即時判斷通貨膨脹的計算法

2009年6月4日 星期四

投資人越來越擔心通膨,但似乎大家又把之前的判斷法則忘光了.以下是幾個重要的判斷依據:1.通膨的指標是CPI,Fed關心的是核心通膨(扣除波動極大的食品與能源)FED認定最適合的通膨大約是2%,同時容許約+-0.5%的波動.以此看來.目前非常適宜.足以推動經濟發展,又不會過熱.

2.從Tip債券利差作判斷:CPI的變化每個月才會知道一次.Tip債則是每天都有報價.因為Tip會補償通膨造成的購買力損失.因此Tip殖利率不包含通貨膨脹率.

Tip殖利率-10年債(TY)殖利率=市場認定的通貨膨脹率.報價請看Bloomberg:http://www.bloomberg.com/markets/rates/index.html

2009/6/3日利差=3.57%-1.65%=1.92% 目前無通膨問題.過去利差,在2007年與2008年曾經高到2.6%.當時就會有各種傳言表示FED可能升息抗通膨.同時眾多金融商品也會對通膨變化極敏感.

3.通膨與FED利率決策經驗法則:歷史經驗統計值:聯邦基金利率＝8.5％+1.4×（核心通貨膨脹率－失業率)目前算起來利率應該等於8.5%+1.4*(1.9%-9%)=-1.5% 升息機率應該是0在這些數據尚未出現明顯變化前.

商品,能源將不易反應通膨的效應.投資股市會優於投資商品.PS:Tip有包裝成ETF發行,不過去年金融海嘯經驗顯示,Tip抵抗通膨的代價,就是失去債券與股市逆相關的保護效果!