请简答：（资本流动影响）
四、您认为中国经济发生滞胀的可能性有多大？如果有会在什么时候（季度）？
若有可能，请选择
A.2009年第一季度
B.2009年第二季度
C.2009年第三季度
D.2009年第四季度
E.2010年上半年
F.2010年下半年或以后
五、您认为2009年的房地产政策和股市政策还将有哪些突破？
请简答：
Friday, February 20, 2009
上海一、二手房價倒掛波及內環
李麗 楊羚強 《每日經濟新聞》2009 / 02 / 20 星期五 14:24 上一則 下一則
上海樓市又現一、二手房價倒掛，而本次倒掛波及至市中心板塊，內環新天地豪宅售價遭 “腰斬”。昨日，來自漢宇地產市場研展部的統計資料顯示，隨著新盤打折降價幅度逐漸加大，上海閘北、寶山、普陀等上海北部區域的很多板塊，都出現了一、二手房價倒掛的現象。與以往不同的是，本次價格倒掛更多地集中在中環線附近，甚至內環線以內的市中心區域。 不夜城板塊價格倒掛明顯
上海閘北內環以內的不夜城板塊，是受一手樓盤降價促銷影響最嚴重的板塊，因此也是一、二手房價格倒掛較為明顯的板塊之一。
漢宇地產資料顯示，不夜城板塊的卓悅居項目，在沒有新房源的情況下，將前期25000元/平方米的價格調整至20000元/平方米左右，受此影響，成交量也從去年的個位數上升到今年1月份的50套以上。在一手房價格下降的同時，該區域二手房的價格卻依然保持堅挺，但成交量明顯減少。區域內的聖和聖廣場當前的市場價格在21000元/平方米、綠洲雅賓利價格約22000元/平方米。
閘北內環內一手樓盤的大幅跌價放量，讓板塊內的二手房成交出現了量價齊跌。漢宇資料顯示，1月份不夜城板塊二手房成交82套、成交均價為12337元/平方米，成交量環比萎縮37%、成交均價環比下跌14%。
新天地豪宅售價“腰斬”
最近，上海房價最高的新天地豪宅主動跳水，成交價格跌至4.6萬元/平方米，創造了近三年來的最低價格紀錄。業內預測，今年部分一線城市的中心區域房價都將會出現下跌，只是幅度會有所不同。
上海去年房價深幅下調的七寶、三林、九亭等地，均屬內環甚至中環以外的城市邊緣。而內環內的盧灣、黃浦、靜安卻沒有出現房價大幅下跌的情況。北京、深圳等城市的情況也是類似。城市邊緣區域的房價跌幅遠大於市中心。
然而，昨日，上海新天地一家不願意透露品牌的仲介公司透露，新天地板塊的頂級住宅——翠湖天地二期雅苑自春節以來，成交價格不斷下跌，已從最高價10萬元/平方米下跌至目前的4.6萬元/平方米，並帶動了區域內其他二手房的價格跌幅。
據上海中原地產研究諮詢部經理馬冀介紹，除新天地外，上海市中心又一高端樓盤集中板塊——聯洋春節以來也有10%的跌幅。據他預測，今年上海市中心其他地區二手房價格也將下探，只是幅度會有所不同罷了。
易居中國分析師薛建雄說，新天地區域部分二手房的大幅跳水，可能會連累中心城區的新房跟風降價。據他分析，降價房源周邊的新盤，有可能會因二手房價的大幅下調，將一些位置差、品質低的房源以低價推出銷售。而上海新天地的房價下跌，也會促使上海其他中心城區的新房價格繼續下探。他預測，今年上海頂級區域的一些住宅價格，將從之前的8萬元/平方米下調至5萬元/平方米左右。
事實上，一些售價較高的高檔住宅已經開始下調價格。據他介紹，某別墅專案已計畫將原定12萬元/平方米的售價降至6萬元/平方米。而上海北外灘的一個售價10萬元/平方米的住宅也計畫以3萬元/平方米的價格出售。
上海樓市又現一、二手房價倒掛，而本次倒掛波及至市中心板塊，內環新天地豪宅售價遭 “腰斬”。昨日，來自漢宇地產市場研展部的統計資料顯示，隨著新盤打折降價幅度逐漸加大，上海閘北、寶山、普陀等上海北部區域的很多板塊，都出現了一、二手房價倒掛的現象。與以往不同的是，本次價格倒掛更多地集中在中環線附近，甚至內環線以內的市中心區域。 不夜城板塊價格倒掛明顯
上海閘北內環以內的不夜城板塊，是受一手樓盤降價促銷影響最嚴重的板塊，因此也是一、二手房價格倒掛較為明顯的板塊之一。
漢宇地產資料顯示，不夜城板塊的卓悅居項目，在沒有新房源的情況下，將前期25000元/平方米的價格調整至20000元/平方米左右，受此影響，成交量也從去年的個位數上升到今年1月份的50套以上。在一手房價格下降的同時，該區域二手房的價格卻依然保持堅挺，但成交量明顯減少。區域內的聖和聖廣場當前的市場價格在21000元/平方米、綠洲雅賓利價格約22000元/平方米。
閘北內環內一手樓盤的大幅跌價放量，讓板塊內的二手房成交出現了量價齊跌。漢宇資料顯示，1月份不夜城板塊二手房成交82套、成交均價為12337元/平方米，成交量環比萎縮37%、成交均價環比下跌14%。
新天地豪宅售價“腰斬”
最近，上海房價最高的新天地豪宅主動跳水，成交價格跌至4.6萬元/平方米，創造了近三年來的最低價格紀錄。業內預測，今年部分一線城市的中心區域房價都將會出現下跌，只是幅度會有所不同。
上海去年房價深幅下調的七寶、三林、九亭等地，均屬內環甚至中環以外的城市邊緣。而內環內的盧灣、黃浦、靜安卻沒有出現房價大幅下跌的情況。北京、深圳等城市的情況也是類似。城市邊緣區域的房價跌幅遠大於市中心。
然而，昨日，上海新天地一家不願意透露品牌的仲介公司透露，新天地板塊的頂級住宅——翠湖天地二期雅苑自春節以來，成交價格不斷下跌，已從最高價10萬元/平方米下跌至目前的4.6萬元/平方米，並帶動了區域內其他二手房的價格跌幅。
據上海中原地產研究諮詢部經理馬冀介紹，除新天地外，上海市中心又一高端樓盤集中板塊——聯洋春節以來也有10%的跌幅。據他預測，今年上海市中心其他地區二手房價格也將下探，只是幅度會有所不同罷了。
易居中國分析師薛建雄說，新天地區域部分二手房的大幅跳水，可能會連累中心城區的新房跟風降價。據他分析，降價房源周邊的新盤，有可能會因二手房價的大幅下調，將一些位置差、品質低的房源以低價推出銷售。而上海新天地的房價下跌，也會促使上海其他中心城區的新房價格繼續下探。他預測，今年上海頂級區域的一些住宅價格，將從之前的8萬元/平方米下調至5萬元/平方米左右。
事實上，一些售價較高的高檔住宅已經開始下調價格。據他介紹，某別墅專案已計畫將原定12萬元/平方米的售價降至6萬元/平方米。而上海北外灘的一個售價10萬元/平方米的住宅也計畫以3萬元/平方米的價格出售。
只有459万元 创业季度净利大跌94％
（2009-02-20）
由于衍生金融工具的损失和一家联号公司的折损，创业公司（Venture Corp）去年第四季净利大跌94％至459万元，是集团至少31个季度来所获得的最低季度净利。 集团第四季在衍生金融工具上蒙受的公允价值（fair value）损失为5760万元，联号公司的折损为631万元。除去这两项损失，第四季净利则是6850万元。
集团全年净利下滑44％至1亿6669万元，衍生金融工具的损失达到了1亿1451万元。营收略减2.3％，报37亿8412万元，税前盈利下滑41％至1亿7258万元。如果按照美元来计算，营收则增长了4.6％。每股盈利60.8分，净资产值691.2分，派发每股50分免税终期股息。
创业公司第四季的营收下滑5.9％至9亿零686万元，不过这仍是集团连续第八个季度取得超过9亿元的营收。
金英控股的一名分析师说，美国的消费者开支下滑导致了创记录数量的商店关闭，其中包括电路城（Circuit City）和Macy's，这一定会影响创业公司的零售店方案和工业产品业务。
不包括衍生金融工具的注销，他之前预测创业公司第四季会取得3670万元的净利；如果集团注销所有的衍生金融工具投资，他预测集团会蒙受5100万元的亏损。创业公司截至去年年底，仍有价值1880万元的衍生金融工具。
创业公司总裁王玉强表示，现在是低潮时期，没有公司可以逃脱。他也说，创业公司可能需要“调整集团的规模”（right-size）。
集团在文告中表示，集团的主要市场没有严重的恶化，而且在主要的客户群中，集团还增加了市场份额。集团的十大客户中有30％获得了双位数的营收增长，10％取得了超过100％的增长。
据彭博社上星期报道，创业公司将削减工资高达20％，并在农历新年假期期间关闭了一些生产线。工资调整从2月开始实行。
在宣布业绩前，创业公司昨天上涨12分或3％，闭市报4.12元。
由于衍生金融工具的损失和一家联号公司的折损，创业公司（Venture Corp）去年第四季净利大跌94％至459万元，是集团至少31个季度来所获得的最低季度净利。 集团第四季在衍生金融工具上蒙受的公允价值（fair value）损失为5760万元，联号公司的折损为631万元。除去这两项损失，第四季净利则是6850万元。
集团全年净利下滑44％至1亿6669万元，衍生金融工具的损失达到了1亿1451万元。营收略减2.3％，报37亿8412万元，税前盈利下滑41％至1亿7258万元。如果按照美元来计算，营收则增长了4.6％。每股盈利60.8分，净资产值691.2分，派发每股50分免税终期股息。
创业公司第四季的营收下滑5.9％至9亿零686万元，不过这仍是集团连续第八个季度取得超过9亿元的营收。
金英控股的一名分析师说，美国的消费者开支下滑导致了创记录数量的商店关闭，其中包括电路城（Circuit City）和Macy's，这一定会影响创业公司的零售店方案和工业产品业务。
不包括衍生金融工具的注销，他之前预测创业公司第四季会取得3670万元的净利；如果集团注销所有的衍生金融工具投资，他预测集团会蒙受5100万元的亏损。创业公司截至去年年底，仍有价值1880万元的衍生金融工具。
创业公司总裁王玉强表示，现在是低潮时期，没有公司可以逃脱。他也说，创业公司可能需要“调整集团的规模”（right-size）。
集团在文告中表示，集团的主要市场没有严重的恶化，而且在主要的客户群中，集团还增加了市场份额。集团的十大客户中有30％获得了双位数的营收增长，10％取得了超过100％的增长。
据彭博社上星期报道，创业公司将削减工资高达20％，并在农历新年假期期间关闭了一些生产线。工资调整从2月开始实行。
在宣布业绩前，创业公司昨天上涨12分或3％，闭市报4.12元。
Thursday, February 19, 2009
SAP's Sticky Situation
Wedbush Morgan says the macroeconomic slump crimps upside for the stock.
SAP (SAP: NYSE) By Wedbush Morgan Securities ($36.27, Jan. 29, 2009)
WE REMAIN NEUTRAL REGARDING SAP (ticker: SAP) shares as we believe that the global recessionary environment could continue to weigh on the company's software sales over the next few quarters.
Despite SAP shares trading below their historical average lows, we believe they might not appreciate meaningfully until the macroeconomic environment begins to stabilize. Additionally, marginally better-than-expected fourth-quarter 2008 results and 2009 operating margin guidance could limit downside risk, but are not enough to cause the shares to appreciate meaningfully over the next few quarters, in our view.
Structured Query Language Server Reporting Services (SSRS) guidance of flat to minus-1% implies new software license sales could decline 12%-15%, according to our estimates. Until license sales begin to grow again, we do not believe investors will get excited about an "earnings growth through cost cuts" story.
SAP's fourth-quarter revenue was weak, in our view, but mostly in line with lowered estimates, with earnings per share above expectations stemming from significant cost cuts. SAP announced an additional 3,000 employee global-headcount-reduction plan expected to save 300 million to 350 million euros per year, and did not provide license sales guidance for 2009.
The stronger U.S. dollar did not provide a significant fourth-quarter tailwind, leading us to believe most of SAP's America's sales occurred late in December. Further evidence of a very back-end loaded quarter was the increase in days sales outstanding (DSO) and weaker-than-expected operating cash flow.
Fourth-quarter operating cash flow was much lower than expected. If the weak global economy claims enterprises as casualties via closures/bankruptcies, cash-flow issues could materialize for those large-cap software companies that extend credit to generate sales.
Fourth-quarter revenue was in line with, and EPS was significantly higher than, our and consensus expectations. Fourth-quarter revenue of 3.49 billion euros was in line with our 3.44 billion euros estimate and the consensus estimate of 3.54 billion euros. Fourth-quarter EPS of 72 euro cents was higher than our estimate of 67 euro cents and the consensus estimate of 70 euro cents. SSRS revenue of 2.67 billion euros was in line with our estimate of 2.65 billion euros and the consensus estimate of 2.67 billion euros.
We are lowering our 2009 revenue and EPS estimates to 11.8 billion euros and 1.68 euros from 12.3 billion euros and 1.94 euros, respectively, due to the continued challenging global selling environment; introducing 2010 revenue and EPS estimates of 12.4 billion euros and 1.93 euros.
We reiterate our Hold rating and lower our ordinary share target to 25.00 euros from 25.25 euros. Our new target reflects about 15 times multiple (previously about 13 times) on our 2009 generally accepted accounting principles EPS estimate. We believe that this multiple is in line with large-cap technology peers, and is appropriate at the low end of the stock's historic range, and also takes into account the global economic slowdown.
SAP (SAP: NYSE) By Wedbush Morgan Securities ($36.27, Jan. 29, 2009)
WE REMAIN NEUTRAL REGARDING SAP (ticker: SAP) shares as we believe that the global recessionary environment could continue to weigh on the company's software sales over the next few quarters.
Despite SAP shares trading below their historical average lows, we believe they might not appreciate meaningfully until the macroeconomic environment begins to stabilize. Additionally, marginally better-than-expected fourth-quarter 2008 results and 2009 operating margin guidance could limit downside risk, but are not enough to cause the shares to appreciate meaningfully over the next few quarters, in our view.
Structured Query Language Server Reporting Services (SSRS) guidance of flat to minus-1% implies new software license sales could decline 12%-15%, according to our estimates. Until license sales begin to grow again, we do not believe investors will get excited about an "earnings growth through cost cuts" story.
SAP's fourth-quarter revenue was weak, in our view, but mostly in line with lowered estimates, with earnings per share above expectations stemming from significant cost cuts. SAP announced an additional 3,000 employee global-headcount-reduction plan expected to save 300 million to 350 million euros per year, and did not provide license sales guidance for 2009.
The stronger U.S. dollar did not provide a significant fourth-quarter tailwind, leading us to believe most of SAP's America's sales occurred late in December. Further evidence of a very back-end loaded quarter was the increase in days sales outstanding (DSO) and weaker-than-expected operating cash flow.
Fourth-quarter operating cash flow was much lower than expected. If the weak global economy claims enterprises as casualties via closures/bankruptcies, cash-flow issues could materialize for those large-cap software companies that extend credit to generate sales.
Fourth-quarter revenue was in line with, and EPS was significantly higher than, our and consensus expectations. Fourth-quarter revenue of 3.49 billion euros was in line with our 3.44 billion euros estimate and the consensus estimate of 3.54 billion euros. Fourth-quarter EPS of 72 euro cents was higher than our estimate of 67 euro cents and the consensus estimate of 70 euro cents. SSRS revenue of 2.67 billion euros was in line with our estimate of 2.65 billion euros and the consensus estimate of 2.67 billion euros.
We are lowering our 2009 revenue and EPS estimates to 11.8 billion euros and 1.68 euros from 12.3 billion euros and 1.94 euros, respectively, due to the continued challenging global selling environment; introducing 2010 revenue and EPS estimates of 12.4 billion euros and 1.93 euros.
We reiterate our Hold rating and lower our ordinary share target to 25.00 euros from 25.25 euros. Our new target reflects about 15 times multiple (previously about 13 times) on our 2009 generally accepted accounting principles EPS estimate. We believe that this multiple is in line with large-cap technology peers, and is appropriate at the low end of the stock's historic range, and also takes into account the global economic slowdown.
