(2008-08-05) 尽管圣淘沙赌场具有可观的潜能,里昂证券认为执行风险很高,投资者因此应该等待,直到它的展望可见度明朗化为止。以中期业绩而言,它的英国业务料会因当地经济放慢而持续疲弱 圣淘沙名胜世界按理在2010年首季开幕,总成本为60亿元,但这个项目可能无法如期完工,而且在建筑成本飙升的冲击下,也面临超支的风险。这个项目的长期潜能相当可观,新加坡赌场营收估计到了2011年会达到38亿元,其中46%料由它获得,其余则由滨海金沙享有。圣淘沙名胜世界能吸引的客户相信以家庭为主。
它在2006年收购的英国最大赌场业者史丹利休闲(Stanley Leisure),并没有带来良好表现。在当地提高博彩税、禁烟运动以及经济显著放缓的打击下,当地的业务依然是惨淡经营中。
里昂给予它“表现落后大市”的评级,并根据公司所有部分加起来(SOTP)计算,把目标价定为57分,上升空间只有2%。有关估值对于一系列假设非常敏感,例如圣淘沙赌场营收增加10%意味着公司所有部分价值会出现8%变化,相反的营运成本假设上涨10%,会造成15%的估值变化。
云顶国际昨日收报55分,跌1分。
(CLSA Research,里昂证券)
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