电信业 加磅（Overweight）

（2008-11-27） 　　进入2009年，整个股市将继续面对许多挑战，主要来自宏观经济层面。分析师认为，在这样高度变幻莫测的环境下，投资者应该把重点放在盈利表现的防御性以及持续派发股息的能力，而新加坡大多的电信业者都能够达到以上条件。因此，分析师维持了对该行业的“加磅”评级。　　从今年初至9月底，尽管海峡时报指数下滑了31.9%，新电信、星和以及第一通的股价却仅仅分别下滑18.8%、8.2%和4.2%。
　　但随着10月份出现了一连串不幸的事件，新电信和第一通也跟随大市被抛售，前者在该月份就重挫了25.2%，后者则下滑了28.6%，相对于海指23.9%的跌势。尽管它们大多已于11月份收复部分失土，新电信、星和以及第一通今年以来仍然挫跌了38.3%、27.8%和34.2%。
　　分析师认为经济的放缓对电信业的影响不大，主要因为它们强劲的营运现金周转，而成本降低措施将有助于进一步提升它们这方面的表现，从而继续派发具有吸引力的股息。
　　分析师给予新电信、星和以及第一通“买入”评级，合理价分别定在3.09元、2.81元和2.12元。它们昨日收报2.63元、2.04元和1.23元。
　　 　 （华侨银行投资研究 OCBC Investment Research）

http://www.ocbcresearch.com/pdf_reports/marketpulse/Market%20Pulse-081126-OIR.pdf

StarHub has
committed itself to paying out at least S$0.18 of dividend (S$0.045 per
quarter) this year and we expect the same, if not better, dividends next
year. M1 has guided that it will pay out at least 80% of its recurring income
as dividend - we believe this policy is sustainable in 2009. As for SingTel, it
is seen as less of a dividend play but with its regional expansion strategy
likely to adopt a more cautious approach, we see a higher chance of a
special dividend - this was something that SingTel has consistently done in
the past to return excess cash to shareholders.