雷曼：來不及等油價回落 亞洲經濟快速下滑 明年Q1引爆

2008/07/08 13:20 鉅亨網
【鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導】 雷曼兄弟指出，鑒於油價屢創新高，亞洲 (日本除 外) 經濟會在2009年第 1季達到引爆點--經濟加快減速 。亦即這個世界石油消費增長最快的地區消費體，很可 能在油價下跌之前就出現經濟下滑。
雷曼分析指出，儘管今年開局時動能強勁而且基本 面良好，但亞洲區(日本除外)各經濟體如今看來卻步履 蹣跚。造成這樣的結果可從以下 4個指標看出：
1.官方先行經濟指標下滑：亞洲區幾個國家近幾個月來 所公佈的官方先行經濟指標紛紛顯著下滑。
2.貿易順差縮減：中國的商品貿易順差已經觸頂，而該 地區銗L經濟體的貿易順差總量在急劇下跌。貿易狀況 惡化主要是因為石油進口成本的大幅提高，但也是因為 價格上漲誇大了出口額增長。估計中國、韓國、新加坡 、臺灣和泰國的總出口量增長在 4月份已經放緩至年同 比 11.6%。與之相比，出口額增長高了將近1倍(21.1%)。
3.消費者信心下挫：除了馬來西亞以外，各國信心都出 現下挫，其中印尼、菲律賓和韓國的消費者信心降幅尤 其大。上周，香港 5月份的零售量增長從 4月份的11.5% 跌至年同比5.5%。
4.庫存增加： 5月份中國的工業產出增長已經從 4月份 的 15.7%略微加快至 16.0%，但韓國已經放緩增長 (從 10.4%降至8.3%)，臺灣則減半至5.3%，新加坡更是驟減 至-12.8%。更令人擔憂的是，庫存開始堆積。估計中國 的工業庫存在 5月份年同比增長了 25.2%，為 8年來的 最快增速，而韓國的庫存增長和出貨增長之間的缺口也 開始擴大。
亞洲區的經濟前景現在主要取決於油價走向。能源 分析師預期，2009年第 1季布侖特油價將大幅下跌至每 桶90美元。基於此，雷曼認為，除中國以外的亞洲 (日 本除外) 各經濟體明年的經濟增長都將反彈， CPI通膨 顯著回落，而且財政和貿易狀況得到改善。隨著基本面 的提高、經濟高速增長和高利率，預期明年該地區將吸 引大量資本淨流入。
然而，鑒於油價繼續屢創新高，現在越來越令人擔 心亞洲(日本除外)經濟可能會在2009年第 1季達到引爆 點--經濟快速減速。原因有三：
1.亞洲和央行反應緩慢，必須更大幅加息。消費者通膨 預期(例如韓國和印尼)和工資通膨(例如新加坡和泰國) 上漲的跡象正在顯現。實際上，核心 CPI通膨正在加速 上揚。
2.亞洲(日本除外)出口嚴重下滑開始對內需造成巨大的 乘數效應，公司被迫降低資本支出並且裁員。
3.來自中國的宏觀衝擊 (特別是出口滑坡暴露出嚴重的 產能過剩問題並侵蝕利潤率) 可能會對亞洲其他地區造 成溢出效應。
雷曼表示，所有亞洲國家都容易受到這些觸發因素 的影響，特別是澳大利亞、香港、韓國、菲律賓、印尼 和泰國。比較麻煩但越來越可能出現的一個結果是，作 為世界上石油消費增長最快的地區消費體，亞洲 (日本 除外) 的經濟體將在油價下跌之前就出現經濟下滑。