鉅亨網編譯郭照青.綜合紐約外電2008 / 08 / 01 星期五 00:23 寄給朋友 友善列印 受創的Legg Mason價值信託共同基金的投資人想要在經理人米勒(Bill Miller)周三發出的第二季致投資人信函內找個交代,恐怕得大失所望了。
米勒曾因連續十五年打敗S&P 500指數而聲名大噪,直至2006年始不慎失手。在最近提供給投資人的報告中,他喟嘆指出,市場的情況持續在懲罰價值型投資人,但他並未討論操作策略。自去年7月以來,他的一檔資產達97億美元的LMVTX基金跌價了34%,而同一期間,S&P 500僅下跌了12%。在金融股重挫的拖累下,米勒慘遭過度損失。 今年上半年,投資人自該基金贖回了24億美元。甫於上周宣布第二季虧損的Legg Mason公司渾身上下都感受到了衝擊。
米勒不只是該公司的明星經理人,還是旗下負責股票投資的Legg Mason資金管理部門總裁兼投資長。
但是除了提醒投資人,最困頓時期正是購買該基金的最佳良機外,米勒完全沒有提出反敗為勝的計劃。
付出代價
第一季結束後,米勒曾發布報告指出,在BearStearns銀行倒閉後,最壞的情況已成過去。但是這次他不敢再暗示股市低點已至,只說房利美與房地美的危機--今年該二家公司股價均已下跌逾65%,讓他相信這個市場是他所面臨過最兇險的市場。
有批評者認為他對房市與銀行股的不入流預測早可預見,並抱怨他應該預測到中國與印度經濟成長足以帶動商品的榮景。但是他對這些批評均嗤之以鼻。
他還試問--但並未回答--買進跌深的金融股或正在回檔的能源股是否應是今日「明顯的」行動。
他指出:「我的確認為某些事情是顯而易見的,」意指信用與房市危機終將結束,美國消費者與經濟的長期強勢也會重返。
他在報告中對市場的唯一預測是「顯然,股市未來將會比現在高。」
價值型投資人--購買因市場誤判而跌深的股票--今年紛紛受創,而米勒受的傷較他人更重。自去年7月以來,大型價值型基金平均跌價了16%。而LMVTX基金被歸類為大型混合基金,但是米勒在這個領域裡,仍落後同業,這些基金平均下跌了11%。
LMVTX是該公司旗下的一檔大型基金,由於投資焦點集中,目前僅投資35檔股票,因而受創嚴重。當押注失準,整體投資組合都將受到壓力。米勒的二檔持股Unitedhealth Group (UNH-US)與Aetna今年股價分別下跌了51%與29%。
米勒虧損超過了其他價值經理人,原因之一就在於,他從不遵守傳統的價值線,只大買高價股票,如Ebay與Google。
但今年以來,Ebay股價下跌了18%,Google跌幅更達26%。
Legg Mason公司持續遭遇壓力,而米勒最新的致股東信件中,有許多事均未交代。米勒本人也是一樣,他對周三被要求發表談話一事,也未提出回應。
Friday, August 1, 2008
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