道瓊周二大跌近300點 參考美股 戒心不可少
鉅亨網編譯郭照青．綜合外電02/19 00:04
美國道瓊指數周二大跌了297點。
「道氏理論通訊」的編輯羅素於周二收盤後表示：
「今日收盤是我所見過最糟糕的收盤之一，道瓊距11月
20日空頭市場低點7552.29不到1點，使得道氏理論支持
者無不繃緊了神經。該空頭市場的低點是否會跌破？」
羅素並不急於回答這個問題，只希望屆時由市場自
行表態。
那麼美國股市是否能成功重新測試11月20日低點，
而後反彈？還是跌破該低點，再創空頭市場新低？
為了一探究竟，分析師研究了過去市場成功重測空
頭市場底部時，投資人氣氛的演變。不幸的很，結果發
現，在以往那些場合裡，投資人間的氣氛與周二明顯不
同。
為了蒐集成功重測空頭市場底部的案例，分析師由
1965年以來所有空頭市場的底部著手，統計了由一至六
個月期間後，道瓊工業平均指數回檔至距底部5%以內的
案例。
分析師並使用了四種氣氛指數加以衡量。第一種，
當然就是修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)。該指數係
衡量一組短期投資通訊所建議的平均持股比例
其他三種指數分別為：
1.投資情報通訊(Investors Intelligence)所運用
的投資通訊信心指數。
2.美國散戶協會所調查的散戶信心指數(AAII)。
3.CBOE交易所的波動指數(VIX)，該指數係反應選擇
權交易員對來市場波動的預期，亦被視為投資人恐慌指
數。
雖然這些指數顯示的結果往往並不一致，然而卻呈
現出一項明顯的型態：通常，當股市重測底部時，空頭
氣氛的程度，一如股市創新低時。在許多案例中，重測
底部時的空頭氣氛，甚至更為濃厚。
這典型的型態與周二的情況，呈現得是強烈的對比
，因為周二的樂觀氣氛，較11月20日低點時，要多得多
。
當股市成功重測空頭市場底部時，一個投資人氣氛
如何演變的典型例子，便是2000至2002年空頭市場結束
後六個月期間，HSNSI指數的演變。
該空頭市場低點係出現在2002年10月9日，當時道瓊
工業平均指數收於7286點。在經歷了一段自低點反彈的
漲勢後，股市於2003年前幾個月重測了該低點，道瓊
於3月11日收於7524點。當日的HSNSI指數較2002年10月
9日股市低點時的HSNSI指數，低了29.2個百分點。
顯然，2003年3月的空頭氣氛較2002年10月要多得多
。其後，2002年10月低點終於守住，並展開了強勁的漲
勢。
周二的情況則完全不同。周二收盤後，HSNSI指數不
但不低於11月20日水準，甚至還高出了8.2個百分點。
其他信心指數亦出現類似結果。例如散戶信心指數
(AAII)，去年11月20日，有57%看空股市，周二則僅39%
看空。此外，VIX指數於11月20日為80，周二收盤則報
48.63。
的確，並非所有信心指數都呈現相同結果。例如，
散戶信心指數周二僅較11月低點時，溫和看漲。
但是衡諸這四種信心指數，美國股市重測11月低點
時，有可能跌破。
美國道瓊指數周二大跌了297點。
「道氏理論通訊」的編輯羅素於周二收盤後表示：
「今日收盤是我所見過最糟糕的收盤之一，道瓊距11月
20日空頭市場低點7552.29不到1點，使得道氏理論支持
者無不繃緊了神經。該空頭市場的低點是否會跌破？」
羅素並不急於回答這個問題，只希望屆時由市場自
行表態。
那麼美國股市是否能成功重新測試11月20日低點，
而後反彈？還是跌破該低點，再創空頭市場新低？
為了一探究竟，分析師研究了過去市場成功重測空
頭市場底部時，投資人氣氛的演變。不幸的很，結果發
現，在以往那些場合裡，投資人間的氣氛與周二明顯不
同。
為了蒐集成功重測空頭市場底部的案例，分析師由
1965年以來所有空頭市場的底部著手，統計了由一至六
個月期間後，道瓊工業平均指數回檔至距底部5%以內的
案例。
分析師並使用了四種氣氛指數加以衡量。第一種，
當然就是修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)。該指數係
衡量一組短期投資通訊所建議的平均持股比例
其他三種指數分別為：
1.投資情報通訊(Investors Intelligence)所運用
的投資通訊信心指數。
2.美國散戶協會所調查的散戶信心指數(AAII)。
3.CBOE交易所的波動指數(VIX)，該指數係反應選擇
權交易員對來市場波動的預期，亦被視為投資人恐慌指
數。
雖然這些指數顯示的結果往往並不一致，然而卻呈
現出一項明顯的型態：通常，當股市重測底部時，空頭
氣氛的程度，一如股市創新低時。在許多案例中，重測
底部時的空頭氣氛，甚至更為濃厚。
這典型的型態與周二的情況，呈現得是強烈的對比
，因為周二的樂觀氣氛，較11月20日低點時，要多得多
。
當股市成功重測空頭市場底部時，一個投資人氣氛
如何演變的典型例子，便是2000至2002年空頭市場結束
後六個月期間，HSNSI指數的演變。
該空頭市場低點係出現在2002年10月9日，當時道瓊
工業平均指數收於7286點。在經歷了一段自低點反彈的
漲勢後，股市於2003年前幾個月重測了該低點，道瓊
於3月11日收於7524點。當日的HSNSI指數較2002年10月
9日股市低點時的HSNSI指數，低了29.2個百分點。
顯然，2003年3月的空頭氣氛較2002年10月要多得多
。其後，2002年10月低點終於守住，並展開了強勁的漲
勢。
周二的情況則完全不同。周二收盤後，HSNSI指數不
但不低於11月20日水準，甚至還高出了8.2個百分點。
其他信心指數亦出現類似結果。例如散戶信心指數
(AAII)，去年11月20日，有57%看空股市，周二則僅39%
看空。此外，VIX指數於11月20日為80，周二收盤則報
48.63。
的確，並非所有信心指數都呈現相同結果。例如，
散戶信心指數周二僅較11月低點時，溫和看漲。
但是衡諸這四種信心指數，美國股市重測11月低點
時，有可能跌破。
王石稱房地產調整遠未結束 金融危機影響才開始（圖）
兩岸網新聞中心 (來源：中國經濟網) 2009 / 02 / 19 星期四 13:18 上一則 下一則
17日,萬科董事會主席王石在南京與媒體交流時表示,去年12月以來的樓市有所反彈,成交量有所放大,這僅僅是房產剛性需求的釋放,“反彈並不代表反轉,房地產調整遠未結束。” 這表明王石仍在堅持他的觀點。作為國內房地產行業的領軍人物,王石於2007歲末拋出了“拐點論”,稱高房價不可維持,房價必將理性回歸。“拐點論”一出即激起論戰巨浪,萬科被指“唱衰中國樓市有陰謀”,但事實上卻在行業發展中有所驗證。業內人士認為,樓市在2008年所經歷的“行業景氣回落、企業庫存高企和市場價跌量縮”等困境並沒有改觀,全國房價2009年可能醞釀新一輪下跌。
昨天陪同王石的是萬科南京公司新任總經理朱保全。王石在南京重申,從2006年開始,萬科已經看到兩個指標出現了問題,一個是房地產價格的上漲和家庭收入上升的差距越來越大,已經到了一個剪刀差的比例。還有一個是前期資金進入過多,房地產庫存環比增加,這說明銷售不理想,去庫存化是個漫長而痛苦的過程。這兩個指標越來越高,市場就一定會發生變化。
“具體到不同地區,調整程度也不同。”王石說,珠三角地區前期調整幅度過大,今年的調整會趨於緩和;北京與長三角調整的大幕才剛剛拉開;而中西部和東北地區的調整幅度不大。他還說,“金融危機對中國實體經濟的影響才開始。”
對於萬科今年的戰略,王石表示“將採取適度擴張的戰略,專心致志做城市住宅,成為住宅專業提供商,成為上市公司中的地產藍籌,成為受人尊敬的企業。”
17日,萬科董事會主席王石在南京與媒體交流時表示,去年12月以來的樓市有所反彈,成交量有所放大,這僅僅是房產剛性需求的釋放,“反彈並不代表反轉,房地產調整遠未結束。” 這表明王石仍在堅持他的觀點。作為國內房地產行業的領軍人物,王石於2007歲末拋出了“拐點論”,稱高房價不可維持,房價必將理性回歸。“拐點論”一出即激起論戰巨浪,萬科被指“唱衰中國樓市有陰謀”,但事實上卻在行業發展中有所驗證。業內人士認為,樓市在2008年所經歷的“行業景氣回落、企業庫存高企和市場價跌量縮”等困境並沒有改觀,全國房價2009年可能醞釀新一輪下跌。
昨天陪同王石的是萬科南京公司新任總經理朱保全。王石在南京重申,從2006年開始,萬科已經看到兩個指標出現了問題,一個是房地產價格的上漲和家庭收入上升的差距越來越大,已經到了一個剪刀差的比例。還有一個是前期資金進入過多,房地產庫存環比增加,這說明銷售不理想,去庫存化是個漫長而痛苦的過程。這兩個指標越來越高,市場就一定會發生變化。
“具體到不同地區,調整程度也不同。”王石說,珠三角地區前期調整幅度過大,今年的調整會趨於緩和;北京與長三角調整的大幕才剛剛拉開;而中西部和東北地區的調整幅度不大。他還說,“金融危機對中國實體經濟的影響才開始。”
對於萬科今年的戰略,王石表示“將採取適度擴張的戰略,專心致志做城市住宅,成為住宅專業提供商,成為上市公司中的地產藍籌,成為受人尊敬的企業。”
陶冬：中國 會是世界第一個復甦的地方 買中國
( 2009/02/19 )
在中國政府大力擴大內需經濟和家電下鄉政策刺激下，農村消費力正以驚人速度成長……，為了搶占這股內需狂潮，原本在華南地區出口受創的台商，也開始調整步伐，轉進內需，《今周刊》特地帶你直擊中國！在金融海嘯後，中國將是全球第一個復甦的地方，大國消費力正在崛起，任何人都不能錯過這場盛宴。
位在重慶市江北區的一位老農，高高興興地將剛買的家電運回家中，他是本區啟動家電下鄉受惠的第一人，類似這樣的場景，正在中國各地農村上演。七．五億農民口袋的錢，形成一股經濟成長的新動能！
在四川，緊鄰成都的簡陽市，面積比台北縣略大，人口只有台北縣的一半，其中八成是農民。這個幾乎被人遺忘的小山城，最近突然成為中國乃至全球媒體報導的焦點。
政府補助 農民狂消費╱一年買超過一億五千萬元家電的農村
○七年十二月，為了提高農村生活水平，中國政府開始實施家電下鄉政策，四川、河南、山東和青島市（三省一市）進行試點，期間是到一一年的十一月。
在這長達四年的時間裡，只要民眾購買具有家電下鄉產品標識卡的彩色電視機、冰箱（含冰櫃）、手機，和洗衣機，就有一三％的補貼金額。由於此舉在中國是空前的措施，消息一出，不僅在廣大農村引起騷動，也吸引全球媒體的關注。
為了解家電下鄉政策實施一年多來的成果，以及中國內需崛起狀況，《今周刊》特地飛到四川當地，透過現場的觀察和採訪，帶回第一手資訊。我們發現，在中國政府的高額補貼下，農村的買氣被激勵出來，內需市場也跟著蓬勃起來。
刺激消費 成長就看得見╱要讓中西部農民把錢掏出來
現年五十四歲的周文元，是中國農民翻身的代表，曾經歷過中共建政初期的艱苦歲月；為了幫父母種田，增加家裡收入，他到十歲才和弟弟一起去念小學，初中、高中因為被下放到更偏遠農村勞動，因此學業一直中斷。
這樣的日子一直到一九九○年代後才逐漸改善，現在他在學校裡一個月的工資一千五百元，幾乎是早期的一百倍。隨著城市的消費力提升，他在自己的一畝田裡種枇杷、油桃，就近供應成都，一年也有幾萬元收入；兒子在成都當建築工人，月收入二千元，再加上太太的，一年全家收入約十萬元，在花鹿村算是小康家庭。
隨著家電下鄉政策奏效，去年十二月，北京政府決定自今年二月，擴大在內蒙古等十四個省市執行，還要再增加摩托車、電腦、熱水器和空調的購買補助，估計可帶動高達九千二百億元的消費金額。
亟待解決的三農問題 ╱北京政府正竭盡全力改善農村
從另一個角度看，農村的高購買力也反映北京政府對於農村的財政支持。像去年簡陽的財政收入不過四億元，但財政支出卻高達二十二億元，其中十八億元就是省和中央政府的補助。
事實上，極力解決三農（農村、農民、農業）問題，一直是中國政府的首要施政方向，一般外界也認為三農問題是指「農村真窮、農民真苦、農業真危險」。去年底，中國國家主席胡錦濤考察部分農村，並實地徵求農民意見時，有農民就反映，「腰包還沒有鼓起來」。
由於收入和積蓄愈來愈可觀，周文元在花費上是愈來愈「大膽」。像他手裡拿的波導ＧＳＭ手機，是以一千多元買的；相對他一個月一千五百元的薪水，比率算很高的。就像是月薪四萬元台幣的上班族，拿二萬六千元台幣去買一支手機一樣。
農民改經商的個體戶經濟╱受惠家電下鄉 業績狂漲五成
除了農民身分外，部分簡陽市居民還轉行當起商人來。二月二十日將自費到台灣觀光的曾德，在市中心開了一間上下二層四千平米（相當於台北ＮＯＶＡ面積）的家電賣場；去年受惠於家電下鄉政策，賣場營收從前年的七千萬元增加五成，衝破了一億元。
出口轉內需 沿海進內陸╱中國成長引擎正在轉移
電腦賣場負責人張為強指著架上Eee PC的空包裝表示，雖然筆電沒有補貼，但從去年三月開始，他一個月可以賣出二百多台Eee PC。在台灣被稱為低價筆電的Eee PC，在此每一台定價為三九九九元，已是價格相當高昂的商品。
接著我們的焦點轉向華南地區，去年飽受《勞動合同法》和金融海嘯之苦的此地台商，看準北京政府政策力挺內需之際，正努力轉型搶占自己的位置。
從深圳機場經沙田到東莞最熱鬧的厚街，大約要一個半小時的車程。二十多年來，這條中國工廠最集中的公路兩旁，一直是個不夜城。鞋廠、玩具廠、燈飾廠、電子零件廠沒日沒夜趕工出貨，不時呼嘯著、由東向西開的大卡車，載著整個貨櫃的諾基亞手機、惠普筆電、NIKE球鞋，急著經過香港把貨運往美國。
從深圳機場經沙田到東莞最熱鬧的厚街，大約要一個半小時的車程。二十多年來，這條中國工廠最集中的公路兩旁，一直是個不夜城。鞋廠、玩具廠、燈飾廠、電子零件廠沒日沒夜趕工出貨，不時呼嘯著、由東向西開的大卡車，載著整個貨櫃的諾基亞手機、惠普筆電、NIKE球鞋，急著經過香港把貨運往美國。
轉換市場 先內部改革╱進攻內需市場須徹底改變經營思惟
「出口轉內銷」，屢屢出現在以傳產為主的廣東。據安永會計師事務所調查，從○七年開始，中國的代工外銷型跨國企業已有三成以上，開始轉攻內銷市場。
「最重要的還是老闆的心態要改變」，林世銘表示，做外銷只要接到訂單，利潤就能確定，然後盯著幹部把工廠流程做好。到後來他只要上午八點進工廠巡視一趟，員工就會做好份內的事。
另一個轉做內銷的家具業台商蕭金聰，也是轉進內需布局的代表。
受到中國家具業被歐美反傾銷控訴，蕭金聰所經營的亞歷山卓家具廠，早在去年金融風暴爆發前，就開始衰退；外銷營收從一億美元，到去年只剩五千萬美元，但還好他從內銷拿到一千萬美元的生意，這讓他的公司不必進行裁員。
從台灣創業開始，蕭金聰就一直做美式家具代工，其中包括替白宮御用家具Centry、美國家具股王Ethan Allen等高級家具代工。經過四年準備，蕭金聰從○七年開始在中國開設亞力山卓直營及加盟店，目前已有六家；為了在當地取得一定地位，從今年開始，蕭金聰開始把店面區分為兩種，一是家居館，一是生活館。
景氣訊息不如領導臉色╱最重要的指標還是北京高層意向
事實上，雖然中國一月分的外銷出口比去年同期衰退一七．五％，但卻因為內需逐漸熱絡，開始成為全球投資市場的最大亮點。
最明顯的指標是，從一月至今（二月十六日），上海Ａ股的漲幅已達三二％，不但遠遠超過其他國家，同期間美國道瓊還下跌一成。陶冬應《今周刊》邀請來台演講，更是樂觀喊出：「中國會是世界第一個復甦的地方。」
上海ＫＧＩ證券顧問王誌霖表示，Ａ股會這麼強勢，有三個原因。首先是全球央行連番降息，資金開始急著找尋投資機會；而中國因為財政有盈餘，外債比占ＧＤＰ不到兩成，加上外匯存底高達一．九兆美元，因此成為首要目標。
過去十年，中國靠出口和低價商品，在○七年成為全球第三經濟強國，未來十年，它可能藉著消費，超越美國和日本，躍居為第一大經濟體，成為真正的「大國崛起」，這場盛宴，任何人都不能錯過。...（精采完整內文請見《今周刊》635期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
在中國政府大力擴大內需經濟和家電下鄉政策刺激下，農村消費力正以驚人速度成長……，為了搶占這股內需狂潮，原本在華南地區出口受創的台商，也開始調整步伐，轉進內需，《今周刊》特地帶你直擊中國！在金融海嘯後，中國將是全球第一個復甦的地方，大國消費力正在崛起，任何人都不能錯過這場盛宴。
位在重慶市江北區的一位老農，高高興興地將剛買的家電運回家中，他是本區啟動家電下鄉受惠的第一人，類似這樣的場景，正在中國各地農村上演。七．五億農民口袋的錢，形成一股經濟成長的新動能！
在四川，緊鄰成都的簡陽市，面積比台北縣略大，人口只有台北縣的一半，其中八成是農民。這個幾乎被人遺忘的小山城，最近突然成為中國乃至全球媒體報導的焦點。
政府補助 農民狂消費╱一年買超過一億五千萬元家電的農村
○七年十二月，為了提高農村生活水平，中國政府開始實施家電下鄉政策，四川、河南、山東和青島市（三省一市）進行試點，期間是到一一年的十一月。
在這長達四年的時間裡，只要民眾購買具有家電下鄉產品標識卡的彩色電視機、冰箱（含冰櫃）、手機，和洗衣機，就有一三％的補貼金額。由於此舉在中國是空前的措施，消息一出，不僅在廣大農村引起騷動，也吸引全球媒體的關注。
為了解家電下鄉政策實施一年多來的成果，以及中國內需崛起狀況，《今周刊》特地飛到四川當地，透過現場的觀察和採訪，帶回第一手資訊。我們發現，在中國政府的高額補貼下，農村的買氣被激勵出來，內需市場也跟著蓬勃起來。
刺激消費 成長就看得見╱要讓中西部農民把錢掏出來
現年五十四歲的周文元，是中國農民翻身的代表，曾經歷過中共建政初期的艱苦歲月；為了幫父母種田，增加家裡收入，他到十歲才和弟弟一起去念小學，初中、高中因為被下放到更偏遠農村勞動，因此學業一直中斷。
這樣的日子一直到一九九○年代後才逐漸改善，現在他在學校裡一個月的工資一千五百元，幾乎是早期的一百倍。隨著城市的消費力提升，他在自己的一畝田裡種枇杷、油桃，就近供應成都，一年也有幾萬元收入；兒子在成都當建築工人，月收入二千元，再加上太太的，一年全家收入約十萬元，在花鹿村算是小康家庭。
隨著家電下鄉政策奏效，去年十二月，北京政府決定自今年二月，擴大在內蒙古等十四個省市執行，還要再增加摩托車、電腦、熱水器和空調的購買補助，估計可帶動高達九千二百億元的消費金額。
亟待解決的三農問題 ╱北京政府正竭盡全力改善農村
從另一個角度看，農村的高購買力也反映北京政府對於農村的財政支持。像去年簡陽的財政收入不過四億元，但財政支出卻高達二十二億元，其中十八億元就是省和中央政府的補助。
事實上，極力解決三農（農村、農民、農業）問題，一直是中國政府的首要施政方向，一般外界也認為三農問題是指「農村真窮、農民真苦、農業真危險」。去年底，中國國家主席胡錦濤考察部分農村，並實地徵求農民意見時，有農民就反映，「腰包還沒有鼓起來」。
由於收入和積蓄愈來愈可觀，周文元在花費上是愈來愈「大膽」。像他手裡拿的波導ＧＳＭ手機，是以一千多元買的；相對他一個月一千五百元的薪水，比率算很高的。就像是月薪四萬元台幣的上班族，拿二萬六千元台幣去買一支手機一樣。
農民改經商的個體戶經濟╱受惠家電下鄉 業績狂漲五成
除了農民身分外，部分簡陽市居民還轉行當起商人來。二月二十日將自費到台灣觀光的曾德，在市中心開了一間上下二層四千平米（相當於台北ＮＯＶＡ面積）的家電賣場；去年受惠於家電下鄉政策，賣場營收從前年的七千萬元增加五成，衝破了一億元。
出口轉內需 沿海進內陸╱中國成長引擎正在轉移
電腦賣場負責人張為強指著架上Eee PC的空包裝表示，雖然筆電沒有補貼，但從去年三月開始，他一個月可以賣出二百多台Eee PC。在台灣被稱為低價筆電的Eee PC，在此每一台定價為三九九九元，已是價格相當高昂的商品。
接著我們的焦點轉向華南地區，去年飽受《勞動合同法》和金融海嘯之苦的此地台商，看準北京政府政策力挺內需之際，正努力轉型搶占自己的位置。
從深圳機場經沙田到東莞最熱鬧的厚街，大約要一個半小時的車程。二十多年來，這條中國工廠最集中的公路兩旁，一直是個不夜城。鞋廠、玩具廠、燈飾廠、電子零件廠沒日沒夜趕工出貨，不時呼嘯著、由東向西開的大卡車，載著整個貨櫃的諾基亞手機、惠普筆電、NIKE球鞋，急著經過香港把貨運往美國。
從深圳機場經沙田到東莞最熱鬧的厚街，大約要一個半小時的車程。二十多年來，這條中國工廠最集中的公路兩旁，一直是個不夜城。鞋廠、玩具廠、燈飾廠、電子零件廠沒日沒夜趕工出貨，不時呼嘯著、由東向西開的大卡車，載著整個貨櫃的諾基亞手機、惠普筆電、NIKE球鞋，急著經過香港把貨運往美國。
轉換市場 先內部改革╱進攻內需市場須徹底改變經營思惟
「出口轉內銷」，屢屢出現在以傳產為主的廣東。據安永會計師事務所調查，從○七年開始，中國的代工外銷型跨國企業已有三成以上，開始轉攻內銷市場。
「最重要的還是老闆的心態要改變」，林世銘表示，做外銷只要接到訂單，利潤就能確定，然後盯著幹部把工廠流程做好。到後來他只要上午八點進工廠巡視一趟，員工就會做好份內的事。
另一個轉做內銷的家具業台商蕭金聰，也是轉進內需布局的代表。
受到中國家具業被歐美反傾銷控訴，蕭金聰所經營的亞歷山卓家具廠，早在去年金融風暴爆發前，就開始衰退；外銷營收從一億美元，到去年只剩五千萬美元，但還好他從內銷拿到一千萬美元的生意，這讓他的公司不必進行裁員。
從台灣創業開始，蕭金聰就一直做美式家具代工，其中包括替白宮御用家具Centry、美國家具股王Ethan Allen等高級家具代工。經過四年準備，蕭金聰從○七年開始在中國開設亞力山卓直營及加盟店，目前已有六家；為了在當地取得一定地位，從今年開始，蕭金聰開始把店面區分為兩種，一是家居館，一是生活館。
景氣訊息不如領導臉色╱最重要的指標還是北京高層意向
事實上，雖然中國一月分的外銷出口比去年同期衰退一七．五％，但卻因為內需逐漸熱絡，開始成為全球投資市場的最大亮點。
最明顯的指標是，從一月至今（二月十六日），上海Ａ股的漲幅已達三二％，不但遠遠超過其他國家，同期間美國道瓊還下跌一成。陶冬應《今周刊》邀請來台演講，更是樂觀喊出：「中國會是世界第一個復甦的地方。」
上海ＫＧＩ證券顧問王誌霖表示，Ａ股會這麼強勢，有三個原因。首先是全球央行連番降息，資金開始急著找尋投資機會；而中國因為財政有盈餘，外債比占ＧＤＰ不到兩成，加上外匯存底高達一．九兆美元，因此成為首要目標。
過去十年，中國靠出口和低價商品，在○七年成為全球第三經濟強國，未來十年，它可能藉著消費，超越美國和日本，躍居為第一大經濟體，成為真正的「大國崛起」，這場盛宴，任何人都不能錯過。...（精采完整內文請見《今周刊》635期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
Luxury condo prices dive in KL
Posted by luxuryasiahome on February 19, 2009
PRICES of luxury condos in the Kuala Lumpur City Centre (KLCC) area have dived 15-20 per cent as the economic downturn bites and foreigners try to cash out for the best they can get, says a real estate consultant.
