不追高、不心急 靜待回檔出現好買點 牛年布局 先保守後樂觀

( 2009/01/20 )

金牛年投資，最忌諱追高殺低，投資人最好秉持耐心，等待買點浮現，上半年由於景氣尚不明朗，最好以績優龍頭股優先，下半年在政策利多實現下，不妨介入公共工程、內需等標的，以求持盈保泰。
牛年投資要出手致勝，第一件事就是要先建立「耐心」，等待股價回到低檔再出手，不隨便去追高；另一個就是要「臨危不亂」，因為不管是消費緊縮、企業獲利衰退或失業率攀高，都已是預期中會發生的事情，好的股票會在今年出現千載難逢的買點。
台積電董事長張忠謀對外表示，目前全球的經濟處境剛走過金融危機，現在正上演經濟蕭條的橋段，這中間會發生什麼事，「是不能預測的」，即使歐巴馬上任，也無法改變不景氣的事實。
換句話說，短期間內，台股仍然會在風雨飄搖中度過，企業倒閉風潮可能出現，一位投顧法人建議，投資人最好將牛年的台股布局分成上下半年兩個部分，以不同的操作策略因應。
這位法人表示，上半年手上的資金可以定位為守勢，寧可多一點現金，也要按捺住自己的衝動，除非股價夠低，否則不輕易出手。
不過由於目前一年定存不到一％，純把現金擺在銀行似乎也不划算，他認為不如將部分資金轉向亞洲國家的高收益債券，賺取二位數的報酬，因為在市場恐慌的氣氛下，這些債券都有很大的折價，但是倒閉的機率其實很低。

區間操作／首選台灣五十成分股
至於在台股操作，則以台積電、聯發科、台塑集團、中鋼等台灣五十權值股為優先，其次則是中型一○○的成分股，這些公司因多半是產業龍頭，而且現金掌握度高，投資人可以利用指數回到四千點時介入，並在五千點以上逢高賣出，來回之間，估計也有二○％的利潤。
從台灣五十成分股來看，台泥、亞泥、統一、聯強等，因中國的四兆元建設陸續上路，且人民內需仍然活絡，相關中概股短中長線都不看淡，其中亞泥和遠紡更是董事長徐旭東點名今年集團中最看好的公司。
同樣是台灣五十成分股的金融股，由於壞帳持續走高，加上低利率對壽險公司容易出現「利差損」，對類股將造成打壓，短線最好先停看聽。根據金管會公告資料，○八年十月底有九家壽險公司淨值轉為負數，增資缺口不能小覷，不過隨著兩岸金融逐漸開放交流，長線仍然值得期待。
台壽保投信基金經理人葉泰宏認為，兩岸ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽訂的實質效益，在於台資銀行取得進軍對岸的管道，直接向有融資及外匯需求的台商往來，即使只能分得一杯羹，數量仍非常可觀。因此股價跌深之後，布局對岸進度超前的金控股，值得投資人稍加著墨。
以目前價位來看，統一證、元富證、群益證、凱基證、宏遠證、康和證和大眾證，都在十元面額以下，未來爆發力可以期待；其中統一證和大眾證等更已於去年第四季相繼出現獲利，營運出現轉機。

介入時點／牛年第一季末最佳
至於在外銷導向的電子方面，由於終端市場買氣未見復甦，股價變數較多。國票證券副總張智超就研判，台股封關後才舉辦的台積電、友達等大廠法說會，結果將在牛年開紅盤後才反映，加上部分個股已反映第一季的急單利多，因此一有利空消息，股價回檔幅度將會較大，投資人若已嘗到甜頭，最好趕快獲利了結。
不過，因○八年十一月初還有一波到五千點的反彈，季線在短暫向上後旋即會再轉為向下，因此到了二月下旬至三月時，在季線逐漸走升下，配合景氣開始明朗，台股或許會展開一段不小的多頭走勢。
至於下半年長線部分，雖然目前很多產業的訂單能見度極低，造成產能利用率不高，業者信心充滿悲觀，但由於全球央行連番急速降息，釋出相當大量的貨幣，市場資金其實已相當氾濫。現在台灣銀行間的附買回交易（ＲＰ）利率，甚至低於○．五％，最慢到第四季，貨幣乘數效果發揮後，資金浪潮即可望逐步推升台股。
政策作多部分，繼○八年十二月兩岸正式大三通，海、空運全面直航後，今年元月，立法院趕在休會前通過多項法案，為國內經濟加柴添火，這些法案雖然對股市短線刺激不大，但長期而言隨著時間發酵，會像雪球一樣愈滾愈大。
通過的法案中，爭議多時的博弈條款，及遺贈稅調降為一○％等方案，都在此次釋出的利多之列，總數歷年罕見。再加上先前宣布的四年五千億元建設方案，長期來看，相關政策帶來的資金動能，將對國內產業持續成長扮演關鍵角色。

投資方向／政策受惠股扮演領軍角色
一位券商企業主就私下表示，現在海外銀行的財富管理部門規模都縮小很多，投資標的也乏善可陳，相對台股來到低檔，資金會不會回來已經不言而喻，尤其最近法人圈都盛行大中華概念可能是今年的投資主流，而台灣和大陸開始緊密交流，未來商機不應忽略。
據此研判，今年甚至未來兩、三年台股的投資方向，政策受惠股幾乎確定將扮演領軍角色，首先受惠的族群，可望是和政策相關的內需股，例如工程建設、百貨、觀光等類股，基本面已經有了實質進帳，相關產業中只要過去三年有穩定獲利，且資產負債結構健康的個股，都是目前法人建議長線觀察的標的族群。
另外，張智超指出，比起極低的定存利率，高現金殖利率的個股特別有吸引力，但投資人選股時應著眼當前的景氣循環，以免賺得股利卻賠了價差。...（精采完整內文請見《今周刊》631&632期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）