道瓊周二大跌近300點 參考美股 戒心不可少

鉅亨網編譯郭照青．綜合外電02/19 00:04

美國道瓊指數周二大跌了297點。
「道氏理論通訊」的編輯羅素於周二收盤後表示：
「今日收盤是我所見過最糟糕的收盤之一，道瓊距11月
20日空頭市場低點7552.29不到1點，使得道氏理論支持
者無不繃緊了神經。該空頭市場的低點是否會跌破？」
羅素並不急於回答這個問題，只希望屆時由市場自
行表態。
那麼美國股市是否能成功重新測試11月20日低點，
而後反彈？還是跌破該低點，再創空頭市場新低？
為了一探究竟，分析師研究了過去市場成功重測空
頭市場底部時，投資人氣氛的演變。不幸的很，結果發
現，在以往那些場合裡，投資人間的氣氛與周二明顯不
同。
為了蒐集成功重測空頭市場底部的案例，分析師由
1965年以來所有空頭市場的底部著手，統計了由一至六
個月期間後，道瓊工業平均指數回檔至距底部5%以內的
案例。
分析師並使用了四種氣氛指數加以衡量。第一種，
當然就是修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)。該指數係
衡量一組短期投資通訊所建議的平均持股比例
其他三種指數分別為：
1.投資情報通訊(Investors Intelligence)所運用
的投資通訊信心指數。
2.美國散戶協會所調查的散戶信心指數(AAII)。
3.CBOE交易所的波動指數(VIX)，該指數係反應選擇
權交易員對來市場波動的預期，亦被視為投資人恐慌指
數。
雖然這些指數顯示的結果往往並不一致，然而卻呈
現出一項明顯的型態：通常，當股市重測底部時，空頭
氣氛的程度，一如股市創新低時。在許多案例中，重測
底部時的空頭氣氛，甚至更為濃厚。
這典型的型態與周二的情況，呈現得是強烈的對比
，因為周二的樂觀氣氛，較11月20日低點時，要多得多
。
當股市成功重測空頭市場底部時，一個投資人氣氛
如何演變的典型例子，便是2000至2002年空頭市場結束
後六個月期間，HSNSI指數的演變。
該空頭市場低點係出現在2002年10月9日，當時道瓊
工業平均指數收於7286點。在經歷了一段自低點反彈的
漲勢後，股市於2003年前幾個月重測了該低點，道瓊
於3月11日收於7524點。當日的HSNSI指數較2002年10月
9日股市低點時的HSNSI指數，低了29.2個百分點。
顯然，2003年3月的空頭氣氛較2002年10月要多得多
。其後，2002年10月低點終於守住，並展開了強勁的漲
勢。
周二的情況則完全不同。周二收盤後，HSNSI指數不
但不低於11月20日水準，甚至還高出了8.2個百分點。
其他信心指數亦出現類似結果。例如散戶信心指數
(AAII)，去年11月20日，有57%看空股市，周二則僅39%
看空。此外，VIX指數於11月20日為80，周二收盤則報
48.63。
的確，並非所有信心指數都呈現相同結果。例如，
散戶信心指數周二僅較11月低點時，溫和看漲。
但是衡諸這四種信心指數，美國股市重測11月低點
時，有可能跌破。