Malaysian buyers were the first to sign up for the high-end condos in 2004 during the onset of recovery after the 1998 Asian financial crisis, Rahim & Co managing director Robert Ang said on Monday. They bought at a half the price of foreigners who went into the market in 2006-07.
‘Most foreigners bought at appreciated levels, so they are flexible about asking prices,’ he said. ‘But Malaysians, having bought earlier, are getting returns of 7-8 per cent and have no reason to sell unless they are cash-strapped. Also, they can refinance as the cost of funds has decreased.’ The only bright spot is that so far there have been no forced or fire-sales, Mr Ang told a news conference.
Rahim & Co’s executive chairman Abdul Rahim Rahman said he believed prices in the KLCC area would have softened anyway because of oversupply.
An estimated 1,760 units will be completed in the area this year, adding to 1,200 in the past two years.
Mr Ang said: ‘The apartments are not well occupied, so there has been some strain on rental yields and returns, which at the end of last year were 4-5 per cent.’
At the peak, top KLCC apartments were edging towards RM3,000 (S$1,254) per sq ft. But most projects are now selling at RM1,000 plus psf in the resale market, though developers are still asking about RM2,000 psf for premium units under construction, such as at OneKL.
It is highly unlikely that better times are around the corner. Sellers and buyers know the market has yet to feel the full impact of the global economic slide.
Just on Monday, Malaysia’s Deputy Prime Minister Najib Razak said the government’s 2009 economic growth target of 3.5 per cent may not be achieved, as exports and production figures collapse.
Although property players claim the overall market is still liquid, fear of the unknown has led to a near-collapse in demand for luxury condos.
Mr Ang said Rahim has advised clients to defer new launches of luxury developments to the second half or third quarter. On the brighter side, landed property prices have held up so far, he said.
In the past three years, many foreigners went into Kuala Lumpur real estate, buying as many as a third of the units in some KLCC projects. They were attracted by the weak ringgit and a market that had not run up as much as others.
But now, some of them may be about to pay the price. After Malaysia’s last recession in 1998 the property market took about four years to recover. Mr Abdul Rahim reckons things could move faster this time - if the economic decline can be swiftly arrested.
Source : Business Times - 19 Feb 2009
PRICES of luxury condos in the Kuala Lumpur City Centre (KLCC) area have dived 15-20 per cent as the economic downturn bites and foreigners try to cash out for the best they can get, says a real estate consultant.
Malaysian buyers were the first to sign up for the high-end condos in 2004 during the onset of recovery after the 1998 Asian financial crisis, Rahim & Co managing director Robert Ang said on Monday. They bought at a half the price of foreigners who went into the market in 2006-07.
‘Most foreigners bought at appreciated levels, so they are flexible about asking prices,’ he said. ‘But Malaysians, having bought earlier, are getting returns of 7-8 per cent and have no reason to sell unless they are cash-strapped. Also, they can refinance as the cost of funds has decreased.’ The only bright spot is that so far there have been no forced or fire-sales, Mr Ang told a news conference.
Rahim & Co’s executive chairman Abdul Rahim Rahman said he believed prices in the KLCC area would have softened anyway because of oversupply.
An estimated 1,760 units will be completed in the area this year, adding to 1,200 in the past two years.
Mr Ang said: ‘The apartments are not well occupied, so there has been some strain on rental yields and returns, which at the end of last year were 4-5 per cent.’
At the peak, top KLCC apartments were edging towards RM3,000 (S$1,254) per sq ft. But most projects are now selling at RM1,000 plus psf in the resale market, though developers are still asking about RM2,000 psf for premium units under construction, such as at OneKL.
It is highly unlikely that better times are around the corner. Sellers and buyers know the market has yet to feel the full impact of the global economic slide.
Just on Monday, Malaysia’s Deputy Prime Minister Najib Razak said the government’s 2009 economic growth target of 3.5 per cent may not be achieved, as exports and production figures collapse.
Although property players claim the overall market is still liquid, fear of the unknown has led to a near-collapse in demand for luxury condos.
Mr Ang said Rahim has advised clients to defer new launches of luxury developments to the second half or third quarter. On the brighter side, landed property prices have held up so far, he said.
In the past three years, many foreigners went into Kuala Lumpur real estate, buying as many as a third of the units in some KLCC projects. They were attracted by the weak ringgit and a market that had not run up as much as others.
But now, some of them may be about to pay the price. After Malaysia’s last recession in 1998 the property market took about four years to recover. Mr Abdul Rahim reckons things could move faster this time - if the economic decline can be swiftly arrested.
Source : Business Times - 19 Feb 2009
最大交易基金持有量创新高 黄金成资金避险工具
（2009-02-19）
（新加坡彭博电）全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持有量前天上升到纪录高点，达1008.8公吨，较2月13日多出2.3％，凸显了黄金的避险功能。 由于市场忧虑美国经济前景趋弱，致周二美国股市重挫，并引发大量避险买盘涌入贵重金属市场，推升周二贵重金属价格全面收高；其中4月期金达近半年高位，终场重回950美元大关。
在全球经济转差下，黄金成为资金避险工具，因此推高金价，周二纽约金价一度涨到974.9美元一安士，是7个月以来最高点。
根据彭博社统计，金价自今年1月15日起涨，一个月间上涨142美元，涨幅约17％；纽约黄金期货今天继续大涨，一度突破每安士975美元水准，创下去年7月以来新高。
投资人认为，低利率环境以及政府扩大支出的动作将使货币贬值，拥有保值特性的黄金再度成为当红投资选择，黄金基金再度火红。
以台湾为例子，台湾岛内的六档黄金基金进一个月来平均绩效达19.12％，三个月更高达68.23％，堪称是这波空头市场最强劲的上涨商品。
根据Lipper统计，台湾六档黄金基金，近一、三个月表现最佳皆为友邦黄金基金，绩效分别达20.93％、80.27％。近三个月绩效排名为，友邦黄金基金80.27％、瑞银（瑞士）黄金股票基金72％、法兴金矿股票基金70.84％、天达环球黄金基金66.62％、新加坡大华黄金及综合基金63.84％、贝莱德世界黄金基金55.84％。
台湾天达投顾指出，目前低实质利率情况，让金价有较大的表现空间。据Bloomberg统计显示，当美国实质利率往下走时，金价往往有一波向上攻坚趋势。
新加坡大华黄金及综合基金经理人Robert Adair表示，2009年2月份，全球所有的黄金ETF买进了192公吨，远远超过20091月份的105公吨，再度创下历史纪录，若未来持续如此买进数据年化估算，2009年黄金ETF可望买入2376公吨的黄金，远超过去年的309公吨，在庞大的黄金ETF买盘支撑下，金价可望续扬。
（新加坡彭博电）全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持有量前天上升到纪录高点，达1008.8公吨，较2月13日多出2.3％，凸显了黄金的避险功能。 由于市场忧虑美国经济前景趋弱，致周二美国股市重挫，并引发大量避险买盘涌入贵重金属市场，推升周二贵重金属价格全面收高；其中4月期金达近半年高位，终场重回950美元大关。
在全球经济转差下，黄金成为资金避险工具，因此推高金价，周二纽约金价一度涨到974.9美元一安士，是7个月以来最高点。
根据彭博社统计，金价自今年1月15日起涨，一个月间上涨142美元，涨幅约17％；纽约黄金期货今天继续大涨，一度突破每安士975美元水准，创下去年7月以来新高。
投资人认为，低利率环境以及政府扩大支出的动作将使货币贬值，拥有保值特性的黄金再度成为当红投资选择，黄金基金再度火红。
以台湾为例子，台湾岛内的六档黄金基金进一个月来平均绩效达19.12％，三个月更高达68.23％，堪称是这波空头市场最强劲的上涨商品。
根据Lipper统计，台湾六档黄金基金，近一、三个月表现最佳皆为友邦黄金基金，绩效分别达20.93％、80.27％。近三个月绩效排名为，友邦黄金基金80.27％、瑞银（瑞士）黄金股票基金72％、法兴金矿股票基金70.84％、天达环球黄金基金66.62％、新加坡大华黄金及综合基金63.84％、贝莱德世界黄金基金55.84％。
台湾天达投顾指出，目前低实质利率情况，让金价有较大的表现空间。据Bloomberg统计显示，当美国实质利率往下走时，金价往往有一波向上攻坚趋势。
新加坡大华黄金及综合基金经理人Robert Adair表示，2009年2月份，全球所有的黄金ETF买进了192公吨，远远超过20091月份的105公吨，再度创下历史纪录，若未来持续如此买进数据年化估算，2009年黄金ETF可望买入2376公吨的黄金，远超过去年的309公吨，在庞大的黄金ETF买盘支撑下，金价可望续扬。
炒家出现 Alexis一些单位可能归还发展商
（2009-02-19）
● 吴慧敏 短短三天内就将所有293个单位卖光的Alexis共管公寓，已经出现一些希望趁热赚快钱的炒家。不过，受访的房地产界人士大多不看好现在的翻炒行情。他们认为，一些炒家可能会在求售不果的情况下，宁可损失定金，将原先预订的单位归还给发展商。
莱坊(KnightFrank)私宅部执行董事区国培说：“我相信应该不会有人将单位退还给发展商，因为这些单位的售价不高，尝试放盘不果的人相信会有持守的能力。”
不过，一不愿具名的房地产顾问公司负责人认为，八个星期内或许会有5％至10％，即十多二十个单位被退还给发展商。
“主要是因为炒本不大，所以吸引了一些人进场。即使翻炒不成，顶多只是损失几千元，将单位退还给发展商而已。”
以一个售价50万元的Alexis单位来说，买家必须先支付5％，即2万5000元的订金给发展商。八个星期内，如果他决定执行认购权，就得支付另外15％的房款，其余款项可以在利息承担计划(IAS)下等到三年后入伙时才支付。
但如果买家决定不执行认购权，发展商只能充公四分之一，即6250元的定金。
“这是很难避免的，一旦一个项目吸引了炒家的目光，发展商就须面对这样的问题。同样情况也发生在One Shenton、卓锦豪庭(Orchard Residences)、Scotts Square和One Rochester身上。”
市场人士估计，2007年1月推出的One Shenton，有高达15％至25％的单位，在推出后的两个月内因为炒家无法在市场上以更高的价格将单位转售出去，而最终被退还给发展商。
One Rochester发展商联合工程(UEL)也承认，它于2007年第二季推出并迅速卖光所有单位的One Rochester，后来有大约10％的退货率。
这名房地产顾问公司负责人说：“在Alexis，炒家应该只占少数，最终被退还的单位可能只有十多二十个，甚至更少，发展商应该很快就可以另外找到新的买家。” 据房地产经纪估计，这些准备转售Alexis楼花的屋主，叫价每平方英尺比原本的买价高100元，“瞄准”的利润约10％。
受访的四五名房地产顾问都一致认为，在目前的市场环境下，愿意付更高价格向炒家买下楼花的人应该不多。
一家房地产顾问公司董事经理说：“关键在于买楼花的人要准备更多的现金，假设50万元的房子要以55万元转卖出去，买家不单单要以现金来补足中间这5万元的价差，银行也不一定会批准55万元的估价。”
另外一家房地产顾问公司负责人说：“更重要的是，市场上的选择还是很多，买家应该都不会相信有必要急着进场。”
四美公寓将上市
据了解，好几家发展商现在都希望打铁趁热，借着最近这股热潮推出新项目或者重新推出项目。
消息透露，华业集团(UOL)现在正加足马力，赶在未来两三个星期内推出其位于四美4街的99年地契共管公寓项目。
“发展商正十万火急地赶印宣传彩册和装修示范单位，只要筹备就绪就会即刻开卖。”
这个拥有超过600个单位的共管公寓，是继水之轩(Caspian)之后登场的大型共管公寓项目。发展商的订价不详，不过，由于它的地价高达容积率每平方英尺296元，成本估计介于每平方英尺620元至650元。
目前四美一带大约十年屋龄的共管公寓，例如Modena和Tropical Spring转售价格，介于每平方英尺520元至640元。 这个周末，国浩置地(GuocoLand)也会削价8.5％，以每平方英尺595元重新推出万国(Buangkok)地铁站旁边的The Quartz共管公寓的部分剩余单位。这个共有625个单位的99年地契共管公寓将在未来几个月内取得入伙准证，目前仍有182个单位未清。
星狮地产(Fraser Centrepoint)也计划在下个月，推出勿洛蓄水池一带Waterfront Waves共管公寓的更多单位。这一批面对游泳池的单位，据说将以每平方英尺600元至650元推出，比去年上市的那批面对蓄水池的单位便宜了15％至20％。
远东机构的新乐园(MiCasa)预料也会在今年四五月份登场。这个位于蔡厝港通道的99年地契共管公寓共有460个单位，是发展商在去年5月以1亿1601万元，即容积率每平方英尺203元买下的，分析员估计建成的共管公寓成本大约是每平方英尺550元，而发展商可能将售价瞄准在每平方英尺600元至650元之间。
● 吴慧敏 短短三天内就将所有293个单位卖光的Alexis共管公寓，已经出现一些希望趁热赚快钱的炒家。不过，受访的房地产界人士大多不看好现在的翻炒行情。他们认为，一些炒家可能会在求售不果的情况下，宁可损失定金，将原先预订的单位归还给发展商。
莱坊(KnightFrank)私宅部执行董事区国培说：“我相信应该不会有人将单位退还给发展商，因为这些单位的售价不高，尝试放盘不果的人相信会有持守的能力。”
不过，一不愿具名的房地产顾问公司负责人认为，八个星期内或许会有5％至10％，即十多二十个单位被退还给发展商。
“主要是因为炒本不大，所以吸引了一些人进场。即使翻炒不成，顶多只是损失几千元，将单位退还给发展商而已。”
以一个售价50万元的Alexis单位来说，买家必须先支付5％，即2万5000元的订金给发展商。八个星期内，如果他决定执行认购权，就得支付另外15％的房款，其余款项可以在利息承担计划(IAS)下等到三年后入伙时才支付。
但如果买家决定不执行认购权，发展商只能充公四分之一，即6250元的定金。
“这是很难避免的，一旦一个项目吸引了炒家的目光，发展商就须面对这样的问题。同样情况也发生在One Shenton、卓锦豪庭(Orchard Residences)、Scotts Square和One Rochester身上。”
市场人士估计，2007年1月推出的One Shenton，有高达15％至25％的单位，在推出后的两个月内因为炒家无法在市场上以更高的价格将单位转售出去，而最终被退还给发展商。
One Rochester发展商联合工程(UEL)也承认，它于2007年第二季推出并迅速卖光所有单位的One Rochester，后来有大约10％的退货率。
这名房地产顾问公司负责人说：“在Alexis，炒家应该只占少数，最终被退还的单位可能只有十多二十个，甚至更少，发展商应该很快就可以另外找到新的买家。” 据房地产经纪估计，这些准备转售Alexis楼花的屋主，叫价每平方英尺比原本的买价高100元，“瞄准”的利润约10％。
受访的四五名房地产顾问都一致认为，在目前的市场环境下，愿意付更高价格向炒家买下楼花的人应该不多。
一家房地产顾问公司董事经理说：“关键在于买楼花的人要准备更多的现金，假设50万元的房子要以55万元转卖出去，买家不单单要以现金来补足中间这5万元的价差，银行也不一定会批准55万元的估价。”
另外一家房地产顾问公司负责人说：“更重要的是，市场上的选择还是很多，买家应该都不会相信有必要急着进场。”
四美公寓将上市
据了解，好几家发展商现在都希望打铁趁热，借着最近这股热潮推出新项目或者重新推出项目。
消息透露，华业集团(UOL)现在正加足马力，赶在未来两三个星期内推出其位于四美4街的99年地契共管公寓项目。
“发展商正十万火急地赶印宣传彩册和装修示范单位，只要筹备就绪就会即刻开卖。”
这个拥有超过600个单位的共管公寓，是继水之轩(Caspian)之后登场的大型共管公寓项目。发展商的订价不详，不过，由于它的地价高达容积率每平方英尺296元，成本估计介于每平方英尺620元至650元。
目前四美一带大约十年屋龄的共管公寓，例如Modena和Tropical Spring转售价格，介于每平方英尺520元至640元。 这个周末，国浩置地(GuocoLand)也会削价8.5％，以每平方英尺595元重新推出万国(Buangkok)地铁站旁边的The Quartz共管公寓的部分剩余单位。这个共有625个单位的99年地契共管公寓将在未来几个月内取得入伙准证，目前仍有182个单位未清。
星狮地产(Fraser Centrepoint)也计划在下个月，推出勿洛蓄水池一带Waterfront Waves共管公寓的更多单位。这一批面对游泳池的单位，据说将以每平方英尺600元至650元推出，比去年上市的那批面对蓄水池的单位便宜了15％至20％。
远东机构的新乐园(MiCasa)预料也会在今年四五月份登场。这个位于蔡厝港通道的99年地契共管公寓共有460个单位，是发展商在去年5月以1亿1601万元，即容积率每平方英尺203元买下的，分析员估计建成的共管公寓成本大约是每平方英尺550元，而发展商可能将售价瞄准在每平方英尺600元至650元之间。
Wednesday, February 18, 2009
Some Alexis buyers offer units in subsale market
Posted by luxuryasiahome on February 18, 2009
The Alexis condo sold like hot cakes last week and now a few buyers at the fully sold project are trying to flip their units in the subsale market, notwithstanding the fact that Singapore is in the throes of its worst recession.
