三证券研究机构对 下半年本地股市谨慎乐观

（2008-07-10）
● 陈士铭　　本地股市最近经全球经济放缓以及油价飙升的双重打击下滑落后，多家证券研究机构对本地股市下半年的展望大致上持谨慎乐观的态度，其中海事和原料相关股最受看好，而交通股则普遍被列入“抛售”评级。
　　大华继显研究(UOB -KH Research)在投资策略报告中指出，本地股市已经进入巩固阶段，投资者应该等到海指调整至接近2800点时才购股，而3630点这个指数目标是根据它所推荐的全部股票价格目标而算出的水平。
　　大华继显对推荐股票的筛选标准主要是有关公司的定价能力，以及它们能否使营收增长得比成本上升还快，而符合其推荐条件的就包括控制原油或粮油、煤和基本金属等上游原料的公司股，如第一资源和印多福农业资源；以及船厂和岸外支援等对那些上游原料公司提供服务的公司股票，如胜科海事、澳大利亚集团和洪新刘海运。
　　大华继显也看好腾飞房地产投资信托、嘉康信托和百汇生命产业信托等少数房地产投资信托，理由是这些地产投资信托所具备的成本结构确保它们的租户会直接承担多数的成本。至于房地产股，经过近期的股价重挫后，它们的现价从估值来说已经具有吸引力，大华继显的首选为城市发展与和美。
　　金融股方面，大华继显的看法是它们拥有稳健的资产与负债表，其贷款业务有望从延迟付款计划下的住宅买家接下来寻求新房屋贷款中受惠，而吸购首选为华侨银行和星展集团。此外，中国鸿星和中国体育国际也是大华继显的龙筹股首选，它们的营收增长料会比营运成本的涨势还快。
本地股市
具避风港条件
　　花旗集团证券研究的下半年展望策略报告中则说，新加坡在这轮石油危机中出乎意料地表现平稳，预期的下半年经济放缓已经导致海指跌近其合理估值水平，意味着本地股市具备作为投资避风港的条件，海指的目标水平为3240点，其中岸外和海事股是“加镑”首选，同时银行与某些房地产发展商股也出现了投资价值。
　　可是美林相对而言对本地股市持较不乐观看法，给予本地市场的评级是“温和减磅”(mild underweight)。
它的报告解释说，尽管新加坡正从区域物流和金融中心迈向真正全球物流和金融中心的途中，银行和房地产等国内行业并没有出现可引来重估的刺激因素，一方面实际地产价格因供求因素而不可能很快复苏。　　另一方面新加坡作为区域中出口占国内生产总值比重最高的国家，正面临全球经济放缓的巨大冲击。
　　美林认为，本地股市整体的估值不算特别便宜，以今年的股价估值而言，本地最值得推荐的股票不外是中远投资、胜科海事和丰益国际。
　　由于油价持续走高，三家证券研究机构的报告都一致不看好新航(SIA)。大华继显预期它会因燃油成本升高而发布显著逊退的09财年净利。
　　而花旗集团还进一步指出它在运输增长正放缓中的同时陆续接收新客机，也对它的未来业务形成压力。