降息救經濟 v.s. 力抗通膨 1980年央行隔海對手戲再度公演

鉅亨網林佳萱‧綜合外電2008 / 06 / 11 星期三 21:00 寄給朋友 友善列印 全球經濟舞台上搬演的戲碼經常是換湯不換藥，在1980年代末期，美國（與大部分歐洲地區）都對德國央行很頭痛，當時德國央行維持利率高位、壓低消費，美元波動。20年後，美國又與歐洲出現嫌隙：一邊決定降息支撐經濟成長，一邊想要打擊通貨膨脹。兩方在匯率上相持不下。 雖然現在其中一方主角換成歐洲央行，但當年德國央行的精神猶在。英國《金融時報》報導，歐洲央行現在唯一目標就是控制通膨，上周，歐洲央行總裁 Jean-Claude Trichet更對外表示，假如情勢不變，歐洲央行將在 7月提高基準利率到 4.25%。
美國聯準會已經降息到2%，如果歐洲央行利率提高，將進一步擴大與美國間的利率差距。美國降息所持的理由，主要在確保美國不會陷入嚴重經濟衰退的危險。隔著大洋的兩大央行之間，政策決定天差地別。
但這個矛盾對兩方都沒有好處。從歐洲央行的角度來看，美國降息此舉雖然刺激了美國國內的需求，但只會加重全球通膨壓力；而從美國聯準會的角度來看，歐洲央行抑制消費，讓美國及其他國家更難出口賺錢，保持經濟成長。
這番抽象的矛盾，透過歐元兌美元的匯率變動找到解套之道：歐元兌美元上揚，歐元區進口價格下跌，有助抑制通膨；美國出口商品更具競爭力，為美國經濟成長提供支持。
但不論是歐洲央行或美國聯準會，都希望透過匯率的變動達到自家目的。美國聯準會主席Ben Bernanke上星期公開表示，美元走貶會增加美國國內通貨膨脹的風險，包括購買石油成本上升，另外，聯準會也有壓力要維持投資人對美國投資的信心。如果美元走貶，聯準會很難做事。
20年前那場跨洲的貨幣政策矛盾以德國統一告終，1990年代美國降低財政赤字，美元復甦。現在，表演開始，歐洲抗通膨的決心像20年前一樣固執。