These buyers are seeking prices about $100 per square foot above what they had paid, translating to a net gain of around 10 per cent, property agents estimate.
Ripples from the strong sales momentum generated for the 293-unit freehold condo, comprising mostly smallish units costing between $420,000 and $800,000, spread to showflats of several other small and mid-sized developers. Some of them trimmed prices to give buyers an incentive to commit to a purchase.
The mini home-buying wave sparked earlier this month by Frasers Centrepoint’s launch of its Caspian condo in the Jurong Lake District, has led other developers to speed up launch plans for new projects, or to relaunch existing ones, with a price cut.
This weekend, GuocoLand will relaunch The Quartz condo near Buangkok MRT Station with a price cut of nearly 10 per cent.
The 625-unit, 99-year leasehold project is slated to receive Temporary Occupation Permit in a few months and is left with 182 units. For a start, GuocoLand is likely to push out about 60-odd units, all three-bedders and most of which will cost below $650,000. The average price of the units to be relaunched will be about $595 psf, compared with an average price of $650 psf that GuocoLand was selling the project at during the height of the market in 2007.
The project is being marketed by CB Richard Ellis and ERA.
In the River Valley area, Fortune Development has sold 12 units at RV Suites since Saturday. The 96-unit freehold project’s average price is $1,300 psf and most of the units are smallish, at about 500 to 550 sq ft and cost about $630,000 to $730,000. This brings total sales in the seven-storey project to 42 units, according to Fortune general manager Victor Soh.
Over in the Shelford Road area, East Coast Properties sold 14 units at D’Chateau @ Shelford during the weekend at an average price of about $1,000-1,100 psf. Units cost between $900,000 (for a three-bedroom apartment) and $1.7 million (for a penthouse). About half or 16 of the total 31 apartments in five-storey freehold project are now sold, said the company’s managing director Alvin Ng.
Macly Capital is also said to have sold about 10 units over the weekend at Newton Edge.
Property market watchers say specuvestors may have been drawn to Alexis, near Queenstown MRT station, by developer EC Prime’s decision to offer buyers an interest absorption scheme without charging any premium (usually buyers have to pay about 3 per cent more for such schemes), as well as the relatively affordable investment sums for the mostly smallish units.
However, EC Prime’s director Melvin Poh refuted talk in some quarters that the company generated demand from agents who bought units, and that a substantial number of buyers picked up multiple units.
‘We have checked our sales records; there were only two families that bought multiple units - one family bought five units, and the other, three units. The rest of the buyers all picked up one unit each.
‘If agents from Huttons (Alexis’s marketing agent) or their close relatives bought, they would have to declare to us, and so far there have been none,’ Mr Poh said.
Alexis’s buyers were mostly Singaporeans and EC Prime, a joint venture between Yi Kai Group and Fission Group, has given them up to three weeks to decide whether they would like to opt for the interest absorption scheme (IAS).
Buyers had to pay 5 per cent of the purchase price when they booked a unit, that is, when they were issued an option by the developer. Eight weeks later, they will have to pay up another 15 per cent, with no further payment (under IAS) until the project receives Temporary Occupation Permit in about three years.
Those who do not exercise their options will forfeit a quarter of their 5 per cent deposit. For a $500,000 unit, that will amount to $6,250.
Those who buy on IAS will have to immediately sign up for a home mortgage with United Overseas Bank, and the credit assessment is expected to sift out financially weak buyers.
‘Alexis has drawn investors. Based on our sale prices, they could earn about 5-6 per cent yield from renting their units, given the location near an MRT station close to town,’ Mr Poh said.
Source : Business Times - 18 Feb 2009
The Alexis condo sold like hot cakes last week and now a few buyers at the fully sold project are trying to flip their units in the subsale market, notwithstanding the fact that Singapore is in the throes of its worst recession.
These buyers are seeking prices about $100 per square foot above what they had paid, translating to a net gain of around 10 per cent, property agents estimate.
Ripples from the strong sales momentum generated for the 293-unit freehold condo, comprising mostly smallish units costing between $420,000 and $800,000, spread to showflats of several other small and mid-sized developers. Some of them trimmed prices to give buyers an incentive to commit to a purchase.
The mini home-buying wave sparked earlier this month by Frasers Centrepoint’s launch of its Caspian condo in the Jurong Lake District, has led other developers to speed up launch plans for new projects, or to relaunch existing ones, with a price cut.
This weekend, GuocoLand will relaunch The Quartz condo near Buangkok MRT Station with a price cut of nearly 10 per cent.
The 625-unit, 99-year leasehold project is slated to receive Temporary Occupation Permit in a few months and is left with 182 units. For a start, GuocoLand is likely to push out about 60-odd units, all three-bedders and most of which will cost below $650,000. The average price of the units to be relaunched will be about $595 psf, compared with an average price of $650 psf that GuocoLand was selling the project at during the height of the market in 2007.
The project is being marketed by CB Richard Ellis and ERA.
In the River Valley area, Fortune Development has sold 12 units at RV Suites since Saturday. The 96-unit freehold project’s average price is $1,300 psf and most of the units are smallish, at about 500 to 550 sq ft and cost about $630,000 to $730,000. This brings total sales in the seven-storey project to 42 units, according to Fortune general manager Victor Soh.
Over in the Shelford Road area, East Coast Properties sold 14 units at D’Chateau @ Shelford during the weekend at an average price of about $1,000-1,100 psf. Units cost between $900,000 (for a three-bedroom apartment) and $1.7 million (for a penthouse). About half or 16 of the total 31 apartments in five-storey freehold project are now sold, said the company’s managing director Alvin Ng.
Macly Capital is also said to have sold about 10 units over the weekend at Newton Edge.
Property market watchers say specuvestors may have been drawn to Alexis, near Queenstown MRT station, by developer EC Prime’s decision to offer buyers an interest absorption scheme without charging any premium (usually buyers have to pay about 3 per cent more for such schemes), as well as the relatively affordable investment sums for the mostly smallish units.
However, EC Prime’s director Melvin Poh refuted talk in some quarters that the company generated demand from agents who bought units, and that a substantial number of buyers picked up multiple units.
‘We have checked our sales records; there were only two families that bought multiple units - one family bought five units, and the other, three units. The rest of the buyers all picked up one unit each.
‘If agents from Huttons (Alexis’s marketing agent) or their close relatives bought, they would have to declare to us, and so far there have been none,’ Mr Poh said.
Alexis’s buyers were mostly Singaporeans and EC Prime, a joint venture between Yi Kai Group and Fission Group, has given them up to three weeks to decide whether they would like to opt for the interest absorption scheme (IAS).
Buyers had to pay 5 per cent of the purchase price when they booked a unit, that is, when they were issued an option by the developer. Eight weeks later, they will have to pay up another 15 per cent, with no further payment (under IAS) until the project receives Temporary Occupation Permit in about three years.
Those who do not exercise their options will forfeit a quarter of their 5 per cent deposit. For a $500,000 unit, that will amount to $6,250.
Those who buy on IAS will have to immediately sign up for a home mortgage with United Overseas Bank, and the credit assessment is expected to sift out financially weak buyers.
‘Alexis has drawn investors. Based on our sale prices, they could earn about 5-6 per cent yield from renting their units, given the location near an MRT station close to town,’ Mr Poh said.
Source : Business Times - 18 Feb 2009
22年来最大跌幅 上月非石油出口挫35％
（2009-02-18）
● 胡渊文 随着全球经济危机的加深，我国今年1月份的非石油出口（NODX）同比下滑34.8％，创下了至少22年以来最大的跌幅，这也是非石油出口连续第九个月萎缩，与之前经济师预测的34.5％下滑基本一致。
金融管理局仍有
放宽货币政策空间
这个数据使得经济师对今年上半年的前景表示悲观，认为即使在乐观的情况下，出口也只会于今年最后几个月开始好转。也有经济师认为，金融管理局仍有放宽货币政策的空间，可能会在4月份的预定会议前采取行动。
新加坡国际企业发展局昨天公布的数据显示，电子和非电子出口分别同比下跌38.4％和32.4％。到前十大非石油出口国和地区的出口也均出现双位数的下滑，其中到美国、中国和马来西亚的出口下滑幅度最大。经季节调整后月对月比较，1月份的非石油出口跌了3.2％。
渣打银行经济师柳天成说：“今年的出口比去年年底要糟糕得多，电子和非电子出口都出现严重的下滑，反映了外部需求的崩溃。1月份的数据也显示了更多的负面风险（downside risk）。”
他预计，全球经济衰退会在上半年达到最低点，因此我国的出口至少会在上半年延续差劲的表现。在乐观的情况下，我国出口只会在今年最后几个月开始复苏。
汇丰银行经济师万德斯福德（Robert Prior-Wandesforde）指出，由于今年的农历新年是在1月，1月的出口数据可能在一定程度上被扭曲，但即便这样整个情况还是不乐观。他说：“新加坡现在正在创下不理想的记录。”
万德斯福德说，如果2月和3月的出口水平没有起色，这基本上会导致第一季经济的萎缩，新加坡政府只能期望在中国的带领下，下半年经济有所起色。
大华银行经济师赵佩妮则预测，我国的非石油出口将会长达连续19月萎缩，从去年5月开始延续到今年11月，今年前三季预计会出现20％至30％的下跌。 Forecast的经济师维拉德翰（Vishnu Varathan）说：“很明显的，依靠贸易的开放型经济模式需要更多的政策。我们认为，金管局仍有放宽货币政策的空间，将倾向于在4月份的预定会议之前采取这样的行动。”
我国的总贸易额在去年12月下跌19％后，1月份继续下跌的势头，跌幅达到36％。其中总出口额减少38％，总进口额下滑33％。
由于电脑部件、磁盘驱动器及集成电路零部件出口的减少，电子产品出口继12月份萎缩了25.4％后，1月份又下滑了38.4％。联昌国际（CIMB）区域经济师宋生文指出，这是电子出口自911事件来最大的跌幅。非电子非石油出口则因为石化、硬盘媒体产品和主要化学品出口的减少而下滑32.4％。
非石油出口中，1月份的医药出口下滑放缓，跌幅为4.5％。宋生文指出，如果医药出口的跌势没有放缓，1月份的出口跌幅可能超过40％。
1月份我国对十大非石油出口国和地区的出口全部缩水，到美国和中国市场的出口跌幅高达50％及更高。除了欧盟和泰国，到其他市场的出口跌幅都比12月份加剧。
企发局上月已调低了我国非石油出口今年全年的增长预测，从之前的萎缩1％至增长1％，调低至萎缩9％到11％。
昨再跌42点 海指逼近去年10月低位
（2009-02-18） ● 林诗慧 随着美股隔夜因假日而休市，本地股市昨日跟随挫跌的区域股市下滑2.5％，越来越逼近去年10月份创下的低位。
在美国通用汽车和克莱斯勒（Chrysler）交出重组计划前，投资者选择采取谨慎态度。市场人士也仍然对美国新经济振兴配套能否使经济快速复苏保持怀疑态度，促使美国期货走低，从而影响了亚太股市昨日的士气。
星展唯高达表示，投资者对股市继续采取谨慎态度，选择以小量交易，或是保持观望态度，不愿相信最糟的时期已经过去。
海峡时报指数昨日开市不久一度触及1683.60日内最高点（起2.9点），随后却扭头一路下挫至闭市前的1636.88日内最低点（跌43.82点），闭市报1637.92点，收低42.78点。
30只海指成份股中，仅有两只上扬。新航领跌，继前日挫跌16分后，昨日继续大跌47分或4.5％至9.97元，为2003年5月份以来最低水平。该股今年已下滑11％，延续去年的35％跌势。
面对放缓的空中乘搭服务需求，新航宣布将把航空服务量削减11％。摩根大通一名分析师将该股的目标价从10元削减至9.40元，并维持“中性”评级。
金属价格周一的挫跌促使来宝集团猛挫12分或10％至1.08元，也是全天最低水平。其他商品类股也下滑。Olam国际跌6分至1.24元。丰益国际收低10分至2.89元，之前一度跌至2.86元。马来西亚市场的棕油期货周一下挫约4％。
新科工程下滑13分至2.06元，也是全天最低水平。它闭市后宣布全年净收入下滑6％至4亿7360万元，或每股15.82分。销售额增长6％至53亿元。
翔峰控股重挫4分或25％至12分，较早前一度跌至11.5分。它预测原油价格的挫跌促使去年的盈利下滑。
远朋国际跌0.5分至13.5分，也是全天最低水平。它预测截至去年12月底的财年面对亏损，主要因为食品成本、租金和员工薪金的上涨，海外子公司所蒙受的营运亏损，以及近期关闭或重组的业务部所导致的资本减损。 全场成交量增至8亿8706万股，成交值也增至8亿8507万元。上升股113只，下跌股299只，859只的股价持平。
美股周二大跌 道指逼近熊市低点
（2009-02-18 8.45am） （综合讯）美国股市周二大幅下挫，道琼斯工业股票平均价格指数较5年半收盘低点仅高出1/3点，受累于投资者对制造业巨头通用汽车公司和银行业巨头花旗集团、美国银行偿债能力的担忧。
道琼斯指数周二跌297.81点，至7552.60点，跌幅3.79%；较熊市低点、去年11月20日的收盘点位高0.31点。通用汽车跌幅居前，收盘跌32美分，至2.18美元，跌幅13%。
标准普尔500指数跌37.67点，至789.17点，跌幅4.56%，为去年11月20日创下熊市低点752点以来首次收于800点下方。
纳斯达克综合指数跌63.7点，至1470.66点，跌幅4.15%；该指数2月份到目前为止累计为下跌。
在美国通用汽车和克莱斯勒（Chrysler）交出重组计划前，投资者选择采取谨慎态度。市场人士也仍然对美国新经济振兴配套能否使经济快速复苏保持怀疑态度，促使美国期货走低，从而影响了亚太股市昨日的士气。
星展唯高达表示，投资者对股市继续采取谨慎态度，选择以小量交易，或是保持观望态度，不愿相信最糟的时期已经过去。
海峡时报指数昨日开市不久一度触及1683.60日内最高点（起2.9点），随后却扭头一路下挫至闭市前的1636.88日内最低点（跌43.82点），闭市报1637.92点，收低42.78点。
30只海指成份股中，仅有两只上扬。新航领跌，继前日挫跌16分后，昨日继续大跌47分或4.5％至9.97元，为2003年5月份以来最低水平。该股今年已下滑11％，延续去年的35％跌势。
面对放缓的空中乘搭服务需求，新航宣布将把航空服务量削减11％。摩根大通一名分析师将该股的目标价从10元削减至9.40元，并维持“中性”评级。
金属价格周一的挫跌促使来宝集团猛挫12分或10％至1.08元，也是全天最低水平。其他商品类股也下滑。Olam国际跌6分至1.24元。丰益国际收低10分至2.89元，之前一度跌至2.86元。马来西亚市场的棕油期货周一下挫约4％。
新科工程下滑13分至2.06元，也是全天最低水平。它闭市后宣布全年净收入下滑6％至4亿7360万元，或每股15.82分。销售额增长6％至53亿元。
翔峰控股重挫4分或25％至12分，较早前一度跌至11.5分。它预测原油价格的挫跌促使去年的盈利下滑。
远朋国际跌0.5分至13.5分，也是全天最低水平。它预测截至去年12月底的财年面对亏损，主要因为食品成本、租金和员工薪金的上涨，海外子公司所蒙受的营运亏损，以及近期关闭或重组的业务部所导致的资本减损。 全场成交量增至8亿8706万股，成交值也增至8亿8507万元。上升股113只，下跌股299只，859只的股价持平。
美股周二大跌 道指逼近熊市低点
（2009-02-18 8.45am） （综合讯）美国股市周二大幅下挫，道琼斯工业股票平均价格指数较5年半收盘低点仅高出1/3点，受累于投资者对制造业巨头通用汽车公司和银行业巨头花旗集团、美国银行偿债能力的担忧。
道琼斯指数周二跌297.81点，至7552.60点，跌幅3.79%；较熊市低点、去年11月20日的收盘点位高0.31点。通用汽车跌幅居前，收盘跌32美分，至2.18美元，跌幅13%。
标准普尔500指数跌37.67点，至789.17点，跌幅4.56%，为去年11月20日创下熊市低点752点以来首次收于800点下方。
纳斯达克综合指数跌63.7点，至1470.66点，跌幅4.15%；该指数2月份到目前为止累计为下跌。
Tuesday, February 17, 2009
Property players look beyond black January
Posted by luxuryasiahome on February 17, 2009
As they say, it is always darkest before the dawn. So it may be with the 107 private homes that developers sold last month.
The number is the lowest since the government started making available monthly home sales data in June 2007, and could mark the nadir in sales volume, property industry players reckon.
House-hunting season has just begun for the year, and buyers are expected to scoop up units in projects with appealing locations, as developers continue to price projects attractively, especially in the mass-market segment. Interest absorption schemes being offered by developers will help ease home purchases in the months to come, property consultants say.
In the first two weeks of this month alone, developers are estimated to have sold around 800 to 850 private homes, mostly from the newly launched Caspian and Alexis condos; even assuming there are no other major new launches for the rest of February, the full month’s tally is expected to reach around 1,000 units. This would be the highest monthly sales figure since August 2007, notes Colliers International director Tay Huey Ying.
Home buyers can expect more offerings soon. UOL Group is said to be readying for launch next month its Double Bay condo in Simei; Far East Organization and Frasers Centrepoint, too, are expected to release a new batch of units at Waterfront Waves in Bedok in March. The latest units, which will mostly have pool views, are expected to be priced in the low-$600 per square foot (psf) range and be more appealing price-wise than the average $750 psf for reservoir-facing units released last year.
The number of 204 private homes that developers launched last month was higher than the December 2008 figure of 157 units.
‘Going forward, there’ll be periodic bursts of launch activities as there would be some buyers willing to commit to a purchase if they believe the price is affordable,’ says Knight Frank director Nicholas Mak.
DTZ senior director (research) Chua Chor Hoon predicts developers will launch 5,500 to 6,500 private homes this year, mainly in the mass-market segment. Primary market home sales could come in at about 5,000 to 6,000 units - higher than last year’s 4,264 units.
DTZ forecasts that prices in the mass-market segment could slip about 10-15 per cent this year, after a 10.5 per cent fall last year. It is predicting bigger price drops of 15 to 20 per cent for the prime districts and about 30 per cent in the luxury segment this year.
Colliers’ Ms Tay says: ‘Pent-up demand is expected to surface in the coming months, albeit buyers’ cautious stance amid the grim economic outlook will contain demand to properties worth below $800,000 as evidenced by the good take-up for the 712-unit Caspian (in Jurong Lake District) and the 293-unit Alexis at Alexandra Road.’
Frasers Centrepoint Homes chief operating officer Cheang Kok Kheong, who estimates developers could sell 5,000-odd private homes this year, says: ‘The three key factors that will affect home sales in 2009 will be interest rates on housing loans, jobs and pricing.’
Knight Frank executive director Peter Ow says there’s probably more leeway for developers to price new projects attractively than to chop prices of a project already on the market as they will face pressure from earlier buyers
In any case, chopping prices is not always a cut-and-dry affair for a developer, as a property consultant points out: ‘It’s a delicate balance. If you cut prices just a little, people may not buy; but if you cut too much, you may frighten off potential buyers.’
Urban Redevelopment Authority’s data yesterday on developers’ launches and sales showed that overall median prices for most private residential projects continued to ease in January over the preceding month ‘as developers were more realistic in their pricing in the hope of maintaining demand’, according to Jones Lang LaSalle’s head of research (SE Asia) Chua Yang Liang. For example, the median price for The Aristo @ Amber eased 1.2 per cent month on month to $990 psf in January. Nova 88 in the Balestier area too saw its median price soften 4.2 per cent to $947 psf, while Rosewood Suites in Woodlands recorded a 16.7 per cent contraction in median price to $545 psf in January.
‘This analysis doesn’t factor in price differentiation as a result of differences in the unit’s orientation, floor level, size, etc,’ Dr Chua adds.
Property consultants were not surprised by January’s weak homes sales, attributing it to the Chinese New Year festivities and potential buyers being further drawn to the sidelines with their eyes glued to the Singapore Budget announcement.
Only 13 units were sold in the Core Central Region last month; Rest of Central Region and Outside Central Region had similar shares, at 49 and 45 units respectively.
Source : Business Times - 17 Feb 2009
As they say, it is always darkest before the dawn. So it may be with the 107 private homes that developers sold last month.
The number is the lowest since the government started making available monthly home sales data in June 2007, and could mark the nadir in sales volume, property industry players reckon.
House-hunting season has just begun for the year, and buyers are expected to scoop up units in projects with appealing locations, as developers continue to price projects attractively, especially in the mass-market segment. Interest absorption schemes being offered by developers will help ease home purchases in the months to come, property consultants say.
In the first two weeks of this month alone, developers are estimated to have sold around 800 to 850 private homes, mostly from the newly launched Caspian and Alexis condos; even assuming there are no other major new launches for the rest of February, the full month’s tally is expected to reach around 1,000 units. This would be the highest monthly sales figure since August 2007, notes Colliers International director Tay Huey Ying.
Home buyers can expect more offerings soon. UOL Group is said to be readying for launch next month its Double Bay condo in Simei; Far East Organization and Frasers Centrepoint, too, are expected to release a new batch of units at Waterfront Waves in Bedok in March. The latest units, which will mostly have pool views, are expected to be priced in the low-$600 per square foot (psf) range and be more appealing price-wise than the average $750 psf for reservoir-facing units released last year.
The number of 204 private homes that developers launched last month was higher than the December 2008 figure of 157 units.
‘Going forward, there’ll be periodic bursts of launch activities as there would be some buyers willing to commit to a purchase if they believe the price is affordable,’ says Knight Frank director Nicholas Mak.
DTZ senior director (research) Chua Chor Hoon predicts developers will launch 5,500 to 6,500 private homes this year, mainly in the mass-market segment. Primary market home sales could come in at about 5,000 to 6,000 units - higher than last year’s 4,264 units.
DTZ forecasts that prices in the mass-market segment could slip about 10-15 per cent this year, after a 10.5 per cent fall last year. It is predicting bigger price drops of 15 to 20 per cent for the prime districts and about 30 per cent in the luxury segment this year.
Colliers’ Ms Tay says: ‘Pent-up demand is expected to surface in the coming months, albeit buyers’ cautious stance amid the grim economic outlook will contain demand to properties worth below $800,000 as evidenced by the good take-up for the 712-unit Caspian (in Jurong Lake District) and the 293-unit Alexis at Alexandra Road.’
Frasers Centrepoint Homes chief operating officer Cheang Kok Kheong, who estimates developers could sell 5,000-odd private homes this year, says: ‘The three key factors that will affect home sales in 2009 will be interest rates on housing loans, jobs and pricing.’
Knight Frank executive director Peter Ow says there’s probably more leeway for developers to price new projects attractively than to chop prices of a project already on the market as they will face pressure from earlier buyers
In any case, chopping prices is not always a cut-and-dry affair for a developer, as a property consultant points out: ‘It’s a delicate balance. If you cut prices just a little, people may not buy; but if you cut too much, you may frighten off potential buyers.’
Urban Redevelopment Authority’s data yesterday on developers’ launches and sales showed that overall median prices for most private residential projects continued to ease in January over the preceding month ‘as developers were more realistic in their pricing in the hope of maintaining demand’, according to Jones Lang LaSalle’s head of research (SE Asia) Chua Yang Liang. For example, the median price for The Aristo @ Amber eased 1.2 per cent month on month to $990 psf in January. Nova 88 in the Balestier area too saw its median price soften 4.2 per cent to $947 psf, while Rosewood Suites in Woodlands recorded a 16.7 per cent contraction in median price to $545 psf in January.
‘This analysis doesn’t factor in price differentiation as a result of differences in the unit’s orientation, floor level, size, etc,’ Dr Chua adds.
Property consultants were not surprised by January’s weak homes sales, attributing it to the Chinese New Year festivities and potential buyers being further drawn to the sidelines with their eyes glued to the Singapore Budget announcement.
Only 13 units were sold in the Core Central Region last month; Rest of Central Region and Outside Central Region had similar shares, at 49 and 45 units respectively.
Source : Business Times - 17 Feb 2009
上海經適房選址敲定近郊 商品房價可能再降3成
兩岸網新聞中心 (來源：中國房地產報)2009 / 02 / 16 星期一 17:17 上一則 下一則 據本報記者近日從相關部門獲得的消息，目前被納入選址範圍的區域包括閘北彭浦地區、虹口江灣地區、普陀長征地區等18個片區。
按照上海市政府此前宣佈的規劃，2009年上海市將新開工400萬平方米、共計6萬套經濟適用房，維持了去年的開工規模。
“今年本市將按照區位適中、集中成片、交通便捷、有利實施的原則，重點在中心城和近郊地區，對2009年400 萬平方米經濟適用房進行了選址。”一位上海市規劃局人士透露，該局有關負責人近日就專案初步選址進行了集中的現場踏勘，“由於每個地塊的情況比較複雜，還有用地指標、基礎設施配套的問題，具體規劃還要看我們的工作節奏”。
集中成片 規模開發
今年1月，浦東新區舉行了三林保障性住房基地之一的三林盛世家園開工儀式。該項目總建築面積為20.5萬平方米，屬於原懿德地塊的一部分。該地塊現在為經濟適用房儲備地塊，規劃總用地面積174萬平方米，本次率先開建的是其3號地塊部分。
上海市住房保障和房屋管理局有關負責人表示，今年是上海經濟適用房的“起步年”，目前上海已經在抓緊修訂經濟適用房管理試行辦法，並計畫將在2到3個區試運行。
根據《上海市2009年住房建設計畫》，今年上海市住宅用地供應約1000~1200公頃，其中經濟適用房和廉租房用地不低於25%。
事實上，上海早在今年年初便已經陸續啟動了部分經濟適用房專案的建設，目前開工的有徐匯區華涇鎮華髮路308號基地、浦東三林鎮三魯路地區、楊浦區江灣鎮的國江路國秀路間、華新鎮規劃一路、浦東周浦鎮瑞河路鹹塘港附近以及閔行浦江鎮新江路浦聯路一帶的經濟適用房專案等。
據上述有關負責人介紹，上海市400萬平方米保障房的土地來源，將由市區兩級土地儲備中心共同籌措。其中，寶山區、閔行區、浦東新區以及南匯區四個區的土地儲備中心出地最多。
“由於中心城區黃浦、盧灣、靜安地價較高，資源有限，每平方米售價兩三萬元甚至更高，難以適合建設成規模的社區，未來集中建設專案的選址多數會圍繞上海外環附近。經濟適用房的郊區化已經是國際上的趨勢。”該負責人說。
“不會衝擊商品房”
事實上，上海市再度大規模建設經濟適用房的計畫令上海地產界頗為擔憂。一些人士認為，目前上海樓市整體不景氣，加上今年商品房的供應量較大，經濟適用房的集中上市將對市場造成進一步的衝擊。
根據易居中國的統計，2009年上海市可上市的新建住宅樓盤預計可達165個，共計2237萬平方米，其中浦西九區加浦東約有67個、近郊6區(閔行、寶山、嘉定、南匯、松江、青浦)約 有71個、遠郊3區(崇明、奉賢、金山)約有27個。這不僅遠高於2008年1230萬平方米的供應量，更是2008年 907萬平方米商品住宅銷售量的2.5倍。
“可以看到，2009年上海新盤大多集中在近郊6區，而這恰恰是今年經濟適用房選址的主要區域，樓盤的區域重疊性較大，可能給商品房市場造成較大的銷售壓力。”一位業內人士說。
“一些經濟適用房的位置處於樓盤集中區域，如果經濟適用房與普通商品房同時上市，後者的價格勢必會被拉低，特別是中小戶型的產品類型會有更大的壓力。”易居研究院分析師薛建雄認為，當前上海商品房市場的價格戰一觸即發，個別樓盤的降幅可能會達到30%。
然而，政府對於經濟適用房建設的力度依然有增無減。上海市住房保障和房屋管理局副局長龐元曾表示，2009年上海市房地產市場調控的思路主要集中在三個方面：加大保障性住房建設力度、支持居民合理的住房消費、努力保持房地產市場健康發展。
“有地產商擔心每年開建的400萬平方米經濟適用房衝擊樓市，但我們判斷不會有太大衝擊。”近日，上海市住房保障和房屋管理局局長劉海生在接受媒體採訪時表示，經濟適用房解決的是中低收入群體的住房困難，而商品房市場主要是為中等收入或高收入的群體改善住房提供資源，“兩者在目標客群上有明顯的分界 ”。（陸彬傑李子擎）
Monday, February 16, 2009
政府拟吸引更多人 加入“红牌车”行列
(2009-02-13) 非繁忙时段用车的车辆近年大增，政府准备为这个制度提供更多便利，吸引更多人加入“红牌车”车族，达到既能舒缓交通，又能满足国人拥有汽车的双赢局面。
交通部长林双吉说，政府将从三方面探讨如何改进非繁忙时段用车（Off-Peak Car）的机制，包括改用电子执照系统来取代纸张执照，为转换“红牌车”的驾车人士提供现金回扣，以及放宽“红牌车”的使用时限，整个检讨工作约需4到8个月。
近年来，“红牌车”的数目大增，从2005年底至今，非繁忙时段用车的车辆已从当时的5000辆，增加到4万2000辆，短短三年里增加了8倍，占本地汽车总量的7.7％。这类车辆的车牌因为是红色的，因此有“红牌车”之称。
双赢局面
林双吉说，非繁忙时段用车计划值得鼓励，它不仅为不常用车者提供一个更经济的选择，也有助疏缓繁忙时间的交通拥挤情况。
驾驶“红牌车”有两年的洪清海（28岁，工程师）表示，虽然目前已有许多公司是实行五天工作制，但“红牌车”仍只能在星期六下午3时过后的非繁忙时间才能使用，他希望当局能检讨这限制，甚至是取消星期六的限制。
另外，洪清海也认为，购买“限制时段”内驾驶的固本，目前得到邮政局购买，他希望当局能考虑让驾车人士通过陆交局网站进行电子转帐，直接下载固本，省时又便利。
从事金融业的刘颜明（28岁）结婚生子后，半年前从“红牌车”改换为普通车。但他表示，政府若推出更多优惠和便利的措施，他不排除再改用“红牌车”。
刘颜明说：“如果当局能把限制时间从上午7时开始改为上午7时30分，我就可以送了孩子上学后，再去上班，不但可以避开早上的繁忙时间，疏缓交通，也能避开电子公路收费（ERP）。”
我国在1991年5月实行周末用车计划。这个计划在1994年10月，改为非繁忙时段用车计划。
非繁忙时间用车只能在非繁忙时间（晚上7时至隔天上午7时）使用，星期六和公共假期前夕则从下午3时开始。
“红牌车”车主在注册时也可享有拥车证限额费及附加注册费（ARF）的1万7000元回扣，及高达800元的常年路税折扣优待。车主若要在“限制时段”内驾驶，则需要展示20元的每日固本。
交通部长林双吉说，政府将从三方面探讨如何改进非繁忙时段用车（Off-Peak Car）的机制，包括改用电子执照系统来取代纸张执照，为转换“红牌车”的驾车人士提供现金回扣，以及放宽“红牌车”的使用时限，整个检讨工作约需4到8个月。
近年来，“红牌车”的数目大增，从2005年底至今，非繁忙时段用车的车辆已从当时的5000辆，增加到4万2000辆，短短三年里增加了8倍，占本地汽车总量的7.7％。这类车辆的车牌因为是红色的，因此有“红牌车”之称。
双赢局面
林双吉说，非繁忙时段用车计划值得鼓励，它不仅为不常用车者提供一个更经济的选择，也有助疏缓繁忙时间的交通拥挤情况。
驾驶“红牌车”有两年的洪清海（28岁，工程师）表示，虽然目前已有许多公司是实行五天工作制，但“红牌车”仍只能在星期六下午3时过后的非繁忙时间才能使用，他希望当局能检讨这限制，甚至是取消星期六的限制。
另外，洪清海也认为，购买“限制时段”内驾驶的固本，目前得到邮政局购买，他希望当局能考虑让驾车人士通过陆交局网站进行电子转帐，直接下载固本，省时又便利。
从事金融业的刘颜明（28岁）结婚生子后，半年前从“红牌车”改换为普通车。但他表示，政府若推出更多优惠和便利的措施，他不排除再改用“红牌车”。
刘颜明说：“如果当局能把限制时间从上午7时开始改为上午7时30分，我就可以送了孩子上学后，再去上班，不但可以避开早上的繁忙时间，疏缓交通，也能避开电子公路收费（ERP）。”
我国在1991年5月实行周末用车计划。这个计划在1994年10月，改为非繁忙时段用车计划。
非繁忙时间用车只能在非繁忙时间（晚上7时至隔天上午7时）使用，星期六和公共假期前夕则从下午3时开始。
“红牌车”车主在注册时也可享有拥车证限额费及附加注册费（ARF）的1万7000元回扣，及高达800元的常年路税折扣优待。车主若要在“限制时段”内驾驶，则需要展示20元的每日固本。
长途配套优惠多 旅游展意外大热
（2009-02-16） ● 赵琬仪 虽然市场不断传出裁员减薪的坏消息，但国人的旅游兴致似乎并没有受到影响，昨天举行的旅游展销会显示，最畅销的旅游配套却是消费较高的欧美、日本、韩国旅行团，多少反映了本地人的消费信心和经济能力。
曾兄弟旅行社昨天在新达城举行展销会，一早就吸引了长100米的人龙。中午时分，不断涌现的人潮把场地挤得水泄不通。到了傍晚时分，该旅行社声称营业额已达预定的700万元目标，没有减退的人潮，令主办单位有信心取得和去年同一时期一样好的业绩。
同样在新达城，大通旅游和华宫旅游也同时设摊展销，结果一样吸引大批前来找寻旅游优惠配套的顾客。大通旅游希望营业额达到500万元，而华宫旅游则能取得总额150万元的生意。
曾兄弟集团董事经理曾宪达告诉本报，业者原本对下来旅游市场是冷是热并没有把握，展销会前几天的预售情况以及展销会的反应，令他们放下心头大石。
他说，在经济气候不稳定的时刻，人们还是愿意花钱出国旅行，证明了旅游是新加坡人最重视的消闲。而且出乎业者预料之外的是，人们消费的不是价格较低廉的短线旅游，而是每人花费上千元的欧洲、日本、韩国游。
他认为，政府的财政预算在一定程度上稳定了人们的消费信心。
华宫旅游和大通旅游最畅销的旅游配套也是欧洲、日本、韩国等目的地。
大通旅游高级副总经理（市场/公关）佘柳华说：“我们原本还以为以目前的经济情况，人们会选择较经济的短程配套。”
受访业者指出，喜欢旅行的国人显然懂得精打细算，在众多优惠中选择最有价值的配套。有鉴于经济放缓，为了刺激旅游需求，去年圣诞假期过后，航空公司、酒店纷纷开始削价，所提供折扣优惠高达30%。欧洲和日本韩国配套受欢迎，一方面也是因为使它们的优惠价比一般的短程配套高。比如10天欧洲精华游，去年经济好景时，每人收费从2188元起，但是现在收费从1098元起，价格减了一半。
受访的消费者表示，经济危机并没有影响他们出国度假的计划，主要原因是长途旅行用的是储蓄，并计划多时，不是即兴消费。信用卡免息分期付款
购买旅游配套显著上升
张冬尼（30岁，从事IT业）和太太订购了大通旅游12天欧洲团（两人收费5682元），准备在4月出发。他受访时说，为了这次旅行已做一番市场资料收集，再根据心仪的配套和价格做出选择。他说：“我们平时有就做准备，为了这趟旅行特别储蓄了一笔旅费。”
此外，过去一年，选择用信用卡免息分期付款计划购买旅游配套有显著的上升趋势。
曾兄弟表示，过去一年选用信用卡免息分期付款计划的交易增加了一倍。
以营业额计算，大通旅游则透露，去年采用信用卡免息分期付款的金额共2800万元，比前年1750万元增加了60%。
大华旅游负责旅游与休闲业务的副总裁胡依玲受询时指出，去年最后一季采用信用卡免息分期付款计划的交易有明显上升。过去两年，大华旅游采用信用卡免息分期付款的交易增加了30%。
信用卡免息分期付款计划多数规定最低消费额，付款期限分为3、6及12个月。
曾兄弟旅行社昨天在新达城举行展销会，一早就吸引了长100米的人龙。中午时分，不断涌现的人潮把场地挤得水泄不通。到了傍晚时分，该旅行社声称营业额已达预定的700万元目标，没有减退的人潮，令主办单位有信心取得和去年同一时期一样好的业绩。
同样在新达城，大通旅游和华宫旅游也同时设摊展销，结果一样吸引大批前来找寻旅游优惠配套的顾客。大通旅游希望营业额达到500万元，而华宫旅游则能取得总额150万元的生意。
曾兄弟集团董事经理曾宪达告诉本报，业者原本对下来旅游市场是冷是热并没有把握，展销会前几天的预售情况以及展销会的反应，令他们放下心头大石。
他说，在经济气候不稳定的时刻，人们还是愿意花钱出国旅行，证明了旅游是新加坡人最重视的消闲。而且出乎业者预料之外的是，人们消费的不是价格较低廉的短线旅游，而是每人花费上千元的欧洲、日本、韩国游。
他认为，政府的财政预算在一定程度上稳定了人们的消费信心。
华宫旅游和大通旅游最畅销的旅游配套也是欧洲、日本、韩国等目的地。
大通旅游高级副总经理（市场/公关）佘柳华说：“我们原本还以为以目前的经济情况，人们会选择较经济的短程配套。”
受访业者指出，喜欢旅行的国人显然懂得精打细算，在众多优惠中选择最有价值的配套。有鉴于经济放缓，为了刺激旅游需求，去年圣诞假期过后，航空公司、酒店纷纷开始削价，所提供折扣优惠高达30%。欧洲和日本韩国配套受欢迎，一方面也是因为使它们的优惠价比一般的短程配套高。比如10天欧洲精华游，去年经济好景时，每人收费从2188元起，但是现在收费从1098元起，价格减了一半。
受访的消费者表示，经济危机并没有影响他们出国度假的计划，主要原因是长途旅行用的是储蓄，并计划多时，不是即兴消费。信用卡免息分期付款
购买旅游配套显著上升
张冬尼（30岁，从事IT业）和太太订购了大通旅游12天欧洲团（两人收费5682元），准备在4月出发。他受访时说，为了这次旅行已做一番市场资料收集，再根据心仪的配套和价格做出选择。他说：“我们平时有就做准备，为了这趟旅行特别储蓄了一笔旅费。”
此外，过去一年，选择用信用卡免息分期付款计划购买旅游配套有显著的上升趋势。
曾兄弟表示，过去一年选用信用卡免息分期付款计划的交易增加了一倍。
以营业额计算，大通旅游则透露，去年采用信用卡免息分期付款的金额共2800万元，比前年1750万元增加了60%。
大华旅游负责旅游与休闲业务的副总裁胡依玲受询时指出，去年最后一季采用信用卡免息分期付款计划的交易有明显上升。过去两年，大华旅游采用信用卡免息分期付款的交易增加了30%。
信用卡免息分期付款计划多数规定最低消费额，付款期限分为3、6及12个月。
製作自己的「賺錢筆記」副標：讓失敗變有用 抓住下一次機會
今周刊611期Wednesday, September 03, 2008共3頁
撰文 今周刊廖怡景
一本筆記本的威力有多大？本刊訪談多位筆記達人發現，它不但能幫助學習成長，更是成功致富的一把鑰匙。不論你是否有記筆記的習慣，從今天開始，用心為自己製作一本「賺錢筆記」，不但能讓你更有智慧，更能帶你邁向成功。
對許多投資人來說，今年真是慘不忍睹！全球景氣低迷、股市大跌，在空頭市場，每次大跌荷包都大幅縮水。投資人攤開成績單，總不禁嘆氣。
然而，一種市場兩樣情。
如此的大壞行情，投資人哀鴻遍野，但對於在投資市場打滾近二十年的王力維來說，今年股市慘跌，他的總資產不但沒有損傷，獲利還高達五○％以上。
能在低迷行情中，還有如此亮眼的獲利，並非憑空而來，靠的就是多年來所做的閱讀和投資經驗筆記。
王力維翻開厚厚一疊，已做了十五年之久的投資筆記，找出今年總統大選後三月二十四日當天自己的判斷依據，裡頭記錄他所歸納的操作守則：「大家都知道的利多不是利多；預期中的利多到期就是利多出盡；高檔時的上影線黑Ｋ為吊人線；頭部一天底部百日；量價同時到底；第三個缺口為竭盡缺口。」
由於不斷地做筆記，並且把筆記的內容記得爛熟，因此王力維很清楚筆記中的要點，在開盤前半小時，幾乎就已確定當天的盤勢符合筆記本上所寫的條件，而把股票全部出清。「如果我膽子夠大，甚至可以轉多為空。」王力維分析說到。
為什麼可以在一片套牢聲中倖免於難？王力維從厚厚的筆記堆中，抽出一本外人看來只是密密麻麻的文字，對他而言卻是彌足珍貴的「Ｋ線筆記」。這本累積了十五年投資精華的筆記本，就是讓王力維成功的「賺錢用功法」。
■資訊筆記／透過筆記，精準找到需要的訊息
翻開筆記的內頁，其中記錄了閱讀國內外投資理財名家，如華倫巴菲特、索羅斯、傑西李佛摩等投資大師的投資經驗，同時，筆記內容也包括了自己在投資市場失敗的經驗教訓。例如，今年三、四月，王力維因為沒有嚴守筆記中「投機股票，已有一○％漲幅時，就不該加碼」的紀律，因此，在營建股京城的投資，損失了一○％。在筆記中，王力維寫到，「京城賠一○％的經驗，當類股都走弱時，個股無法單獨走強，應及早出脫——寧可做膽小的羚羊。」
王力維談投資，不但對行情熟悉，各個投資名家的心法更可信手拈來，原因就在於他複習到爛熟，例如，「做股票又不研究個股，等於打牌不看牌」、「買股票像養孩子，別生太多讓自己手忙腳亂」、「不熟悉的股票勝算不高，找不到好的股票，儘管把錢放在銀行」、「空頭市場把它當冬天來寒流一樣正常，只要做好準備即可」，這些從報紙書籍雜誌等各處聽來的名言佳句，王力維都記在筆記裡，並時時刻刻放在心上。
「不論看電視、看書、雜誌或是和人聊天聽演講，一旦聽到任何值得記下來的資訊，我一定不會放過。」因此，王力維累積了許多各式各樣大小的紙張，裡頭寫滿對自己有用的資訊。就如同《「賺錢力」上身：出社會後的用功法》一書的作者松尾昭仁，在書中所述：「情報的蒐集與記錄，不需要選擇時間和場所。點子不一定會在最適當的時間出現，也不知道會在哪裡找到實用的技巧。因此，二十四小時都要打開自己的天線。」
■操作筆記／從投資失敗的經驗中記取教訓
王力維認為，由於養成做筆記的習慣，讓他從「賠多賺少」進步到目前的「賺多賠少」，這都是一點一滴從閱讀吸收大師精華，以及自己的失敗經驗而來。「螞蟻和蜜蜂的差別在於，螞蟻是漫無目的遍地找食物，而蜜蜂找食物卻很精準。」王力維認為做筆記就像是蜜蜂一般，「平時，我們接收到太多資訊，要讓自己像蜜蜂一樣精準的找到自己的食物，等到需要用時，也能很快找到實用的部分。」
雖然王力維製作一本自己的「Ｋ線筆記」，讓他能在股市多頭和空頭時，有判斷依據，但他也強調，這不是一件看幾本書，或畫畫重點，就能做好的事。他舉了一個例子，「古埃及波勒密王子想要向一位大師學數學，王子問大師，學好數學要花多少的時間，大師回答：要三年。王子很不服氣地問大師：我是王子，為什麼需要三年的時間才能學會？大師回答：要把數學學好，就是要那麼多的時間，即使你是王子也要花三年的時間！」
王力維認為，任何事都要花工夫了解，多變的投資市場當然也是。花時間去做筆記，目的就是讓自己下判斷時有所依據，進而控制情緒，做草原上有耐力的羚羊。也因此，王力維花了十五年的時間，做筆記學習投資。
太多人想立即致富，也因此不論在空頭或是多頭，都有慘賠到傾家蕩產的人。王力維一再提醒，「如果是想一夜致富的人，絕對不能玩股票」，像他光是整理多頭空頭判斷指標，就整理了十本以上的書，才得出心得感想。「如果是值得看的書，我都看三、四遍以上。」可見財富都是扎實用功得來的。
■閱讀筆記／時時複習 檢討自己的投資行為
日本藝人、目前在商業領域大展長才的島田紳助，在著作《飯給得多的歐巴桑餐館一定會成功》一書中，分享了自己的經驗，「我在立志成為漫才師（日本相聲表演者）的時候，都是把前輩的演出內容做成筆記，徹底分析笑點和吸引觀眾的地方，藉此來磨練自己的段子。」
島田紳助借助筆記而成功，上班族出身、已有十多年筆記年資的投資人張國明，同樣也是靠著研究投資專家的心法做起，進而累積近億元身價。
張國明拿出一整疊、寫滿筆記的泛黃直行紙，上頭工整地寫滿了一條條的投資心法、原則。「這是我看了超過一百期《先探雜誌》，所寫下來的心得。」張國明為了要透徹研究前《先探雜誌》社長唐起麟的投資要訣，找齊超過一百期的雜誌，一期一期地細讀，並把文章中的精髓抄下，例如，八十六年七月的紀錄：「在反彈或回檔過程中，量小向來比量大安全」，「漲勢中宜分批買進，而非等待回檔再進入」。
「十多年前記錄的筆記，一直到現在都很受用。」多年來，張國明都把筆記分成三類：一是書籍筆記，二是雜誌筆記，三是自己的投資心法筆記。雖然現在的投資功力，比起十多年前不可同日而語，但張國明還是每隔一段時間，拿出筆記來複習，重新檢視自己的投資行為...（精采完整內文請見《今周刊》611期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
撰文 今周刊廖怡景
一本筆記本的威力有多大？本刊訪談多位筆記達人發現，它不但能幫助學習成長，更是成功致富的一把鑰匙。不論你是否有記筆記的習慣，從今天開始，用心為自己製作一本「賺錢筆記」，不但能讓你更有智慧，更能帶你邁向成功。
對許多投資人來說，今年真是慘不忍睹！全球景氣低迷、股市大跌，在空頭市場，每次大跌荷包都大幅縮水。投資人攤開成績單，總不禁嘆氣。
然而，一種市場兩樣情。
如此的大壞行情，投資人哀鴻遍野，但對於在投資市場打滾近二十年的王力維來說，今年股市慘跌，他的總資產不但沒有損傷，獲利還高達五○％以上。
能在低迷行情中，還有如此亮眼的獲利，並非憑空而來，靠的就是多年來所做的閱讀和投資經驗筆記。
王力維翻開厚厚一疊，已做了十五年之久的投資筆記，找出今年總統大選後三月二十四日當天自己的判斷依據，裡頭記錄他所歸納的操作守則：「大家都知道的利多不是利多；預期中的利多到期就是利多出盡；高檔時的上影線黑Ｋ為吊人線；頭部一天底部百日；量價同時到底；第三個缺口為竭盡缺口。」
由於不斷地做筆記，並且把筆記的內容記得爛熟，因此王力維很清楚筆記中的要點，在開盤前半小時，幾乎就已確定當天的盤勢符合筆記本上所寫的條件，而把股票全部出清。「如果我膽子夠大，甚至可以轉多為空。」王力維分析說到。
為什麼可以在一片套牢聲中倖免於難？王力維從厚厚的筆記堆中，抽出一本外人看來只是密密麻麻的文字，對他而言卻是彌足珍貴的「Ｋ線筆記」。這本累積了十五年投資精華的筆記本，就是讓王力維成功的「賺錢用功法」。
■資訊筆記／透過筆記，精準找到需要的訊息
翻開筆記的內頁，其中記錄了閱讀國內外投資理財名家，如華倫巴菲特、索羅斯、傑西李佛摩等投資大師的投資經驗，同時，筆記內容也包括了自己在投資市場失敗的經驗教訓。例如，今年三、四月，王力維因為沒有嚴守筆記中「投機股票，已有一○％漲幅時，就不該加碼」的紀律，因此，在營建股京城的投資，損失了一○％。在筆記中，王力維寫到，「京城賠一○％的經驗，當類股都走弱時，個股無法單獨走強，應及早出脫——寧可做膽小的羚羊。」
王力維談投資，不但對行情熟悉，各個投資名家的心法更可信手拈來，原因就在於他複習到爛熟，例如，「做股票又不研究個股，等於打牌不看牌」、「買股票像養孩子，別生太多讓自己手忙腳亂」、「不熟悉的股票勝算不高，找不到好的股票，儘管把錢放在銀行」、「空頭市場把它當冬天來寒流一樣正常，只要做好準備即可」，這些從報紙書籍雜誌等各處聽來的名言佳句，王力維都記在筆記裡，並時時刻刻放在心上。
「不論看電視、看書、雜誌或是和人聊天聽演講，一旦聽到任何值得記下來的資訊，我一定不會放過。」因此，王力維累積了許多各式各樣大小的紙張，裡頭寫滿對自己有用的資訊。就如同《「賺錢力」上身：出社會後的用功法》一書的作者松尾昭仁，在書中所述：「情報的蒐集與記錄，不需要選擇時間和場所。點子不一定會在最適當的時間出現，也不知道會在哪裡找到實用的技巧。因此，二十四小時都要打開自己的天線。」
■操作筆記／從投資失敗的經驗中記取教訓
王力維認為，由於養成做筆記的習慣，讓他從「賠多賺少」進步到目前的「賺多賠少」，這都是一點一滴從閱讀吸收大師精華，以及自己的失敗經驗而來。「螞蟻和蜜蜂的差別在於，螞蟻是漫無目的遍地找食物，而蜜蜂找食物卻很精準。」王力維認為做筆記就像是蜜蜂一般，「平時，我們接收到太多資訊，要讓自己像蜜蜂一樣精準的找到自己的食物，等到需要用時，也能很快找到實用的部分。」
雖然王力維製作一本自己的「Ｋ線筆記」，讓他能在股市多頭和空頭時，有判斷依據，但他也強調，這不是一件看幾本書，或畫畫重點，就能做好的事。他舉了一個例子，「古埃及波勒密王子想要向一位大師學數學，王子問大師，學好數學要花多少的時間，大師回答：要三年。王子很不服氣地問大師：我是王子，為什麼需要三年的時間才能學會？大師回答：要把數學學好，就是要那麼多的時間，即使你是王子也要花三年的時間！」
王力維認為，任何事都要花工夫了解，多變的投資市場當然也是。花時間去做筆記，目的就是讓自己下判斷時有所依據，進而控制情緒，做草原上有耐力的羚羊。也因此，王力維花了十五年的時間，做筆記學習投資。
太多人想立即致富，也因此不論在空頭或是多頭，都有慘賠到傾家蕩產的人。王力維一再提醒，「如果是想一夜致富的人，絕對不能玩股票」，像他光是整理多頭空頭判斷指標，就整理了十本以上的書，才得出心得感想。「如果是值得看的書，我都看三、四遍以上。」可見財富都是扎實用功得來的。
■閱讀筆記／時時複習 檢討自己的投資行為
日本藝人、目前在商業領域大展長才的島田紳助，在著作《飯給得多的歐巴桑餐館一定會成功》一書中，分享了自己的經驗，「我在立志成為漫才師（日本相聲表演者）的時候，都是把前輩的演出內容做成筆記，徹底分析笑點和吸引觀眾的地方，藉此來磨練自己的段子。」
島田紳助借助筆記而成功，上班族出身、已有十多年筆記年資的投資人張國明，同樣也是靠著研究投資專家的心法做起，進而累積近億元身價。
張國明拿出一整疊、寫滿筆記的泛黃直行紙，上頭工整地寫滿了一條條的投資心法、原則。「這是我看了超過一百期《先探雜誌》，所寫下來的心得。」張國明為了要透徹研究前《先探雜誌》社長唐起麟的投資要訣，找齊超過一百期的雜誌，一期一期地細讀，並把文章中的精髓抄下，例如，八十六年七月的紀錄：「在反彈或回檔過程中，量小向來比量大安全」，「漲勢中宜分批買進，而非等待回檔再進入」。
「十多年前記錄的筆記，一直到現在都很受用。」多年來，張國明都把筆記分成三類：一是書籍筆記，二是雜誌筆記，三是自己的投資心法筆記。雖然現在的投資功力，比起十多年前不可同日而語，但張國明還是每隔一段時間，拿出筆記來複習，重新檢視自己的投資行為...（精采完整內文請見《今周刊》611期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
Friday, February 13, 2009
国会报道 新年度拥车证配额将锐减24%
（2009-02-13） 交通部
从4月开始竞标的新拥车证配额年度的拥车证配额锐减24%，减幅是自2002年实行拥车证公开投标制以来最显著的一次。此外，为了使拥车证配额更紧贴杀车数额及车辆增长率，交通部将改善现有拥车证配额制度。
交通部长林双吉在昨天国会拨款委员会针对交通部的预算开支进行辩论时宣布，从今年5月至明年4月生效的新拥车证配额年度里，将发出8万3789张拥车证供投标。
这比现有拥车证配额年的11万零354张，减少了2万6565张，减幅达24%。
去年11月拥车证价格全面崩溃，代表出入口商和旧车商的两大公会曾向政府建议，把汽车拥车证削减25%。新年度的拥车证额减幅与两个公会车商的期待非常接近，相差不过一个百分点。
将使竞标价回弹
车业公会兼汽车出入口商协会会长梁南兴受访时表示，拥车证配额大幅度下调将使近月一蹶不振的拥车证竞标价回弹。若能恢复到1万元至1万5000元的水平，不仅使本地汽车业恢复生机，本地80万名车主不愁车价持续贬值，也有助银行重拾对汽车业信心。
他认为虽然经济不景，但每期拥车证配额并没有余额，证明市场仍有需求，因此看好拥车证成价将在4月时飙高。
然而，也有车商对新季度的拥车证配额感到失望。汽车商公会副会长黄哲忠受访时指出，目前经济环境恶劣，商家须缩减成本以维持经营。拥车证配额锐减，预示了车价将调高，这对需要添购货车、巴士做生意的商家来说，无疑会增加经营成本。
他说，以目前的经济环境，政府在考虑调整配额时，不应把商用车的C组和其他私人拥车的组别相提并论。 林双吉指出，新季度拥车证配额是根据新的车辆每年增长率1.5%，以及预计今年杀车的数额推算得出。
有评论指出现有的拥车证配额制度并不贴近市场情况，以致过去三年车辆每年的增长率高出当局所限定的3%。
针对现有制度的不完善之处，林双吉指出政府会即时修改之前预测的差误。自1990年拥车证制度推出以来，我国车辆增长率平均每年保持在3%，反映了拥车证配额制度整体来说是有效的。
不过，政府会考虑政府国会交通委员会主席符致镜（西海岸集选区议员）的建议，探讨如何改善拥车证配额制度，使它更贴近市场。
另一方面，受访的汽车业者估计在下来的三个竞标期内，拥车证价格将保持疲软。换句话说，车商将继续推出优惠刺激需求，例如，日本丰田(Toyota)汽车的代理商慕娘摩哆(Borneo Motors)将在周末配合情人节，展开路演，以6星级酒店住宿和相机吸引消费者。
新加坡慕娘摩哆执行董事高清风告诉本报，虽然经过近月多轮的汽车促销，但相信仍有消费者待政府宣布援助配套后，评估了经济情况，再决定出击。
从4月开始竞标的新拥车证配额年度的拥车证配额锐减24%，减幅是自2002年实行拥车证公开投标制以来最显著的一次。此外，为了使拥车证配额更紧贴杀车数额及车辆增长率，交通部将改善现有拥车证配额制度。
交通部长林双吉在昨天国会拨款委员会针对交通部的预算开支进行辩论时宣布，从今年5月至明年4月生效的新拥车证配额年度里，将发出8万3789张拥车证供投标。
这比现有拥车证配额年的11万零354张，减少了2万6565张，减幅达24%。
去年11月拥车证价格全面崩溃，代表出入口商和旧车商的两大公会曾向政府建议，把汽车拥车证削减25%。新年度的拥车证额减幅与两个公会车商的期待非常接近，相差不过一个百分点。
将使竞标价回弹
车业公会兼汽车出入口商协会会长梁南兴受访时表示，拥车证配额大幅度下调将使近月一蹶不振的拥车证竞标价回弹。若能恢复到1万元至1万5000元的水平，不仅使本地汽车业恢复生机，本地80万名车主不愁车价持续贬值，也有助银行重拾对汽车业信心。
他认为虽然经济不景，但每期拥车证配额并没有余额，证明市场仍有需求，因此看好拥车证成价将在4月时飙高。
然而，也有车商对新季度的拥车证配额感到失望。汽车商公会副会长黄哲忠受访时指出，目前经济环境恶劣，商家须缩减成本以维持经营。拥车证配额锐减，预示了车价将调高，这对需要添购货车、巴士做生意的商家来说，无疑会增加经营成本。
他说，以目前的经济环境，政府在考虑调整配额时，不应把商用车的C组和其他私人拥车的组别相提并论。 林双吉指出，新季度拥车证配额是根据新的车辆每年增长率1.5%，以及预计今年杀车的数额推算得出。
有评论指出现有的拥车证配额制度并不贴近市场情况，以致过去三年车辆每年的增长率高出当局所限定的3%。
针对现有制度的不完善之处，林双吉指出政府会即时修改之前预测的差误。自1990年拥车证制度推出以来，我国车辆增长率平均每年保持在3%，反映了拥车证配额制度整体来说是有效的。
不过，政府会考虑政府国会交通委员会主席符致镜（西海岸集选区议员）的建议，探讨如何改善拥车证配额制度，使它更贴近市场。
另一方面，受访的汽车业者估计在下来的三个竞标期内，拥车证价格将保持疲软。换句话说，车商将继续推出优惠刺激需求，例如，日本丰田(Toyota)汽车的代理商慕娘摩哆(Borneo Motors)将在周末配合情人节，展开路演，以6星级酒店住宿和相机吸引消费者。
新加坡慕娘摩哆执行董事高清风告诉本报，虽然经过近月多轮的汽车促销，但相信仍有消费者待政府宣布援助配套后，评估了经济情况，再决定出击。
汇丰亚太行政总裁: 亚洲经济将首先复苏
（2009-02-13） （香港／新加坡综合电）中产阶级的消费能力增加，汇丰控股亚太区行政总裁霍嘉治（Sandy Flockhart）昨天表示，亚洲将是第一个自全球经济衰退中复苏的区域。 与此同时，汇丰在新加坡的资深亚洲经济师汪德斯福德（Wandesford）在昨天发表的一份报告中说，不能排除亚洲经济将在下半年回弹的可能性，因为已经有迹象显示，或许会出现“令人惊喜”的提早复苏。
霍嘉治昨天在香港的一个会议上说：“坏消息是，我们正经历一场严重的全球经济低迷，全球国内生产总值将于2009年出现萎缩。”
不过，“中国和印度仍将维持高位的经济增长，因此好消息是，亚洲将成为危机中首个复苏区域。”
霍嘉治的看法，与但国际货币基金总裁斯特劳斯卡恩（Dominique Strauss-Kahn）上周的言论刚好相反。
斯特劳斯卡恩上周在华盛顿的线上新闻会上表示，亚洲将无法依赖自身力量度过全球经济低迷期，在世界其他地区经济状况低迷的情况下，亚洲经济复苏不可能实现。该组织预测，亚洲经济今年可能增长2.9％，亚洲发展中国家则增长5.5％。
亚洲新兴市场的经济发展，使这个地区的中等收入家庭数目大大增加，霍嘉治补充，崛起中的中产阶级是亚洲复苏的一股强劲推动力，各地政府出台的众多经济刺激措施都是刺激消费的积极举动。
另一方面，汇丰研究了25个领先指标，发现当中有好些指标在过去几个月出现强劲的反弹。汪德斯福德在报告中说：“短期内的情况看来很糟。但是较长期的领先指标却带来一线曙光。”
他表示，现在就放弃对亚洲经济在下半年复苏的希望为时过早，“虽然会出现衰退比预期严重的风险，但是我们也不能排除复苏将比预期迅速的可能。”
根据汇丰的报告，用来衡量德国和美国在未来八到十个季度的投资情绪的指标，最近几个月有改善的迹象。
霍嘉治昨天在香港的一个会议上说：“坏消息是，我们正经历一场严重的全球经济低迷，全球国内生产总值将于2009年出现萎缩。”
不过，“中国和印度仍将维持高位的经济增长，因此好消息是，亚洲将成为危机中首个复苏区域。”
霍嘉治的看法，与但国际货币基金总裁斯特劳斯卡恩（Dominique Strauss-Kahn）上周的言论刚好相反。
斯特劳斯卡恩上周在华盛顿的线上新闻会上表示，亚洲将无法依赖自身力量度过全球经济低迷期，在世界其他地区经济状况低迷的情况下，亚洲经济复苏不可能实现。该组织预测，亚洲经济今年可能增长2.9％，亚洲发展中国家则增长5.5％。
亚洲新兴市场的经济发展，使这个地区的中等收入家庭数目大大增加，霍嘉治补充，崛起中的中产阶级是亚洲复苏的一股强劲推动力，各地政府出台的众多经济刺激措施都是刺激消费的积极举动。
另一方面，汇丰研究了25个领先指标，发现当中有好些指标在过去几个月出现强劲的反弹。汪德斯福德在报告中说：“短期内的情况看来很糟。但是较长期的领先指标却带来一线曙光。”
他表示，现在就放弃对亚洲经济在下半年复苏的希望为时过早，“虽然会出现衰退比预期严重的风险，但是我们也不能排除复苏将比预期迅速的可能。”
根据汇丰的报告，用来衡量德国和美国在未来八到十个季度的投资情绪的指标，最近几个月有改善的迹象。
新航(SIA)
（2009-02-13） ● 银 本栏于去年12月11日曾论及这只股票当时正处于三波向上回扯中的c小波，随时会升逾12.58元，且可能填补介于14.02元至14.14元间的缺口。当时股价为11.64元左右。果然，股价过后渐升，今年元月6日一度升试12.20元，可惜后劲不足，未能突破上述的12.58元就转而回跌，2月10日股价一度下试10.22元，幸好当天以10.44元闭市而成了“一日转向”讯号。估计此c小波已成了复式向上回扯，只要b小波位于10.00元的价位能把守，则c小波最终将在12.58元之上完成，过后再进入长期跌势了。
Alexis: Developer offering discounts of 28% at condo project
Posted by luxuryasiahome on February 12, 2009
Singapore property prices have been coming down in line with the economic slowdown.
But at least one developer is going a step further to attract homebuyers.
Yi Kai Development and Fission Group, the developers of the 293-unit condominium Alexis@Alexandra, are offering discounts of 28 per cent to pull in the crowds.
And the move appears to be paying off as potential homebuyers flocked to the opening of the development near Queenstown MRT.
The offer ends on Thursday.
The development includes 100 studio apartments, priced at about S$450,000 each. Two-bedroom units cost approximately S$660,000.
That’s not an issue for buyers, some of whom snapped up several units at a go.
But others are taking a more cautious approach.
“I think the property market is really messy now. What if I regret it later? I’ll wait till things calm down. If there are leftover units, I’ll buy if I really like it,” said one member of the public.
Source : Channel NewsAsia - 13 Feb 2009
Singapore property prices have been coming down in line with the economic slowdown.
But at least one developer is going a step further to attract homebuyers.
Yi Kai Development and Fission Group, the developers of the 293-unit condominium Alexis@Alexandra, are offering discounts of 28 per cent to pull in the crowds.
And the move appears to be paying off as potential homebuyers flocked to the opening of the development near Queenstown MRT.
The offer ends on Thursday.
The development includes 100 studio apartments, priced at about S$450,000 each. Two-bedroom units cost approximately S$660,000.
That’s not an issue for buyers, some of whom snapped up several units at a go.
But others are taking a more cautious approach.
“I think the property market is really messy now. What if I regret it later? I’ll wait till things calm down. If there are leftover units, I’ll buy if I really like it,” said one member of the public.
Source : Channel NewsAsia - 13 Feb 2009
Phase 1 of Circle Line to open on May 30
Posted by luxuryasiahome on February 12, 2009
Public transport ridership has been going up - and with it comes more crowding.
To ease the situation, the government announced that two rail projects - Jurong East Modification project and the North-South Line extension - are being brought forward, and 22 new trains being bought.
Still, with the changes only kicking in by 2011, the squeeze will still be on for a while.
Last year, public transport ridership spiked by 7.4 per cent - one of the fastest rates in years. And the overcrowding is being felt on MRT trains.
“MRT trains still suffer from an overcrowding problem. Has LTA (Land Transport Authority) reviewed the capacity? Is it possible to add more tracks on the existing lines, which are now overcrowded and have reached maximum capacity,” asked Cynthia Phua, MP for Aljunied GRC.
With 900 additional train trips per week added since last year, that is the best the system can do in terms of train frequencies, given the current constraints.
Speaking in Parliament on Thursday, Transport Minister Raymond Lim said the only way to increase capacity is through infrastructural changes.
Currently, there is a bottleneck at the Jurong East Interchange station. The whole system is slowed down as the train does a turnaround, because there is only a single platform for this.
LTA is now building a second platform so that two trains can turn around at the same time, with the project completion brought forward by a year to 2011.
22 new trains are also being bought. When they enter the system, it should lower waiting times to as low as 2 minutes at the busiest stretches.
Opening new lines will also ease the crunch. Phase 1 of the Circle Line will officially open on May 30. The new MRT line will open its first five stations - Bartley, Serangoon, Lorong Chuan, Bishan and Marymount.
The other stages of the Circle Line are expected to open from 2010 onwards, and they are expected to divert about 10-15 per cent of passenger traffic.
But such large infrastructure projects take time to kick in, with one of the main changes coming only in 2011. At the same time, public transport ridership is increasing, and may go up even further during the economic downturn. So the situation may just get worse before it gets better.
One other major initiative this year is the LTA taking over the role of central bus network planner. This will be a two-stage process - first, talking to the industry, operators and experts, and then to grassroots representatives.
The transport minister said: “One of our guiding principles is to avoid making any radical, big-bang-type changes to bus services. Commuters make more than three million trips on buses every day, and we are conscious that any change must be gradual. Otherwise, there will be mass confusion.
“Our approach instead is to identify any gaps in connectivity, try to plug them, and see where bus services can be streamlined to improve efficiency of the network.”
And it is only after this is done, can LTA look at how best to package the bus routes for competitive tendering.
Source : Channel NewsAsia - 13 Feb 2009
Public transport ridership has been going up - and with it comes more crowding.
To ease the situation, the government announced that two rail projects - Jurong East Modification project and the North-South Line extension - are being brought forward, and 22 new trains being bought.
Still, with the changes only kicking in by 2011, the squeeze will still be on for a while.
Last year, public transport ridership spiked by 7.4 per cent - one of the fastest rates in years. And the overcrowding is being felt on MRT trains.
“MRT trains still suffer from an overcrowding problem. Has LTA (Land Transport Authority) reviewed the capacity? Is it possible to add more tracks on the existing lines, which are now overcrowded and have reached maximum capacity,” asked Cynthia Phua, MP for Aljunied GRC.
With 900 additional train trips per week added since last year, that is the best the system can do in terms of train frequencies, given the current constraints.
Speaking in Parliament on Thursday, Transport Minister Raymond Lim said the only way to increase capacity is through infrastructural changes.
Currently, there is a bottleneck at the Jurong East Interchange station. The whole system is slowed down as the train does a turnaround, because there is only a single platform for this.
LTA is now building a second platform so that two trains can turn around at the same time, with the project completion brought forward by a year to 2011.
22 new trains are also being bought. When they enter the system, it should lower waiting times to as low as 2 minutes at the busiest stretches.
Opening new lines will also ease the crunch. Phase 1 of the Circle Line will officially open on May 30. The new MRT line will open its first five stations - Bartley, Serangoon, Lorong Chuan, Bishan and Marymount.
The other stages of the Circle Line are expected to open from 2010 onwards, and they are expected to divert about 10-15 per cent of passenger traffic.
But such large infrastructure projects take time to kick in, with one of the main changes coming only in 2011. At the same time, public transport ridership is increasing, and may go up even further during the economic downturn. So the situation may just get worse before it gets better.
One other major initiative this year is the LTA taking over the role of central bus network planner. This will be a two-stage process - first, talking to the industry, operators and experts, and then to grassroots representatives.
The transport minister said: “One of our guiding principles is to avoid making any radical, big-bang-type changes to bus services. Commuters make more than three million trips on buses every day, and we are conscious that any change must be gradual. Otherwise, there will be mass confusion.
“Our approach instead is to identify any gaps in connectivity, try to plug them, and see where bus services can be streamlined to improve efficiency of the network.”
And it is only after this is done, can LTA look at how best to package the bus routes for competitive tendering.
Source : Channel NewsAsia - 13 Feb 2009
Thursday, February 12, 2009
黄金指数 (芝加哥商品交易所)
（2009-02-12） ● 银 本栏于去年11月29日曾预估此指数正以三小波向上回扯，一旦升试140点则将完成跌势“斜向交叉”中的第（五）点，并将出现大幅度下跌。当时指数为110.55点左右。果然，指数过后虽然于12月5日一度下调至90.12点，可是却未改变其三小波回扯走势，今年元月2日指数升试141.90点，2月6日更升至149.54点。若从其每月一杆图分析，指数随时可能完成上述三小波中的C波，同时也完成了上述的第（五）点，估计目前其长期图表中的“升锲形”即将完成，投资者宜乘机套利，以免坐失良机。
Launch of 6 more condos likely in next few months
Posted by luxuryasiahome on February 11, 2009
DEVELOPERS of at least six mass-market private condos could release their projects in the next few months, riding on buying momentum generated lately by the Caspian condo near Jurong Lake - despite the recession.
Property consultancy CB Richard Ellis (CBRE) tips Oasis @ Elias, The Gale on Flora Road in Upper Changi and Ascentia Sky on Alexandra Road among projects for possible launch in the next two quarters.
Others include UOL’s 646-unit condo at Simei Street 4, Frasers Centrepoint’s project in Woodleigh Close and a 571-unit condo by NTUC Choice Homes at Lor 2/3 Toa Payoh near Braddell MRT Station.
All but one of these projects are on 99-year-leasehold sites bought through government land tenders in the past 14 months. The exception is The Gale, a freehold condo to be developed by Tripartite Developers as the latest in its series of condo projects in the Upper Changi location.
Frasers Centrepoint’s recent sales spurt for Caspian has shown where the base price is for the mass market.
The developer released the first 250 units of the 99-year-leasehold condo during a preview last week, at an average price of $580 per square foot (psf), followed by a second batch of about 130 better-facing units at $600 psf. So far, more than 330 units have been sold in the development, which is next to Lakeside MRT Station.
BT understands the developer is likely to offer a further 150 units during a public launch this weekend - and that pricing is likely to be calibrated upwards.
CBRE executive director Joseph Tan attributes the good response to Caspian partly to its timely launch, coinciding with the government’s announcement in Parliament that it will upgrade, expand and transform Jurong into a business and recreational hub.
‘The project is also priced competitively, within the affordability of HDB upgraders,’ he said. ‘The sales momentum seen at Caspian is an encouragement to developers to get their projects ready for launch in the second and third quarters of 2009.’
Knight Frank executive director Peter Ow said that in current conditions, mass-market suburban projects aimed at HDB upgraders are more likely to sell than projects in other segments.
‘After all, HDB upgraders buying private homes for their own occupation are the core group of buyers left today,’ he said. ‘Investors and ’specu-vestors’ are lying low. And as for foreign buyers, investing in overseas properties might not be a priority right now.’
Amid today’s tight lending climate, owner-occupiers are also more likely to secure finance from banks than investors, provided they have the means to service their loans, Mr Ow said.
He reckons that for condos in outlying areas near MRT stations, the price resistance for a new launch in today’s market would probably be in the $600-650 psf range on average.
Another analyst put a price resistance in a higher band of $750-$850 psf for condos in mature HDB estates such as Toa Payoh and Ang Mo Kio.
Source : Business Times - 11 Feb 2009
DEVELOPERS of at least six mass-market private condos could release their projects in the next few months, riding on buying momentum generated lately by the Caspian condo near Jurong Lake - despite the recession.
Property consultancy CB Richard Ellis (CBRE) tips Oasis @ Elias, The Gale on Flora Road in Upper Changi and Ascentia Sky on Alexandra Road among projects for possible launch in the next two quarters.
Others include UOL’s 646-unit condo at Simei Street 4, Frasers Centrepoint’s project in Woodleigh Close and a 571-unit condo by NTUC Choice Homes at Lor 2/3 Toa Payoh near Braddell MRT Station.
All but one of these projects are on 99-year-leasehold sites bought through government land tenders in the past 14 months. The exception is The Gale, a freehold condo to be developed by Tripartite Developers as the latest in its series of condo projects in the Upper Changi location.
Frasers Centrepoint’s recent sales spurt for Caspian has shown where the base price is for the mass market.
The developer released the first 250 units of the 99-year-leasehold condo during a preview last week, at an average price of $580 per square foot (psf), followed by a second batch of about 130 better-facing units at $600 psf. So far, more than 330 units have been sold in the development, which is next to Lakeside MRT Station.
BT understands the developer is likely to offer a further 150 units during a public launch this weekend - and that pricing is likely to be calibrated upwards.
CBRE executive director Joseph Tan attributes the good response to Caspian partly to its timely launch, coinciding with the government’s announcement in Parliament that it will upgrade, expand and transform Jurong into a business and recreational hub.
‘The project is also priced competitively, within the affordability of HDB upgraders,’ he said. ‘The sales momentum seen at Caspian is an encouragement to developers to get their projects ready for launch in the second and third quarters of 2009.’
Knight Frank executive director Peter Ow said that in current conditions, mass-market suburban projects aimed at HDB upgraders are more likely to sell than projects in other segments.
‘After all, HDB upgraders buying private homes for their own occupation are the core group of buyers left today,’ he said. ‘Investors and ’specu-vestors’ are lying low. And as for foreign buyers, investing in overseas properties might not be a priority right now.’
Amid today’s tight lending climate, owner-occupiers are also more likely to secure finance from banks than investors, provided they have the means to service their loans, Mr Ow said.
He reckons that for condos in outlying areas near MRT stations, the price resistance for a new launch in today’s market would probably be in the $600-650 psf range on average.
Another analyst put a price resistance in a higher band of $750-$850 psf for condos in mature HDB estates such as Toa Payoh and Ang Mo Kio.
Source : Business Times - 11 Feb 2009
Wednesday, February 11, 2009
分别配售附加股 嘉德与嘉茂商托股价一涨一跌
（2009-02-11） 前日宣布通过配售附加股集资超过30亿元的嘉德置地（CapitaLand）和嘉茂商产信托（CapitaMall Trust），昨日的股价反应两极化。 宣布通过每10股配9股的方式、以每股82分的价格来筹集12亿3000万元的嘉茂商产信托，股价昨日收低9分或6.2％至1.36元，较早前一度跌至1.35元，创下今年以来最大单日跌幅。
瑞士银行（UBS）一名分析师指出，尽管这个集资计划是预料中之事，它的规模与摊薄（dilution）程度却比预期中来得大。其预测该股短期内将走软。
该信托所筹集的资金将用来偿还于今年到期的9亿5620万元债务，其余作为其资产提升计划，以及一般营运资本用途。
持有嘉茂商产信托约30％股份的嘉德置地将认购多达60％的附加股。它也计划通过每两股配一股的方式，以每股1.30元的价格来筹集18亿4000万元，以便协助公司巩固核心业务，给予它更多财务灵活度。
该股昨日恢复交易后大涨27分或11.4％至2.63元，也是全天最高水平，成为昨日表现最杰出的海峡时报指数成份股。截至上周五，该股今年约下滑了24％，是海指30只成份股中表现最差的一只。
嘉茂商产信托的股价在过去几个星期同样在市场盛传可能配售附加股的情况下显著挫跌。该股今年以来约下滑了14％。
联昌国际（CIMB）维持对该股的“表现落后大市”评级，目标价定在87分。它给予嘉德置地同样的评级，目标价也调低至1.84元，以便反映股权摊薄作用。
另一方面，华侨银行投资研究却将嘉德置地和嘉茂商产信托的评级双双从“持有”调高至“买入”，合理价分别定在2.99元和1.65元。它指出，嘉德置地股价今年以来已挫跌不少，附加股的忧虑也已经过去，而嘉茂商产信托的债务与资产比率问题也已经解除。
瑞士银行（UBS）一名分析师指出，尽管这个集资计划是预料中之事，它的规模与摊薄（dilution）程度却比预期中来得大。其预测该股短期内将走软。
该信托所筹集的资金将用来偿还于今年到期的9亿5620万元债务，其余作为其资产提升计划，以及一般营运资本用途。
持有嘉茂商产信托约30％股份的嘉德置地将认购多达60％的附加股。它也计划通过每两股配一股的方式，以每股1.30元的价格来筹集18亿4000万元，以便协助公司巩固核心业务，给予它更多财务灵活度。
该股昨日恢复交易后大涨27分或11.4％至2.63元，也是全天最高水平，成为昨日表现最杰出的海峡时报指数成份股。截至上周五，该股今年约下滑了24％，是海指30只成份股中表现最差的一只。
嘉茂商产信托的股价在过去几个星期同样在市场盛传可能配售附加股的情况下显著挫跌。该股今年以来约下滑了14％。
联昌国际（CIMB）维持对该股的“表现落后大市”评级，目标价定在87分。它给予嘉德置地同样的评级，目标价也调低至1.84元，以便反映股权摊薄作用。
另一方面，华侨银行投资研究却将嘉德置地和嘉茂商产信托的评级双双从“持有”调高至“买入”，合理价分别定在2.99元和1.65元。它指出，嘉德置地股价今年以来已挫跌不少，附加股的忧虑也已经过去，而嘉茂商产信托的债务与资产比率问题也已经解除。
跌幅低于国际水平 淡马锡投资净值跌31%
（2009-02-11） 随着全球经济萎缩，新加坡政府投资公司（GIC）和淡马锡控股同其他投资机构一样，都难逃投资价值缩水的命运，但是它们的投资缩水程度却都低于各自投资领域的国际水平。 其中，淡马锡控股的净投资组合价值从去年3月至11月下跌了31％，即同期从1850亿元减至1270亿元。
财政部兼交通部高级政务部长陈惠华昨天在国会拨款委员会辩论财政部开支预算时回答议员询问，透露了这个备受市场关注的数字。
不过，她强调，虽然这两家投资机构的表现不如预期，但是它们都无须变卖股票等资产来履行在国家储备金净投资回报（Net Investment Returns，简称NIR）新框架下，为政府取得收入的责任。
她指出，投资比重超过三分之二在新加坡和亚洲的淡马锡控股的净投资组合价值，虽然从去年3月31日至11月30日的八个月内缩减了31％，但是表现仍比同期一些国际投资回报指数，如摩根士丹利资本国际指数（MSCI）的超过40％跌幅来得优异。
不过，尽管非选区议员林瑞莲紧紧追问，陈惠华仍不透露同样为国家储备进行投资的GIC的净投资组合价值缩减情况，只强调其缩减幅度远远低于去年猛挫42％的环球股市指数。
这两家投资机构在过去14个月对花旗银行、投资银行美林、瑞士银行及巴克莱银行等国际金融机构作出超过300亿元的巨额注资，引起人们关注当前的经济情况会不会使国家辛苦积累的储备金蒸发于无形。
对此，陈惠华解释，这两家管理资金都超过1000亿美元的投资公司都是长期投资者，在过去20年也曾经历数次经济衰退，如1998年发生亚洲金融风暴和2001年因互联网泡沫破灭而引发经济衰退时，它们的资产价值都出现显著的减缩。
“GIC和淡马锡都有经得起几个经济与市场周期的风吹雨打的能力和资源。它们无须在市场低迷时惊惶变卖股票，反而从长远角度来看，它们都可以趁这个时候以具吸引力的价格买入高质量的资产。”
淡马锡20年里
年回报率约13％ 截至去年的20年里，淡马锡控股的投资年回报率（annualised returns）约达13％，而投资宗旨比较保守和多元化的GIC，截至去年三月的过去20年平均名义年回报率，按新元计算则是5.8％，高于4.5％的环球通货膨胀率。
政府国会金融与贸工委员会主席、宏茂桥集选区议员殷吉星、西海岸集选区议员何玉珠和荷兰—武吉知马集选区议员连荣华等人，昨天在辩论财政部的开支预算时都对面临资产缩水情况的两家政府投资机构为政府赚钱财政收入的情况表示关注。
根据我国宪法，政府可将GIC和淡马锡控股利用国家储备金进行投资所获得的部分收益，拨入财政预算案。
陈惠华说，议员们的担忧显示人们有个相当普遍的误解，以为当国家储备金的价值缩减或面对资本损失时，政府的开支就会相应面对资金减少的影响。她解释基于政府在制定NIR新框架时，已将流动资金问题以及长期投资前景和当前的投资氛围等因素考虑在内，因此决定以预估（expected）的长期回报率，而非实际的常年回报率来计算总投资回报，为的就是避免受短期市场波动的影响，进而确保政府有更为稳定的收入来源作为常年开支。
“就如我之前所说的，政府手头上的现金相当宽裕，也持有一定的具高资金流动性的固定收益金融产品投资。因此，淡马锡控股和GIC都无须变卖投资为政府财政带来收入。这就是我们选择以预估长期回报而非常年实际回报来计算总投资回报的原因。”
按照国会去年修订的新加坡共和国宪法中的净投资回报新框架，除了利息和股息收入之外，国家储备金的资本收益或损失（Capital Gain/Loss）也将归入新的总投资回报，并纳入常年预算案中，以应付政府中长期的财政需求。
针对几名议员纷纷以国家储备也是人民的钱，政府只是合法的托管者为理由，而不断追问国家储备到底有多少的问题，陈惠华也没松口。她说：“政府已多次解释不会透露国家储备的金额，因为这么做并不符合国家利益。”
财政部兼交通部高级政务部长陈惠华昨天在国会拨款委员会辩论财政部开支预算时回答议员询问，透露了这个备受市场关注的数字。
不过，她强调，虽然这两家投资机构的表现不如预期，但是它们都无须变卖股票等资产来履行在国家储备金净投资回报（Net Investment Returns，简称NIR）新框架下，为政府取得收入的责任。
她指出，投资比重超过三分之二在新加坡和亚洲的淡马锡控股的净投资组合价值，虽然从去年3月31日至11月30日的八个月内缩减了31％，但是表现仍比同期一些国际投资回报指数，如摩根士丹利资本国际指数（MSCI）的超过40％跌幅来得优异。
不过，尽管非选区议员林瑞莲紧紧追问，陈惠华仍不透露同样为国家储备进行投资的GIC的净投资组合价值缩减情况，只强调其缩减幅度远远低于去年猛挫42％的环球股市指数。
这两家投资机构在过去14个月对花旗银行、投资银行美林、瑞士银行及巴克莱银行等国际金融机构作出超过300亿元的巨额注资，引起人们关注当前的经济情况会不会使国家辛苦积累的储备金蒸发于无形。
对此，陈惠华解释，这两家管理资金都超过1000亿美元的投资公司都是长期投资者，在过去20年也曾经历数次经济衰退，如1998年发生亚洲金融风暴和2001年因互联网泡沫破灭而引发经济衰退时，它们的资产价值都出现显著的减缩。
“GIC和淡马锡都有经得起几个经济与市场周期的风吹雨打的能力和资源。它们无须在市场低迷时惊惶变卖股票，反而从长远角度来看，它们都可以趁这个时候以具吸引力的价格买入高质量的资产。”
淡马锡20年里
年回报率约13％ 截至去年的20年里，淡马锡控股的投资年回报率（annualised returns）约达13％，而投资宗旨比较保守和多元化的GIC，截至去年三月的过去20年平均名义年回报率，按新元计算则是5.8％，高于4.5％的环球通货膨胀率。
政府国会金融与贸工委员会主席、宏茂桥集选区议员殷吉星、西海岸集选区议员何玉珠和荷兰—武吉知马集选区议员连荣华等人，昨天在辩论财政部的开支预算时都对面临资产缩水情况的两家政府投资机构为政府赚钱财政收入的情况表示关注。
根据我国宪法，政府可将GIC和淡马锡控股利用国家储备金进行投资所获得的部分收益，拨入财政预算案。
陈惠华说，议员们的担忧显示人们有个相当普遍的误解，以为当国家储备金的价值缩减或面对资本损失时，政府的开支就会相应面对资金减少的影响。她解释基于政府在制定NIR新框架时，已将流动资金问题以及长期投资前景和当前的投资氛围等因素考虑在内，因此决定以预估（expected）的长期回报率，而非实际的常年回报率来计算总投资回报，为的就是避免受短期市场波动的影响，进而确保政府有更为稳定的收入来源作为常年开支。
“就如我之前所说的，政府手头上的现金相当宽裕，也持有一定的具高资金流动性的固定收益金融产品投资。因此，淡马锡控股和GIC都无须变卖投资为政府财政带来收入。这就是我们选择以预估长期回报而非常年实际回报来计算总投资回报的原因。”
按照国会去年修订的新加坡共和国宪法中的净投资回报新框架，除了利息和股息收入之外，国家储备金的资本收益或损失（Capital Gain/Loss）也将归入新的总投资回报，并纳入常年预算案中，以应付政府中长期的财政需求。
针对几名议员纷纷以国家储备也是人民的钱，政府只是合法的托管者为理由，而不断追问国家储备到底有多少的问题，陈惠华也没松口。她说：“政府已多次解释不会透露国家储备的金额，因为这么做并不符合国家利益。”
To refinance or not to refinance?
Posted by luxuryasiahome on February 7, 2009
We look at the various criteria you should consider before taking the plunge
WITH ever lower interbank rates, it would seem that refinancing your home loan is a good idea. You could save on loan servicing costs and avail of a number of incentives, including the absorption by banks of the penalty costs that you may incur.
But think again. The ongoing credit crunch has led banks to tighten their lending criteria as ‘overall lending conditions have changed’, says a banker who declines to be named.
In addition, softer property prices suggest that some borrowers may have to top up their home equity to be able to refinance their loans. This applies for property that was bought between 2007 and early 2008.
Even as the three-month Sibor rate continues to trend downwards - it is currently 0.69 per cent compared to 2.22 per cent in September - the spreads that the banks will charge above Sibor appear to be on the increase.
HSBC, for instance, which last September offered a margin spread against Sibor of 0.75 per cent, has raised the spread to 1.3 per cent. For home loans with no lock-in periods, some banks are charging an interest spread of as much as 1.75 per cent. A higher spread will compensate banks for risk as well as give them a better margin, even though deposit rates remain low.
Sibor isn’t the only benchmark that banks use. Some banks have chosen to use the three-month swap offer rate (SOR), which includes Sibor as a component. Hence, the SOR rate is higher than Sibor. The three month SOR is currently at 0.87 per cent, compared to 2.11 per cent in October.
Says Dennis Ng, who runs mortgage consultancy www.housingloanSG.com: ‘In general, risk has increased on a macro basis. Transaction volume of properties has gone down and there are retrenchments.’
Patrick Tan, director of Morgan Mortgage International, a mortgage consultancy set up last year, notes that some banks are applying a form of ‘risk-based’ pricing on their criteria, taking into account factors including applicants’ professions or jobs; the loan to value ratio; loan to income ratio as well as whether the property is an investment property or for owner occupation. Banks also tend to prefer a borrower to be employed, rather than self-employed, although the scale of expected job losses suggests that few jobs are secure.
DBS, for instance, has spelt out clearly on its website its rates for a number of permutations, depending on the loan to value quantum; whether the property is for owner occupation or investment; and whether the property is still under construction.
For instance, a borrower seeking a 90 per cent loan for an owner occupied property will pay Sibor plus 2.75 per cent for a completed property. For an investment property the spread rises to 3 per cent. The spread rises further to 3.5 per cent for an investment property that is still under construction.
Mr Ng believes refinancing should not be a problem for those with a strong credit profile. House price valuation, however, is another issue. ‘There are instances where we check with banks and everything seems ok, and a month later the valuation has changed. Even though we had pre-approval, the bank will still adjust the valuation.’
Clients who had bought their properties earlier may not have to make any home equity top-ups. ‘Prices went up 100 to 200 per cent in the last four to five years. If you bought your property more than two years ago, the current value should still be higher.’
Morgan’s Mr Tan believes Sibor and SOR rates could stay low for the near term, but the spreads that customers must pay are trending up. ‘Those who are out of any lock-in period should consider refinancing before they miss the opportunity.’
Some clients, however, still prefer the peace of mind that comes from a fixed rate. So far, among the packages surveyed by Morgan, one of the most attractive appears to be that offered by Standard Chartered Bank, where the first year fixed rate is 2.18 per cent, followed by 2.49 per cent in the second year.
Recognising that some clients prefer visibility in their mortgage payments, UOB has a package, dubbed ‘Clear’, where the monthly instalment is fixed for three years, even though the interest rate is pegged to the SOR. If the SOR falls, any excess payment goes towards servicing principal. If the SOR rises to the extent that the interest on the outstanding balance exceeds the monthly instalment, the customer will have to pay the difference.
As refinancing involves switching banks, borrowers will typically be charged a penalty of 1.5 per cent of the loan amount as a full redemption penalty by their existing bank. Mr Tan says some banks will absorb this cost, subject to a clawback if the borrower switches banks again within the lock-in period.
Meanwhile, if you are keen to explore refinancing your loan, consider the services of a mortgage broker, who can compile rates, costs and benefits for you. Most banks are open to dealing with brokers, although one bank has set criteria that brokers need to meet to be on its panel of agents.
The fee paid to brokers or property agents - who also refer clients to banks - is said to be competitive. Mr Ng says: ‘We try to match clients with the banks. Some banks are very strict on the loan to income ratio. Some banks may look at whether the client holds other assets and relationships with institutions . . . We help clients to find an institution that will welcome them.’ While banks generally deem a 50 per cent loan to income ratio as acceptable, a more prudent ratio is 30 per cent, he adds.
While loan applications for new property purchases have plunged along with a moribund property market, most of the volume has so far been driven by refinancing. Demand for the latter, however, may also soften going forward.
Mr Ng says: ‘Refinancing may become difficult. Recently we had some cases where we advised them to stick with the same bank even though it didn’t give them the best rates. If they switched banks, they would have to come up with cash for a top-up as the current valuation is 10 per cent lower. We’re starting to see some of these cases. Others should be able to refinance - as long as they keep their jobs.’
Source : Business Times - 7 Feb 2009
Tuesday, February 10, 2009
One Shenton @ Shenton Way
Posted by luxuryasiahome on January 1, 2007
One Shenton – This architectural iconic jewel designed by world-renowned architect Carlos Otts comprises 341 apartments and penthouses. Soaring with twin towers at 50 and 42 storeys high, One Shenton will dramatically enhance Singapore’s Skyline, offering residents spectacular unforgettable views of the energetic city, green parks and soothing waters. One Shenton is perfect for those seeking a seamless connection to live, work and play 24/7.
Located in the heart of the new vibrant city, it sits at the edge of Marina Bay, within close proximity to the Integrated Resort, Business Financial Centre, Raffles MRT Station and proposed ‘Landmark’ MRT Station. Inner-city living is set to be dynamically transformed as activities at the new Marina Bay, including a host of convention, leisure, commercial and entertainment facilities at the Integrated Resort, waterfront promenades, Gardens by the Bay will keep you busy around the clock. At One Shenton, you will be at the centre where it all happens.
Location: 1 Shenton Way (District 1)
Tenure: 99 years from 14 October 2005
Expected Completion: Sept 2011
Site Area: 40,369sqft
Development: A twin tower residential development with retail space on first storey
Storey Height: Tower 1 (50 Sty), Tower 2 (43 Sty)
Total Carpark Lots: 383
Total Units: 341
Unit Types:
1BR / 1BR + study ~ 517-1,001sqft
2BR ~ 904-1,227sqft
3BR ~ 1,485-1,604sqft
4BR ~ 1,787-2,271sqft
Sky Suite ~ 5,199-6,082sqft
Sky Villa ~ 6,674-9,085sqft
Lobby Level (Ground Level)
Concierge, Lounge
Club Level (Level 8 )
Lap Pool, Leisure Pool, Jet Pool, Wading Pool, Bridge Lounge, Landscape Feature Pond, Social Patio, Sun Deck, Cabanas, Function Room, Entertainment Terrace, Outdoor Gourmet Cooking, Theatrette/ Entertainment Room, Lounge/ Refreshment/ Juice Bar, Games Rooms, Library, Outdoor Reading, Laundry Room
Wellness Level (Level 24 & 25)
Sky Gym, Sky Lounge, Spa Garden, Spa Lounge, Outdoor Exercise Terrace, Relaxation Alcove, Yoga Terrace
One Amber
Posted by luxuryasiahome on May 22, 2007
Home is where the heart is. And at One Amber, everything falls into place - your dreams, your family, your future.
With four 23-storey blocks (562 units) comprising one, two, three, four-bedroom apartments and penthouses, all giving you unobstructed views of the city skyline and the sea, you will find something that suits your lifestyle and needs, to build your dream home.
Prominently located in the heart of Katong, you are close to the city and Integrated Resort at Marina Bay.
See the kids off to schools nearby before making your way to the office in the central business district, just a five-minute drive via the East Coast Parkway Expressway (ECP). No fuss, no rush.
For some weekend fun, head out to Parkway Parade, the cinema, library or East Coast Park nearby to take in the greenery.
If you do not wish to venture out, play a game of tennis then soothe those tired muscles in the Jacuzzi and infinity lap pool, you have a resort at your doorstep.
And with the unique clubhouse by the pool, all your entertaining can be done here at home.
The versatile space can be dressed up for an elegant affair or kept simple for a get-together, whatever your guests prefer.
This is your Shangri-la. One Amber - Not just a house, but a home.
Location : Amber Gardens (District 15)
Tenure : Freehold
Expected Completion : 2010
Total Units : 562
Unit Types :
1 bedroom ~ 570 sqft
2 bedroom ~ 958 sqft
3 bedroom ~ 1259 to 1389 sqft
4 bedroom ~ 1615 to 1701 sqft
Some prime projects trading lower
Posted by luxuryasiahome on February 9, 2009
SOME uncompleted residential properties in the prime districts have changed hands recently at prices below that which they were sold initially.
These may be merely a handful, but it reflects the extent of the damage wrought by the economic downturn on the high-end market, analysts say.
According to data compiled by consultancy Savills Singapore, sub-sale prices at some popular projects are edging close to the average prices sold by the developers.
At several yet-to-be-completed prime projects, many units were even done recently at prices below their launch average.
The data is culled from recent sub-sale deals done at 39 prime non-landed residential projects that were launched from 2005 to 2008. They are located in the core central districts of 1, 4, 9, 10 and 11.
A transaction is known as a sub-sale when a buyer acquires a property and sells it before its completion.
The conclusion: Recent transacted prices for projects that were launched in 2005 remain well above their average launch levels.
But the situation is not so sanguine for buyers of properties that were launched for sale in 2006 or later.
Based on caveats lodged, units at 11 developments that were launched between 2006 and 2008 have come down to below their launch levels.
These include projects that saw overwhelming interest during their launch, such as the 175-unit The Sixth Avenue Residences in Sixth Avenue.
Another project, Duchess Residences in Bukit Timah, attracted numerous buyers during its 2007 launch, with units crossing the $2,000 per square foot (psf) mark. It was the first time homes in the area crossed the $2,000 psf mark in nearly 10 years.
But deals done in the third quarter of last year were well below that level.
A 1,604 sq ft home at Duchess Residences was recently advertised for sale at $1,500 psf.
Explaining the low-priced deals, Mr Steven Ming, the Savills Singapore director for investment sales and prestige homes, said: ‘There will always be a few who are forced to sell in a downturn.
‘The market is likely to remain choppy in the next quarter or two but at this point in time, there are still a lot of investors who are holding out or have the capacity to hold out for better sale prices.’
Those who have missed out on the bull run are also waiting on the sidelines, he added.
At a few popular projects, prices appear to be edging closer to their launch levels or have fallen substantially from the peak.
Two most recent caveats lodged for deals at Park Infinia at Wee Nam in Lincoln Road were at $1,180 psf for a 969sqft unit and $1,061 psf for a 1,442sq ft unit, compared with prices of up to $1,500 to $1,600 psf last year.
All three caveats lodged last month for One Amber near Amber Road were at $761 psf to $816 psf. This compares with its average launch price of $725 to $730 psf in 2006.
To get to the few buyers these days, sellers appear to be getting more aggressive.
In recent classifieds, there were sellers for The Sea View at Amber Road at $1,030 psf, compared with prices of up to $1,500 psf done last year.
Last Wednesday, one unit at One Shenton in Shenton Way was advertised at $888 psf, compared with its launch price of between $1,500 to more than $2,000 psf in early 2007.
Some luxury condos offered steeper discounts.
A unit at The Orchard Residences was advertised for $2,600 psf while a unit at Ardmore II was put up for sale at $1,750 psf. The Orchard Residences and Ardmore II had sold for an average of $3,301 psf and $2,271 psf respectively at their launch.
Source : Straits Times - 9 Feb 2009
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